18.02.2009 05:41
Хроника современного кризиса капитализма. Кремль разрабатывает сценарий превращения «Справедливой России» в антикризисную партию. Правительство отказало золотопромышленникам в поддержке. В январе отмечено рекордное падение производства. «Газпром» второй месяц подряд снижает добычу на 13%. Углубляется рецессия экономик крупнейших развитых стран. Кризис уже привел к рекордному спаду экономики Германии. Япония обогнала США и Европу по темпам спада. ВВП Китая в течение ближайших 25 — 30 лет превысит ВВП Америки.
ГАРАНТИРОВАННЫЙ КРЕДИТ
Ведомости, 17 Февраля 2009Постановления правительства о предоставлении предприятиям госгарантий подписаны премьером Владимиром Путиным, сообщила вчера пресс-служба правительства. 295 системообразующих предприятий смогут вносить госгарантии в качестве обеспечения 50% кредита, предприятия ОПК — до 70%. Остальную часть обеспечения компания должна предоставить сама — оборудованием, акциями и проч. Бюджет выделит на госгарантии 300 млрд руб. Агентом правительства станет ВЭБ.
Кредиты компания должна использовать только на финансирование производственной деятельности и капвложения. Они должны быть выданы российским банком в рублях на срок от полугода до пяти лет. Гарантия обеспечивает только тело кредита, а не исполнение обязательств по кредитному договору (уплата процентов, штрафов и пеней, ответственность за убытки). Предприятие сможет претендовать на госгарантии, если у него нет долгов перед федеральным бюджетом и в отношении его не инициирована процедура банкротства. Госгарантии — это своего рода государственно-частное партнерство, говорит замминистра промышленности и торговли Станислав Наумов, компенсирующее нехватку заемных средств.
Предельный размер госгарантии — 10 млрд руб., минимальный — 150 млн. Гарантии на сумму менее 5 млрд руб. одобряются межведомственными комиссиями при Минэкономразвития и Минфине, более этой суммы — правительственной комиссией первого вице-премьера Игоря Шувалова. Получив одобрение, компания до 1 декабря 2009 г. должна представить в Минфин список из 14 документов; министерство примет решение в 10-дневный срок.
В Минфин заявки пока не поступали, говорит его представитель. Но претенденты уже есть, рассказали несколько чиновников Минфина и Минпрома. На рабочей группе в Минфине на прошлой неделе рассматривалось предоставление госгарантий НПО «Сатурн» в пределах 6 млрд руб., рассказывал «Ведомостям» замминистра финансов Антон Силуанов. Окончательное решение пока не принято.
Группа ГАЗ претендует на госгарантии на 10 млрд руб., рассказали несколько источников, близких к компании; ее представитель от комментариев отказался. Представитель «Камаза» сообщил, что компания рассчитывает на госгарантии на 4,6 млрд руб.
Механизм госгарантий вернет фактическую ставку кредитования на докризисный уровень, отмечает Михаил Пак из ИК «Метрополь». Сейчас банки кредитуют под 20-25%, а год назад — под 7%, напоминает он, госгарантии компенсируют этот рост.-
БЮДЖЕТ ПОДОЖДЕТ ОТТЕПЕЛИ
Коммерсант, 17 Февраля 2009Вчера вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин в интервью агентству «Прайм-ТАСС» признал, что правительство в настоящий момент не имеет единого плана антикризисных мероприятий, которые можно было бы сделать основой новой версии бюджета на 2009 год. На прошлой неделе было назначено очередное бюджетное совещание у премьер-министра Владимира Путина, оно было перенесено на сегодня, однако, по сведениям «Ъ» из аппарата правительства, на сегодняшнем совещании по экономическим вопросам у премьера тему обсуждать не предполагается. Господин Кудрин пояснил ситуацию вокруг бюджета так: «Общая схема еще не определена. Мы сейчас оцениваем цели антикризисных мер и возможности бюджета».
По словам министра финансов, некоторая определенность есть лишь в вопросе о рекапитализации банковской системы. К 225 млрд руб., выделенным Белым домом на субординированные кредиты банковской системе в конце 2008 года (потрачено 17 млрд руб.), будет добавлено еще 70 млрд руб. (ранее — 100 млрд руб.), таким образом, в 2009 году частный сектор банковского рынка может рассчитывать на сумму в 278 млрд руб. «Дисконт» в 30 млрд руб. уйдет в госсектор банковского рынка, общий же объем господдержки банковской системы составит 950 млрд руб.
В воскресенье в интервью итальянской La Repubblica господин Кудрин называл несколько иную цифру средств, выделяемых на рекапитализацию, — 1,5% ВВП. Напомним, пересмотренной оценки ВВП пока нет, аналитики «Ренессанс Капитала» вчера в бюджетном обзоре оценили его в 2009 году в 42,9 трлн руб. (цена нефти в $41/bbl), таким образом, сумма господдержки банков по этой версии — 600 млрд руб. В том же интервью господин Кудрин назвал другие важные цифры проектировок Минфина: совокупный объем господдержки внебюджетных фондов в 2009 году составит 3% ВВП (около 1,3 трлн руб.), в 5,5% ВВП (2,5 трлн руб.) обойдутся бюджету поддержка «экономического сектора» и снижение налогов.
Аналитики «Ренессанс Капитала» подсчитали, исходя из прогнозов дефицита федерального бюджета в 8% ВВП и действующего прогноза Минэкономики: сокращение доходов всей бюджетной системы в 2009 году составит порядка 5,7 трлн руб., или около 13% ВВП. Около 1 трлн руб. недосчитаются региональные и муниципальные бюджеты, недобор доходов внебюджетных фондов составит, по их оценкам, около 0,5 трлн руб. «Если расходная часть корректироваться не будет, дефицит бюджета составит 9% от объема ВВП, а если он будет полностью финансироваться за счет средств суверенных фондов, на это будет израсходовано $120 млрд из $222 млрд. Кроме того, правительство приняло на себя обязательства по поддержке экономики на $21 млрд. Расходы фондов могут составить $140 млрд всего за год», — констатируют в инвестбанке. Альтернатива — сокращение госрасходов: по мнению «Ренессанс Капитала», наиболее вероятно сокращение фондов на $87 млрд и расходов федерального бюджета (за вычетом трансфертов и программ поддержки) на 20%. Алексей Кудрин называет еще один резерв Белого дома — внутренние заимствования на уровне 1% ВВП (около 400 млрд руб.), но и в этом случае сокращение составит порядка 17-18%, а учитывая несокращаемость социальных статей — до 25% нового секвестра инвестиционных программ бюджета.
Как заявили «Ъ» вчера в Пенсионном фонде, там ожидают предельного роста его дефицита из-за снижения страховых отчислений в 2009 году на 200 млрд руб., но пока бюджет фонда не пересматривался. В ФСС и ФФОМС вчера пояснили, что пересмотр его расходов на 2009 год пока не начинался. Тем не менее, по данным «Ъ» из источников в министерстве, Минздрав еще в середине января начал совещания с представителями регионов и внебюджетных фондов для определения реального размера дефицита пенсионных средств и средств систем соцстрахования и ОМС, эти расчеты планируется завершить лишь к началу марта.
ЦБ УСПОКОИЛ РУБЛЬ
Ведомости, 17 Февраля 2009Дорожавший всю прошлую неделю рубль вчера сдал часть отвоеванных позиций.
К 11.30 МСК средневзвешенный курс доллара вырос на 22,2 коп. до 34,78 руб. Валютная корзина (состоит из 0,55 доллара и 0,45 евро) удержалась практически на прежнем уровне, подорожав всего на 0,4 коп. до 39,09 руб., из-за укрепления доллара и к евро. Тем не менее к концу дня обе валюты продемонстрировали более чем уверенный рост: доллар вырос на 48 коп. до 35,01 руб., евро — на 23 коп. до 44,73 руб. По итогам дня корзина стоила уже 39,38 руб.
Валюта подорожала в тот момент, когда спрос банков на рубли традиционно растет. Вчера был последний день платежей ЕСН и страховых взносов в бюджет. Суммарный объем таких платежей — около 150 млрд руб., из них вчера должно было быть перечислено, по подсчетам аналитиков «Траста», около 50 млрд руб. Однако Минфин начал также перечислять деньги бюджетополучателям на счета в банки, в результате у кредитных организаций оказалось достаточно рублей, отмечает старший экономист Альфа-банка Наталия Орлова.
Снижение курса рубля отразилось на фондовых площадках: индекс ММВБ по итогам дня упал на 2,76% до 712 пунктов, индекс РТС — на 2,39% до 609,3 пункта. Больше всех на ММВБ потеряли ВТБ и Сбербанк, акции которых подешевели на 6,3% и 6,27% соответственно. Игроки фиксировали прибыль в Сбербанке на опасениях девальвации, рассказывает управляющий активами «Эверест эссет менеджмента» Андрей Буш.
"Сейчас рубль крепок, как никогда, и дальнейшая девальвация в ближайшем будущем маловероятна, особенно ввиду значительного ужесточения кредитно-денежной политики ЦБ " , — убежден старший экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков. Все заработали на росте курса, идею обратного укрепления рубля рынок уже тоже отыграл — теперь рубль закончил ожидавшуюся коррекцию и на этом уровне будет держаться ближайшие пару месяцев, согласен начальник отдела анализа долгового рынка «Велес капитала» Иван Манаенко.
ЦБ не хотел бы слишком резкого изменения курса рубля, признал первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. «Мы будем своими интервенциями сглаживать излишнюю волатильность», — заверил он Thomson Reuters. В пятницу, по словам Улюкаева, ЦБ купил $1 млрд, в понедельник в торгах не участвовал. «На ближайший промежуток времени возможны колебания курса рубля вокруг значения бивалютной корзины в 39-41 руб., во втором полугодии весьма вероятно укрепление рубля относительно корзины», — предупреждает Улюкаев. По его наблюдениям, банки перестали наращивать средства на валютных корсчетах в ЦБ, объем которых достиг $35 млрд. «Они перестали расти. Наверное, появилась тенденция к небольшому сокращению», — сказал Улюкаев «Прайм-ТАСС».
Если нефть серьезно не подешевеет, то ЦБ сможет удерживать курс в объявленных границах, причем без жесткого ограничения рублевой ликвидности, считает Гавриленков. Однако спекулянты не успокоятся, предупреждает Манаенко: в долгосрочной перспективе все ждут дальнейшего снижения курса рубля. ЦБ придется проводить рублевые интервенции, чтобы поддержать банки, которые он же принудительно «выкидывал» из доллара, ожидает Манаенко.-
ДУМЦЫ УСТАЛИ ЖДАТЬ УКАЗАНИЙ
Независимая газета, 17 Февраля 2009Даже через полмесяца после антикризисного правительственного часа 30 января Госдума до сих пор не приняла постановления по его итогам. Напомним, что депутаты специально взяли паузу для того, чтобы в их документе появились серьезные инициативы, которые можно было бы рекомендовать кабинету министров. Однако пауза затягивается. По некоторым данным, документ и на этой неделе может не появиться.
30 января первый вице-премьер Игорь Шувалов и министры финансово-экономического блока отчитались перед Госдумой о предпринимаемых исполнительной властью антикризисных мерах. Депутатам была обрисована и среднесрочная перспектива. Думцы решили, что сгоряча оценивать сделанное не стоит. Нескольким комитетам нижней палаты было поручено собрать предложения фракций и отдельных депутатов и составить солидный документ. Первоначально предполагалось, что он будет принят на прошлой неделе. Однако, как уже указывала «НГ», голосование не состоялось. Председатель Госдумы Борис Грызлов пообещал, что постановление обсудят 18 февраля.
Но оказалось, что на вчерашнем президиуме фракции «Единая Россия» об этом даже не упоминалось. А глава комитета ГД по экономической политике Евгений Федоров, отвечающий за компиляцию всех думских предложений в единое целое, дал понять, что на текущей неделе, возможно, ничего готово не будет. Он отметил, что обсуждение текста постановления идет полным ходом, встречаются, правда, непредвиденные трудности. Какие это трудности, Федоров скрывать не стал. «Уже неделю мы обсуждает проект постановления, и за эту неделю как минимум семь пунктов из него объявлены правительством или президентом». То есть, пояснил депутат, каждый раз редакцию документа приходится обновлять и переформатировать. В общем, пожаловался он, формат Думы крайне труден для принятия более или менее оперативных решений. Однако тут Федоров увидел и положительный момент:
«Правительство хорошо работает — не успели какую-то меру назвать, а уже выполнено».
Но точного ответа на вопрос, сколько еще ждать депутатской оценки правительственным мерам, Евгений Федоров не дал. Он даже не смог сказать, пройдет ли на этой неделе заседание его комитета. И только выразил на это надежду, хотя вчера вечером пошли слухи, что голосование все-таки может состояться 20 февраля.
СОВЕТ ПРЕДСТАВИТ ПРЕЗИДЕНТУ ПЛАН ПО ПРЕОДОЛЕНИЮ ПОСЛЕДСТВИЙ ФИНКРИЗИСА
РИА Новости (rian.ru), 17 Февраля 2009Президент России Дмитрий Медведев проведет во вторник в Кремле встречу с членами Совета палаты Совета Федерации. В Совет палаты входят, помимо спикера Совета Федерации и его заместителей, председатели комитетов и комиссий палаты. Как рассказал накануне председатель комитета верхней палаты парламента по экономической политике Оганес Оганян, сенаторы намерены предложить президенту РФ комплекс мер по преодолению негативных последствий экономического кризиса.
«Мы намерены изложить позицию Совета Федерации по нашему варианту плана мер по преодолению кризиса в экономике и его негативных последствий», — сказал Оганян.
По словам сенатора, этот план включает в себя не только законодательные инициативы, но и целый ряд мероприятий действий экономических ведомств, в частности, Минфина и Центробанка, в проведении экономической политики.
В частности, сообщил Оганян, сенаторы намерены поднять вопрос о необходимости снижения ставки рефинансирования Центробанка. «Она очень высока, и ее нужно снижать, чтобы сделать кредиты доступными для экономики», — заявил председатель комитета.
Также, сказал сенатор, члены Совета Федерации намерены поднять вопрос о курсе рубля к бивалютной корзине.
«В свою очередь, мы ждем от президента оценки деятельности Совета Федерации, первоочередных задач по законотворчеству — своеобразной сверки позиций», — заявил Оганян.
САМИ СПРАВИТЕСЬ
Ведомости, 17 Февраля 2009Правительство отказало золотопромышленникам в поддержке. В декабре председатели союзов старателей Виктор Таракановский и золотопромышленников Валерий Брайко написали письма премьер-министру Владимиру Путину с просьбой поддержать отрасль (копии есть у «Ведомостей»). В числе прочего они просили обнулить НДПИ для месторождений россыпного золота и для рудных в первые 3-5 лет разработки, помочь со строительством инфраструктуры, возобновить сезонное кредитование золотодобывающих предприятий и отменить НДС с операций по продаже золота в слитках физлицами.
6 февраля замминистра финансов Сергей Шаталов ответил Таракановскому. Из письма (копия есть у «Ведомостей») следует, что Минфин не готов поддержать ни одну из предложенных инициатив. Дифференциация НДПИ не предусмотрена законодательством, пишет Шаталов. Условия кредитования и процентные ставки — вопрос взаимодействия банка и кредитора, добавляет он. Финансированием инфраструктуры Минфин не занимается.
Это компетенция заказчиков госпрограмм, подчеркивает замминистра. А на предложение освободить от НДС операции по продаже золотых слитков населением Шаталов заметил, что сделки с ними без изъятия металла из сертифицированных хранилищ банков и так не подлежат налогообложению.
Если же распространить эту практику на любые операции, то слитки могут использоваться не для сбережений, а, например, для «изготовления ювелирных изделий».
В качестве утешения Шаталов отметил, что Минфин разрабатывает меры по поддержке добычи и переработки драгметаллов и драгкамней. Их содержание в письме чиновник не привел. Отказался раскрыть их и представитель Минфина.
Гендиректор «Полюс золота» Евгений Иванов обещает, что диалог с чиновниками будет продолжен. Гендиректор «Полиметалла» Виталий Несис добавляет, что освобождение от НДС операций с золотом позволило бы увеличить внутренние продажи металла с 25-30 до 100 т.
Чиновники правы, считает аналитик «Тройки диалог» Михаил Стискин. Ведь цены на золото растут (консервативный прогноз «Тройки» — $900 за унцию), а издержки будут сокращаться, подчеркивает Стискин: «Сектор не просто не пострадал от кризиса, но и остался в выигрыше» .-
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ЗАСЧИТАЛА КАНИКУЛЫ В МИНУС
Коммерсант, 17 Февраля 2009Опубликованные вчера данные Росстата о состоянии промышленности в январе 2009 года окончательно закрепили промышленную рецессию в РФ. Третий месяц подряд, начиная с ноября 2008 года, промпроизводство сокращается — в январе 2009 года по сравнению с январем 2008 года его падение составило 16%. Прогноз «Интерфакса», который является среднестатистической оценкой опрашиваемых экономистов, на январь 2009 года составлял минус 11,9%. «Цифра января совпала с тем, что мы ожидали. Это традиционно плохой месяц для промышленности, а тут еще столько негативных психологических факторов», — говорит Татьяна Орлова из ING Russia.
Формально падение промпроизводства в январе 2009 года стало самым значительным за последние 15 лет — в октябре 1994 года годовое сокращение промышленности составило 18%. Но если в октябре 1993 года промышленность также сокращалась, то в январе 2007 года она выросла на 4,5% — частично существенный спад объясняется эффектом высокой базы 2007 года. Кроме того, в январе 2007 года было на один рабочий день больше. «Это даже неплохой результат для промышленности в таких условиях. До производства никому дела не было. Все думали о валютном рынке. В такой неопределенности промышленность просто распродавала запасы», — отмечает Владимир Сальников из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). С ним соглашается Антон Струченевский из «Тройки Диалог»: по его словам, компании вместо производства занимались «азартной игрой против рубля».
В январе 2009 года спад наблюдался по всем видам деятельности, отслеживаемым Росстатом. Добыча полезных ископаемых снизилась на 3,6%, обрабатывающие производства потеряли 24,1%, производство и распределение электроэнергии, газа и воды сократилось на 7,0%. Сильнее всего в январе 2009 года по сравнению с январем 2008 года сократилось производство тракторов (на 91,1%), автобусов (на 83,3%) и легковых автомобилей (на 79,7%). Напомним, значительная часть автопроизводителей сознательно продлила период зимних каникул для сотрудников, судя по всему, значительная часть работодателей в других отраслях решила поступить так же.
ВОДОЧНИКИ НАЧАЛИ ВЫДЫХАТЬСЯ
Коммерсант, 17 Февраля 2009Производство и отгрузки водки в России продолжают падать: согласно данным Росстата, в январе было выпущено на 20,1% меньше ликероводочной продукции, чем в январе 2008 года. В показатели этого января не попали ни банкротящийся холдинг «Веда», некогда крупнейший водочник, ни основные заводы «Синергии» (водки «Беленькая», «Мягков») и «Гросса» («Славянская», «Русский бриллиант»), остановившие выпуск в начале года. Покупательский спрос смещается в сторону более дешевой водки региональных заводов, считают эксперты.
Согласно данным Росстата, в январе спиртовыми и ликероводочными заводами было произведено 2,6 млн дал этилового ректификованного спирта (на 27,1% меньше, чем в январе 2008 года) и 5,6 млн дал ликероводочных изделий (ЛВИ; сокращение на 20,1%). В большей степени производство просело у крупнейших компаний. Например, ЗАО «Урожай» (производственная площадка ГК «Парламент») сократило выпуск на 28%, завод «Русского стандарта» в Санкт-Петербурге произвел всего 32% от уровня января 2008 года, а входящий в тройку сильнейших производителей по итогам 2008 года «Омсквинпром» (водка «Пять озер») — всего 27,2%
ПЕНСИОННЫМ ФОНДАМ ГРОЗИТ БЕЗРАБОТИЦА
Коммерсант, 17 Февраля 2009Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) столкнулись с усилением оттока средств клиентов. Если еще месяц назад клиенты забирали свои взносы, чтобы заработать на валютных спекуляциях, то сейчас эти взносы все чаще становятся последним источником средств для граждан, потерявших работу.
Опрос российских НПФ, проведенный «Ъ», показал, что за последние три с половиной месяца увеличилось число обращений клиентов НПФ за выкупными суммами в рамках программ негосударственного пенсионного обеспечения (НПО). Количественные показатели оттока клиентов НПФ за последние месяцы еще недоступны, однако представители крупнейших российских НПФ говорят об этом процессе как о «сложившейся тенденции».
Об оттоке говорят в НПФ «Газфонд», «Стальфонд», НПФ Электроэнергетики, Сбербанка, а также ряде других.
Выкупная сумма представляет собой сумму всех взносов клиента НПФ, сделанных им в рамках НПО. В отличие от обязательного пенсионного страхования (ОПС) взносы на НПО клиент может получить, не дожидаясь наступления оснований для пенсионных выплат. По данным Федеральной службы по финансовым рынкам на 1 октября 2008 года, объем пенсионных резервов, сосредоточенный во всех НПФ, составлял 506,7 млрд руб., а число участников НПО — 6,8 млн человек.
Рост обращений клиентов НПФ за выкупными суммами наметился еще в прошлом году, отмечают эксперты. По данным Национальной ассоциации пенсионных фондов, в 2008 году выкупных сумм выплачено на 35,6% больше, чем в 2007-м. Однако всплеск расторжений договоров пришелся на конец 2008 года. «Влияние кризиса в большей степени ощущалось в конце года, когда резко рос курс доллара и евро, и клиенты НПФ предпочитали перевести сбережения в валюту», — поясняет вице-президент Стальфонда Яна Чечурова. С девальвацией рубля возросший отток клиентов связывает и президент НПФ Электроэнергетики Заур Ганиев. «Все понимают, что по итогам прошлого года большинство фондов ничего не заработали для своих клиентов и в лучшем случае сохранили то, что было. В этих условиях клиенты расторгали договор, выводили средства и начинали спекулировать на курсовых колебаниях», — отмечает господин Ганиев.
Вице-президент Газфонда Дмитрий Коншин добавляет, что клиенты, обращающиеся за выкупными суммами, «не представляли себе механизм НПО, и когда доходность пенсионных резервов снизилась, они ушли». Доходность инвестирования пенсионных резервов станет известна 31 марта. По разным оценкам, она составит минус 30-50%.
По словам экспертов, получение выкупных сумм в НПФ ради валютных спекуляций практикуется в большей степени в Москве и городах-миллионниках. «В других регионах расторжению договоров по НПО предшествуют массовые увольнения. Лишаясь единственного источника доходов, люди вспоминают, что на их пенсионном счете есть какие-то накопления, и забирают их», — говорит президент НПФ Сбербанка Галина Морозова. Господин Ганиев отмечает, что в последнее время эта тенденция ощущается сильнее, «так как число сокращений резко возросло». По данным Минздравсоцразвития, на 3 февраля число зарегистрированных безработных в России достигло 1,7 млн человек. С начала октября 2008 года численность уволенных работников составила 151 тыс. человек, число работников, переведенных на режим неполной занятости или отправленных в вынужденный отпуск, — 821 тыс. человек.
ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЙ ОБМЕН
Коммерсант, 17 Февраля 2009Банки нашли новый способ размещения накопленных за время девальвации валютных запасов. В отсутствие спроса на валютные кредиты со стороны заемщиков они готовы выкупать валютные кредитные портфели других банков. Таким образом, банки фактически меняют избыточную валютную ликвидность на долю рынка кредитования. Риск покупки некачественных портфелей при этом резко возрастает, предупреждают эксперты.
О готовности выкупать пулы валютных кредитов, выданных другими банками, «Ъ» сообщили в ОТП Банке. По словам представителей банка, соответствующее предложение уже направлено 30 банкам. «За последние несколько месяцев доля валютных вкладов в портфеле депозитов физических лиц выросла, что стало причиной появления валютной „переликвидности“», — пояснила директор дирекции розничных продаж ОТП Банка Елена Бушнякова. По ее словам, для исправления ситуации банк готов выкупить несколько пулов автокредитов на общую сумму $100 млн при ставке от 10%. «По этим кредитам есть обеспечение, к тому же таким образом мы можем увеличить собственную клиентскую базу», — продолжает госпожа Бушнякова.
Увеличивать долю на рынке кредитования за счет избыточной валютной ликвидности планирует и Юниаструм банк.
«Мы сейчас ведем переговоры о покупке портфеля автокредитов и портфеля корпоративных кредитов на общую сумму около $100 млн», — рассказал «Ъ» председатель правления банка Павел Неумывакин. По словам господина Неумывакина, покупать портфели планируется с дисконтом, поскольку ставка по ним ниже установившейся сейчас на рынке.
Объем средств в валюте у банков стал резко расти с началом плавной девальвации рубля в ноябре 2008 года. Как неоднократно замечали представители Центробанка, в условиях значительного ослабления рубля банки старались переводить большую часть полученной господдержки в валюту. Также стремились конвертировать рубли в валюту и их клиенты. С окончанием девальвации хранить средства в валюте банкам стало невыгодно. Поэтому банки, не испытывающие проблем с рублевой ликвидностью, пытаются найти избытку валюты новое применение.
«В условиях притока избыточной валютной ликвидности быстро выдать пропорциональный объем валютных кредитов в текущих условиях невозможно, значительная валютная позиция не приветствуется регулятором, а беспроцентно размещать средства на счетах в ЦБ невыгодно», — говорит заместитель директора парижского офиса Standard & Poor’s Екатерина Трофимова. «Приобретая же пулы уже выданных кредитов, банк-покупатель за короткий срок формирует долю на рынке и экономит на операционных издержках, а банк-продавец заменяет низколиквидный долгосрочный актив на валюту, решая проблемы с ликвидностью», — отмечает первый заместитель председателя правления Москоммерцбанка Людмила Лебедева.
МЕНЬШЕ ГОВОРЯ
Ведомости, 17 Февраля 2009По данным «Комкона» (с ними ознакомились «Ведомости»), 20% опрошенных россиян в декабре признались, что стали экономить на мобильной связи (+9,9 п. п. к ноябрю). В Москве экономить на связи стали 14%. В январе 2009 г., по данным «Комкона», расходы на связь снизили 16% опрошенных, в том числе 13% в Москве. Средние траты абонента на сотовую связь сократились в IV квартале 2008 г. до 423 руб. в месяц с 455 руб. кварталом ранее.
Первой снижение разговорчивости абонентов признала МТС. «Если в III квартале мы еще не фиксировали снижения уровня пользования связью, то в последние несколько недель видим замедление темпов роста доходов», — признавался в декабре президент МТС Михаил Шамолин.
Сокращение заметно в сегменте корпоративных клиентов, а также, например, в сегменте роуминга, уточняет директор по связям с общественностью МТС Елена Кохановская. Поэтому МТС недавно пересмотрела тарифы на звонки за рубежом, отмечает она: на популярных направлениях цены снижены. А корпоративные клиенты получают индивидуальные предложения, мотивирующие их оставаться с компанией.
«Вымпелком» также заметил сокращение активности пользователей в зарубежном роуминге, рассказывает его директор по связям с инвесторами Алексей Субботин. Остальные сегменты бизнеса развиваются в рамках сезонных тенденций. Отток абонентов у российских сотовых операторов — 8-10% в квартал, это люди, которые в любых условиях стремятся экономить, добавляет Субботин.
Московский «Мегафон», по словам Проколова, пока не испытывает проблем с клиентами-корпорациями. В 2008 г. и количество таких клиентов, и выручка от них удвоились, рад он. Как обстоит дело у «Мегафона» в целом, его представители не говорят: итоги за IV квартал еще не подведены.
ГАЗ НЕ НУЖЕН
Ведомости, 17 Февраля 2009Кризис нанес жестокий удар по «Газпрому»: из-за обвального падения потребления компания второй месяц снижает добычу на 13%. Это рекорд последнего десятилетия. К середине февраля среднесуточная добыча «Газпрома» рухнула на 13,3% к уровню 2008 г., сообщил вчера «Интерфакс», ссылаясь на оперативные данные ЦДУ ТЭК. В целом по России добыча снизилась на 9,9%. Второй по величине производитель — «Новатэк» увеличил ее примерно на 10% к прошлогоднему уровню, но к январскому пику он тоже снизил показатели — на те же 10%.
В январе " Газпром " уже потерял в добыче 13,7%. Но тогда главной причиной был конфликт с Украиной. Теперь сказывается только падение спроса — кризис делает свое дело, отмечает аналитик Unicredit Aton Павел Сорокин.
Сотрудник «Газпрома» подтверждает, что дело обстоит именно так и цифры падения потребления даже больше, чем по добыче (назвать их он отказался).
О масштабах бедствия красноречиво говорит промышленная статистика. Только в январе промпроизводство сократилось, по данным Росстата, на 16%. Падение в металлургии и химпроме в январе достигло 29,9% и 30,5% (данные ЦМАКП), в теплоэнергетике — 9,6%.
Газовики не спешат обнародовать официальный прогноз по уровню добычи на 2009 г., известно только, что он «пересматривается в сторону понижения». «Газпром» предупредил, что добыча в 2009 . г., возможно, составит 510 млрд куб. м, сообщали аналитики Unicredit Aton по итогам февральской серии встреч с руководством монополии. А это минус 7% к уровню добычи 2008 г. У аналитиков Citi по итогам встреч фигурирует показатель в 520 млрд куб. м (минус 5%). Официально представители госкомпании не опровергали эти цифры. Если исходить из падения спроса у электростанций (5- 7%), а также официального прогноза по снижению экспорта газа (минус 8%, или 22 млрд куб. м), то добыча «Газпрома» может упасть на 5,5% к 2008 г. (до 520 млрд куб. м), подсчитал Сорокин.
Такого не было с развала СССР. За постсоветскую историю наибольшее падение общероссийской газодобычи было зафиксировано в 1997 г. — 5,4% (подробнее см. на www.vedomosti.ru).
На уровень добычи в 510-520 млрд куб. м «Газпром» откатился в 2000—2002 гг. после нескольких лет снижения инвестиций. Как и в те времена, у независимых производителей дела обстоят не столь плачевно. В январе общая добыча газа в России сократилась на 11%, рост был у «Роснефти» (23%), «Нова тэка» (10%) и «Сургутнефтегаза» (2%), лидером падения стал «Лукойл» (минус 23%). Причина в том, что до кризиса у них был план по серьезному росту добычи — на основании контрактов, заключенных на условиях «бери или плати», объясняет разницу представитель «Газпрома».
ММК ОТКАЗАЛСЯ ОТ УГЛЯ «ИТЕРЫ»
Коммерсант, 17 Февраля 2009НГК «Итера» и Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) не договорились о параметрах совместного освоения Апсатского угольного месторождения в Забайкальском крае. Вместо сильно пострадавших от кризиса металлургов партнерами «Итеры» по проекту стоимостью около $1 млрд могут стать китайские China Shenhua Energy Company и China Coal Energy Company.
Как сообщил вчера председатель правления «Итеры» Владимир Макеев, создание компанией СП с ММК по разработке Апсатского угольного месторождения откладывается на неопределенный срок. «С ММК были предварительные договоренности, но переговоры приостановлены», — уточнил топ-менеджер, объяснив это текущей экономической ситуацией. В ММК «Ъ» подтвердили, что в связи с «изменившимися приоритетами компания была вынуждена временно приостановить участие в переговорах по данному проекту, который требует значительных ресурсов».
Запасы Апсатского угольного месторождения по С1 составляют 178,7 млн тонн, по С2 — 240,8 млн тонн коксующегося угля. Запасы газа — 20 млрд куб. м по категории С3. Уже в этом году «Итера» планирует подготовить техпроект разработки месторождения. По подсчетам господина Макеева, в 2009 году на освоение месторождения оператору проекта — ООО «Арктические разработки» (принадлежит «Итере») — будет выделено 200 млн руб., а в целом в проект предполагается вложить $1 млрд с учетом возможного приобретения прилегающих участков.
Теперь «Итера» ищет нового партнера по проекту. Переговоры ведутся с компаниями из России, Японии, Южной Кореи, Китая и Австралии. Основное условие — контроль в СП должен быть у «Итеры». «Мы, конечно, отдаем преимущество российским компаниям, но вы сами видите, что сегодня металлурги не готовы ни к какому расширению бизнеса», — поясняет господин Макеев, подчеркивая, что иностранные партнеры могли бы, помимо прочего, обеспечить дополнительный рынок сбыта угля. Топ-менеджер заверил, что проект будет реализован, даже если партнер не найдется.
СПЕКУЛЯНТЫ ПОДДЕРЖАЛИ РЫНОК
РБК daily, 17 Февраля 2009Как отмечается в отчете ММВБ за четвертый квартал прошлого года, «ухудшение условий заимствования на мировом кредитном рынке привело к проблемам рефинансирования российских банков и промышленных компаний, а неблагоприятный внешний фон вызвал падение российского фондового рынка до уровня начала 2005 года». За четвертый квартал индекс ММВБ снизился на 40%, до 619,53 пункта.
По данным биржи, совокупный объем сделок с ценными бумагами на ФБ ММВБ в четвертом квартале составил 6 трлн руб., что на 60% ниже уровня третьего квартала. Оборот сделок с акциями упал на 54,2%, до 4,4 трлн руб., в том числе объем операций РЕПО с акциями сократился на 56% и составил 2,8 трлн руб.
Оборот сделок с облигациями упал на 70,5%, до 1,7 трлн руб.
Вместе с тем, как говорится в отчете ФБ ММВБ, несмотря на кризис и снижение цен, активность игроков выросла. В целом за четвертый квартал число сделок по сравнению с третьим кварталом выросло на 19,3%, до 18,2 млн штук. Согласно данным РТС, на фондовом рынке объем торгов в четвертом квартале составил 38,79 млрд долл., также сократившись более чем в два раза.
По мнению начальника аналитического управления компании «Атон» Вячеслава Бунькова, рост числа сделок связан с тем, что на рынке стало больше мелких спекулянтов. «В третьем квартале крупные участники делали мало сделок, но на большие суммы, в четвертом же квартале крупных игроков стало меньше из-за margin-call (требование пополнить обеспечение по сделкам. — РБК daily), — поясняет г-н Буньков. — А мелкие спекулянты проводили много сделок, но на маленькие суммы».
Начальник управления брокерских операций компании «Ренессанс Онлайн» Денис Филиппов отмечает, что в четвертом квартале прошлого года серьезно выросла активность клиентов из-за волатильности рынка: «У клиентов стали часто срабатывать stop-loss (приказ остановить убытки. — РБК daily), что заставило их активизироваться».
К ЗАСТРОЙЩИКАМ ПРИМЕНЯТ МЕРЫ
Коммерсант, 17 Февраля 2009В конце прошлой недели на совещании у вице-премьера Дмитрия Козака Минрегионразвития представило пакет антикризисных мер для строительной отрасли. Чиновники обещают уже через два-три месяца удешевить подключение домов к коммуникациям, сократить сроки регистрации прав на квартиры с двух лет до шести месяцев, а также поставить на контроль ценообразование на рынке стройматериалов.
В четверг, 12 февраля, проект комплекса антикризисных мер в строительной отрасли, подготовленный Минрегионразвития, впервые был представлен в аппарате правительства, на совещании у вице-премьера Дмитрия Козака, рассказал «Ъ» источник в аппарате правительства. На совещании присутствовали вице-премьер Александр Жуков, представители профильных ведомств — Минэкономразвития, Федеральной антимонопольной службы (ФАС), Минфина, а также игроки рынка, такие как Ассоциация строителей России, Агентство по ипотечному жилищному кредитованию, президент Mirax Group Сергей Полонский. Согласно протоколу мероприятия («Ъ» ознакомился с ним), из обширного пакета антикризисных мер (проект есть в распоряжении «Ъ») было выделено несколько первоочередных, среди которых удешевление подключения домов к инженерным коммуникациям, уменьшение сроков регистрации прав на жилье, а также стимулирование ипотеки (рассматривается возможность индексации процентных ставок за счет бюджетных средств). Источник «Ъ» в аппарате правительства отметил, что эти меры должны быть проработаны Минрегионразвития в ближайшие десять дней и представлены на утверждение на следующем совещании. Они должны начать действовать через два-три месяца.
Одной из важнейших антикризисных мер чиновники считают снижение стоимости подключения жилых домов к инфраструктуре и инженерным сетям. Президентом Ассоциации строителей России Николаем Кошманом были названы цифры по стоимости подключения в размере 18-33% от себестоимости квадратного метра жилья. Сам господин Кошман комментировать ход совещания «Ъ» отказался. Коммерческий директор Capital Group Алексей Белоусов оценивает подключение к коммуникациям в 10% от себестоимости квадратного метра. Конкретных предложений по решению этого вопроса на совещании не было. Однако источник «Ъ» в Минрегионразвития отметил, что готовится проект соглашения с «Газпромом» и ОАО «Холдинг МРСК» (распределение электроэнергии) по условиям подключения для застройщиков жилья. Кроме того, рассматривается возможность строительства автономных распределительных сетей на территории массовой застройки за счет средств федерального и региональных бюджетов. «Условия и сумма финансирования пока окончательно не разработаны», — уточнил собеседник «Ъ».
Другая мера, поддержанная вице-премьером, — отмена нормативов по инсоляции (освещенности) для жилья, идущего на социальные программы. Из-за существующих стандартов невозможно строить дома с большим количеством однокомнатных квартир, которые наиболее востребованы для программ расселения, отметил Дмитрий Козак.
ДОРОГОЙ МЕТР
Ведомости, 17 Февраля 2009В конце прошлого года продажи в строящихся домах Москвы практически встали. Если застройщики не смогут сбыть квартиры, придется искать покупателей на проекты или компанию. Жирок у девелоперов еще есть, но долгов много. Дешевых панельных новостроек на продажу давно уже нет, ими город обеспечивает очередников, льготников и переселенцев из сносимых домов. За 2008 г. на территории Москвы было введено, по данным Росстата, 3,28 млн кв. м, около 2,5 млн кв. м из них направлено на решение социальных задач.
По оценке аналитиков «Миэля», уже два года на первичном рынке преобладают дома бизнес-класса и элитные. В 2008 г. их было не менее 60% в предложении — по средней цене 1 кв. м в декабре 190 100 руб. На вторичном, как и прежде, в основном продается экономкласс (до 77%): 1 кв. м в декабре стоил под 186 000 руб. Олег Репченко из IRN.ru считает, что 1 кв. м в новостройках Москвы «был в среднем дороже на $1000».
Данные МИАН статистику «Миэля» не подтверждают. Средняя цена 1 кв. м по итогам 2008 г., по словам Алексея Кудрявцева, директора по маркетингу МИАН, на первичном рынке составила около 121 000 руб., на вторичном — 169 700 руб. Но процент сделок с новостройками (70% в 2008 г.) снижается, признает Кудрявцев. «Соотношение спроса на первичке и вторичке — 10% на 90%. Люди опасаются остановки строительства многоэтажки», — объясняет Лидия Гречина, маркетолог «Инком недвижимости».
МОСКВА СЭКОНОМИТ НА ЖИЛЬЕ
РБК daily, 17 Февраля 2009Финансовый кризис вынуждает московские власти включить режим экономии на ближайшие три года. На минувшей неделе столичный мэр Юрий Лужков одобрил поправки в закон «О бюджете города Москвы на 2009 год и плановый период 2010 — 2011 годов», согласно которым городские инвестиции в строительство жилья урезаны до 84,6 млрд руб. с ранее запланированных 99,6 млрд руб., а вложения в жилищно-коммунальное хозяйство сокращены до 326,97 млрд руб. с 341,97 млрд. Общий объем расходов городской казны уменьшен с 1,462 трлн до 1,447 трлн руб.
Как рассказал РБК daily член бюджетно-финансовой комиссии Мосгордумы Иван Новицкий, в течение месяца подписанный мэром Москвы проект бюджета поступит на утверждение столичных законодателей. В пресс-службе Комплекса экономической политики и развития города Москвы объяснили, что обозначенные в новой редакции бюджета цифры могут меняться в зависимости от экономической ситуации как в большую, так и в меньшую сторону. Секвестру городского бюджета на 2009 год предшествовало сокращение Адресной инвестпрограммы Москвы в среднем на 150 млрд руб. — с 620 млрд до 470 млрд руб.
Между тем в Стройкомплексе Москвы пока отказываются говорить о сокращении объемов строительства социального жилья. В пресс-службе Комплекса архитектуры, строительства, развития и реконструкции города заявили РБК daily, что в этом году по социальным программам планируется построить 2,5 млн кв. м жилья. Эта цифра учитывает в том числе долю города в инвестконтрактах девелоперов, активность которых резко подкосил прогрессирующий кризис ликвидности. В ноябре столичные власти сообщили, что уже завершена разработка проект но-сметной документации по объектам, планируемым к вводу в 2009 году, на 2,3 млн кв. м, в 2010 году — на 2,1 млн, а в 2011 году — на 491 тыс. Всего в ближайшие три года в столице запланировано строительство 16,2 млн кв. м жилья, в том числе 10,2 млн кв. м за счет средств инвесторов.
Оптимизм чиновников не разделяет глава корпорации «С.Холдинг» Алексей Шепель, работавший в 2006 — 2007 годах начальником управления градостроительных программ жилищной политики департамента градостроительной политики, развития и реконструкции Москвы. По его данным, в этом году будет построено всего около 1,2 млн кв. м социального жилья и 1,5 млн кв. м коммерческого. Г-н Шепель уверен, что принятый за основу бюджет Москвы подвергнется очередному сокращению, которое коснется строительной части. По его информации, город уже задолжал проектным организациям порядка 1 млрд руб.
Как утверждает г-н Шепель, с апреля 2008 года правительство Москвы не расплатилось за предоставленные услуги с ГУП «МНИИТЭП», ГУП «Моспроект1», ЗАО «Капстройпроект» и ООО «Руспроект». Указанный объем задолженности — 1 млрд руб. — соответствует затратам на проектирование порядка 500 тыс. кв. м жилья. Городские инвестиции в их строительство г-н Шепель оценивает в 20 млрд руб. По его мнению, именно на эту сумму может «похудеть» бюджет строительства социального жилья и, соответственно, объем введенных квадратных метров упадет на 20 — 30%.
УПАДОК ВМЕСТО ДЕКАДАНСА
Ведомости, 17 Февраля 2009Рынок элитной недвижимости ушел в долгий неоплачиваемый отпуск. Многие отложили покупки до февраля-марта.
Единственное, что сейчас как-то двигается, — квартиры на вторичном рынке с внятными документами. Здесь средний диапазон цен за 1 кв. м — $10 000-22 000. У потребителей с деньгами востребовано то, что стоит до $3 млн, но за эти деньги они теперь хотят купить квартиры, которые до кризиса предлагались по $5-6 млн, — вот за такими объектами они готовы стоять в листах ожидания. Вычислить же средние цены почти невозможно — слишком мало закрытых после празднования Нового года сделок.
Некоторые компании сейчас переходят снова на у. е. — патриотизм и симпатия к рублю отходят на задний план, когда речь идет о заработке в «штормящем море».
Продавать недостроенный проект или нести деньги в стройку с новым забором и одним экскаватором вообще далеко от реальности.
Все играют в Нострадамусов и упражняются в прогнозах, насколько цены упадут. Перед новым годом некоторые клиенты отсмотрели объекты, но покупки отложили. Кто говорит — ждем весну, кто — просто ждем…
У «Кирсанова риэлти» есть небольшие списки клиентов, которые хотели бы приобрести квартиры по конкретным адресам. Для определенной части людей сегодняшняя ситуация — редкий шанс ворваться в ранее недоступный срез рынка и стать собственником квартиры в доме-мечте.
I квартал 2009 г. у всех будет трудным. Но настоящего «плохо» никто еще не пробовал и не видел.
Понятно одно: время декаданса (когда люди гонялись за шиком и лоском) заканчивается. Декаданс сменился банальным упадком.
РОССИЯНЕ ГОТОВЫ ЖИТЬ ПОПРОЩЕ
РБК daily, 17 Февраля 2009Опросив 1600 человек в 42 регионах страны, ВЦИОМ пришел к выводу, что наиболее распространенной реакцией россиян на рост цен являются замена дорогих продуктов дешевыми аналогами и трата накоплений на товары длительного пользования. Эксперты объясняют выбор пассивной стратегии россиян наличием еще не растраченных накоплений и невозможностью поиска дополнительного заработка в условиях экономического кризиса.
Из исследования ВЦИОМ (имеется в распоряжении РБК daily) следует, что две трети граждан готовы заменить дорогие товары более дешевыми аналогами или же вообще отказаться от дорогих покупок. При этом в три раза — с 4% в октябре до 12% в феврале — увеличилось количество респондентов, которые проедают свои накопления. Еще 5% россиян тратят заработанное на товары длительного пользования, чтобы деньги не «сгорели». Илишь 2% участвуют в митингах и демонстрациях. «Пока граждане довольно пассивны, поскольку у них есть накопления, — рассуждает гендиректор ВЦИОМ Валерий Федоров. — Когда „жирок“ сократится, активность людей повысится, в том числе и протестная».
Каждый четвертый опрошенный ищет возможность подработать. При этом с 11% в сентябре до 7% в феврале снизилось число работников, требующих увеличения зарплаты, и лишь каждый седьмой опрошенный намерен в дальнейшем рискнуть и потребовать прибавку к жалованию. «Процент респондентов, заявивших о намерениях требовать повышения зарплаты, крайне мал по сравнению с числом тех, кто готов смириться с инфляцией, — говорит менеджер по персоналу Grant Thornton Людмила Гайдай. — Рынок труда изменился, работники предпочитают потерять в доходе, но сохранить рабочее место». Да и подработку найти трудно, так как везде идут сокращения, пояснил г-н Федоров.
Большинство россиян и в дальнейшем намерены выбрать стратегию пассивного наблюдения за ростом стоимости жизни: 47% опрошенных считают бесполезным предпринимать какие-либо меры против повышения цен, еще 13% надеются постепенно «привыкнуть к новым ценам». «Поскольку активные стратегии, такие как поиск подработки и попытка увеличить зарплату, сейчас не работают, остается только пассивная стратегия: сделать потребнабор менее разнообразным — например, отказаться от овощей и перейти с итальянских на российские макароны», — говорит Валерий Федоров.
Остальные респонденты в дальнейшем готовы к более радикальным действиям: 9% собираются участвовать в митингах, 5% — писать письма протеста, 3% — бойкотировать товары и услуги, 1% обещает объявить голодовку, а 2% готовы «при необходимости взяться за оружие».
СОГАЗ УКРУПНИЛСЯ В ПРОФИЛЬ
Коммерсант, 17 Февраля 2009На страховом рынке состоялось первое кризисное поглощение
Страховая группа СОГАЗ сообщила о приобретении одного из крупнейших игроков Северо-Западного федерального округа — компании «Шексна»; по оценкам экспертов, покупка обойдется СОГАЗу в 2 млрд руб. СОГАЗ стал первой страховой компанией, купившей профильный актив во время кризиса, но его примеру готовятся последовать другие крупные страховщики.
Как сообщил вчера председатель правления СОГАЗа Вадим Янов, его группа приобретает группу компаний «Шексна». Договоренность о покупке 100% «Шексны» уже достигнута с ее основным собственником — «Севергрупп» (ранее «Северсталь-групп»). По словам господина Янова, ходатайство по сделке уже подано в Федеральную антимонопольную службу. Закрытие сделки планируется в марте.
Страховая группа «Шексна» состоит из трех компаний: опорный страховщик «Шексна» (сборы по итогам 2008 года, по данным Росстрахнадзора, 1,6 млрд руб., 101-е место), «Шексна-М» (занимается ОМС, сборы — 4,2 млрд руб., 48-е место) и «Шексна-Жизнь» (4,7 млрд руб., 625-е место). Сборы группы СОГАЗ по итогам 2008 года составили 41,1 млрд руб., это третья позиция на рынке после «Росгосстраха» и «Ингосстраха».
Как сообщил Вадим Янов, всего на покупки страховщиков в 2009 году группа планирует потратить 3 млрд руб., включая оплату сделки по «Шексне». По подсчетам господина Янова, до сделки СОГАЗ на рынке Северо-Западного федерального округа занимал пятое место на рынке, а «Шексна» — второе. После завершения сделки СОГАЗ займет в СЗФО второе после «Росгосстраха» место по объемам премии.
Вчера представители СОГАЗа не стали называть стоимость сделки. В «Северстали» также от комментариев отказались. Менеджеры «Шексны» вчера были недоступны для комментариев. Оценить сделку попытались страховщики и аналитики.
«„Шексна“ — хорошая компания одного клиента, но не рыночная, поэтому оценить сделку невозможно, — считает заместитель гендиректора СК „Русский мир“ Евгений Гуревич. — Во время кризиса еще не было подобных покупок». По словам господина Гуревича, доля «Шексны» (без ОМС) на рынке СЗФО на начало 2009 года составила 3,61%, а доля СОГАЗа — 5,35%. Таким образом, с присоединением «Шексны» доля компании СОГАЗ вырастет почти в 1,5 раза, резюмирует господин Гуревич.
По оценке главы «Ингосстраха» Александра Григорьева, из всего бизнеса группы компаний «Шексна» для расчетов при покупке интерес представляют только сборы опорной компании (1,6 млрд руб.). «Я думаю, что страховщика стоит оценивать с коэффициентом 0,9 к годовым сборам», — считает он. «Я бы не стал сбрасывать со счетов сборы по медицине страховщика и его небольшие премии по страхованию жизни, — не соглашается гендиректор „АльфаСтрахования“ Владимир Скворцов. — Думаю, мультипликатор составил бы 0,7-1 к взносам». Больше за «Шексну» дают аналитики: «До 1,2 к сборам — порядка 2,5 млрд руб. при условии, что основной клиент компании — „Северсталь-групп“ от нее не уходит», — заявляет заместитель главы агентства «Эксперт РА» Павел Самиев.
В свою очередь, Вадим Янов вспоминает, что сделке помог кризис: осенью переговоры с продающей стороной ускорились и продавец пошел на ценовые уступки. Крупные страховщики уверяют, что финансовая нестабильность — лучшее время для покупок. «Естественно, есть и повышенные риски, но и цены привлекательнее», — говорит Владимир Скворцов. Его «АльфаСтрахование» планирует в этом году потратить порядка 2 млрд руб. на покупки компаний. «Если до кризиса такие страховщики уходили за цену 2-2,5 к сборам, то теперь мультипликатор колеблется в пределах единицы», — оценивает привлекательность покупок Александр Григорьев.
Впрочем, по мнению наблюдателей, продаваться «на дне» будут только те компании, акционеры которых находятся в критической ситуации. «Привлекательные региональные страховщики — предмет интереса крупных федеральных компаний — будут ждать повышения цен», — уверен господин Самиев. Как сообщили «Ъ» в Федеральной антимонопольной службе, по числу ходатайств о сделках по страховщикам пока наблюдается снижение спроса: в 2008 году центральный аппарат ФАС получил 41 запрос на страховую сделку, годом раньше таких запросов было 98.
СЕРГЕЙ ГЕНЕРАЛОВ ПРОЯВИТ ОПЕРАТИВНОСТЬ
Коммерсант, 17 Февраля 2009Вчера совет директоров группы компаний FESCO одобрил решение о назначении президентом группы ее основного акционера Сергея Генералова, говорится в сообщении компании. Евгений Амбросов, занимавший пост президента FESCO более шести лет, останется членом совета директоров компании.
В самой FESCO решение господина Генералова перейти к оперативному руководству объясняют желанием в условиях кризиса «сосредоточить все стратегические и управленческие полномочия и ответственность в одной точке и увеличить скорость принятия и исполнения антикризисных решений». Работа нового президента будет «в первую очередь направлена на снижение издержек, повышение эффективности и обеспечение устойчивого функционирования компании в условиях мирового экономического кризиса», цитируются в сообщении слова господина Генералова. Сам он вчера находился во Владивостоке, и прокомментировать свое назначение не смог.
Транспортная группа FESCO создана на основе Дальневосточного морского пароходства, владеет железнодорожными операторами «Трансгарант» (100%) и «Русская тройка» (50%), 50% Национальной контейнерной компании. Выручка группы по МСФО в первом полугодии 2008 года составила $604 млн, чистая прибыль — $58 млн.
Сергей Генералов не первым из известных предпринимателей вернулся к управлению своим бизнесом. В FESCO напоминают, что в декабре прошлого года президентом Evraz Group стал один из его основателей Александр Абрамов, а Олег Дерипаска в январе стал генеральным директором «Русала». Время у господина Генералова есть: после продажи холдинга «Русский алкоголь» и горнорудного бизнеса FESCO осталось единственным крупным активом.
ДЕШЕВОЕ НАСЛЕДСТВО
Ведомости, 17 Февраля 2009Федеральная сетевая компания (ФСК) может получить убыток в 2008 г. на уровне 113 млрд руб., говорится в отчете компании по РСБУ за IV квартал. Причина — снижение котировок и переоценка стоимости акций генкомпаний, доставшихся ФСК в наследство от РАО после его ликвидации 1 июля 2008 г., говорится в отчете. Рыночная стоимость долей ФСК в нескольких генкомпаниях за полгода (с 1 июля по 31 декабря 2008 г.) упала в шесть раз до 14,72 млрд руб. (см. таблицу).
Это «бумажный убыток», говорит представитель ФСК, от основной деятельности компания ожидает получить примерно 4 млрд руб. прибыли.
Убыток на бумаге сам по себе инвесторов не настораживает, говорит аналитик Альфа-банка Александр Корнилов, риск в другом: ФСК собиралась финансировать часть инвестпрограммы за счет продажи долей ТГК и ОГК, а они подешевели. И предпосылок для роста стоимости акций нет: цены на электроэнергию вслед за спросом падают.
Предполагалось, что средства от продажи долей в ОГК и ТГК покроют 25% инвестпрограммы ФСК, общая сумма которой в 2008—2012 гг. оценивалась в 1,02 трлн руб.
Но это не единственный источник финансирования инвестиций, говорит представитель компании: будут использоваться собственные средства, бюджетные деньги, плата за техприсоединение к сетям и средства от проданных ранее активов. Скорее всего, выпадающие доходы компенсирует государство (из бюджета финансируется 25% инвестпрограммы), полагает аналитик Unicredit Securities Дмитрий Коновалов.
ГАЗИНВЕСТБАНК ПРИЗНАН БАНКРОТОМ
Коммерсант, 17 Февраля 2009С сегодняшнего дня Центральный банк своим приказом прекращает деятельность временной администрации по управлению Газинвестбанком, сообщил департамент внешних и общественных связей ЦБ. Временная администрация завершает работу в связи с решением арбитражного суда Москвы от 3 февраля 2009 года о признании кредитной организации несостоятельной (банкротом) и назначением конкурсного управляющего. Временная администрация по управлению Газинвестбанком была назначена приказом ЦБ от 3 декабря 2008 года в связи с отзывом лицензии на осуществление банковских операций (см. «Ъ» от 5 декабря). Выплаты вкладчикам банка с 18 декабря осуществляет Агентство по страхованию вкладов.
АВСТРАЛИЯ ЗАКОНСЕРВИРОВАНА
Газета, 17 Февраля 2009Вчера международное подразделение ГМК " Норильский никель " — Norilsk Nickel International — объявило о прекращении производства никеля и консервации своих последних активов в Западной Австралии — предприятий Black Swan и Lake Johnston.
Как говорится в сообщении компании, решение было принято в рамках программы по сокращению издержек и оптимизации деятельности зарубежных никелевых активов группы. " В значительной степени предпринимаемые меры обусловлены неблагоприятной экономической ситуацией, снижением цен на никель и значительными производственными издержками на данных предприятиях " , — говорится в сообщении.
Однако не все аналитики согласны с тем, что только объективные факторы, такие как низкие цены и неблагоприятная экономическая обстановка, являются причинами закрытия рудников. Аналитик " Юникредит Секьюритиз " Марат Габитов сомневается в экономической целесообразности принятого решения. " Затраты на консервацию предприятий и поддержание их в рабочем состоянии значительны " , — напоминает он. Аналитик полагает, что убытки от консервации производства могут быть сопоставимы с теми, которые несет ГМК при работающих рудниках. " Скорее всего, при принятии этого решения сыграли роль также и субъективные факторы " , — говорит эксперт.
Аналитик " Арбата Капитал " Артем Бахтигозин поясняет, что решение закрыть зарубежные предприятия объясняется желанием " Норникеля " сохранить в работающем состоянии российские активы, себестоимость добычи на которых значительно ниже.
При этом эксперты уверены, что ГМК не станет продавать свои зарубежные активы ни сейчас, ни позже. Даже при нынешней их цене вряд ли можно найти сейчас покупателя на такое производство, считают аналитики. Станислав Клещев из ВТБ24 отмечает, что еще пару лет назад ГМК активно увеличивал свое присутствие за рубежом. Никелевые активы американской OM Group, среди которых были рудники Black Swan и Silver Swan, обошлись ГМК в марте 2007 года в $ 408 млн. В том же 2007 году " Норникель « приобрел за $ 6,4 млрд канадскую LionOre Mining International Ltd. Станислав Клещев уверен, что ГМК не намерен продавать эти активы и при первой возможности возобновит на них производство. При этом эксперты полагают, что ГМК пока не удалось окупить приобретение зарубежных активов.
ДОРОГИЕ СТАРИКИ
Время новостей, 17 Февраля 2009Спасение санкт-петербургского банка ВЕФК обошлось государству в 40 млрд рублейНа санацию санкт-петербургского банка ВЕФК государство в лице Агентства по страхованию вкладов (АСВ) уже потратило 40 млрд руб. Это самая большая сумма, которую агентство направляло на поддержку бизнеса одного банка. Примечательно и то, что для ВЕФК, первого из российских банков, попавших под санацию АСВ, до сих пор не найден инвестор. Из-за низкого качества кредитного портфеля уже несколько претендентов отказались покупать этот актив. Не исключено, что в ближайшее время агентство станет его совладельцем.
Входящий в ВосточноЕвропейскую финансовую корпорацию банк ВЕФК стал клиентом АСВ в конце октября — всего через несколько дней после подписания закона, наделившего агентство правом заниматься реструктуризацией проблемных банков. Тогда же стало известно, что АСВ направит на поддержку ВЕФК 3 млрд руб. Затем сумма значительно выросла. Из квартальной отчетности ВЕФК следует, что на 1 января АСВ направило на его санацию 40 млрд руб.
Не исключено, что на сегодня эти данные устарели. Больше госсредств потребовалось пока лишь на санацию Связь-банка — ВЭБу она обошлась почти в 68 млрд руб. На оздоровление банка „Союз“, которым
ОЧЕРЕДЬ В LEHMAN
Ведомости, 17 Февраля 2009Увольнения на Уолл стрит сделали престижной работу в обанкротившемся Lehman Brothers: работы по его ликвидации хватит минимум на два года. Мы просто завалены резюме», — говорит гендиректор банкрота Брайан Марсал. В Lehman, крах которого в сентябре едва не парализовал мировые финансовые рынки, теперь не прочь работать выходцы из Bank of America, Citigroup и Morgan Stanley. Платят там по докризисным меркам немного, но у руководства Lehman уйдет минимум 1,5-2 года, чтобы разобраться с наследством банка.
Это хорошо оплачиваемая работа при едва ли не худшей ситуации на рынке занятости за всю историю, отмечает основатель фирмы по трудоустройству F.S. von Stade & Associates Скидди фон Штаде, у сотрудников Lehman есть возможность показать свой талант при продаже активов банка, причем, возможно, покупателям этих ценных бумаг и инвестиций.
Задача Марсала — с максимальной выгодой продать активы Lehman, обязательства которого перед кредиторами превышают $150 млрд. Этим занимаются 150 сотрудников Alvarez & Marsal, специализирующейся на реструктуризации компаний. Марсал сохранил в штате банка 130 сотрудников, а затем вернул в банк 200 человек, занимавшихся деривативами и инвестициями в коммерческую недвижимость.
Бывший гендиректор Lehman Ричард Фалд сохранил свой офис в инвестбанке. «Мы попросили его остаться, если лучшего предложения у него нет, — рассказывает Марсал, — он очень помогает нам в вопросах, касающихся активов Lehman». Служебный Mercedes Фалду, правда, не вернули.
После продажи штаб-квартиры Lehman Brothers на Таймс сквер британскому Barclays то, что осталось от банка, располагается в бывшем резервном офисе. Для топ-менеджеров инвестбанка больше не покупаются свежие цветы и шоколадные маффины по пятницам; нет и обеденного зала с штатным шеф-поваром для руководства.
Марсал и его команда обедают в кафетерии Times Inc.
Без учета комиссионных юристам и консультантам ликвидация Lehman обходится примерно в $30 млн в месяц. Топ-менеджеры Alvarez & Marsal получают $550-850 в час.
Люк Фошо, занимающийся в Lehman Brothers свопами на процентные ставки и другими деривативами, говорит, что навыки, которые он получает, участвуя в одном из крупнейших банкротств в истории, скоро могут быть востребованы.
BMW И MERCEDES ДОГОВАРИВАЮТСЯ О СЕКРЕТНОМ ПАРТНЕРСТВЕ
Газета, 17 Февраля 2009Два крупнейших немецких автопроизводителя — Daimler и BMW — начинают искать пути сотрудничества с целью выживания в условиях мирового финансового кризиса. Как сообщила вчера немецкая Frankfurter Allgemeine Zeitung, договор о сотрудничестве уже согласован руководством компаний и готов к подписанию.
По словам одного из менеджеров, сотрудничество двух концернов возможно почти во всех сферах, но так, чтобы клиенты этого не замечали и кооперация не влияла на восприятие марок автомобилей. Так, сотрудничество будет подразумевать закупку отдельных комплектующих, например, ремней безопасности и кондиционеров, у одних и тех же поставщиков, объединение финансовых подразделений обоих автомобильных концернов, а также сотрудничество при разработке новых двигателей.
Переговоры о сотрудничестве продолжаются уже несколько месяцев, однако документ не подписывался по той причине, что против такого рода сближения выступают инженеры и технические специалисты обоих концернов. Теперь же руководством каждого из концернов принято решение прекратить противодействия со стороны сотрудников и подписать уже подготовленные документы. Так, например, руководство концерна BMW распространило среди сотрудников, выражающих недовольство кооперацией с Daimler, соответствующую директиву.
По оценке западных аналитиков, в четвертом квартале 2008 года прибыль Daimler от продажи легковых автомобилей сократилась на 92%, а биржевая стоимость акций обоих концернов сократилась на миллиарды евро. Несмотря на то что в кризисный период BMW показывает достаточно хорошие результаты, по предварительным прогнозам ( окончательные итоги будут подведены в марте), прибыль BMW Group от продажи автомобилей по итогам 2008 года должна снизиться на 5% — до 53,2 млрд евро по сравнению с 56 млрд евро годом ранее. В прошедшем году объем продаж компании сократился на 4,3% и составил 1,44 млн единиц автомобилей брендов BMW, MINI и Rolls- Royce по сравнению с 1,5 млн в 2007 году.
В силу того, что с каждым днем кризиса потери обоих немецких автопроизводителей умножаются, необходимо как можно скорее предпринимать любые действия, способствующие улучшению положения концернов. Вместе с тем, по мнению российских экспертов, каждая из марок производимых концернами автомобилей уникальна. У каждой компании есть собственная техническая история производства автомобилей, школа проектирования, а также особенности при создании транспортных средств. По словам ведущего эксперта УК «Финам Менеджмент» Дмитрия Баранова, при объединении эта уникальность может быть утеряна. «Если компании ничего нового не создадут, это может привести к потере ими доли рынка», — говорит аналитик. По его мнению, в случае если договор о сотрудничестве будет подписан, успех корпораций будет зависеть от уровня кооперации.
ВОССТАНОВЛЕНИЕ НАЧНЕТСЯ НЕ РАНЕЕ 2010 ГОДА
РБК daily, 17 Февраля 2009По мнению аналитика УК «Альфа-Капитал» Максима Симагина, серьезность проблем и глубина рецессии в США еще полностью не осознаны. «Пока не заработают кредитные рынки, вряд ли мы увидим рост потребительской активности и начало восстановления американской экономики», — подчеркивает эксперт. Он полагает, что действия американских властей и новый антикризисный план Барака Обамы, а также масштабные программы Минфина США по поддержке домовладельцев в погашении кредитов, стимулированию потребительского кредитования и выкупу «проблемных активов» принесут свои первые плоды не ранее второго полугодия 2009 года.
Признаков быстрого окончания финансового кризиса в краткосрочной перспективе нет и у еврозоны. Такой вывод содержится в прогнозах Европейского Центробанка, сообщает Deutsche Welle. Эксперты считают, что нынешний кризис будет затяжным, и предсказывают «крайне незначительные темпы роста конъюнктуры и инфляции в еврозоне на 2009 и 2010 годы». Для стимулирования конъюнктуры и повышения уровня деловой активности ЕЦБ планирует дальнейшее понижение ставки рефинансирования.
Между тем кризис уже привел к рекордному спаду экономики Германии. ВВП страны в октябре — декабре 2008 года упал на 2,1% по сравнению с третьим кварталом 2008 года максимальными с 1993 года темпами. Другая крупнейшая экономика еврозоны, Италия, также выдала слабую статистику. По предварительным данным, снижение ВВП за четвертый квартал 2008 года, значительно превосходя прогнозы, составило 1,8% в квартальном и 2,6% в годовом исчислении. Разочаровывающую динамику продемонстрировал и общеевропейский показатель. ВВП еврозоны в четвертом квартале 2008 года снизился на 1,5% в квартальном и на 1,2% в годовом выражении.
Не блещет результатами и Азиатский регион. По предварительным данным, ВВП Японии в четвертом квартале 2008 года в реальном выражении снизился на 3,3% относительно предыдущего квартала. В годовом исчислении снижение ВВП составило 12,7%. В октябре — декабре 2008 года спрос на японские товары за рубежом упал на 13,9%. Восстановление экономики Японии, таким образом, напрямую зависит от эффективности стимулирующих мер в Китае и Соединенных Штатах.
Аналитики Danske Bank отмечают, что краткосрочные перспективы японской экономики остаются весьма слабыми. По их прогнозам, Японию ждет еще одно снижение ВВП в первом квартале (на 1,4% в квартальном исчислении), после чего специалисты надеются увидеть стабилизацию экономического роста во втором квартале.
Аналитики Danske Bank понизили свой прогноз по росту экономики Японии и теперь ожидают по итогам 2009 года снижение ВВП на 3,8%. В 2010 году, по оценкам, рост ВВП Японии составит 1,4%.
В целом данные статистики свидетельствуют об углублении рецессии экономик крупнейших развитых стран, а прогнозы чиновников и экспертов сигнализируют, что снижение темпов роста еще не достигло дна, после которого мог бы последовать рост. По прогнозам экспертов, большинство экономик развитых стран восстановится не ранее 2010 года. В это же время, по их словам, подоспеет и восстановление мировой экономики.
ЯПОНИЯ ОБОГНАЛА США И ЕВРОПУ ПО ТЕМПАМ СПАДА
Независимая газета, 17 Февраля 2009Доверие к правительству достигло рекордно низкого уровняСогласно данным, обнародованным правительством Японии, экономика страны, которая находится на втором после США месте в мире, переживает сейчас самый серьезный спад со времени Второй мировой войны. Между тем кабинет премьер-министра Таро Асо не в состоянии принять эффективные меры для борьбы с рецессией, а его личный рейтинг за последний месяц упал ниже 10%.
С октября по декабрь 2008 года реальный ВВП Японии сократился на 3,3%, сильнее, чем в США и Европе. По подсчетам японских экономистов, если бы такие темпы падения имели место на протяжении всего года, то годовое снижение ВВП страны достигло с учетом сезонных колебаний 12,7% (в США и Европе — 3,8 и 5,7% соответственно). Похожие темпы квартального снижения ВВП были отмечены в Японии только в 1974 году. Тогда из-за очередной арабо-израильской войны за считанные месяцы мировые цены на нефть подскочили сразу в несколько раз.
В целом же, по данным правительственного доклада, которые приводит влиятельная газета «Асахи Симбун», за 2008 год реальный ВВП Японии сократился на 0,7%, и это произошло впервые с 1999 года.
Причину нынешнего спада экономисты видят в жесткой зависимости японской экономики от экспорта. Из-за глобального кризиса на протяжении всей прошлой осени по всему миру неуклонно снижался спрос на японские автомобили и электронику. В октябре-декабре 2008 года японский экспорт сократился по сравнению с предыдущим кварталом на 13,9%, что является самым серьезным падением за весь послевоенный период. Соответственно сократились доходы и объем производства. Кризис затронул даже такого флагмана японской экономики, как автомобильный концерн Toyota, который даже был вынужден останавливать производство.
Отрицательное влияние на ВВП оказывает и сокращение потребительских расходов в самой Японии, где в условиях усиливающейся безработицы население предпочитает избегать лишних трат и воздерживается от дорогостоящих покупок. Потребительские расходы в последнем квартале 2008 года уменьшились на 0,4%, что является очень тревожным признаком, поскольку за счет внутреннего потребления формируется более 50% ВВП Японии.
На этом фоне недавний опрос общественного мнения, проведенный телекомпанией Nippon TV, показал, что рейтинг премьера Таро Асо за последний месяц упал до 9,7%. По данным другого опроса, которые опубликовала «Асахи», главу кабинета поддерживают лишь 14% респондентов, что также неприемлемо для государственного деятеля такого ранга. Как передает агентство Bloomberg, японцы не доверяют Асо и опасаются, что его непоследовательная и нерешительная политика может еще более усилить спад в экономике.
«Возможно, снижение экспорта происходит и не по вине Асо, но беспокойство по поводу мрачного политического будущего страны подрывает доверие потребителей, что способно еще сильнее повредить экономике», — констатировал Ютака Харада, экономист из расположенного в Токио Исследовательского института Дайва.
Растет недовольство действиями Асо и в его Либерально-демократической партии (ЛДП). На прошлой неделе с критикой в адрес главы правительства выступил бывший премьер-министр Японии Дзюнъитиро Коидзуми, который фактически остается одним из лидеров ЛДП. Он заявил, что грубые ошибки, допущенные Асо, могут подорвать позиции правящей партии на предстоящих в этом году парламентских выборах. В связи с этим некоторые наблюдатели заговорили о возможном расколе в рядах правящей партии или о попытке сместить Асо с его поста. «Высказывания Коидзуми спровоцируют волнения среди членов ЛДП, особенно среди его ближайших сторонников, и внутри партии начнутся споры. Нам следует проявить терпение и дождаться наиболее подходящего момента, чтобы спровоцировать восстание в рядах ЛДП», — заявил представитель оппозиционной Демократической партии Японии.
РАЗВИВАЮЩИЙСЯ МИР НА ГРАНИ ДЕФОЛТА
Независимая газета, 17 Февраля 2009Мир на грани страновых дефолтовКак минимум десять государств могут не заплатить по долгам Как минимум десятку стран угрожает банкротствоФинансово-экономический кризис готовит новый удар по мировой финансовой системе. Около десяти стран могут в любой момент объявить дефолт по государственным обязательствам, что, в свою очередь, создаст дополнительные проблемы их кредиторам и остальному миру. Косвенно такие дефолты могут затронуть и интересы России, так как в целом снизят доверие к инвестициям в страны с развивающейся экономикой.
Вчера агентство Bloomberg со ссылкой на представителя правительства Аргентины сообщило о том, что Буэнос-Айрес передумал досрочно гасить долг 6,7 млрд. долл. перед Парижским клубом кредиторов. Выплатить государственную задолженность до начала выхода мировой экономики из нынешнего спада «едва ли возможно», заявил чиновник.
О намерении досрочно выплатить этот долг в начале сентября прошлого года заявила президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер. Погашение долга планировалось произвести из госрезервов Аргентины, которые составляют 47,1 млрд. долл., но в условиях мирового финансового кризиса это «стало бы ошибкой», признался представитель правительства.
Отказ от досрочного погашения долга — легкая неприятность на фоне общего финансового положения Аргентины. В целом долг этой страны иностранным кредиторам составляет 95 млрд. долл. Причем общий объем кредитов и процентов, подлежащих выплате в 2009 году, — около 21 млрд. долл. В этой связи риск дефолта Аргентины по индексу JP Morgan EMBI+ оценивается почти в 1600 базисных пунктов, что соответствует высокой степени вероятности дефолта.
Неспособность обслуживать накопленные долги угрожает не только Аргентине, но и ряду других стран. Для Эквадора дефолт фактически стал реальностью — в середине декабря эта страна отказалась выплачивать проценты по облигациям внешнего займа с погашением в 2012 году, сославшись на якобы допущенные нарушения в процедуре выпуска долговых обязательств. Эксперты напрямую связывают такое решение с тем, что у Эквадора нет денег на выплату долгов.
Дефолты грозят не только странам Латинской Америки.
Аналитики МВФ, Всемирного банка реконструкции и развития, агентств Bloomberg, Merrill Lynch и Fitch на первое место в преддефолтном списке ставят Украину, которой предстоит в этом году погасить 1,8 млрд. долл. внешних долгов по гособязательствам и примерно в десять раз больше по корпоративным обязательствам. Вторым номером идет Аргентина, за ней — Филиппины, Малайзия, Таиланд и Колумбия. Moody’s к проблемным странам Европы кроме Украины относит Венгрию, Латвию и Турцию.
Британская газета The Telegraph со ссылкой на секретный документ Еврокомиссии утверждает, что величина проблемных активов, находящихся на балансе банков Европы, в общей сложности составляет более 18 трлн. евро. Не все из них являются «токсичными», пишет газета, но вместе они могут достигать 44% совокупного балансового счета европейских банков. Еврочиновники предостерегают, что попытка выкупить или списать спорные активы лишь усугубит ситуацию.
Международные финансовые организации пытаются снять угрозу дефолта некоторых стран ЕС выделением им кредитов. В частности, Латвия получила 7,5 млрд. евро. МВФ окажет помощь Венгрии, которая на стабилизацию экономической ситуации получит 15,7 млрд. долл. При этом исполнительный совет МВФ утвердил комплексную стабилизационную программу, которая предусматривает предоставление Венгрии кредита на 17 месяцев с возможностью немедленного получения 6,3 млрд. долл.
Положение России, обладающей третьими в мире золотовалютными резервами (ЗВР), выглядит не столь прочно, если принять во внимание, что в 2009 году выплаты по внешнему долгу РФ составят 141 млрд. долл., из которых 23,9 млрд. долл. приходится на выплату процентов.
И хотя девять десятых долга составляют кредиты, взятые частными компаниями, если государство будет препятствовать их банкротству и корпоративным дефолтам, то расплачиваться придется за счет ЗВР.
TOYOTA СОКРАТИТ ПРОИЗВОДСТВО НА 54%
Время новостей, 17 Февраля 2009Toyota сократит выпуск автомобилей в Японии на 54% в январе — марте на фоне ослабления спроса в Европе, США и Японии, сообщает Bloomberg. Объемы производства компании без учета подразделений Daihatsu и Hino за три месяца, завершающиеся 31 марта, составят 519 тыс. по сравнению с 1,13 млн автомобилей за аналогичный период 2008 года. Наибольший спад на автомобильном рынке США — крупнейшем в мире — за последние 28 лет и резкое снижение ВВП Японии заставляют Toyota продолжить сокращение производства: в предыдущем квартале компания уменьшила выпуск продукции на 23%. Объемы продаж новых автомашин в Евросоюзе упали на 27%. Всего за первый месяц нового года в ЕС было продано 958,5 тыс. легковых автомашин. Это самый низкий показатель за последние два десятилетия. При этом продажи машин Toyota сократились в Европе на 32%, американских General Motors и Ford — на 35 и 22% соответственно, французских Renault и PSA Peugeot-Citroen — на 34 и 25% соответственно, а итальянского Fiat — на 25%. Немецкие BMW и Daimler AG зафиксировали сокращение продаж на 32 и 31% соответственно. Объемы продаж Volkswagen упали на 20%.
ПАДЕНИЕ ОТ ВОСТОКА ДО ЗАПАДА
Газета, 17 Февраля 2009Аналитики уверены, что спад экономики Великобритании будет наиболее масштабным с начала 1980 года. Падение ВВП в 2009 году составит 3,3%. Это в два раза больше, чем планировалось ранее. Такие оценки представила вчера Конфедерация британской промышленности (CBI). На Альбионе наблюдается резкое снижение инвестиционной активности: кризис сокращает спрос и снижает объемы кредитования. Сокращаются рабочие места.
Не менее сложное положение у Японии, экономика которой поднялась на экспорте продукции глубокой переработки. Падение экспорта в последнем квартале 2008 года составило почти 14% к уровню предыдущего квартала. Теперь практически все крупнейшие корпорации страны прогнозируют убытки по итогам текущего финансового года, которые будут подведены в марте.
Полным ходом идут сокращения. Аналитики уверены, что подобные действия приведут к сокращения потребительских расходов, а это, в свою очередь, может привести к рецессии в экономике Японии.
«НАДО УХОДИТЬ ОТ МОНЕТАРИЗМА»
Коммерсант, 17 Февраля 2009Мэр Москвы Юрий Лужков предлагает изменить экономическую политику РоссииКритика экономической политики правительства редко звучит из уст представителей власти. Тем не менее мэр Москвы
ЮРИЙ ЛУЖКОВ в интервью « Ъ» пояснил, что, с его точки зрения, важнейшей причиной российского кризиса является экономическая политика государства — монетаризм. Он считает одним из важнейших средств борьбы с происшедшим национализацию и предлагает пересмотреть роль крупных собственников в экономике.
- Как бы вы описали то, что считается экономическим кризисом в России?— Одна из главных причин того, что сегодня мы переживаем серьезнейшие осложнения в работе реального сектора экономики, — это монетарная политика наших властей. Общеизвестно, что кризис начался не у нас. Для России с ее громадными золотовалютными резервами, постоянным профицитом бюджета, большим стабилизационным фондом, казалось бы, кризиса и быть не должно. И тем не менее наши котировки рухнули в три — пять раз, в то время как в Европе, которая ближе к первопричине кризиса, они упали всего лишь на 30-50%, то есть у нас — в разы, а там — на доли. Наше государство находится в приличном состоянии, и условий для кризиса, казалось бы, и быть не должно. А он есть и представляет собой большую опасность.
Кризис сегодня определяется в России в первую очередь ситуацией в бизнесе. Не государство, а бизнес и банки назанимали на Западе $570 млрд, которые нужно отдавать.
Не имея возможности брать дешевые кредиты в России, бизнес ринулся за ними на Запад и набрал их там выше крыши, чтобы купить на эти деньги землю, яхты, футбольные команды, предприятия, которые «лежали на боку». В общем, деньги по большей части ушли в сферу, которая не создает условий расширенного воспроизводства, или в сферу комфорта.
А почему наш бизнес ринулся за кредитами на Запад? Да потому, что здесь процентные ставки были намного выше. Гораздо проще было брать кредиты за рубежом.
Министр финансов Алексей Леонидович Кудрин решил копить деньги и складывать их в резервный фонд, стабилизационный фонд. Мы эти деньги, которые были относительно свободными в нашем государстве, туда и положили. И они там никак не сработали на развитие экономики нашего государства. На инфраструктурные проекты — по нулям. На поддержку реального сектора экономики — тоже по нулям или в лучшем случае очень мало. Вот это и есть причины, которые объясняют наш кризис.
- Кто должен принять решение об отказе от монетаристской политики?— Конечно, власть. Президент. Премьер.
- У вас была возможность донести до них свои предложения по этому поводу?— У меня была возможность донести свое сугубо отрицательное мнение по процентным ставкам. Потому что ставка рефинансирования, установленная на уровне 13%, — это тот же монетаризм. Желание, как говорится, заработать. Но на ком? На реальном секторе экономики, который попал в труднейшее положение? Я задал вопрос в присутствии наших руководителей Кудрину. Попросил: скажите, Алексей Леонидович, вот найдите мне хотя бы одно производство, один бизнес, который сможет вернуть эту процентную ставку (а сейчас она точно у всех за 20%, НДС — 18%) и еще получить какую-то прибыль для того, чтобы обеспечить стабилизацию своего реального производства. Я уж не говорю даже о развитии, давайте назовем хотя бы одно реальное производство в любой сфере, которое имеет такие уровни прибылей, способные оплатить ваш процент реальной ставки кредитования, НДС и так далее. Это означает: если нет ответа, то все те, кто берет эти кредиты, не смогут их отдать, будут банкротами. То есть все всплывут брюшком вверх. Это наша цель?
Правда, на этот период текущие платежи дадут нам определенное пополнение в банковской сфере и соответствующее пополнение в бюджетной, но это будет последний вздох, это будет последнее пополнение бюджета.
- Если не отказаться от монетаризма, что произойдет, каким будет результат?— Массовое банкротство.
- Банкротство — это всего лишь смена собственника.— Нет. Это не будет смена собственника, потому что, когда банк, который дал такой кредит, захочет взявшее этот кредит предприятие обанкротить, он чаще всего будет получать только оболочку с названием этой фирмы, из которой в течение этого периода времени будет все более или менее ценное выведено, и менеджмент оттуда уйдет. Вот эта оболочка, которую банк получит, — это не компенсация тех вложений, которые даже в рамках кредита этот банк дал предприятию. Не нужно допускать массовости в этих процессах.
- И что должно делать государство, чтобы этого избежать?— Казалось бы, государство должно сказать бизнесу: как брали за рубежом долги, так и отдавайте. Такая позиция внешне была бы справедливой. Но проблема заключается в том, что бизнес у нас занимает стратегически важные для государства области деятельности. Ну как можно государству спокойно смотреть на невозможность выплаты долгов «Русского алюминия», если это относится к стратегически важным отраслям промышленности, а значит, затрагивает суверенитет страны?
Надо уходить от монетаризма. Надо переходить к капитализму, который формировал бы развитое государство с полно размерным внутренним рынком, в том числе и по производству собственной продукции. Смотрите, до чего мы сегодня дожили. Около 90% лекарств мы покупаем. Это недопустимо! У нас в последнее время закрылся целый ряд заводов, которые производят лекарства, например в Красноярске. И это в условиях, когда нам абсолютно необходимо иметь хорошее отечественное производство, по крайней мере по наиболее массовым видам лекарств.
Конечно, мы никогда не избежим конкуренции, не нужно даже ставить такой задачи. Но мы должны себя спрашивать: где, в каких отраслях у нас есть мощное собственное производство?
- Нефть, металлургия, машиностроение?— Телевизоры у нас производят? Нет. Электронику — тоже нет. Машиностроение, станкостроение — нет. Автомобилестроение — только сборка, значит, тоже нет. Грузовички еще продолжают делать — КамАЗ, ЗИЛ, а конкурентоспособные легковые автомобили — нет.
Самолеты — из-за тех решений, которые очень осложнили наше самолетостроение, — пока нет. А если у страны нет гражданского самолетостроения, жди осложнений и в оборонно-стратегическом самолетостроении.
Мы же занимались в основном деньгами, а не реальным сектором экономики — вот что такое монетаризм! Это ситуация, когда идет игра в деньги, когда идет накопительство денег, когда идет отказ от использования этих средств в развитии инфраструктуры.
- Что вы предлагаете в качестве альтернативы?— Вы задаете вопрос: что делать? Считаю, что государству, как это ни странно, нужно сейчас целый ряд отраслей экономики национализировать. Не для того, чтобы перейти в режим государства, которое реализует принципы госкапитализма, а для того, чтобы максимально безболезненно пройти этот период, привести отрасли в нормальное финансовое (а если удастся и в нормальное технологическое) состояние, а потом выставить на рынок.
Государству нужно заниматься государственными делами. Управлять каждой из существующих отраслей, как это было в Советском Союзе, — это не государственная задача, это задача бизнеса.
Но после окончания кризисного периода, во время которого государство, чтобы спасти свой суверенитет в мире, обязано взять под свое крыло целый ряд отраслей и крупных определяющих стратегических предприятий. Спустя какое-то время после стабилизации государство обязательно должно выставить их активы на продажу. Но только не по тем ценам, по которым покупали в свое время «Норильский никель», а по тем, которые действительно стоит это предприятие или отрасль.
Нужно срочно решать, как быть со строительными фирмами: или нужно субсидировать через кредитную систему их задолженности и дать компаниям возможность продолжить работу, или же брать их в госсобственность, после чего опять же впоследствии выставлять на продажу.
Ходит такая шутка. Что такое социализм? Социализм — это когда все национализируют, а потом в результате неудачной хозяйственной деятельности все разваливается. А что такое капитализм? Это когда все разваливается, а потом национализируется.
Сейчас за рубежом происходит вынужденный процесс национализации и последующей продажи, причем делается это многократно. Государство везде выкупает структуры, от которых зависит или финансовая ситуация, или трудовая занятость, или социальное положение в обществе. Россия сегодня, пускай и с оговорками, тоже является капиталистической страной. И Москва является капиталистическим городом, причем гораздо более развитым, чем какой бы то ни было другой в России. А законы капиталистического общества действуют везде одинаково.
Сейчас государство приняло решение о поддержке «Русского алюминия». Это правильно, но нужно теперь смотреть на то, какое место должен занять в этой системе сам Олег Дерипаска.
- Какие отрасли должны быть, с вашей точки зрения, национализированы по этой схеме?— Начинать надо с банковской сферы. В первую очередь государство должно обратить внимание на банки, которые обслуживают население, и, если они попали в трудное положение, поддержать, взять их в свою собственность и определиться, что делать для их укрепления и как с ними поступить в дальнейшем. Ну, а те банки, которые назывались банками, но не обслуживали население, а были по своей сути всего лишь расчетно-кассовыми центрами, надо банкротить и даже не переживать по этому поводу.
- Когда вы говорите о банковской системе, актуальны ли ваши тезисы для Банка Москвы?— Конечно. Вы что, считаете, что Банк Москвы, который занимает четвертую-пятую позицию в банковской системе государства, может быть свободным от этих проблем? Для него они так же актуальны, как и для любого банка. Проблемы у него те же самые: отсутствие наличности, дефицит денег. Но Банк Москвы — система работоспособная. Я могу сказать об этом хотя бы потому, что свои личные деньги держу именно в Банке Москвы.
- Правительство Москвы готово к национализации Банка Москвы?— Какая же может быть национализация, когда он принадлежит правительству Москвы? Дополнительный капитал — да. У него должны быть резервы — это ответственность, обязанность правительства Москвы. Бюджет Москвы будет предусматривать докапитализацию банка в рамках решений, которые принимает правительство Москвы по просьбам совета банка и его руководства, мы эти вопросы сейчас рассматриваем. В том числе возможны и эмиссионные решения. Мы не допустим, чтобы Банк Москвы мог попасть в число проблемных.
- Дополнительные расходы бюджета Москвы при сокращении доходов требуется финансировать. Где Москва в рамках этой стратегии возьмет ресурсы для господдержки?— Каждый кризис — это рационализация жизни, работы, рационализация каждого производства. Чем я как мэр Москвы сейчас занят? Принятием громадного количества мер по этой самой оптимизации и рационализации, исключению расходов, которые в нормальное время более или менее допустимы, а в кризисное время категорически должны быть исключены. В числе таких мер, например, решение о резком сокращении расходов на иностранные связи Москвы, в том числе с крупными городами и даже странами. У нас со многими партнерами существуют широкие взаимоотношения не только экономического, но самого разного характера — научного, культурного, общественного, и далеко не все они приносят прямую отдачу. Сокращены некоторые проекты, которые не несут в себе практического смысла в плане прибыли или социального эффекта. Однако социальные программы мы сохранили полностью. А вот почистить перышки — это во время кризиса очень полезно.
Параллельно с мерами по экономии расходов мы увеличили средства на прикладную науку, которая дает возможности для создания прорывных технологий. В Москве сосредоточено около 80% потенциала прикладной науки в России — это очень важная составляющая антикризисных мер.
- С кем из экономистов сейчас работаете вы и правительство Москвы, из какой теории о происхождении и ходе кризиса вы исходите?— Вынужден признать, что среди сегодняшних ученых-экономистов не видно ярких личностей, которые могли бы дать серьезные рекомендации. К нашему глубокому сожалению, ушел из жизни Дмитрий Семенович Львов, который был очень востребован в Москве, хотя и не в России. Правительству было бы совсем не грешно прислушаться к этому человеку. А вообще, одна из больших проблем, одна из причин кризиса в том, что в начале 1990-х годов Борис Ельцин, осуществляя революционные преобразования в государстве, наверное, правильно сделал, освободив страну от старых политиков, но неправильно сделал, освободив страну от опытных хозяйственников. Все командные должности в экономическом блоке правительства были вручены тогда тем, кто не знал, чем будет заниматься.
Эта публика умела играть в деньги. Она всю работу в государстве свела к тому, чтобы манипулировать котировками, манипулировать теми отраслями, которые нужно было перевести в режим котировок, и дальше опять играть ими в деньги. Непосредственно развитием производства эти люди не хотели заниматься, не умели заниматься и не занимались.
Более или менее стабильными оказались только те отрасли, в которых работали специалисты старой формации.
- Вы можете привести примеры таких специалистов?— Алексей Мордашов из «Северстали». Николай Ольшанский из «Минудобрений». Работавший тогда в «Газпроме» Рем Вяхирев. Глава Магнитки Виктор Рашников. Это люди, которые знали, что такое производство, но которые могли взять на вооружение и финансовые операции.
Какие производства более или менее оказались устойчивыми в кризис? Те, которые имели руководителей или персонал, пришедший из «того» времени. И это не какая-то моя ностальгия по старому времени, а реальная оценка их способностей.
Вот и сегодня начали вырастать из малого и среднего бизнеса фигуры, которые понимают производство и довольно толково занимаются этим делом.
Почему я поддерживаю малый и средний бизнес? По сравнению даже с отраслевиком государственного масштаба малый бизнесмен думает о своем бизнесе круглые сутки. Он все время ищет, как, что, где внедрить, где получить какие-то инновации, где лучше продать свою продукцию. Он думает об этом круглые сутки. Чиновник же, даже тот, который участвует в управлении целыми отраслями, с такой интенсивностью не работает. Пришел, отработал честно свое время, и дальше у него голова не болит. Он спокоен, потому что это не его собственность.
- Ну тогда, может быть, больше людей из бизнеса привлекать во властные структуры?— Сейчас? Безусловно! В чиновничество? Конечно же.
- А вот в московских структурах ведь большого количества бывших бизнесменов не видно.— Кто вам сказал? Возьмите хотя бы моего заместителя Владимира Ресина.
- Господин Ресин — бизнесмен?— Ресин прошел все этапы начиная от горного мастера до моего заместителя. Хорошо зная, что такое рабочая спецовка, он успешно освоил и рыночную экономику. А руководитель департамента промышленности Евгений Пантелеев — бывший директор крупного московского предприятия.
Тут у нас не забалуешь — из тусовочной политической системы практически никого нет. — Для вас производственник и бизнесмен — это одно и то же? — Нет, конечно. Производственник — это человек, который выполняет задания и занимается выпуском продукции. Бизнес же имеет производство всего лишь как одну из своих частей, необходимую, может быть, даже основную, но все же лишь часть. Это разные вещи. И когда мы говорим о тех людях, кто поработал на производстве, особенно в советские времена, и накопил там богатый производственный опыт, то они, наверное, опираясь на этот накопленный опыт, могут более успешно организовывать потом и бизнес.
Хотя сейчас, на мой взгляд, все активнее заявляет о себе поросль совершенно новых бизнесменов, которые по ряду показателей действуют успешнее, чем старые кадры. Это происходит в том числе и потому, что они не обременены социальным мышлением, как те, кто перешел в нашу эпоху из социализма. Новая плеяда более категорична, работает более жестко, у нее совершенно отсутствует социалистическая составляющая, и поэтому они больше думают о финансовых результатах своего дела.
Непосредственно для бизнеса это, наверное, правильно. Но социальная сфера — это ведь живые люди, с этим тоже нужно считаться. Никакой бизнес не должен существовать исключительно сам ради себя, все должно быть направлено на благо общества. А значит, государство сегодня, давая возможность бизнесу освобождаться от решения социальных вопросов, должно более активно перекладывать решение этих проблем на себя. Бизнес обязательно должен быть успешным, но он не должен стать Молохом, которому придется принести в жертву народ. Поэтому государство должно, с одной стороны, активно помогать бизнесу и освобождать его от несвойственных ему функций, а с другой стороны, следить за тем, чтобы эти функции не остались брошенными на произвол судьбы. Тогда будут в выигрыше и бизнес, и люди.
Ставка рефинансирования, установленная на уровне 13%, — это тот же монетаризм, желание заработать. Но на ком? На реальном секторе экономики, который попал в труднейшее положение?
Интервью взяли Дмитрий Бутрин и Глеб ЧеркасовПРАВДА ЛЕЧИТ
Ведомости, 17 Февраля 2009Сергей Гуриев,
Олег Цывинский: "Одна из самых серьезных ошибок российского правительства в борьбе с кризисом — это отсутствие объявленного плана действий. Только за последние две недели мы услышали от разных чиновников о дефиците бюджета в 5% ВВП на 2009 г. и о дефиците в 10% ВВП. Впрочем, назывались и 6%, и 7%, и 8%. До сих пор не объявлен официальный прогноз роста (вернее, спада) ВВП в 2009 г. Не ясно, какие отрасли будут поддерживаться и в каком объеме, каким образом и какие банки собирается спасать правительство. Отсутствие объявленной антикризисной стратегии приводит к росту неопределенности, а она имеет значительные негативные последствия для реальной экономики.
«Единственное, чего нам следует бояться, — это страха: отчаянного, безрассудного, неоправданного ужаса, который парализует усилия, необходимые для превращения отступления в наступление», — говорил Франклин Делано Рузвельт. Недавние исследования показывают, что неопределенность может стоить экономике несколько процентных пунктов роста ВВП. Американские экономисты Кабаллеро, Диксит и Пиндайка показали, что возросшая неопределенность в первую очередь приводит к откладыванию или отмене инвестиций и решений по реструктуризации бизнеса. Если завтра все будет еще хуже, то деньги, вложенные в инвестпроекты, могут понадобиться для выживания компании, но вернуть их будет невозможно. В такой ситуации лучше переждать пик кризиса и дождаться, когда неопределенность разрешится. По тем же причинам компании откладывают и меры по сокращению расходов и закрытию подразделений.
Это, в свою очередь, замедляет нормальный процесс созидательного разрушения — реструктуризации экономики, когда неэффективные фирмы или бизнес-единицы закрываются или поглощаются более эффективными. А ведь без созидательного разрушения не будет и выхода из кризиса. Неопределенность замораживает и потребительские рынки товаров длительного потребления, включая недвижимость и автомобили. И продавцы, и покупатели закладывают в свои стратегии огромные премии за риск, поэтому продавцы готовы продавать только по слишком высоким с точки зрения покупателя ценам.
Как измерить влияние неопределенности на ВВП, показал в своей недавней работе профессор экономики из Стэнфорда Ник Блум. Он изучил все исторические события, увеличившие неопределенность в американской экономике за последние 60 лет, например убийство Кеннеди, ввод советских войск в Афганистан, черный понедельник на Уолл стрит в 1987 г. Такие события увеличивают подразумеваемую волатильность фондового рынка (лучший показатель неопределенности) в среднем в два раза, что, в свою очередь, приводит к падению ВВП на 1,5%. По данным Блума, сейчас уровень неопределенности значительно выше. В конце 2008 г. волатильность выросла в шесть раз по сравнению с докризисным периодом, что приведет к спаду американского ВВП в 2009 г. на 3%.
Впрочем, в последние месяцы уровень неопределенности в американской экономике снизился вдвое не в последнюю очередь благодаря окончанию выборной кампании, ключевым назначениям и ясно сформулированной антикризисной стратегии новой администрации. Поэтому в январе 2009 г. Блум уточнил свой прогноз. Теперь он считает, что, поскольку неопределенность выше нормы «всего лишь» в три раза, американская экономика начнет расти во второй половине 2009 г. и восстановится до докризисного уровня ВВП уже в начале 2010 г.
Волатильность фондового рынка не единственный показатель неопределенности. Канадские экономисты Мишель Алексополос и Джон Коэн предложили посчитать число упоминаний слова «неопределенность» в прессе. Их результаты подтверждают расчеты индекса неопределенности Блума. Мы рассчитали похожий индекс и для России по частоте упоминаний слова «неопределенность» в архиве газеты «Ведомости». В России «индекс газетной неопределенности» в конце 2008 — начале 2009 г. примерно вдвое выше, чем в соответствующем периоде прошлого года.
Правда, подразумеваемая волатильность российского фондового рынка уже прошла свой пик и снизилась до октябрьских значений.
Но сделать для дальнейшего снижения неопределенности в России нужно — и можно — еще много. В отличие от американцев россияне так и не знают, насколько тяжелыми правительство считает предстоящие два-три года и какие именно меры будут им предприняты.
Недавнее телеобращение Дмитрия Медведева к россиянам — это важный шаг в сторону разъяснения действий российских властей. Оно похоже не только на еженедельные радиообращения Барака Оба мы, но и на легендарные «беседы у камина» — регулярные радиообращения Рузвельта к американцам во время Великой депрессии и Второй мировой войны. Как и в «беседах у камина», в телеобращении российского президента были сделаны акценты и на том, что правительство отлично осознает тяжесть ситуации, и на том, что оно ее контролирует и оснований для паники нет, и на том, что россиянам необходимо затянуть пояса. Но Медведев был крайне скуп на конкретные цифры — он так и не дал ответа на вопросы о том, насколько упадут реальные доходы населения и ВВП в 2009 г., каким будет дефицит бюджета, насколько вырастет безработица. Возможно, эти цифры относятся скорее к компетенции правительства, а не президента. Но они пока не прозвучали и в выступлениях председателя и членов правительства.
Конечно, никто не знает наверняка, как бороться с сегодняшним кризисом. И в России, и в других странах политики, скорее всего, сделают много ошибок. Лишь задним числом историки смогут отделить правильные решения от неверных. Но вот победить неопределенность — это то, что должен сделать настоящий политический лидер уже сегодня. В этом смысле опять-таки показателен пример Рузвельта. Хотя сегодня экономисты жестко критикуют его экономическую политику, он по-прежнему считается одним из величайших президентов США — именно потому, что ему удалось победить панику и страх.-
В отличие от американцев россияне так и не знают, насколько тяжелыми правительство считает предстоящие два-три года и какие именно меры будут им предприняты.
ВЕЛИКИЙ КРАХ 2008
Время новостей, 17 Февраля 2009Роджер ОЛТМАН, бывший заместитель министра финансов США, : "Финансовый и экономический крах 2008 года, тяжелейший за последние 75 лет, стал крупным геополитическим поражением Соединенных Штатов и Европы. В среднесрочной перспективе у Вашингтона и европейских правительств не останется ни ресурсов, ни экономического доверия, позволяющих играть в международных делах ту роль, которую они играли в других обстоятельствах. В конце концов подобное ослабление будет преодолено, но оно ускорит тенденции, сдвигающие мировой центр тяжести в сторону от США.
В Соединенных Штатах, Европе и, вероятно, Японии наступает жестокая рецессия, которая, по всей видимости, нанесет больший урон, чем спад 1981 — 1982 годов. Текущий финансовый кризис напугал потребителей и производителей, которые в ответ резко сократили свои расходы. Кроме того, обычные инструменты восстановления, используемые правительствами — денежные и налоговые стимулы, — в нынешних обстоятельствах будут малоэффективными.
Все это поставило под сомнение американскую модель свободного рыночного капитализма. Считается, что финансовая система рухнула, а нормативно-правовая база оказалась не в состоянии обуздать повсеместные злоупотребления и коррупцию. Стремясь к стабильности, правительства США и некоторых европейских стран национализировали финансовый сектор до степени, противоречащей догматам современного капитализма. Большая часть мира совершает исторический поворот и вступает в период, когда роль государства возрастет, а частного сектора — уменьшится. При этом и глобальная мощь Соединенных Штатов, и привлекательность демократии американского образца подрываются. Хотя США повезло, что кризис совпал с надеждами, связанными с избранием Барака Обамы на пост президента, но исторические силы — и крах-2008 — все равно уведут мир в сторону от однополярной системы.
Восходящие экономические державы приобретают новое влияние. В наступившем году ни одна страна не извлечет экономическую выгоду из финансового кризиса, но некоторые государства, прежде всего Китай, добьются относительного усиления своей позиции в мире.
КНР переживает спад в сфере недвижимости, ее экспортные рынки ослабли, а общий темп роста должен замедлиться. Но страна все еще относительно защищена от всеобщего кризиса. Валютные резервы достигают 2 трлн долл., что делает Китай сильнейшей в мире страной с точки зрения ликвидности. Финансовая система неуязвима, а развитие страны, которое сейчас опирается на внутреннюю активность, будет продолжаться уверенными, хотя и замедлившимися темпами.
Такое сравнительно благополучное положение дает Пекину возможность закрепить стратегические преимущества, пока Соединенные Штаты и Европа с трудом приходят в себя. КНР будет в состоянии оказать финансовую помощь другим государствам и осуществить ключевые инвестиции, например, в природные ресурсы тогда, когда это окажется не под силу Западу. В то же время кризис может привести к более тесным отношениям между США и Китаем. Точек конфронтации, связанных с торговлей, становится меньше, что может смягчить протекционистские настроения в конгрессе. И вполне вероятно, что если Вашингтон будет меньше отвлекаться на войну в Ираке, то новая администрация президента Обамы яснее, чем ее предшественники, увидит, что американо-китайские связи становятся самыми важными для Соединенных Штатов двусторонними отношениями. Администрация Обамы могла бы инициировать включение Китая в «большую восьмерку» и расширить его участие в акционерном капитале Международного валютного фонда (МВФ). В свою очередь Китай способен возглавить усилия по расширению капитальной базы Международного валютного фонда (МВФ).
Принято считать, что причина кризиса — падение цен на жилье и крах рынка субстандартных ипотечных кредитов в Соединенных Штатах. Это не так. Данные причины сами стали следствием другой проблемы. В основе кризиса лежала комбинация (неизменно смертельная) очень низких процентных ставок и беспрецедентных уровней ликвидности.
Низкие процентные ставки отражали слишком мягкую монетарную политику американского правительства после 11 сентября 2001 года. (Федеральная резервная система США снизила процентную ставку по федеральным фондам почти до 1% в конце 2001-го и поддерживала ее в районе этого очень низкого уровня почти три года.) Ликвидность отражала среди прочих факторов то, что председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке назвал «глобальным избытком накоплений» — гигантские финансовые излишки, аккумулированные некоторыми странами (в частности, Китаем, Сингапуром и нефтепроизводящими государствами Персидского залива). До середины 1990-х в большинстве стран с развивающейся экономикой наблюдался дефицит платежного баланса, поскольку они импортировали капитал для финансирования своего роста. Но азиатский финансовый кризис 1997 — 1998 годов среди прочего изменил такое положение в большей части Азии. После этого в регионе начал расти профицит, который затем регулярно возвращался на Запад в форме портфельных инвестиций.
Столкнувшись с низкой доходностью, эта гора ликвидности, естественно, стремилась к более высокой. В соответствии с одним из основных финансовых законов доходность по займам обратно пропорциональна качеству кредитов: чем сильнее заемщик, тем ниже доходность, и наоборот. Таким образом, огромные объемы капитала перетекали в сектор субстандартной ипотеки и к слабым заемщикам всех типов в Соединенных Штатах, Европе и в меньшей степени в остальном мире.
Этот приток ипотечных денег вызвал беспрецедентный рост цен на жилую и коммерческую недвижимость. Но, как любые скачки потребительских цен, данный скачок в итоге изменил направление на противоположное. Цены на жилье резко падают более двух лет, и пока нет признаков того, что они достигли дна. Рынки фьючерсов свидетельствуют: снижение стоимости недвижимости с максимума до минимума может достичь 30 — 35%. Это поразительное падение для пула активов, когда-то оценивавшихся в 13 трлн долларов.
Крах цен на жилье подорвал стоимость многотриллионного пула недорогой ипотеки, который создавался с 2003 по 2006 год. Кроме того, бесчисленные субстандартные ипотечные кредиты, структурированные так, чтобы вначале стоить искусственно дешево, начали конвертироваться в более дорогостоящие условия. Скорректированные условия оказались не по карману бесчисленным заемщикам, и участились просрочки платежей. Убытки по займам начали проявляться в середине 2007-го и быстро поднялись до ошеломляющих уровней. А при продолжающемся падении цен на недвижимость и стоимости других активов стоимость займов по-прежнему снижается. Более крупные финансовые институты сообщают о непрерывных убытках. Они понижают оценку займа или аналогичного актива по итогам квартала только для того, чтобы по итогам следующего квартала снова ее понизить. Этот самоусиливающийся цикл понижения вызвал спад на рынках во всем мире.
Урон наиболее заметен на уровне домохозяйств. Всего за полтора года, с 30 июня 2007-го, американцы потеряли четверть чистых активов, и этот тренд продолжается. Самым главным активом американцев являются средства, вложенные в жилье. Общая стоимость недвижимости в Соединенных Штатах, которая на пике (2006) составляла 13 трлн долл., упала до 8,8 трлн к середине 2008 года и продолжала падать в конце года. Общие пенсионные накопления — второй по величине актив американских домохозяйств — сократились на 22%, с 10,3 трлн в 2006-м до 8 трлн к середине 2008 года. За этот период накопления и инвестированные активы (помимо пенсионных сбережений) утратили 1,2 трлн долл. от своей стоимости, а пенсионные активы — 1,3 трлн. В сумме эти убытки составляют ошеломляющую цифру — 8,3 трлн долларов.
Такие масштабные и внезапные удары шокировали американские семьи.
Суматоха Все более очевидно, что суровая рецессия, наступающая в США и Европе, станет самым глубоким упадком мировой экономики с 1930-х годов. ВВП Соединенных Штатов снизился в третьем квартале 2008-го, а в четвертом квартале, по прогнозам, должен стремительно упасть почти на 4%. Из 52 экономистов, принявших участие в опросе газеты The Wall Street Journal в течение прошлого года, большинство ожидало сокращения американской экономики в течение как минимум трех кварталов подряд, чего не происходило уже 50 лет. По крайней мере в среднесрочной перспективе глобальная роль США и европейских государств будет понижаться параллельно с их экономикой.
Ситуация на фондовых биржах в Соединенных Штатах и по всему миру предвещает тяжелые экономические времена. В начале ноября 2008 года самый широкопрофильный финансовый индекс США, S&P 500, упал на 45% по сравнению с его наиболее высоким значением в 2007-м. Это падение значительно серьезнее краха 1981 — 1982 годов.
Такое существенное падение корпоративных прибылей может наступить, потому что американские потребители по-настоящему напуганы и прекратили траты на товары не первой необходимости. Шокированные финансовым кризисом, в страхе за безопасность своих депозитов в банках и на денежных рынках и угнетенные ощущением обреченности, царящим в Вашингтоне и в СМИ, они быстро увеличили свои сбережения за счет сокращения расходов и возвращения долгов. Результатом стало самое большое за всю историю измерений падение популярного индекса потребительского доверия Conference Board в сентябре. В том же месяце зафиксировано наиболее значительное с 1980 года сокращение потребительских расходов, а в октябре падение было еще внушительнее.
Как заметил бывший министр финансов Лоуренс Саммерс, эта рецессия будет продолжительной отчасти из-за необычной природы направленной вниз финансовой спирали. Снижение стоимости финансовых активов ведет к требованиям увеличить залоги, заставляя продавать эти и другие активы, что еще больше снижает их стоимость. Это означает дальнейшие убытки для домохозяйств и финансовых институтов, а они, в свою очередь, ведут к отказу от трат и выдачи кредитов. Конечный результат — это еще более ослабленная экономика, которую характеризуют уменьшение расходов, снижение доходов и рост безработицы.
Нынешняя рецессия будет продолжительной еще и потому, что обычные правительственные инструменты для стимулирования восстановления либо недоступны, либо их эффективность сомнительна. Самый элементарный способ вдохнуть жизнь в слабеющую экономику — облегчение монетарной политики, как сделала осенью Федеральная резервная система США. Но процентные ставки в Соединенных Штатах и Европе уже крайне низки, а центробанки и так влили беспрецедентные суммы ликвидности в кредитные рынки. Тем самым воздействие любого дальнейшего облегчения будет, скорее всего, небольшим.
Еще один инструмент — налоговый стимул — тоже, вероятно, будет использован в США, Европе и Японии, и тоже со скромным эффектом.
В Европе ожидается ничуть не менее суровый спад. Европейские потребители снижают расходы по тем же причинам, что и американские. Финансовые секторы европейских стран относительно ВВП понесли даже больший урон, чем в США. Британское правительство сообщило прошлой осенью о сокращении своей экономики, а страны еврозоны теперь официально вступили в рецессию.
Международная финансовая система тоже разорена. По оценке МВФ, кредитные потери глобальных финансовых институтов в конце концов достигнут 1,5 трлн долл. На конец ноября сообщалось уже о потере почти 750 млрд. Эти потери уничтожили большую часть банковского капитала и привели к прекращению потока кредитования.
Такого рода замораживание кредитов привело глобальную финансовую систему на грань коллапса. Управляющий директор МВФ Доминик Стросс-Кан говорил в октябре о неотвратимом «системном распаде». В результате Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк и другие центробанки влили 2,5 трлн долл. ликвидности в кредитные рынки, что значительно превышает все другие монетарные интервенции в мировой истории. Кроме того, правительства Соединенных Штатов и европейских стран сделали ранее немыслимый шаг, выделив еще 1,5 трлн долл. на прямые инвестиции в акционерный капитал местных финансовых институтов.
Путь к восстановлению Когда писалась эта статья, в кредитно-рыночных отношениях наступила некоторая оттепель. Но возвращения к нормальному состоянию пока не видно даже на горизонте. Западная финансовая система превратилась в тень себя прежней. Учитывая продолжающиеся убытки, западные финансовые институты должны еще больше сократить леверидж (соотношение вложений капитала в ценные бумаги с фиксированным доходом — облигации, привилегированные акции и вложений в ценные бумаги с нефиксированным доходом — обыкновенные акции. — Ред.) просто для того, чтобы сохранить стабильность балансов. Иными словами, им придется отказывать миру в кредитах еще по крайней мере три или четыре года.
По классической схеме перелета рынки мечутся между эйфорией и отчаянием. (Эффект «перелета» в базовой модели Рудигера Дорнбуша описывает избыточную реакцию рынка валюты на экзогенные шоки. — Ред.). Сейчас психология финансовых институтов откатилась к консервативной крайности. Они пересматривают системы одобрения кредитов и управления рисками, а также коэффициенты левериджа и ликвидности. В обозримом будущем будут преобладать более строгие стандарты выдачи займов.
Эти новые схемы выдачи займов окажутся еще более ограниченными за счет резко ужесточившегося регулирования. Повсеместно признано, что данный кризис отражает самый серьезный провал регулирования в современной истории — провал, который распространяется и на контроль над банками, и на требования комиссии США по ценным бумагам и биржам к публикации финансовой отчетности, и на надзор над кредитными рейтингами. Упреки и обвинения, не говоря уже об уголовных преследованиях, только начались. Единодушно считается, что необходима широкая реформа регулирования. Барак Обама и новый состав конгресса обязательно проведут законодательство по осуществлению этой реформы в нынешнем году. Европейские власти, несомненно, примут аналогичные меры. Помимо прочего, нормы минимального капитала и ликвидности для регулируемых институтов, вероятно, будут ужесточены.
Однако если руководствоваться историей, то финансовая реформа зайдет слишком далеко. Примером такой чрезмерной реакции служит закон Сарбенеса — Оксли, принятый после краха Enron и WorldCom. Если снова произойдет нечто подобное, ужесточение ограничений в отношении банковских систем Соединенных Штатов и Европы может замедлить их возвращение к энергичной кредитно-финансовой деятельности.
США будут, кроме того, связаны гигантским дефицитом бюджета — продуктом внезапных государственных расходов, предназначенных для борьбы с финансовым кризисом, и резкого падения доходов, вызванного рецессией. Сейчас представляется, что дефицит Соединенных Штатов в финансовом году, который начался в октябре-2008, достигнет 1 трлн долл. и тем самым более чем вдвое превысит дефицит в 450 млрд долл. предыдущего года. Это намного больше любого номинального дефицита, когда-либо имевшегося у какой-либо страны, и достигнет 7,5% ВВП, то есть уровня, который раньше наблюдался только в периоды мировых войн.
Трудно представить себе более стесненные условия для Соединенных Штатов и стран Европы.Во-первых, суровая рецессия побудит их правительства сосредоточиться на внутренних проблемах, поскольку граждане потребуют, чтобы национальные ресурсы были направлены на восстановление отечественной экономики. Приоритеты, о которых говорил Барак Обама в ходе своей предвыборной кампании, соответствуют этому шаблону. Если бы в конце 2008 года данным вопросом не занялась сессия уходящего конгресса, то первым важным действием Обамы на посту президента было бы внесение законопроектов о стимулировании экономики. Вероятно, он предпримет также шаги по дальнейшему смягчению последствий финансового кризиса, займется бедственным положением автомобилестроителей и приступит к сложной задаче реформирования здравоохранения и энергетики.
Европейские лидеры тоже сосредоточатся на домашнем фронте. И они будут вводить стимулирующие программы, пытаясь справиться с финансовым уроном. Прошлой осенью французский президент Николя Саркози и итальянский премьер-министр Сильвио Берлускони уже произносили пламенные речи о защите отечественных компаний от их покупки иностранными инвесторами — едва ли такие заявления соответствуют принципам современной экономики.
Во-вторых, беспрецедентные налоговые дефициты и трудности в финансовой сфере помешают Западу приступать к крупным международным инициативам. Если Обама унаследует 1 трлн долл. дефицита и временно увеличит его до 1,3 трлн за счет программы стимулирования, мало кто из избирателей будет призывать США тратить деньги на действия за рубежом. На самом деле страна может вступить в период вынужденной сдержанности, не наблюдавшийся с 1930-х.
Что касается частного сектора, то западные рынки капитала полностью восстановятся лишь через годы. На неопределенное будущее крупные финансовые институты будут сжиматься по мере продолжающихся убытков и дальнейшего сокращения их левериджа. Перелеты на рынке, которые происходят после любого кризиса, тоже вызовут отторжение рынками рисков и левериджа в обозримом будущем.
Исторически рынки капитала в США были куда сильнее и ликвиднее, чем в остальном мире. В течение десятилетий они были на порядок выше всех других, пока в последние 10 — 15 лет европейские рынки не начали быстро развиваться. Остальной мир зависел от Соединенных Штатов в отношении капитала, и это укрепляло глобальное влияние Америки. В предстоящие годы пропорция поставляемого США капитала значительно снизится. В-третьих, кризис подорвал доверие к экономике Запада. Это важно, поскольку десятилетиями большая часть влияния и «мягкой силы» Соединенных Штатов являлась отражением интеллектуальной мощи англосаксонского варианта рыночного капитализма. Но сейчас та модель, которая помогла оттеснить социализм и выступала против регулирования экономики, вызвав перестройку Лейбористской партии Великобритании, экономические реформы в Восточной Европе и открытие Вьетнама в 1990-е годы, находится под подозрением. Финансовая система США, кажется, не оправдала ожиданий.
Более того, Соединенные Штаты и страны еврозоны прибегли к широкомасштабной национализации экономики, что подрывает доктрину свободного рынка. Правительство США приобрело доли акций более 20 крупных финансовых институтов и в конечном счете может, по словам министра финансов (экс-министра финансов. — Ред.) Генри Полсона, инвестировать в «тысячи». Кроме того, оно временно гарантировало основную задолженность всей своей банковской системы. Великобритания, Германия и Франция, каждая по-своему, провели даже более обширное вмешательство: например, Германия, полностью гарантировала все частные депозиты. Банковские интервенции британского правительства в пропорции к ВВП страны даже превышают интервенции американского правительства по отношению к ВВП страны.
Все эти интервенции остановят глобальный сдвиг в сторону экономического дерегулирования. Как выразился французский президент Саркози, le laisser-faire, c’est еni («Невмешательство закончилось»). Или, как более дипломатично высказался вице-премьер Китая Ван Цишань, «у учителей появились некоторые проблемы». Это совпадает с естественным и очень долгосрочным движением в сторону от американоцентристского мира, которое началось после падения Берлинской стены 20 лет назад.
Это движение отражает также стремительный подъем других экономик, в особенности КНР и Индии. Доля США в мировом ВВП сокращалась в течение семи лет, пока не разразился финансовый кризис. И все более вероятно, что ВВП Китая в течение ближайших 25 — 30 лет превысит ВВП Америки. Растущая экономическая мощь восходящих стран ведет к росту их глобального влияния и усилению конкурентоспособности.
По словам Ричарда Хааса, президента Совета по международным отношениям, результатом является появление «бесполярного мира». По Китаю, например, глобальный кризис ударит меньше. Страна переживает некоторые экономические неприятности. Экспорт, главные рынки которого находятся в Соединенных Штатах и Европе, быстро теряет темп. Китай также страдает от падения цен на некоторых рынках городской недвижимости. Рост экономики страны замедлился в третьем квартале 2008-го до 9%. Подобному показателю позавидует любая страна, но для КНР это самое низкое значение за пять последних лет. Эти факторы объясняют, почему китайское руководство вводит в действие многолетний план экономического стимулирования стоимостью более 500 млрд долл., что соответствует примерно 15% ВВП. Тем не менее МВФ прогнозирует, что экономика этой страны вырастет в 2009-м на 8,5%.
С финансовой точки зрения кризис на Западе мало затронул Китай. Вся его финансовая система играет относительно небольшую роль в экономике и, по-видимому, не испытала воздействия «ядовитых» активов, которые поставили на колени банковские системы Америки и Европы. Китай также обладает профицитом бюджета и очень большими излишками на текущих счетах, а его государственный долг невелик. Сбережения китайских домохозяйств достигают 40% от их доходов, что не может не впечатлять. Валютные резервы страны, составляющие 2 трлн долл., за прошлый год выросли на 700 млрд благодаря профициту текущих счетов и прямым зарубежным инвестициям.
Это означает, что, хотя кризис ударил и по КНР, ее экономическая и финансовая мощь по сравнению с Западом укрепилась. Тем самым вырастет глобальное влияние Китая, который будет способен осуществлять политические и экономические инициативы по дальнейшему укреплению страны. Китай и Ассоциация государств Юго-Восточной Азии только что заключили соглашение о создании самой большой в мире зоны свободной торговли. Пекин мог бы предпринять дальнейшие шаги по укреплению взаимозависимости в Азии и начать играть более активную руководящую роль в регионе.
КНР может расширить свое дипломатическое присутствие в развивающемся мире для продвижения собственной модели капитализма в таких странах, как Ангола, Казахстан и Судан, и утоления своего голода на природные ресурсы. В разгар нынешнего кризиса Китай способен также помочь финансировать чрезвычайные займы либо непосредственно, через двусторонние финансовые договоренности, либо косвенно, создав дополнительную организацию в рамках МВФ, которая могла бы расширить доступные кредиты этого фонда за пределы текущих квот. Еще можно ожидать, что КНР осуществит стратегические инвестиции через свои государственные инвестиционные фонды. Учитывая аппетиты Китая в отношении природных ресурсов, это одна из вероятных ключевых областей его интересов; другая — его относительно неразвитая инфраструктура финансовых услуг.
Падение остальных Индия тоже может пережить кризис относительно благополучно. Там, как и в Китае, финансовая система играет меньшую роль в экономике. Индия остается довольно закрытой экономикой с точки зрения иностранных инвестиций и поэтому меньше зависит от внешнего капитала. Внимательные наблюдатели ожидают продолжения роста экономики Индии на уровне 6,5 — 7% в год. Но Индия отнюдь не обладает, в отличие от КНР, ни богатствами, ни внутренней сплоченностью. Прошлой осенью правительство премьер-министра Манмохана Сингха чуть не проиграло голосование по вотуму недоверия в парламенте, и ему пришлось самораспуститься из-за оппозиции ядерному соглашению, подписанному с Соединенными Штатами в 2005 году. В итоге Индия сосредоточена на внутренних проблемах и не готова укреплять свое геополитическое положение.
В России падение цен на нефть и другое сырье привело почти к краху рубля и цен на местные акции. Правительство президента Дмитрия Медведева потратило огромные суммы (на данный момент, возможно, 200 млрд долл.) для поддержки национальной валюты, российской финансовой системы и нескольких контролируемых государством предприятий с высокой долей заемных средств. При 500 млрд долл. валютных резервов Россия по-прежнему находится в здоровом финансовом состоянии даже после этих спасительных мер. Однако данные отрезвляющие события приведут к тому, что осуществить некоторые геополитические амбиции станет труднее. Теоретически, это может привести к оттепели в американо-российских отношениях, если Обама выступит с инициативой. Но прежде чем это случится, Москва может попробовать «крутой» подход, к которому прибег советский премьер Никита Хрущев с президентом США Джоном Кеннеди в Вене в 1961 году.
Этот исторический кризис поднимает вопрос о необходимости нового глобального подхода к контролю валют, а также банковских и финансовых систем. Многие экономисты и лидеры выступают за такую реорганизацию, призывая ко второму Бреттон — Вудсу. Но создание совершенно нового глобального финансового порядка практически неосуществимо. Финансовые и валютные рынки слишком велики и сильны, чтобы их можно было сдерживать: дни управляемых обменных курсов прошли. Глобальное финансовое регулирование, вероятно, создаст больше проблем, чем решит, хотя бы потому, что реформы, необходимые Западу, слишком отличаются от тех, которые требуются в других странах.
Предпочтительнее сосредоточиться на нескольких ключевых мерах.Во-первых, кризис — это возможность укрепить и преобразовать Международный валютный фонд. Данная организация обладает неиспользуемым кредитным резервом в 250 млрд долл., но эту капитальную базу не корректировали с 1997-го. Она может оказаться недостаточной для оказания помощи многим развивающимся странам, которые сейчас переживают кризисы платежного баланса и ликвидности (Венгрия, Исландия, Пакистан, Украина и еще шесть стран договорились либо договариваются в настоящее время с МВФ о пакетах чрезвычайного финансирования). Это положение следует исправить. Можно также сделать МВФ гораздо более гибким. Традиционно он предоставлял помощь странам-заемщикам на условиях, что они потуже затянут пояс (в частности, сократят бюджетный дефицит). В долгосрочной перспективе эти требования сохранятся, но сегодня, когда продолжается кризис, временный отказ от них представляется правильным решением МВФ. Более того, государства с высоким профицитом, такие, как Китай и страны — производители нефти Персидского залива, должны стать более крупными акционерами МВФ. Логично было бы, например, чтобы они возглавили какую-то новую и независимую кредитную организацию, созданную МВФ.
Во-вторых, структура «большой восьмерки» все больше устаревает. Экономическая мощь и богатства Китая требуют, чтобы он как минимум был включен в эту группу. Для повышения уровня репрезентативности надо чаще использовать формат «большой двадцатки» (19 крупнейших национальных экономик мира плюс Европейский союз) и реже — «большой восьмерки».
В-третьих, необходимо пересмотреть нормы соглашения «Базель-2», регулирующие капитализацию банков. Они оказались в значительной степени неэффективны для защиты банков от балансовых кризисов, обрушившихся на них. Предпочтительнее было бы в периоды процветания создавать для банков подушки резервного капитала, который можно было бы расходовать в периоды кризисов.
Соединенные Штаты еще некоторое время останутся самой могущественной страной на земле. Для обеспечения этого достаточно одной их военной силы. Но крах 2008 года нанес глубокий урон финансовой системе страны, ее экономике и положению в мире. Кризис представляет собой существенное геополитическое поражение Америки. Его последствия может смягчить шумное международное признание победы Обамы на президентских выборах, но даже этот энтузиазм не сможет его стереть частично потому, что кризис совпал с историческими силами, которые уже смещали мировой фокус в сторону от США. В среднесрочной перспективе глобальный плацдарм Соединенных Штатов будет уменьшаться, в то время как другие страны, особенно Китай, получат шанс ускорить свое восхождение.
По материалам дайджеста компании «Медиалогия»
