Хроника современного кризиса капитализма: Инфляция в России вышла за официальные рамки

05.06.2009 19:13

Хроника современного кризиса капитализма. Д.Медведев: «Прогнозировать дно кризиса могут лишь оптимисты». В октябре — декабре 2008 года убытки компании «Мечел» составили почти 500 млн долларов. Столичные чиновники, неоднократно ранее критиковавшие федеральных коллег за недальновидное обращение с деньгами Стабилизационного фонда, сами оказались в весьма щекотливой финансовой ситуации. Инфляция вышла за официальные рамки.

ДОВЕДУТ ДО КАПИТАЛА

Ведомости, 4 Июня 2009

Думский комитет по собственности предлагает разрешить региональным властям временно входить в капитал проблемных предприятий. Это не национализация — как только ситуация на предприятии стабилизируется, регион продаст его частному собственнику, говорят авторы идеи. Сейчас в Госдуме обсуждается механизм вхождения региональных властей в капитал компаний, рассказал председатель комитета Госдумы по собственности Виктор Плескачевский. Возможны две схемы, говорит он: с разрешения собственника и при инициировании процедуры банкротства компании. Предварительно администрации региона нужно будет провести аудит и оценить, можно ли «поднять предприятие» и сделать его эффективным, затем губернатор должен будет получить одобрение местного законодательного собрания, говорит Плескачевский. Если оно получено и собственник согласен продать свою долю, региональные власти купят ее по договорной цене, объясняет он. Если же предприятие находится в состоянии банкротства, регион сможет получить преимущественное право выкупа его акций по рыночной цене.

Нововведение, по словам Плескачевского, коснется только системообразующих и градообразующих предприятий, ликвидация которых может привести к серьезным социальным последствиям. Речь не идет о национализации и де приватизации, настаивает депутат: будет установлен срок, в течение которого предприятие должно быть возвращено в дееспособное состояние, — один или 2-3 года с возможностью пролонгации в зависимости от состояния приобретенной компании. По истечении этого времени администрация региона должна будет продать свою долю частному собственнику, добавляет Плескачевский. До конца лета, по его словам, депутаты планируют завершить обсуждение этого предложения с Минэкономразвития.

Концептуально такую идею можно поддержать, если речь идет о покупке активов по рыночной цене, говорит директор департамента Минэкономразвития Иван Осколков: например, приоритетное право Российской Федерации по выкупу активов банкротящегося стратегического предприятия прописано в поправках, готовящихся правительством. Но местные администрации не должны получить возможность блокировать решения собрания кредиторов по управлению активами, считает он.

Сейчас закон о банкротстве позволяет местным властям в приоритетном порядке выкупать социальные объекты, говорит арбитражный управляющий Евгений Семченко. Основная проблема — поиск средств, отмечает он. В его практике для выкупа бойлерной подмосковный муниципалитет три месяца искал всего 700 000 руб.

Конкурсные управляющие будут только рады продать весь комплекс местным властям по рыночной цене, говорит Семченко, но вряд ли они успеют провести все необходимые процедуры. До конкурсного производства информация о финсостоянии предприятия составляет коммерческую тайну, а с начала производства имущество начнет распродаваться в течение 2-6 месяцев.

С одной стороны, регионам приходится наращивать расходы, чтобы стабилизировать ситуацию, с другой — Минфин призывает к максимальному секвестру затрат, рассуждает эксперт по региональным финансам Алексей Бирюков: сложно сказать, будет ли у регионов реальная возможность войти в капитал предприятия. «Бизнес — это бизнес, а власть — это власть, — категоричен губернатор Саратовской области Павел Ипатов. — Вхождение в капитал региона на бюджетные деньги — это самая неэффективная мера антикризисной поддержки».

Оценить эффективность меры сложно, говорит сотрудник одного из системообразующих предприятий: региональные власти заинтересованы в высоком качестве управления местным предприятием, но «стоит задуматься, не противоречит ли мера идее модернизации экономики».

ГОСДУМА НЕ ЗАМЕТИЛА ОТМЕНЫ ЕСН

Коммерсант, 4 июня 2009

Госдума приняла вчера в первом чтении правительственный пакет законопроектов, заменяющий ЕСН страховыми взносами и меняющий принципы расчета пенсий. Депутаты не стали обсуждать обоснованность предложенного Белым домом полуторакратного усиления налоговой нагрузки на фонды оплаты труда предприятий и сосредоточились лишь на правилах перерасчета пенсий. Принятию пакета не помешало «разгромное» заключение бюджетного комитета палаты, в которым повышение фискального бремени было названо непосильным, а многие нормы пакета — противоречащими Конституции.

Уникальность принятого вчера Госдумой пакета законопроектов о реформе ЕСН состоит в том, что на этапе подготовки его не поддержали два основных экономических министерства — Минфин и Минэкономики.

Ведомства Алексея Кудрина и Эльвиры Набиуллиной посчитали, что проведение реформы в период кризиса неуместно. Однако премьер Владимир Путин решил иначе и поручил подготовку законопроектов социальному ведомству — Минздраву. В итоге, представляя вчера получившийся пакет документов депутатам, замглавы этого министерства Юрий Воронин даже не упомянул о вводимой с 2011 года повышенной общей ставке страховых платежей в фонды пенсионного, социального и медицинского страхования (34% вместо нынешнего 26-процентного ЕСН) и сосредоточился на выгодах, которые получат от новаций пенсионеры. Главное, по его словам, это то, что после перерасчета пенсий в 2010 году граждане, вышедшие на пенсии до 2000 года, получат прибавку в 1,7 тыс. руб. Вторая новация — после вступления пакета в силу доход любого пенсионера не сможет опуститься ниже прожиточного минимума, установленного в его регионе. Стратегическая же цель новаций, сообщил господин Воронин, это 2,5 прожиточных минимума для пенсионеров, заработавших стаж в советские годы (что примерно будет соответствовать уровню жизни пенсионеров в СССР) и пенсия в 40% от заработка для «новых» пенсионеров.

О цене, которую придется заплатить за эти достижения бизнесу, в Госдуме вчера не говорили. Минздрав так и не назвал сумму дополнительного налогового бремени из-за реформы ЕСН (ранее Минфин оценивал ее в 800-850 млрд руб.). Ответственный за прохождение пакета в Госдуме глава комитета по труду и социальной политике Андрей Исаев также предпочел говорить о «глубокой социальной направленности» изменений.

Он, впрочем, признал, что «депутаты принимают решение, которое не будет одобрено большинством бизнеса». Последнее обстоятельство не помешало депутатам поддержать пакет 369 голосами за при 32 против. Против голосовала фракция «Справедливая Россия» — да и то лишь из-за несогласия с плоской шкалой новых взносов. По словам представителя фракции Оксаны Дмитриевой, взимать взносы лишь с годового заработка, не превышающего 415 тыс. руб. несправедливо, поскольку это выводит из-под налогообложения зарплаты высокооплачиваемых работников.

Между тем бюджетный комитет палаты, лишенный возможности контролировать доработку пакета, неожиданно подготовил довольно жесткое заключение на него. Вчера оно не было оглашено на заседании палаты, однако содержится в сопроводительных документах к законопроектам. В заключении комитета отмечается, что передача полномочий по администрированию страховых платежей от ФНС к Пенсионному фонду плохо согласуется с Конституцией. Дело в том, что согласно Конституции, Пенсионный фонд не входит в систему органов государственной власти. Поэтому ПФР будет не вправе применять к плательщикам взносов меры принуждения — например, взыскивать, как предложено, задолженность во внесудебном порядке или выносить какие-либо решения по результатам собственной «налоговой» проверки. Не будучи госорганом, ПФР будет не вправе принимать и обязательные к исполнению правовые нормативные акты. Также, по мнению бюджетного комитета, новации фактически приведут к очередному увеличению числа контролирующих органов, что не соответствует нынешней политике государства, и всерьез увеличат фискальную нагрузку на фонды оплаты труда — в полтора раза для большинства предприятий и в три раза для малого бизнеса.

ГОСГАРАНТИИ ИДУТ НА РАЗМОРОЗКУ

Коммерсант, 4 Июня 2009

Правительство внесло в Госдуму проект поправок в бюджет на 2009 год и плановый период 2010—2011 годов. Его принятие должно исключить необходимость предварительной реализации банками-кредиторами обеспечения по кредиту до предъявления Минфину требований об исполнении госгарантий. Документ по-прежнему оговаривает субсидиарный принцип ответственности государства по кредитам, но сокращает срок действия самих гарантий с 2 лет до 70 дней. Разморозит ли этот проект выделение антикризисных средств, теперь зависит от сопутствующих постановлений правительства, которые сейчас готовит Минфин. Депутаты же уверены, что поправки получат одобрение в Думе достаточно быстро.

Правительство выполнило распоряжение президента Дмитрия Медведева и внесло в Госдуму проект закона «О внесении изменений в федеральный бюджет на 2009 год и плановый период 2010 и 2011 годов», призванный разморозить вопрос о госгарантиях по кредитам системообразующих компаний, отобранных комиссией первого вице-премьера Игоря Шувалова, и стратегических предприятий ОПК (на эти цели в «антикризисном» бюджете 2009 года выделено 300 млрд руб.). Документ, разработанный Минфином, вчера стал доступен в электронной базе данных Госдумы.

Как утверждается в пояснительных документах к тексту поправок, принятие законопроекта исключит необходимость предварительной реализации банками-кредиторами обеспечения по кредиту за рамками госгарантии до предъявления Минфину требований об исполнении госгарантий. «Это будет способствовать повышению привлекательности данного вида государственной гарантийной поддержки для российских банков, осуществляющих кредитование отечественных предприятий в период экономического кризиса», — говорится в тексте документа.

При этом документ, принятый к рассмотрению Государственной думой, по-прежнему определяет форму ответственности РФ по госгарантиям как субсидиарную. Напомним, 13 мая 2009 года президент РФ Дмитрий Медведев потребовал заменить «провалившийся» механизм предоставления субсидиарных гарантий по кредитам (в этом случае государство гарантирует погашение кредита в рамках банкротства заемщика) на солидарные гарантии (в этой схеме погашение кредита по гарантии происходит в случае любого отказа заемщика обслуживать долг). Эта инициатива президента размораживала 300 млрд руб. условных расходов бюджета, превращая программу в гарантирование потенциально «токсичных активов» на банковских балансах в размере до 1% от активов банковской системы (28 трлн руб.). Фактически эта схема превращала систему госгарантий в государственный «банк плохих активов». На следующий день, 14 мая, Дмитрий Медведев вернулся к вопросу об изменении системы госгарантий по кредитам компаниям: он уже не настаивал на полной замене этого механизма, фактически начав внутриправительственную дискуссию о механизме предоставления госсредств в помощь системообразующим компаниям.

Внесение правительственного проекта в Госдуму подводит итог этой дискуссии: формально государство по-прежнему будет отвечать по займам системообразующих компаний только после их банкротства. В реальности же, как рассказал «Ъ» глава департамента корпоративного управления Минэкономики Иван Осколков, «порядок исполнения гарантий будет прописан постановлениями правительства». «В законопроекте уже исключено требование к бенефициару взыскать залоги, предоставленные ему заемщиком, перед обращением за исполнением гарантии. На наш взгляд, справедливой будет ситуация, когда банк сможет прийти к государству за исполнением обязательств по гарантиям, заявив требования по взысканию залогов, но не раньше. Иначе и заемщики, и банки будут демотивированы в возврате кредитов. Это и есть разница в субсидиарной и солидарной ответственности. Надеемся, что измененный порядок предоставления гарантий начнет действовать уже в ближайшем месяце», — сказал господин Осколков.

При этом поправки сокращают сроки исполнения госгарантий — действующим законом закреплено, что они действуют в течение двух лет после наступления срока возврата кредита, правительственный же законопроект сокращает срок действия гарантий до 70 дней сверх даты возврата. «Сокращение срока действия гарантий связано с тем, что исполнение обязательств по ним будет наступать быстрее, чем предусматривает действующий закон о бюджете на 2009 год», — говорится в пояснительной записке. На деле это означает, что у банков теперь будет лишь 70 дней, чтобы определиться с тем, предъявлять ли им счет должника государству, а у государства — с тем, платить ли по предъявленным требованиям.

«Поправки понятные, без неожиданностей, — заявил „Ъ“ глава комитета Госдумы по финансовому рынку Владислав Резник, — они идут в русле антикризисной программы и никакого удивления не вызывают». «Законопроект направлен на то, чтобы активизировать поддержку реального сектора», — считает и глава комитета Госдумы по экономической политике и предпринимательству Евгений Федоров.

ВХОД СВОБОДНЫЙ

Время новостей, 4 Июня 2009

Стать резидентом особой экономической зоны в скором времени должно стать немного проще. Вчера Государственная дума приняла в первом чтении поправки в законодательство, значительно понижающие барьер доступа предприятий к особому режиму. Если по действующему законодательству минимальный объем инвестиций для резидента промышленно-производственной зоны составляет 10 млн евро, то теперь, с учетом кризисного времени, для вхождения в зону достаточно будет иметь всего 3 млн. По словам главы думского комитета по экономической политике Евгения Федорова, предложение снизить минимальный порог осуществления инвестиций является важнейшим нововведением законопроекта.

Проще станет войти и в самый дорогой тип зон — портовые. Законопроектом в десять раз снижается минимальный порог капитальных вложений для резидентов портовых особых экономических зон. Единый минимальный порог капитальных вложений для резидентов портовых ОЭЗ, планирующих осуществление деятельности по строительству и реконструкции объектов инфраструктуры морского, речного порта или аэропорта, предлагается в сумме 10 млн евро (за исключением нематериальных активов).

По закону промышленно-производственные зоны созданы для производства высокотехнологичных товаров. Но, несмотря на упрощенный налоговый и таможенный режим, первоначально найти инвесторов для этих зон оказалось очень непросто. Их отпугивали строгие правила и немаленькие вложения в предприятия, построенные по закону в «чистом поле». В результате пришлось даже снижать требования к «высокотехнологичности» продукции, и первым резидентом в Липецкой ОЭЗ стал завод по производству стеклотары.

Затем ситуация переломилась, и инвесторы пошли в зоны, но начавшийся глобальный кризис остановил это движение. Снижение минимального порога вхождения в ОЭЗ по замыслу разработчиков закона должно увеличить привлекательность зон. Кроме того, уменьшение стоимости «входного билета» должно привлечь малый и средний бизнес. По словам депутата Виктора Звагельского, тем самым малые и средние предприятия получают возможность конкурировать с крупным капиталом. Хотя справедливости ради надо отметить, что вряд ли единовременный взнос в 3 млн евро является серьезным облегчением доступа в зону для малого предприятия.

Резидентам технико-внедренческих зон, где не нужны первоначальные взносы, сделают другой подарок. Поправки увеличивают площадь зоны и количество частей, из которых она может состоять. Таким образом, отныне несколько самостоятельных технопарков могут формально считаться одной ОЭЗ.

Но и спрашивать с инвесторов станут строже. Предлагается конкретизировать механизмы определения соответствия деятельности резидента условиям соглашения, а также четко установить перечень существенных нарушений, влекущих расторжение соглашения и лишение статуса резидента особой экономической зоны.

ЦБ НЕ ХОЧЕТ СТАНОВИТЬСЯ ЗАЛОЖНИКОМ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКОВ

Bankir.ru, 4 Июня 2009

Регулятор стал требовать досрочного возврата денег, полученных банками под залог кредитов предприятиям. Об этом написал в своем блоге председатель совета директоров самарского ФИА-банка Анатолий Волошин. Он напомнил, что банки могут занимать в ЦБ деньги по ставке рефинансирования (сейчас 12% годовых) под залог кредитов юрлицам. Так, ФИА-банк получил в кредит у ЦБ 550 млн руб., но большую часть пришлось вернуть досрочно. Сейчас задолженность перед регулятором составляет «порядка 200 млн руб.», пишет банкир. Все дело в том, что в случае ухудшения положения заемщика (см. врез) регулятор имеет право потребовать возврата кредита. А показатели почти всех компаний в IV квартале 2008 г. и I квартале 2009 г. упали из-за кризиса и отсутствия сбыта. «Мы не можем получить рефинансирование в ЦБ практически ни под одно предприятие», — сетует Волошин. Например, банк рефинансировал в ЦБ кредит кирпичному заводу на 50 млн руб., но у того в I квартале этого года нет сбыта. «Вместо того чтобы этому предприятию помочь в преддверии лета, когда начнется строительный сезон и оживится спрос, ЦБ нам направляет письмо с требованием вернуть деньги, — негодует Волошин. — И мы им вернули».

«Это не единичный случай, — подтверждает председатель совета ассоциации региональных банков „Россия“ Александр Мурычев. — Такие жалобы поступали от банков — членов ассоциации».

Центробанк начал наращивать кредитование под залог прав требований банков по кредитам, векселям и под поручительства других банков с началом кризиса. На 1 октября долг банков перед ЦБ по таким кредитам составлял 61 млрд руб., максимальный объем (921,8 млрд руб.) был зафиксирован 16 апреля 2009 г., после этого он начал сокращаться и сейчас составляет 650,2 млрд руб.

Руководитель сводно-экономического департамента ЦБ Надежда Иванова не раз на встречах с банкирами выражала обеспокоенность качеством кредитного портфеля, предоставляемого банками под залог рефинансирования регулятора, отмечает заместитель гендиректора «Урса банка» Владимир Мехряков. Дело доходит до кредитов частным предпринимателям и предприятиям-банкротам. «Логично, что ЦБ опасается ухудшения качества залогов по выданным кредитам — здесь он ведет себя, как любой банк», — говорит Мехряков. Центробанк все же дает в кредит государственные средства, поэтому и жестко подходит к оценке рисков, соглашается начальник казначейства банка «Возрождение» Андрей Шалимов. Он указывает, что его банк получил средства под залог кредитов только этой весной и пока ни одного случая отзыва рефинансирования не было.

Но Волошина не устраивает также и то, что крупные банки, кредитующие социально значимые крупные компании (у ЦБ есть их список), находятся в лучшем положении. Они тоже получают рефинансирование ЦБ под эти займы, но требований по финансовым результатам клиентов не предъявляется.

Мурычев согласен, что порядок рефинансирования мелких и средних банков следует корректировать. Например, ЦБ мог бы принимать также гарантии топ-менеджеров или собственников компаний-заемщиков. «Но действовать надо осторожно, чтобы не поощрять банки, проводящие неэффективную политику управления рисками по кредитам своим клиентам», — резюмирует он.

ЦЕНА СПАСЕНИЯ

Ведомости, 4 Июня 2009

Внешэкономбанк вложил 155 млрд руб. из фонда национального благосостояния в 15 ценных бумаг, сказано в отчете банка, с которым удалось ознакомиться «Ведомостям». Антикризисная программа увеличила его баланс втрое, а прибыль — в 1,5 раза. Банк выполнял функции государственного института развития и стал одним из важнейших антикризисных инструментов правительства, заявил 1 июня премьер Владимир Путин, возглавляющий наблюдательный совет ВЭБа, после заседания, где был одобрен отчет банка за 2008 г. В нем говорится, что за год активы ВЭБа выросли почти втрое до 1,6 трлн руб. Более половины баланса связано с выполнением антикризисных функций. Из полученных на эти цели 847,9 млрд руб. он к 1 января разместил 833,9 млрд.

Привлеченные от ЦБ 287,4 млрд руб. были направлены на рефинансирование внешнего долга российских компаний. Из 180,5 млрд руб., полученных от ЦБ на санацию Связь-банка и Глобэксбанка, к началу года неиспользованными оставались 13,5 млрд.

Еще 400 млрд руб. ВЭБу доверил фонд национального благосостояния. Из них 225 млрд ушли на субординированные кредиты госбанкам: 200 млрд — ВТБ, 25 млрд — Россельхозбанку (РСХБ).

На фондовом рынке ВЭБ разместил 155,8 млрд руб. из полученных от ФНБ 175 млрд (см. врез), говорится в отчете. В нем впервые указаны бумаги, которые находятся в портфеле ВЭБа. 80% вложены в акции семи компаний: «Газпрома», Сбербанка, «Роснефти», «Лукойла», ВТБ, «Норникеля» и «Сургутнефтегаза». Оставшиеся 20% распределены между облигациями восьми эмитентов: опять-таки «Газпрома», «Лукойла» и ВТБ, а также «ВТБ-лизинга», РЖД, Банка Москвы, РСХБ и Газпромбанка. Доли отдельных бумаг в своем портфеле ВЭБ не раскрывает. В кризис он был главным покупателем: инвестиции ВЭБа в акции составляют почти 10% от суммарного объема торгов этими семью «фишками» на ММВБ в октябре — декабре, а в облигации — 3/4.

Перечень инструментов для инвестирования определял Минфин, рассказывали представители ВЭБа. «Мы им не говорили, что такого-то числа надо покупать такие-то бумаги по такой-то цене. У них была декларация, в которой были согласованы эмитенты, пропорция акций и облигаций — они в рамках этого работали. Получили неплохой результат», — признает чиновник Минфина. Доходность вложений ВЭБа — 42% годовых, рассказывал министр финансов Алексей Кудрин.

Представитель ВЭБа Андрей Мазуров не стал комментировать отчет до его официальной публикации.

Вкладывался в прошлом году ВЭБ не только в торгуемые бумаги. Дешевле всего ему обошлись акции Связь-банка (90% за 4000 руб.).

Самой дорогой инвестицией стало приобретение 97,2% акций Белвнешэкономбанка за 4,4 млрд руб. Однако еще дороже ВЭБ оценил украинский Проминвестбанк. За 9,8% его акций госкорпорация заплатила 3,6 млрд руб. Это было только начало. В январе ВЭБ увеличил долю до 75%, а в феврале предоставил украинской «дочке» $390 млн в рамках кредитной линии на $1 млрд.

Блокпакет акций «Терминала» (проект «Шереметьево-3») обошелся ВЭБу в 310 млн руб.

Далее ВТБ намерен кредитовать этот проект.

За год ВЭБ увеличил число своих инвестпроектов с 35 до 54. На реализацию 21 нового проекта предоставлено 48,9 млрд руб., на поддержку уже начатых — 19,6 млрд, говорится в отчете. Еще на 15,8 млрд руб. ВЭБ предоставил гарантий, преимущественно для поддержки экспорта продукции промышленного назначения.

Рост кредитного портфеля ВЭба почти в пять раз увеличил чистый процентный доход — до 20 млрд руб. Но 10,4 млрд из этой суммы ушло на создание дополнительных резервов.

Втрое, до 14,3 млрд руб., выросли и операционные расходы. Однако на себя ВЭБ стал тратить немногим больше — административно-хозяйственные расходы увеличились на 470 млн руб. до 6,1 млрд руб. Ранее ВЭБ раскрывал, что в прошлом году средний заработок члена правления удвоился до 1,4 млн руб. в месяц.

Прибыль ВЭБа выросла в 1,5 раза до 9,3 млрд руб. Налог с нее он не платит, однако перечислит в бюджет 878,7 млн руб., которые дополнительно получил за 2007 г., когда еще не стал госкорпорацией. 20% прибыли ВЭБ просит направить в резервный фонд, 80% — в фонд накоплений.

«ВЭБ проявил должный уровень профессионализма „…“ высокую устойчивость и эффективность работы», — остался доволен Путин. Игорь Николаев из ФБК не видит смысла оценивать деятельность ВЭБа как самостоятельного банка: «Он практически ничего не решал. Через ВЭБ правительство реализовывало антикризисную политику».

ОТ МОСКВЫ ОСТАНЕТСЯ ДВЕ ТРЕТИ

Время новостей, 4 Июня 2009

Столичные чиновники, неоднократно ранее критиковавшие федеральных коллег за недальновидное обращение с деньгами Стабилизационного фонда, сами оказались в весьма щекотливой финансовой ситуации. Еще недавно оперировавшие самым большим региональным бюджетом страны, они сегодня вынуждены резать по живому инвестиционные программы и оправдывать сокращение расходов заявлениями о том, что Москва не отказывается от своих социальных и инфраструктурных обязательств — просто исполнение некоторых из них она растягивает во времени. Без уточнения сроков. Вчера представители финансово-экономического блока мэрии представили городским депутатам секвестированный бюджет 2009 года. Неизбежность пересмотра главного финансового документа страны была очевидной еще в начале года — интригу составляли лишь пропорции сокращений.

Они оказались весьма существенными.

Взвесив сложившуюся в стране экономическую ситуацию, в мэрии Москвы решили на треть (на 417,3 млрд. руб) сократить доходную часть городского бюджета этого года. В итоге в 2009-м, согласно расчетам столичных финансистов, наполнение казны составит менее триллиона рублей (969,8 млрд. руб.). Расходные обязательства за счет роста дефицита городской казны будут урезаны на 20% и составят чуть более 1,1 трлн. рублей. Обо всем этом чиновники сообщили с постными лицами, что и понятно — ведь секвестру подвергается документ, который уже был «оптимизирован» осенью прошлого года. Напомним, что первоначальный вариант бюджета-2009 предполагал, что доходы казны составят не менее 1,53 трлн. рублей. Предполагались и грандиозные расходы — 1,66 трлн. рублей — как на социальную сферу, так и на инвестиционные программы города (620 млрд. руб.).

Теперь же ситуация со сбором налогов повергает чиновников в легкий шок. Как признал вчера руководитель столичного департамента финансов Юрий Коросте лев, даже дефолт 1998 года казался ему не столь серьезным испытанием для городской экономики. «В 98-м было гораздо легче», — утверждает чиновник. По словам г-на Коростелева, если тогда город уже в четвертом квартале наверстал недоимку доходной части бюджета, то сейчас у экономистов нет никакой «ясности, куда направлять свои усилия».

По сводным данным департамента финансов Москвы и бюджетной комиссии Мосгордумы, к 1 мая в бюджет поступило лишь 19,9% средств от утвержденного годового объема. В целом же поступления в казну по сравнению с началом 2008-го упали на 26%. В частности, буквально таять стали поступления от налога на прибыль организаций. По словам председателя бюджетной комиссии Мосгордумы Игоря Антонова, на конец апреля эти поступления сократились на 351,8 млрд. руб., или на 41,6% от значений аналогичного периода в прошлом году. Причем собираемость налога на прибыль упала как раз за счет тех предприятий, которые в 2008 году показывали самые высокие результаты. Не приходится рассчитывать и на еще один существенный и стабильный источник средств городской казны — средства налога на доходы с физических лиц. Массовые увольнения, перевод сотрудников в бессрочные неоплачиваемые отпуска, введение сокращенных графиков работы предприятий, — все это повлияло на благосостояние москвичей, и, как следствие, на 94,1 млрд. руб. сократило финансовые возможности столицы.

Полагаться же на то, что в следующем финансовом квартале ситуация изменится в лучшую сторону, по словам г-на Коросте лева, не позволяет пессимизм налоговой службы. Сославшись на прогнозы фискалов, он заявил, что, вероятнее всего, по сравнению с прошлым годом налоговые поступления сократятся в 2009-м более чем на 50%.

В итоге мэрия пытается обозначить приоритеты, которые должны быть сохранены в сложную пору. Чиновники уверяют, что собственно москвичей, перед которыми у города есть социальные обязательства (пенсионеры, льготники, бюджетники), финансовые трудности столицы не коснутся. Однако представители мэрии не скрывают, что обещанного ранее улучшения «качества жизни» москвичей придется ждать еще долго. По крайней мере, как подчеркнул г-н Коростелев, «речь идет о том, чтобы отодвинуть сроки» тех программ, которые «могут подождать». В частности, к обязательствам города «непервостепенной важности» отнесена программа капремонта жилищного фонда. Размеры ее финансирования будут ужаты с 40,1 млрд. до 15,9 млрд. рублей. Впрочем, депутаты от лояльной мэрии фракции «Единая Россия» нашли в этом даже позитивный момент. Как заявил, например, Игорь Антонов, сокращение финансирования «заставит с большим уважением относиться к городскому заказу» и «выметет скопившихся сейчас в жилищно-коммунальной сфере недобросовестных подрядчиков». Программа комплекса городского хозяйства сократится на 75 млрд. рублей, в том числе урезаны в этом году будут и расходы на ремонт и строительство дорог. В целом инвестиционная программа сократится на 164,7 млрд. рублей, или на 43,5%.

Несмотря на то что 2009-й объявлен годом равных возможностей, будет секвестирована и программа поддержки инвалидов. Как рассказал «Времени новостей» председатель комиссии по труду и социальной политике Мосгоруды Михаил Антонцев, урезана она будет только в инвестиционной части, касающейся нового строительства с пандусами для инвалидных колясок и специальными лифтами.

Впрочем, по его словам, эти расходы составляют не более 10% от суммарной стоимости программы. «Что касается строящегося на Варшавском шоссе перехода со специальными лифтами для инвалидов, то он будет введен, как и планировалось в этом году», — заверил г-н Антонцев.

Городские единороссы, которых в Мосгордуме большинство, на фоне расстроенных чиновников выглядели вполне спокойными и традиционно без критики и сомнений пропустили поправки в бюджет в первом чтении. Их, видимо, куда больше занимала предстоящая встреча с мэром Юрием Лужковым. Ежегодный традиционный летний отчет градоначальника, видимо, не случайно был запланирован на тот же день. И г-н Лужков оценил солидарность депутатов от фракции «Единая Россия», заявив, что партия является «мощным антикризисным ресурсом».

Оппозиционеры же осталась недовольны финансовыми расчетами чиновников. Так, коммунисты заявили, что «мэрия снижает расходы на развитие того, что называется человеческий потенциал», продолжая инвестировать в ГУПы, коммерческие компании и предприятия, в том числе за пределами города и страны. А лидер фракции «Яблоко — объединенные демократы» Сергей Митрохин высказал сомнение в адекватности размера сокращения как доходов, так и расходов казны. Его, в частности, смутило расхождение прогнозов мэрии и Контрольно-счетной палаты города по собираемости налога на прибыль в 100 млрд. рублей. К тому же, серьезные финансовые проблемы, по словам г-на Митрохина, не мешают Москве вести строительство за рубежом. В частности, по его мнению, в сложившейся ситуации можно было бы отказаться в пользу москвичей от финансирования нового оздоровительного центра в Болгарии, строящегося на московские деньги. В мэрии же считают, что подобные финансовые вливания — это тоже своего рода компенсация москвичам, которые там смогут отдыхать и поправлять здоровье. «Мы не альтруисты, — заявил г-н Коростелев. — Любой рубль, заложенный в бюджет, работает на москвича». Сергея Митрохина и коммунистов эти объяснения не убедили. Но их голоса уже ничего не решали.

ФОРУМ ОПТИМИСТОВ

РБК daily, 4 Июня 2009

Мировая политическая, экономическая и бизнес-элита готовится подвести первые итоги кризиса в ходе ежегодного Международного экономического форума, который открывается сегодня в Петербурге. Выступая на нем в прошлом году, президент Дмитрий Медведев раскритиковал экономический эгоизм отдельных стран и предложил изменить мировую финансовую архитектуру. По мере ослабления доллара эту тему подхватили в Китае. Но что ждет глобальную экономику, по-прежнему неясно: как признал вчера Дмитрий Медведев, «прогнозировать дно кризиса могут лишь оптимисты». Российские власти обещают инвесторам лишь замедление спада экономики страны.

Первое пленарное заседание 5 июня откроет президент лично. На нем планируется обсудить первые уроки мирового кризиса, вопросы выбора пути дальнейшего развития глобальной экономики, который обеспечил бы стабильный рост национальных экономик. Впрочем, о реформе мировой финансовой архитектуры, о новых мировых резервных валютах, о необходимости сопротивляться протекционизму и объединить усилия развитых стран с развивающимися уже говорилось. Инвесторы надеются скорее получить ответы о дальнейшем развитии России, об антикризисных мерах правительства от первых лиц государства.

Тон дискуссий с инвесторами власти задали еще до начала форума. Вчера на совещании по экономическим вопросам в Горках Дмитрий Медведев признал, что фактор неопределенности в мировой экономике очень велик, поэтому вопрос о достижении дна кризиса остается открытым: «Любимым вопросом для всех аналитиков во всем мире стал вопрос о достижении дна кризиса, на который все дают, как правило, уклончивый ответ, за исключением истовых оптимистов». По его словам, сейчас существуют одновременно как положительные, так и отрицательные тенденции, сформировавшиеся на рынках. Его помощник Аркадий Дворкович не исключает второго дна кризиса, так как не завершена «расчистка плохих активов» в банковском секторе. «Реализуется такой сценарий или нет — зависит от действий властей разных стран, скоординированности их действий», — сказал г-н Дворкович. Однако инвесторов в российскую экономику Аркадий Дворкович заверил, что в последующие месяцы здесь ожидается более позитивная динамика, особенно если ЦБ не откажет банкам в рекапитализации.

«Сейчас никто не знает, будет ли второе дно, — заметил он. — Это во многом будет зависеть от действий монетарных властей».

Положительные сигналы, по словам Аркадия Дворковича, идут с нефтяного рынка, хотя и там многое зависит от темпов роста объемов производства.

Но самые пессимистичные сценарии пока отошли на второй план, добавил он.

Президент на форуме встретится с руководителями крупнейших нефтегазовых компаний и банкирами. По словам г-на Дворковича, будут обсуждаться не только российские предложения в сфере энергетического сотрудничества и состояние рынка нефти и газа в целом, но и отдельные проекты. Подробности помощник президента не уточнил, но речь пойдет как минимум о привлечении инвестиций, за которые Россия готова конкурировать со странами БРИК. «Мы видим по настроению иностранных компаний, что никто не уйдет из России. Все говорят о том, что как минимум сохранят свои производства либо даже увеличат свое присутствие. Мы рассчитываем, что Россия останется местом приложения иностранных инвестиций», — заявил помощник главы государства. Он напомнил об открытии завода Nissan в СанктПетербурге и планах Boeing по созданию новых производственных мощностей в Свердловской области, о которых может быть объявлено на ПМЭФ.

Не оставляют в Москве и планов по созданию мирового финансового центра. «Задача по созданию такого центра актуальна, несмотря на кризис, и она будет решаться», — заверил помощник президента. По его мнению, Россия «может стать хорошим источником привлечения финансовых ресурсов» для стран СНГ и Восточной Европы.

ИНФЛЯЦИЯ ВЫШЛА ЗА ОФИЦИАЛЬНЫЕ РАМКИ

Коммерсант, 4 Июня 2009

Росстат вчера опубликовал предварительную оценку инфляции (окончательная будет опубликована в пятницу), согласно которой рост потребительских цен за май 2009 года составил 0,7% (в мае 2008 года — 1,4%), столько же, сколько и за апрель (см. график). Накопленная с начала 2009 года по 1 июня инфляция составила 6,8% и продолжает замедляться: за соответствующий период 2008 года цены выросли на 7,7%. Отметим, что начиная с мая 2009 года произошел окончательный перелом в инфляционном тренде: если в апреле годовая инфляция еще составляла 13,3%, превышая официальный прогноз в 13% на 2009 год, то в мае она сократилась до 12,5%. Эффект девальвации рубля, который отражался в росте импортных цен весь первый квартал 2009 года, в апреле фактически был исчерпан, а сокращение доходов домохозяйств и рост безработицы существенно ограничивают спрос и цены, что вряд ли изменится в обозримом будущем.

Представители ЦБ и большинство независимых аналитиков еще в апреле были твердо убеждены, что официальный прогноз инфляции в 13% на фоне стагнации несостоятелен (см. «Ъ» от 24 марта и 6 мая). То, что эта оценка завышена, наконец признали и в Минэкономики. «Инфляция в 2009 году составит 13% или ниже. Базовый прогноз по инфляции на 2010 год составляет 10%», — заявил во вторник заместитель главы Минэкономики Андрей Клепач.

Впрочем, Владимир Тихомиров из «Уралсиба» не торопится пересматривать свой прогноз и считает, что инфляция в 2009 году будет не менее 13%, связывая это с набором рисков, включающих в себя вероятность низкого урожая, возможность всплеска инфляции в мировой экономике, накачанной «антикризисными» деньгами, и ухудшение мирового экономического климата, что может привести к повторной девальвации в РФ. Реализация первого из названных им рисков уже вполне вероятна. По словам Андрея Клепача, ожидаемый сбор зерна в 2009 году составит до 90 млн против 110 млн тонн в 2008 году. Но господин Клепач относит плохой урожай как инфляционный риск на 2010 год наряду с ростом тарифов и традиционным всплеском госрасходов в конце года. Еще одна причина, по которой в 2010 году потребительские цены снова смогут «выстрелить», — денежная масса. В апреле 2009 года в годовом выражении она сократилась на 8%, но, по оценкам ЦБ, за 2009 год увеличится на 20%. Таким образом ЦБ ожидает, что при сокращении ВВП в 2009 году экономика за оставшиеся месяцы буквально «наводнится» деньгами, что и определит судьбу инфляции в середине 2010 года, если экономика не начнет расти.

РОЗНИЧНЫЕ ДОЛГИ УХОДЯТ ОПТОМ

Коммерсант, 4 Июня 2009

Из-за стремительного ухудшения качества розничных кредитных портфелей услуги коллекторских агентств пользуются все большим спросом: с начала года объем коллекторского рынка вырос почти на 17%. Банки не останавливает даже рост тарифов на услуги коллекторов. Основной причиной роста объема задолженности, передаваемой банками в работу коллекторским агентствам, является рост просроченной задолженности на фоне спада розничного кредитования, отмечается в опубликованном вчера исследовании коллекторского агентства «Секвойя кредит консолидейшн». По данным ЦБ, на 1 апреля 2009 года объем кредитования физлиц банками составил 3,87 трлн руб. (показатель находится на этом уровне в течение полугода), при этом прирост просроченной задолженности за первые три месяца 2009 года составил 22,9%, таким образом, на 1 апреля доля просрочки составляет 4,7% всего розничного портфеля (182,1 млрд руб.). По оценке «Секвойя кредит консолидейшн», с начала года объем рынка коллекторских услуг (по розничным кредитам) вырос на 16,7% (на 15 млрд руб.) и составил 90 млрд руб.

Банки передают коллекторам все более «молодые» долги, отмечается в исследовании (см. график). Согласно результатам опроса банков, проведенного в рамках исследования (в опросе принимали участие 25 крупных банков, работающих в различных регионах), более половины всей передаваемой в работу коллекторам просрочки находится в пределах 180 дней, 22% — до 90 дней.

Если раньше банки предпочитали сами работать с кредитами, обеспеченными залогами, то теперь все охотнее передают их коллекторам. По итогам 2007 года доля проблемных ипотечных кредитов в портфелях коллекторов составляла 1,2%, по итогам первого квартала 2009 года — уже 3%, доля автокредитов за тот же период увеличилась с 11,2 до 15,9%. «Раньше банки предпочитали не передавать на аутсорсинг агентствам обеспеченные кредиты, поскольку работать с просрочкой по ним было проще, — поясняет первый заместитель председателя правления РБР Игорь Дуда. — Однако в связи с кризисом качество кредитов значительно ухудшилось, и банки не справляются с таким объемом проблемных кредитов».

«Из-за снижения доходов населения резко выросла просрочка даже по тем кредитам, которые обеспечены залогом», — добавляет начальник управления потребительского и автокредитования ОТП банка Денис Сергеев. Он отмечает, что доля плохих долгов в портфелях банков стремительно растет, и чтобы не допустить значительного ухудшения качества портфеля, банки вынуждены передавать долги на аутсорсинг.

Рост спроса на услуги коллекторов порождает рост тарифов, однако коллекторы ссылаются на увеличение собственных затрат. «По нашим данным, с начала кризиса затраты выросли примерно в полтора — два раза», — сообщила гендиректор крупнейшего коллекторского агентства «Секвойя кредит консолидейшн» Елена Докучаева. Она отметила, что услуги агентства в настоящее время обходятся банкам в 18-50% от суммы взысканной задолженности. По прогнозам госпожи Докучаевый, до конца года собираемость долгов может сократиться на 10%. «Для того чтобы обеспечить собираемость, коллекторы вынуждены повышать затраты, а следовательно, и тарифы», — считает генеральный директор коллекторского агентства ФАСП Александр Морозов.

НЕФТЯНАЯ АНЕСТЕЗИЯ

Ведомости, 4 Июня 2009

Цены на нефть в I квартале 2009 г. оказались примерно такими, какими они были в 2005 и начале 2006 г. В I квартале 2005 г. российский экспорт составил $50 млрд, а положительное торговое сальдо — $24 млрд; в I квартале 2009 г., по оценкам ЦБ, экспорт составил $60 млрд, а положительное сальдо — $21 млрд. В 2005 г. эксперты характеризовали ситуацию как золотой дождь, пролившийся на Россию. Профицит бюджета составлял 7,5%, и на столько же росла экономика. Сегодня дефицит бюджета и темпы падения экономики составляют около 10%.

Итак, российская экономика находится в состоянии нефтяной анестезии. И такой же анестезиологический характер имеет антикризисная программа российского правительства. Эта программа намечает довольно обширную систему мер, призванных смягчить для различных экономических субъектов и групп населения последствия кредитного перегрева прежних лет. И ничего не говорит о стимулировании экономики.

Программа буквально пронизана идеологией «поддержки» и одновременно глубоким равнодушием к рыночным механизмам и процессам.

Между тем вызов мирового финансового кризиса для России заключается в том, что возвращение к той модели роста, которая имела место в 2000-е гг., вряд ли возможен. Модель эта была основана на том, что постоянно растущие доходы от сырьевой торговли трансформировались в рост доходов и внутреннего спроса. А доступность внешних кредитов позволяла и стимулировать рост спроса, и удешевлять для предприятий стоимость ответа на него: предприятия в кредит производили то, что у них в кредит покупали потребители.

У этой модели, безусловно, были свои преимущества. Во-первых, она позволила миллионам людей почувствовать себя лучше — выйти из нищеты и скудости. Она дала мощный импульс развитию инфраструктуры торговли и услуг. Наконец, многие отрасли провели значительное техническое перевооружение: доля машин и оборудования в импорте составляла в последние годы «бума» около 50%.

Но были у этой модели и долгосрочные негативные эффекты: быстрое укрепление рубля, ускоренный рост внутренних цен и высокая инфляция. Все они были непосредственно связаны с фундаментальным условием экономического роста — постоянно растущим притоком внешнего капитала. Являлись неотъемлемой родовой чертой самой модели роста.

Эта экономическая модель была, безусловно, социально эффективной, но в то же время по смыслу своему — контрмодернизационной. Так, в 1999 г. доля топливно-энергетических товаров в экспорте составила 44%, а в 2007 г. — уже 62%, в целом же сырьевой экспорт, включая металлы, лесоматериалы и каменный уголь, составил ? всего российского экспорта 2007 г. А вот доля машин и оборудования в экспорте снизилась с 8,8% в 2000 г. до 5,6% в 2007 г. В то время как стоимостной объем экспорта увеличился с 2000 по 2007 г. в 3,5 раза, объем импорта вырос в 5 раз, что свидетельствовало о том, что российская промышленность теряла позиции и на внутреннем рынке. Диспропорции российской экономики образца 2000 г. лишь усилились в период экономического роста.

ВИНЕГРЕТНЫЙ ПОДХОД

Между тем разговоры о том, какую модель экономического роста мы можем или хотим получить «после кризиса», всерьез практически не ведутся. Зато охотно ведутся разговоры о модернизации.

Слово «модернизация» столь часто звучит с высоких трибун в том числе и потому, что в современном русском словоупотреблении имеет прелесть винегрета. Тут тебе и диверсификация экономики, и рост производительности, и выход на инновационные рельсы, и даже независимость судов. О такой модернизации хочется и можно говорить вечно.

Однако разговоры о модернизации имеют практический смысл, лишь если понимать под ней целенаправленное изменение определенных параметров развития, которое должно потащить за собой перемены в других сферах и привести в конце концов к изменению всего социально экономического уклада. У нас нет возможности совершить значимое продвижение на многих направлениях. Необходимо выбрать приоритеты, определить численные параметры изменения показателей по срокам, динамику затрат и ожидаемой отдачи. А затем уже определять способы достижения этих ориентиров, жестоко и последовательно устраняя все, что мешает их достижению, и поощряя все, что этому способствует.

Более того, выбор тех или иных конкретных приоритетов будет неминуемо сопряжен с временным отказом от других целей. Так, например, если мы избираем приоритетом диверсификацию экономики, т. е. ускоренный рост несырьевого экспорта (а как еще можно измерить диверсификацию?), это будет сопряжено с отказом от других любимых «фишек» из модернизационного меню. Нам придется озаботиться вопросом сдерживания роста внутренних цен на сырье и энергию. Нам нужен будет ослабленный рубль. Нам необходимо будет снижать, а не наращивать социальные обязательства. Внести изменения в налоговую политику.

Задачи в институциональной сфере также обретут хотя и меньшую масштабность, зато — конкретность. Каждому, кто запишет в свою модернизационную программу пункт «борьба с коррупцией», можно смело рассмеяться в лицо. Ибо это не более чем сотрясение воздуха. Зато если мы выбираем в качестве приоритета ускоренный рост несырьевого экспорта, нам придется записать в программу такой пункт, как, например, «разрушение системы крышевания лжеэкспорта в органах государственной власти». Несмотря на кажущуюся скромность, задача эта может оказаться поистине геракловой. Нам также придется — страшно сказать — пересмотреть роль Федеральной службы безопасности в регулировании экономики и внешней торговли.

Независимость судов вряд ли может быть самостоятельной задачей модернизации.

Независимость суда — это не цель, а средство, условие экономической эффективности. В контексте модернизационной задачи нам не нужно бороться за независимость суда, зато абсолютно необходимо поставить надежный заслон рейдерству с любым уровнем политической поддержки. И если суд будет выполнять свои прямые функции, то волей-неволей он окажется независимым.

В целом установка на повышение доли несырьевого экспорта может показаться расплывчатой и не слишком амбициозной, но именно она способна дать значительный институциональный эффект.

Добиться значительного роста конкурентности на внутренних рынках в реалиях сегодняшней политической системы нам определенно не удастся. А потому именно конкуренция на внешнем рынке способна стать драйвером развития тех или иных секторов, отраслей и предприятий. При этом попытки «уточнить» направление усилий, ограничив его конкретными секторами (поддержка экспорта высокотехнологичного, капиталоемкого, инновационного и проч.), наверняка дадут отрицательный эффект. Институционально позитивными могут быть лишь меры выравнивания условий деятельности для экономических субъектов, в то время как любая селективность при имеющемся уровне монополизма и коррупции обречена на провал. И надо в этом твердо отдавать себе отчет.

СТРАТЕГИЯ МОТЫЛЬКА

Приоритеты могут быть и другими. Но, так или иначе, необходимо задаться вопросом, какая модель роста реалистична и оптимальна в ближайшей и стратегической перспективе, а какие модели ведут нас в тупик, повышая меру неустойчивости экономики. Необходимо, видимо, окончательно забыть о доктрине «двухконтурной экономики», успех которой в конечном счете также зависит от конъюнктуры внешних рынков (наличие высоких сырьевых доходов, трансформируемых в инвестиции), а институциональные последствия выглядят сомнительными.

Между тем антикризисные наработки правительства тщательно обходят этот ключевой вопрос будущего. И это не досадное упущение — это хуже. Дело в том, что антикризисная активность правительства по факту, без всяких обсуждений закладывает институциональные предпосылки определенной экономической модели.

Эта модель характеризуется тем, что государство выступает в качестве крупнейшего собственника и распорядителя экономических процессов.

Эта модель будет требовать поддержания высокого уровня госинвестиций и одновременно постоянно высокого (вне зависимости от текущей конъюнктуры доходов) уровня социальных обязательств. Если в предыдущем периоде — в эпоху роста сырьевых цен — мы максимизировали нашу зависимость от сырьевого экспорта, то теперь — на пороге периода ценовой неопределенности — мы собираемся повесить все эти риски на государство. Еще восемь лет назад в элитах присутствовало ясное сознание опасности и недопустимости такого сценария. Сегодня мы вяло, но неуклонно скатываемся к нему под разговоры о модернизации и в апатичной надежде, что на этот раз все будет не так как всегда.

НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ НАЧАЛАСЬ РАСПРОДАЖА

Коммерсант, 4 июня 2009

Коррекции на российском фондовом рынке усилились и участились. Вчера в ходе торгов индекс РТС потерял 4,5% и опустился до отметки 1127,57 пункта. В это же время рублевый индекс ММВБ обвалился на 7,5% (второй результат в этом году) и откатился до отметки 1109,21 пункта. В марте — апреле соизмеримые падения индексов наблюдались один раз в 20-35 дней. В мае — начале июня падения стали повторяться с периодичностью семь-десять дней. В результате последнего падения российского рынка значение рассчитанного в долларах индекса РТС впервые в этом году превысило значение рублевого ММВБ. Основной причиной такой ситуации стало укрепление рубля — с начала марта доллар относительно российской валюты потерял 15%, вернувшись к отметке 30,8 руб./$.

Особенностью вчерашних «медвежьих» торгов была смена настроений инвесторов. Если при предыдущих коррекциях рынка объемы торгов падали, то вчера они сохранились на высоком уровне, характерном для ситуации роста рынка. На ФБ ММВБ объем торгов акциями превысил 89,2 млрд руб., что является третьим результатом в этом году. Объем торгов в секторе Standard биржи РТС составил $315 млн.

Одной из причин активного сброса российских ценных бумаг стало снижение цен на нефть на мировом рынке. Причем при открытии инвесторы отыгрывали рост нефтяных котировок, происшедший во вторник, после закрытия торгов на внутреннем рынке. Цена североморской нефти Brent накануне поднялась до рекордных $67,9 за баррель, что на 1,6% выше закрытия понедельника. Однако игра на повышение продолжалась недолго. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent и Urals подешевела на 2,3% до $65,6 за баррель. По словам начальника аналитического департамента «Арбат Капитал» Сергея Фундобного, при малейшей опасности разворота инвесторы начинают фиксировать прибыль. «Однако утверждать, что очередное движение котировок вниз — это начало полномасштабной коррекции, я не возьмусь», — подчеркивает аналитик ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Николай Подлевских. Добавили пессимизма инвесторам снижающиеся в течение дня европейские и американские индексы.

На фоне снижения цен на нефть слабее рынка выглядела нефтегазовая отрасль. Акции ЛУКОЙЛа по итогам дня подешевели на 6,3%, «Газпрома» — на 8,1%, «Роснефти» — на 8,4%. Инвесторы избавлялись и от акций металлургических компаний: котировки акций НЛМК опустились на 7,7%, «Северстали» — на 9,3%, «Норильского никеля» — на 9,7%. «Инвесторы были разочарованы квартальными результатам НЛМК, которые дали понять, что возрождения отрасли пока еще не происходит», — отмечает трейдер «Ренессанс Капитала» Алексей Бачурин. Выручка сократилась до $1,3 млрд, что на 37% ниже значения предыдущего квартала. EBITDA снизилась на 63% до $197 млн. Компания второй квартал подряд отразила в отчетности чистый убыток, составивший за отчетный период $194 млн.

Фавориты прежних дней — акции Сбербанка и ВТБ — оказались аутсайдерами вчерашних торгов, подешевев соответственно на 11,6% и 9,9%.

КВАРТИРЫ В СТРОЮ

Irn.ru, 4 Июня 2009

Минобороны РФ возлагает особые надежды на московских строителей, которые на протяжении последних лет активно сотрудничают с военным ведомством в рамках госпрограммы по обеспечению жильем военнослужащих. Первый этап программы, получивший название «15 + 15», был завершен в столице в 2008 году. Теперь Минобороны предстоит в течение ближайших двух лет полностью решить проблему жилья для офицеров и прапорщиков, увольняемых в запас в связи с реформированием Вооруженных Сил. Флагманы столичного стройкомплекса уже объявили, что будут возводить для нужд министерства в различных регионах страны по 45 тысяч квартир в год.

Офицерские метры

Всего, по оценкам Минобороны, в жилье нуждаются более 90 тысяч военнослужащих, которые в ближайшее время переоденутся в «гражданку». Реформа Российской армии предполагает оптимизацию ее численности, а значит, военные, увольняемые в запас, должны освободить служебное жилье. Руководство Минобороны заверяет, что на улицу никого не выбросят. «Ни один офицер, которому положена квартира, не будет уволен без решения жилищной проблемы», — говорит замглавы военного ведомства, генерал армии Николай Панков.

Однако медлить с решением квартирного вопроса тоже нельзя: чем дольше не обеспеченные жилплощадью офицеры остаются в армии, тем больше расходы по их содержанию. До конца 2010 года Минобороны из своей казны планирует оплатить покупку около 50 тысяч квартир, еще 20 тысяч построить за счет продажи объектов, земельных участков и имущества, а на 18 тысяч выдать жилищные сертификаты. В соответствии с Законом о статусе военнослужащих, офицерам предоставляются в основном двухкомнатные и трехкомнатные квартиры из расчета 18 кв. метров на человека. Таким образом объем требуемой жилплощади является весьма внушительным, а общие финансовые затраты оцениваются в 113 млрд рублей.

15 + 15 = 90 тысяч квартир

В марте этого года Минобороны и правительство Москвы подписали соглашение о сотрудничестве, которое предусматривает строительство в 2009—2010 годах 90 тысяч квартир в различных субъектах Российской Федерации. «Такие масштабы по силам только столичным компаниям», — говорят в министерстве. По словам военных, стройкомплекс Москвы продемонстрировал свои возможности несколько лет назад, когда на государственном уровне была принята программа обеспечения жильем очередников-военнослужащих. Она получила название «15 + 15», поскольку из государственной казны в 2006 и 2007 годах выделялось по 15 млрд рублей на строительство жилья в Москве, Санкт-Петербурге, Ленинградской и Калининградской областях.

Столичные строители, взявшие на себя обязательство передать офицерам 8 тысяч квартир, оказались в сложном положении. Жилье предполагалось строить на свободных землях рядом с поселком Щербинка. Однако о своих претензиях на эту территорию заявила администрация Подмосковья. «Начало работ всякий раз откладывалось, время было упущено, и вся программа повисла на волоске», — рассказывает первый заместитель мэра в правительстве города Владимир Ресин.

Столичному правительству пришлось в срочном порядке искать равноценную замену, поэтому первые четыре тысячи квартир были сданы в микрорайонах Кожухово и Южное Бутово. «Благодаря наличию резервных участков и оперативному решению организационных вопросов московские компании в полном объеме выполнили свои обязательства перед военнослужащими», — отмечают в Минобороны. Тем временем суды различных уровней признали права Москвы на площадки в Щербинке, после чего там в короткие сроки было развернуто строительство оставшихся четырех тысяч квартир. Одновременно с жилыми домами строители создали необходимую социальную инфраструктуру: ввели в эксплуатацию детские сады, школы, торговые центры, включая крупный супермаркет.

География вопроса

В рамках нового соглашения, заключенного Минобороны с московским правительством, 8 тыс. квартир планирует построить для увольняемых в запас офицеров один только холдинг «СУ-155». Компания намерена возводить дома как в столичном регионе — Кожухово и Щербинка, городах Железнодорожный, Ивантеевка, Солнечногорск, Серпухов, Химки, Чехов, Электросталь, так и за его пределами — в Брянске, Иванове, Калининграде, Калуге, Костроме, Твери, Ярославле, Туле.

Уже к 12 июня холдинг вручит военным ключи от 122 квартир в микрорайоне «Московский» города Иваново, а месяцем ранее в Твери компания передала Министерству обороны 74 квартиры в домах серии ИП-46С. «Это одна из наиболее популярных серий в Москве и Подмосковье. Ее выпуск налажен на входящих в группу компаний „СУ-155“ заводах железобетонных изделий: „Бетиар-22“ (столичный район Кожухово), а также „Стройиндустрия“ (подмосковное Солнцево)», — сообщили в пресс-службе компании. Жилье для нужд военных будут строить и другие крупные московские застройщики, в первую очередь специализирующиеся на панельном домостроении — ДСК-1, Главмосстрой, «ПИК». В процессе строительства уже находятся районы комплексной застройки в Туле (462 тысячи квадратных метров), Рязани (110 тысяч квадратных метров), Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Нижнем Новгороде, Омске, Новороссийске, Краснодаре и др.

Положительные моменты кризиса

Первоначально Министерство обороны планировало приобретать жилплощадь исключительно на открытых аукционах, однако в субъектах Российской Федерации с высокой стоимостью жилья строительные компании большого интереса к торгам не проявили. «Не все аукционы идут так, как хотелось бы. Дело в том, что квартиры выкупаются по стоимости муниципального жилья, иными словами, по ценам ниже рыночных. Поэтому не все застройщики, имеющие право и возможность участвовать в торгах, подают заявки», — говорит представитель управления госзаказа военного ведомства Сергей Шинкаренко. Между тем повышать стартовые цены организаторам конкурсов не позволяют бюджетные возможности.

«Кризис коснулся и военного строительства. Но в нем, как это ни парадоксально, есть положительные моменты, в частности, снизились цены на стройматериалы и производство работ. Но естественно, есть и минусы: основной — бюджетное финансирование сократилось на 15 процентов», — объясняет начальник главного управления военного строительства Юрий Санаков. Выступить в роли соинвесторов по недостроям и новым объектам Минобороны не позволяет федеральное законодательство, поэтому военное ведомство планирует провести тендеры на генподрядные работы для сооружения жилья на принадлежащих ему участках.

В прошлом году российское правительство объявило мораторий на любые сделки с федеральной землей, в том числе находящейся в ведении ФГУПов, ФГУ, институтов, сельхозпредприятий, а также на часть земель Минобороны, однако запрет не коснулся объектов высвобождаемого военного имущества.

На первые торги планируется выставить участок в районе подмосковной Балашихи. Согласно конкурсной документации, первоначальная сумма контракта составит 17,2 млрд рублей. Победитель должен будет снести ветхие постройки общей площадью около 40 тыс. кв. метров, разобрать железнодорожные пути, проложить все необходимые коммуникации и возвести 20 панельных домов площадью почти 450 тыс. кв. метров серии П-44Т и еще два дома площадью 40 тыс. кв. метров серии Д25-Н1. Поскольку обе эти модификации выпускает ДСК-1, комбинат либо сам примет участие в конкурсе, либо выступит в роли поставщика крупнопанельных конструкций.

Если эксперимент в Балашихе окажется удачным, с молотка уйдет еще одна площадка — территория на месте военного аэродрома под Подольском, рассчитанная на 1 млн квадратных метров жилья. Одним из возможных претендентов на этот участок считается компания «Главмосстрой», поскольку к площадке привязаны дома серий ГМС-2001 и П-46М.

Минобороны, которое слывет одним из крупнейших землевладельцев, располагает, по некоторым оценкам, 9 тыс. га земли. Крупные подряды, которые размещает ведомство, помогут не только решить жилищную проблему военных, но и обеспечат работой гигантов столичного стройкомплекса. В этом году городской заказ в Москве уменьшился до 725 тыс. кв. метров, поэтому застройщики испытывают определенные сложности с загрузкой своих мощностей. В дальнейшем торги по подбору генеральных подрядчиков могут пройти в Калининграде, Краснодаре и других регионах. «Столичные компании обязательно примут в них участие, так как новая жилищная программа Минобороны поможет пережить кризис всему строительному комплексу», — отмечают в правительстве Москвы.

«СИСТЕМА» СОКРАЩАЕТ УБЫТКИ

РБК daily, 4 Июня 2009

В первом квартале АФК «Система» продемонстрировала убытки в 395,5 млн долл., что на 44,5% меньше убытков, полученных в четвертом квартале 2008 года. Убытки явились следствием потерь от курсовых разниц, составивших по итогам квартала 437,5 млн долл. После продажи «Системы-Галс» бизнес АФК выглядит довольно устойчивым, и с укреплением рубля компания может вновь выйти на прибыльность, полагают аналитики.

Консолидированная выручка АФК «Система» в первом квартале 2009 года по US GAAP упала на 24,1%, до 2,8 млрд долл. Показатель OIBDA снизился на 38,7%, до 869,4 млн долл., операционная прибыль упала на 49,5%, до 434,7 млн долл. Чистые убытки по итогам квартала составили 395,5 млн долл. против прибыли 398,8 млн долл. годом ранее. При этом относительно четвертого квартала 2008 года чистый убыток снизился на 44,5%.

В рублевом эквиваленте консолидированная выручка «Системы» выросла на 6%, наи-лучшую динамику показали телекоммуникационные (рост выручки на 7%) и потребительские активы (рост 22%). Негативное влияние на финансовые показатели, как и ожидалось, окажут убытки от курсовых разниц, которые по итогам квартала составили 437,5 млн долл. На фоне кризиса наибольшую устойчивость демонстрируют телекоммуникационные активы «Системы». Доля бизнесов, не входящих в бизнес-единицу «телекоммуникационные активы», в консолидированной выручке составила 21,7% в первом квартале 2009 года по сравнению с 22,7% в первом и 28,4% в четвертом кварталах 2008 года. Устойчивость телекоммуникационных активов АФК заставляет задуматься о том, стоит ли компании делать ставку на диверсификацию бизнеса, полагает аналитик ИК «Велес Капитал» Илья Федотов. «Показатели „Системы“ первого квартала выглядят более оптимистично, чем показатели предыдущих трех месяцев. Компания избавилась от миллиардного долга, продав свою долю в „Системе-Галс“, тем самым улучшив соотношение долга к OIBDA», — говорит аналитик. По его словам, рынки, на которых работают остальные «дочки» АФК, не были так подвержены кризису, как девелоперская сфера. «Однако пример „Системы-Галс“ заставляет задуматься над тем, нужно ли „Системе“ диверсифицировать бизнес, или же сосредоточиться на развитии телекоммуникационного сектора», — говорит г-н Федотов.

Консолидированный долг компании на конец отчетного периода составил 9,4 млрд долл., 31% долговой нагрузки номинирован в рублях. На краткосрочные обязательства приходится 37% этой суммы, причем 1,3 млрд долл. компании надо будет погасить уже во втором квартале, 0,3 млрд — в третьем и 0,6 млрд — в четвертом.

По словам аналитика UniCredit Securities Надежды Голубевой, результаты АФК выглядят позитивными, хотя и предсказуемыми. «В течение первого квартала компании удалось отсрочить 80% долга и рефинансировать остальные 20%, кроме того, доля рублевых долгов достигла 31%, что является позитивным фактором для дальнейшего развития холдинга», — говорит г-жа Голубева. По ее словам, приобретение компаний Башкирского ТЭКа будет приносить холдингу дополнительно около 800 млн долл. в год, что является хорошим подспорьем для всего бизнеса «Системы». В будущем показатели прибыли «Системы» будут расти, так как рубль постепенно укрепляет свои позиции, а значит, бизнес будет меньше терять от курсовых разниц, заключил Илья Федотов.

БАНК, КОТОРЫЙ СЛИЛСЯ

Коммерсант, 4 Июня 2009

«Роснефть» забирает за долги контроль над «Трастом»

Акционеры банка «Траст» и руководство «Роснефти» готовят сделку по созданию нового крупного игрока на банковском рынке. Как стало известно Ъ", стороны достигли предварительных договоренностей" по объединению банка «Траст» с банковскими активами нефтяной компании. За громкой сделкой кроется фактически мировое соглашение между «Трастом» и «Роснефтью», сутью которого станет передача контрольного пакета «Траста» в уплату по долгам перед госкомпанией.

«Траст» и «Роснефть» конфликтуют уже более четырех лет. В 2005 году ЮКОС подал иск к инвестбанку «Траст» о возмещении убытков из-за утраты векселей двух ООО, депозитарием которых был банк. В процессе банкротства ЮКОСа требования к «Трасту» приобрела «Роснефть», а инвестбанк «Траст» 7 ноября прошлого года был присоединен к НБ «Траст». Сумма претензий на текущий момент составляет 2,52 млрд руб., и суды двух инстанций требования «Роснефти» уже удовлетворили. Однако в начале марта стороны заявили о намерении заключить мировое соглашение (см. «Ъ» от 6 марта). В начале апреля глава банка «Траст» Илья Юров вошел в наблюдательный совет дочернего банка «Роснефти» ВБРР (Всероссийского банка развития регионов; см. «Ъ» от 6 апреля).

Как сообщил «Ъ» источник, близкий к «Роснефти», 28 мая «Роснефть» и мажоритарные акционеры банка «Траст» (в лице Ильи Юрова, Николая Фетисова и Сергея Беляева) достигли договоренности об урегулировании давнего конфликта.

«Роснефть» готова отказаться от претензий на следующих условиях. В течение месяца аудиторами из «большой четверки» будет проведена оценка отчетности по МСФО банка «Траст» и принадлежащих «Роснефти» и ее структурам банков ВБРР и «Дальневосточный» (находится в стадии слияния с ВБРР). В случае удовлетворительных результатов оценки, «Роснефть» и акционеры «Траста» заключат соглашение об образовании объединенного банка. «Траст» проведет допэмиссию и разместит ее по закрытой подписке в пользу «Роснефти» — так, что в результате нефтяной компании будет принадлежать 51% голосующих акций банка, рассказал собеседник «Ъ». «На средства, полученные в рамках допэмиссии, „Траст“ выкупит у „Роснефти“ 77% акций ВБРР и акции Дальневосточного банка, сконцентрировав у себя контрольные пакеты обоих банков», — продолжает он. Суммы сделок будут равны, таким образом, «живых» денег собственники «Траста» не получат. Впоследствии ВБРР и «Дальневосточный» будут присоединены к «Трасту» для создания, по замыслу сторон, банка федерального значения.

Предполагается, что три места в совете директоров объединенного банка получат нынешние мажоритарные акционеры «Траста», остальные четыре — представители «Роснефти», утверждает собеседник «Ъ». Кроме того, господам Юрову, Фетисову и Беляеву будет предоставлена возможность сформировать команду менеджеров объединенного банка, а сами они получат в его правлении должности председателя и двух зампредов. Финансовые и юридические аспекты деятельности банка будут курировать представители «Роснефти».

По словам собеседников «Ъ», в выработке договоренностей не принимали участия миноритарии объединяющихся банков, в частности, банки Merrill Lynch (владеет 10-процентным пакетом акций «Траста»). «Merrill Lynch пока не в курсе происходящего, — утверждает источник „Ъ“, знакомый с условиями сделки. — Сделка по созданию объединенного банка находится на начальной стадии реализации, так что пока неясно, будут ли в нем доли миноритарных акционеров „Траста“». Урегулированием отношений с миноритариями и кредиторами «Траста» в рамках грядущей сделки будут заниматься нынешние контролирующие акционеры банка.

Сделку по передаче 51% акций банка «Траст» в счет погашения долга господин Юров предлагал «Роснефти» еще в феврале. Тогда же возникла идея слияния банковских активов «Роснефти» — ВБРР и Дальневосточного банка. Однако против такого развития событий выступил менеджмент ВБРР. Теперь, похоже, ситуация поменялась. Впрочем, собеседники «Ъ» отдельно акцентировали, что описанная ими схема пока существует на уровне предварительных договоренностей. Перспективы их реализации они оценивают по-разному. «Подписанный с собственниками „Траста“ протокол о намерениях юридически не может запустить процесс объединения двух банков до одобрения сделки советом директоров нефтяной компании, — сообщил „Ъ“ источник, близкий к „Роснефти“. — Такого рода сделки относятся к компетенции совета директоров, а до сих пор этот вопрос на совет не выносился и, насколько мне известно, в ближайшее время выноситься не будет». По словам другого собеседника «Ъ», на 8 июня запланировано заседание наблюдательного совета ВБРР, на котором господин Юров выступит с презентацией проекта создания объединенного банка. «Фактически это будет первое публичное признание планов по объединению „Траста“ с ВБРР, — продолжает собеседник „Ъ“. — Подписанный в конце мая протокол о намерениях ограничил стороны в разглашении информации о готовящемся объединении банков». Официально комментировать достигнутые договоренности в «Роснефти» вчера не стали. Глава ВБРР Дмитрий Титов от комментариев отказался. Так же поступил Илья Юров.

«Собственники „Траста“ решают свои финансовые проблемы, не теряя банка целиком, а „Роснефть“ получает крупный банковский актив, которого у нее, в отличие от других госкомпаний, того же „Газпрома“ или РЖД, до сих пор не было, — говорит аналитик „ВТБ Капитала“ Михаил Шлемов. — Масштабов деятельности ВБРР для обслуживания финансовых потоков „Роснефти“ было явно недостаточно, объединив „Траст“ со своими кэптивными банками, госкомпания получит банк с сетью практически по всей стране, в том числе в местах концентрации перешедшего ей бизнеса ЮКОСа».

ШИНЫ — НА ТОРГИ

Ведомости, 4 Июня 2009

Российское подразделение Amtel-Vredestein — ОАО «Амтел-Фредештайн» (владеет заводами в Кирове и Воронеже) подало иск о банкротстве в Арбитражный суд Москвы, говорится на сайте суда. Дата рассмотрения не назначена. О том, что "Амтел-Фредештайн « больше не может исполнять требования кредиторов, Amtel объявила в декабре. Заводы стоят с осени 2008 г. Долг российской „дочки“ Amtel на 31 марта — $221,2 млн (всей Amtel — $561 млн). В апреле началась процедура банкротства голландского холдинга, в рамках которой завод Vredestein-Banden был продан индийской Apollo Tyres за долги и небольшую доплату.

Менеджмент компании предлагает продать и воронежский завод (мощность — 3 млн т шин в год), погасив часть долга. А оставшуюся сумму долга конвертировать в акции кировского завода. Предложение банкам сделано, его можно будет реализовать в рамках мирового соглашения, говорит замдиректора Amtel Николай Халько. Но ответа от банков пока нет. Если кредиторы откажутся, то процедура банкротства завершится конкурсным производством, говорит Халько.

Представители кредиторов — Сбербанка, банка „Петрокоммерц“, Альфа-банка, Unicredit, Росбанка — от комментариев отказались. Сотрудник одного из них говорит, что кредиторам предложение не нравится: на продаже воронежского завода в кризис много не выручишь, а акции кировского завода им не нужны, их ликвидность невысока. Аналитик „Уралсиба“ Анна Куприянова оценивает завод в Воронеже в $100 млн. Правда, своих предложений у банков нет, отмечает один из кредиторов.

Зато сохраняет силу предложение „Сибура“ о обмене прав требования к „АмтелФредештайн“ на облигации „Сибур-холдинга“ и акции „Сибур — русские шины“, говорит замгендиректора последнего Игорь Караваев. Один раз банки уже отказались от этого предложения.

ПРОВАЛЬНЫЙ КВАРТАЛ „МЕЧЕЛА“

РБК daily, 4 Июня 2009

Прошлый год принес „Мечелу“ рекордную прибыль — 1,14 млрд долл., однако результаты последнего квартала иначе как провальными назвать сложно: убытки компании составили 496,93 млн долл., а рентабельность по EBITDA — минус 59,7%. Впрочем, на общем фоне вновь достойно показал себя горнодобывающий дивизион „Мечела“: даже несмотря на падение цен и спроса, сырьевые предприятия группы закончили четвертый квартал 2008 года с прибылью в 178,5 млн долл.

По итогам прошлого года „Мечел“ получил чистую прибыль в размере 1,14 млрд долл., что на 24,9% выше, чем годом ранее, показатель EBITDA составил 2,046 млрд долл. (+23,4%), выручка по сравнению с 2007 годом увеличилась на 48,9%, до 9,95 млрд долл. Между тем показатели четвертого квартала оказались гораздо хуже: чистый убыток „Мечела“ составил 496,930 млн долл. Выручка компании упала по сравнению с третьим кварталом на 57%, до 1,37 млрд долл., показатель EBITDA составил минус 817,324 млн долл., маржа по EBITDA — минус 59,7%.

Столь резкий обвал связан с резким изменением конъюнктуры на сырьевом и металлургическом рынках, впрочем, добывающий дивизион смог закончить последний квартал 2008 года с прибылью в размере 178,5 млн долл., при этом убыток металлургического сегмента группы составил 404,09 млн долл. По мнению экспертов, в начале этого года ситуация коренным образом не исправилась, а значит, компания будет продолжать генерировать убытки. По мнению аналитика ФК „Уралсиб“ Дмитрия Смолина, компания продолжает испытывать негативное влияние от ухудшения конъюнктуры, в частности об этом свидетельствует снижение в первом квартале производства стали на 30%, до 1,1 млн т, добычи угля — на 53%, до 3,4 млн т. „Мечел“ будет продолжать оставаться убыточным в начале года», — считает аналитик. Впрочем, аналитик «Ренессанс Капитала» Борис Красноженов уверен, что уже по итогам первого квартала показатель EBITDA вновь выйдет в плюс.

Однако менеджмент компании видит признаки улучшения ситуации в первую очередь на рынках стали, а также энергетического угля. Так, в мае загрузка мощностей металлургического подразделения «Мечела» выросла до 99%. По словам гендиректора компании Игоря Зюзина, компания предприняла усилия для частичной переориентации своего горнодобывающего подразделения с добычи коксующегося угля на энергетический уголь, а также увеличила экспорт в Юго-Восточную Азию.

Как отметил в ходе телефонной конференции старший вице-президент «Мечела» Владимир Полин, с начала этого года компания экспортировала 300 тыс. т. коксующегося угля в Китай, цена продаж составила 130 долл. за тонну. Также компания начала экспорт угольного концентрата на Украину.

Несмотря на падение цен на уголь в мире, он будет оставаться основным генератором прибыли для компании в 2009 году. По словам Владимира Полина, в этом году «Мечел» планирует снизить добычу угля до 19,27 млн т, в том числе около 10 млн т коксующегося.

Из-за кризиса компания сократила на 40% программу капвложений, в этом году планируется инвестировать 723 млн долл., из этой суммы было вложено уже 114 млн долл. Приоритетным для компании остается освоение Эльгинского угольного месторождения (на эти цели в этом году будет направлено 400 млн долл.), а также строительство рельсобалочного стана на Челябинском меткомбинате.

«ГАЗПРОМ» ЛЕЗЕТ В «ОКНО»

РБК daily, 4 Июня 2009

«Газпром» размещает два выпуска рублевых облигаций на 15 млрд руб. по схеме book building. Книга заявок была открыта вчера и закроется в середине июня. Размещение произойдет в виде двух траншей со сроками погашения через один и два года. Ориентировочная ставка купона по годовым инструментам может составить 13%, по двухлетним — 14%. «Газпром» размещает один выпуск рублевых облигаций с годовой офертой на 10 млрд руб. и выпуск с офертой через два года на 5 млрд руб., пишет Reutres. Ставка купона по годовым бумагам может составить около 13%, по двухлетним — 14%. Организаторы выпуска — Газпромбанк и Ситибанк. Книга заявок была открыта вчера и закроется в середине июня, тогда же состоится размещение. В Ситибанке подтвердили, что банк является организатором размещения «Газпрома», однако о его условиях рассказать отказались. В газовой монополии и Газпромбанке отказались комментировать возможность выпуска облигаций.

Напомним, в сентябре 2008 года Федеральная служба по финансовым рынкам зарегистрировала 10 — 14-й выпуски облигаций «Газпрома» общим объемом 35 млрд руб. В настоящее время в обращении находятся 4-й и 6 — 9-й выпуски облигаций газового концерна на 5 млрд руб. каждый. В августе этого года компания должна погасить 6-й выпуск, в конце октября — 7-й. Кроме того, в апреле «Газпром» разместил два выпуска евробондов — на 500 млн франков и 2,25 млрд долл.

Первопроходцем на рынке облигаций в кризисный период в апреле стала «Газпром нефть», напоминает аналитик «Арбат Капитала» Виталий Громадин. Она успешно разместила рублевые облигации с офертой через два года на 10 млрд руб. со ставкой купона в 16,7%. Общий объем спроса составил 25 млрд руб., поэтому можно с уверенностью предположить удачное привлечение «Газпромом» необходимых ему инвестиционных средств. Финансовое положение газового концерна на данный момент является незавидным, что наглядно продемонстрировано сокращением дивидендных выплат в семь раз по сравнению с прошлым годом, отмечает г-н Громадин. При этом холдингу предстоит реализовывать много дорогостоящих проектов, таких как газопроводы «Северный поток» и «Южный поток».

По мнению аналитиков ИК «Ренессанс Капитал», с точки зрения доходности более интересным для покупок представляются годовые облигации «Газпрома». При этом холдинг при желании мог бы разместить и облигации с более длительным сроком обращения (три четыре года), предложив чуть более высокую ставку доходности (около 14,5%).

На рынке сейчас скопился большой объем рублевой ликвидности, что создает «окно», которым пользуются многие эмитенты, говорит аналитик Промсвязьбанка Александр Панфилов. Все бумаги последних размещений торгуются на вторичном рынке выше номинала. Ставка купонов в 13 — 14% вполне рыночная и привлечет многих инвесторов. В настоящее время на рублевом рынке облигаций ощущается определенная нехватка качественных выпусков, и облигации «Газпрома», исходя из их предварительно озвученных ориентиров, должны будут найти высокий спрос на рынке, соглашается аналитик ФК «Уралсиб» Станислав Боженко.

По оценкам эксперта, за май доходности наиболее ликвидных облигаций первого эшелона в среднем снизились на 1 — 1,5%, что отражает возросший спрос на рублевые долговые инструменты как в связи с укреплением рубля, так и благодаря значительному объему свободной рублевой ликвидности в условиях низких ставок денежного рынка. А если предположить, что планы регуляторов по снижению ставки рефинансирования будут воплощены в жизнь, то и для инвесторов это хорошая возможность купить качественную, фактически короткую бумагу с неплохой доходностью, считает директор казначейства Евразийского банка развития Сергей Елагин.

ЧЦЗ НА ПРОДАЖУ

РБК daily, 4 Июня 2009

Челябинский цинковый завод (ЧЦЗ) давно стал проблемным активом для группы ЧТПЗ, еще до начала кризиса компания начала снижать финансовые показатели на фоне падения цен на цинк. А вчера стало известно, что на завод появились покупатели — «УГМК-Холдинг» и Русская медная компания (РМК). На долю ЧЦЗ приходится около 64% российского производства цинка. Чистые убытки ЧЦЗ по МСФО в 2008 году составили 3,52 млрд руб. против прибыли в размере 1,91 млрд руб. годом ранее. Капитализация ЧЦЗ на ММВБ составляет 3,7 млрд руб.

Информация о продаже Челябинского цинкового завода появилась на рынке несколько месяцев назад, однако официальное подтверждение получила только вчера. Как сообщил РБК daily начальник управления контроля промышленности ФАС Алексей Ульянов, его ведомство получило ходатайство от «УГМК-Холдинга» о приобретении ЧЦЗ. От подробностей он отказался. Представитель группы ЧТПЗ вчера вечером был недоступен для комментариев.

Представитель УГМК подтвердил РБК daily намерения его компании купить цинковый завод совместно с Русской медной компанией, отказавшись от дальнейших комментариев до решения ФАС. В РМК эту тему обсуждать не стали.

Стоит напомнить, что УГМК и РМК еще до кризиса вынашивали совместные планы по развитию цинкового бизнеса. До конца 2008 года они планировали начать строительство цинкового завода в Троицке Челябинской области или Кировграде Свердловской области. Однако стройка так и не началось, хотя проектная документация была подготовлена. Компании собирались использовать завод для переработки цинка, который попутно добывается с медью (сейчас весь цинковый концентрат перерабатывается на ЧЦЗ). Источник РБК daily, близкий к сделке, утверждает, что стороны и раньше обращались к группе ЧТПЗ с просьбой продать им завод, однако тогда получили отказ. У УГМК уже есть свой цинковый актив — владикавказский «Электроцинк», но в сделке с ЧЦЗ он не участвует.

Собеседник РБК daily отказался сообщить, как распределяются доли РМК и УГМК в проекте. Между тем в их СП, которое должно было строить цинковый завод, доли распределялись поровну. По словам собеседника, возможно, что в сделке участвует и третья сторона. Однако имя соинвестора неизвестно.

В последнее время дела ЧЦЗ шли особенно плохо. Себестоимость производства тонны цинка составляла порядка 2500 долл. за тонну, тогда как сейчас металл стоит около 1570 долл. за тонну. Завод вынужден снижать производство. За прошедший год стоимость акций ЧЦЗ упала в 4,3 раза. Аналитик «Брокеркредитсервиса» Олег Петропавловский отмечает, что на ЧЦЗ очень высококачественное производство цинка и этот актив отлично вписывается в структуру УГМК. Дело в том, что высокая себестоимость производства на заводе объяснялась отсутствием собственного сырья (компания обеспечивала себя им лишь на 30%). При этом порядка 50 — 60% завод покупал как раз у УГМК.

HUMMER УЕДЕТ НА ВОСТОК

Коммерсант, 4 Июня 2009

Американский концерн General Motors (GM) объявил о продаже бренда Hummer китайской группе Sichuan Tengzhong Heavy Industrial Machinery. GM и Sichuan Tengzhong намерены отдавать приоритет развитию американских заводов Hummer. Однако остановка сборки этих внедорожников в России маловероятна. Вчера GM сообщил, что покупателем бренда Hummer станет частная китайская машиностроительная группа Sichuan Tengzhong Heavy Industrial Machinery (о намерении продать Hummer концерн сообщил во вторник). Сделка должна завершиться в третьем квартале, ее сумма не раскрывается. По словам ряда банкиров, на которых ссылается Reuters, GM получит от продажи бренда около $100 млн наличными, а также «ряд обязательств китайской стороны» (каких, не уточняется). Ранее GM оценивал стоимость бренда Hummer в $500 млн.

Представитель Hummer в России Роман Скольский пояснил «Ъ», что китайская сторона покупает права на бренд, а также логотип, дизайн нынешних и будущих моделей Hummer, связанные с брендом доменные имена, рекламные слоганы и прочее. Кроме того, Sichuan Tengzhong покупает дилерские контракты на продажу Hummer и привлекает топ-менеджмент марки. Производственные активы не являются предметом сделки, подчеркнул господин Скольский. GM обязался до конца 2010 года поставлять китайской стороне автомобили Hummer со своего завода в Шривпорте (штат Луизиана). Это означает, что теперь GM будет заниматься контрактной сборкой машин для китайцев. Как будет развиваться партнерство после 2010 года, стороны не говорят.

Hummer — марка внедорожников, разработанная американской AM General. Появилась после конверсии армейского вездехода HMMWV M998 (сокращенно HUMVEE). GM приобрел права на Hummer в 1999 году. Модельный ряд включает H1 (снят с производства в 2006 году), H2, H3 и HX. GM продает Hummer в рамках плана по своему финансовому оздоровлению. Концерн намерен до конца года также продать или закрыть Saturn и Saab, а к 2010 году закрыть производство Pontiac. В 2008 году в мире продано более 40 тыс. автомобилей Hummer, в России — 679.

Сделка позволит сохранить 3 тыс. рабочих мест на заводе в Шривпорте, отметили в GM. Однако этот завод — не единственный производственный актив Hummer. Эти внедорожники собираются еще на одном заводе в США (штат Индиана), на одном заводе в ЮАР и в России — на калининградском заводе «Авто тор». Что будет с этими активами, в GM не говорят.

Гендиректор «Автотор-Холдинга» Валерий Горбунов вчера «выразил надежду, что сделка не повлияет на проект сборки Hummer в России», напомнив, что менеджмент Hummer не меняется и «это дает уверенность в продолжении сотрудничества». В Sichuan Tengzhong будущее российского проекта не комментируют. Гендиректор группы Ян И сказал только, что китайская сторона «готова инвестировать в развитие бренда». С января по апрель 2009 года в России было продано 485 внедорожников Hummer (все собраны на «Автоторе»), рост продаж составил 84%, что в российском офисе GM объясняли скидками на машины.

Но, по сообщению The New York Times, китайцы намерены отдавать приоритет развитию именно американских площадок. В частности, производство на заводе в ЮАР будет сокращено и частично перенесено в Шривпорт. Но аналитик ИФК «Метрополь» Михаил Пак считает, что закрывать производство Hummer в России смысла нет, поскольку сегмент российских премиум-брендов в первом квартале 2009 года рос, несмотря на падение авторынка в целом.

Сделка GM с Sichuan Tengzhong выгодна обеим сторонам, так как партнеры могут производить и продавать автомобили не только в США, но даже «в Китае, Индии и странах Ближнего Востока», считает гендиректор чикагской консалтинговой компании Sino Strategies Group Десмонд Вонг.

АЛЬТЕРНАТИВЫ ДОЛЛАРУ ДО СИХ ПОР НЕТ

РБК daily, 4 Июня 2009

Инвестиционное сообщество уверено: мировая экономика начинает постепенно восстанавливаться. После появившегося риска снижения кредитного рейтинга США успешное проведение аукционов ФРС отчасти успокоило участников рынка. Однако при этом оптимизм может оказаться преждевременным, поскольку игроки упускают из виду один немаловажный фактор — продажи на рынке долгосрочных казначейских облигаций США. Распродавая долговые бумаги, инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в товарные и фондовые рынки, что и приводит к росту котировок и ослаблению доллара. Это, в свою очередь, выразилось в существенном росте доходности по 10 — 30-летним американским гособлигациям до максимума за последние шесть лет.

Получается, что все усилия ФРС пока не приносят результата. Выкуп проблемных активов у банков, бюджетный дефицит, стимулирующие потребителей меры привели к росту торгующегося на рынке госдолга до беспрецедентных 6,36 трлн долл. Общая сумма госдолга превысила 11 трлн долл., причем в текущем финансовом году властям предстоит разместить казначейских облигаций на рекордные 3,25 трлн долл. Проще говоря, Минфин США печатает слишком много денег, а спрос сейчас ниже предложения. Рано или поздно подобная политика приведет страну к гиперинфляции. «Успешное проведение аукционов ФРС обычно свидетельствует о сохранении спроса со стороны иностранных инвесторов. Однако повышение доходности долгосрочных гособлигаций не привело к росту доллара. Фундаментальная проблема заключается в том, что увеличение фискального дефицита США в ближайшее время рано или поздно приведет к дальнейшему росту доходности длинных бумаг. ФРС может лишь отсрочить увеличение доходности путем покупок. Высокая доходность бумаг осложняет для ФРС проведение политики „количественного смягчения“. Регулятору необходимо стабилизировать доходность, но постараться не купить слишком много бумаг. Если ФРС „перестарается“, доллар окажется под еще более сильным давлением», — отметили аналитики Barclays Capital.

Рост доходности окажет давление и на ставки по ипотечным кредитам и будет представлять угрозу для любого восстановления на американском рынке жилья. Рост доходности по US Treasuries уже поднял стоимость длинных ипотечных кредитов в США с 4,7 в апреле до 5,4% годовых в начале июня. Это осложняет процесс возможного оздоровления американской ипотеки. «Рост доходности долгосрочных UST может подорвать процесс восстановления экономики. Так, продажи на вторичном рынке недвижимости выросли, но исторически показатель все еще на очень низком уровне. Кроме того, половина всех продаж пришлась на те дома, которые были изъяты за долги. В таких условиях повышение ставок по ипотеке и долгосрочным облигациям будет способствовать ухудшению ситуации на рынке недвижимости», — заявил в интервью CNBC вице-президент MF Global Джон Брэди.

Сейчас участники рынка фокусируют внимание на том, что иностранные инвесторы могут сократить объемы приобретений US Treasuries, и на слабой внешнеторговой позиции США, что рассматривается как негативный для доллара фактор.

Впрочем, у аналитиков Banc of America Securities — Merrill Lynch возникает вопрос: на какую валюту появится спрос у основных держателей гособлигаций США? «Спорно, насколько фискальная позиция Европы лучше в долгосрочной перспективе. Тем не менее мы не беремся преждевременно прогнозировать продолжительное ослабление доллара в текущих условиях. Внешнеторговый дефицит, вероятно, сократится в текущем году, в результате чего США будут менее зависимы от притока иностранного капитала. Таким образом, долларовый кризис в ближайшие годы может быть вызван только сокращением активов США в портфелях иностранных инвесторов. На наш взгляд, при отсутствии инфляции такое развитие событий маловероятно», — отметили эксперты.

ПРЕЗИДЕНТ ДМИТРИЙ МЕДВЕДЕВ: «НАША ЗАДАЧА — СНИЗИТЬ ИНФЛЯЦИЮ»

Известия, 4 Июня 2009

В преддверии открытия Санкт-Петербургского экономического форума президент Дмитрий Медведев дал интервью американскому телеканалу CNBC. «Известия» публикуют выдержки из этой беседы.

О диверсификации экономики

Мы достаточно много времени действительно потратили на то, чтобы создать основу современной экономики в нашей стране. Но, к сожалению, степень ее диверсификации остается крайне низкой. Текущая ситуация, текущее положение дел нас устроить не может. Мы не смогли создать высокотехнологичной экономики, у нас очень высокая степень зависимости от экспорта сырья, у нас очень слабая инновационная составляющая в экономике, у нас нет прямой конверсии тех инновационных продуктов в промышленность, которая, собственно говоря, и отличает современную инновационную экономику. Иными словами, задача диверсификации является, наверное, одной из самых выдающихся и наиболее важных, которые стоят перед нашей страной.

Об инфляции

Мы сами, я имею в виду Россию, находимся в очень тяжелом положении по отношению к другим странам в отношении инфляции. К сожалению, мы не смогли побороть инфляцию до кризиса. После того как мы вынуждены были пойти на частичное ослабление курса рубля, некоторые процессы ускорились. Общее количество денег в экономике стало больше. В результате инфляционное давление усилилось. Это очень плохо отражается на ситуации с ликвидностью, это плохо отражается на учетной политике банков и в конечном счете на кредитах, которые даются под фантастические проценты, от которых мы уже отвыкли, в районе 18 — 20%. Такие деньги у нас никто брать не хочет. А приток денежных средств из-за границы, европейских денежных средств, американских денежных средств, в силу кризиса, естественно, очень существенно ослаб. Поэтому наша задача сейчас в России — очень серьезным образом снизить инфляцию.

О мировой финансовой системе

Вообще будущее международной финансовой системы мы видим все-таки в создании современных правил игры. Причем если говорить об этих правилах, то сейчас как-то стало распространенным рассуждать на тему того, что мало регулирования, нужно большее количество решений принимать. Вопрос, мне кажется, не в этом. А в том, чтобы международные конвенции, международные обязательства были более эффективными и более понятными. Иными словами, нам нужно не больше регулирования, а более эффективное регулирование.

ЦЕЛИ НЕЯСНЫ, ЗАДАЧИ НЕ ОПРЕДЕЛЕНЫ

Время новостей, 4 Июня 2009

Экспертов — критиков антикризисного плана правительства оказалось больше, чем поддержавших его

Антикризисный план российского правительства, вынесенный распоряжением премьер-министра Владимира Путина на широкое обсуждение еще в апреле, затем обсужденный и одобренный Госдумой, в итоге так и не приобрел статуса официального документа. Правительство публично отказалось от того, чтобы оформлять его законом — из-за «подвижности» и непредсказуемости ситуации в экономике. В обсуждении антикризисного плана принимали участие органы исполнительной власти на местах и бизнес-структуры. Интернет-библиотека СМИ Public.Ru провела исследование экспертных мнений, высказанных в российских центральных и региональных СМИ об антикризисной программе правительства. Итоги исследования подтвердили, что правительство совершенно правильно решило не делать свой антикризисный план прямым и безоговорочным руководством к действию — экспертам он не понравился.

Исследование проводилось по более чем 2 тыс. центральных и региональных печатных СМИ. Учитывались экспертные мнения и комментарии политиков, экономистов, политологов, бизнесменов и общественных деятелей, принявших участие в обсуждении программы на страницах газет и журналов.

Выяснилось, что центральная пресса гораздо активнее именно обсуждала предложенную программу, в то время как более 87% региональной прессы ограничивались нейтральными новостными сообщениями об обсуждении программы. Отрицательное отношение к программе высказали порядка 62% респондентов в центральной прессе и 52% в региональной.

К недостаткам программы эксперты главным образом отнесли нечетко прописанные цели программы и методы их достижения. Более 75% из числа скептически настроенных экспертов отметили, что в программе не прописано самое главное — механизм ее реализации. Также, по мнению специалистов, «в программах обычно указываются сроки исполнения предлагаемых мер, ответственные, затраты, в данном варианте ничего подобного нет, программа представляет собой декларирование намерений правительства».

Порядка 65% респондентов отмечают, что «в антикризисном плане сделан недостаточный акцент на противодействии инфляции». Чуть меньшее количество специалистов (около 60%) заявляло об отсутствии в программе реальных мер по решению проблем занятости населения. По их подсчетам, «государство заявило в программе, что будет решать проблему занятости, но на деле может помочь лишь 5% безработных». Также эксперты «не увидели в программе рекомендаций тем людям, которые уже реально попали „под кризис“, кто уже уволен или стоит на грани увольнения, кого уже сократили, кому срезали зарплату, то есть кому уже плохо», «из реальной помощи населению предусмотрены только дополнительные индексации пенсий и пособий по безработице».

Около 50% высказывавшихся в СМИ экспертов затронули проблемы налогообложения. Как отметили эксперты, хотя в программе отмечается снижение налоговой нагрузки, де-факто оно свелось к незначительному снижению налога на прибыль (в условиях, когда у большинства предприятий из-за кризиса прибыли нет вовсе), повышению разрешенных амортизационных отчислений и незначительному упрощению уплаты налога на добавленную стоимость. По их мнению, «эффективность этих мер невысока, поскольку в условиях кризиса значительная часть предприятий стала убыточна и налог на прибыль не платит вовсе». Поэтому, заявляли эти эксперты, «снижение налоговой нагрузки для большинства отраслей (за счет снижения базовой доходности по единому налогу на вмененный доход и ставки НДС до 10 — 12%) дало бы многократно больший эффект в части поддержки предприятий по сравнению с точечными финансовыми вливаниями в отдельные компании, выбранные по неясным и непрозрачным процедурам».

Около четверти экспертов озабочены тем, что обещанное реальному сектору экономики субсидирование процентных ставок по кредитам не снимает проблему получения кредитов ввиду того, что из-за ухудшения финансового состояния заемщиков и возросших рисков невозврата банки в принципе резко сократили объемы кредитования. По мнению этой части специалистов, «ничего не делается, чтобы была опущена грабительская ставка банков по кредитам. Пока этого не произойдет, все меры по поддержке экономики будут бесполезны». Как отмечают эксперты, в программе по-прежнему нет ни слова о том, как предприятиям реального сектора экономики получить доступ к тем миллиардам рублей, которыми государство «накачало» банковскую систему.

Порядка 15% выступивших в СМИ аналитиков обратили внимание на краткосрочность антикризисного плана. Эксперты обращают внимание на то, что «стратегия охватывает только 2009 год, в то время как другие страны имеют планы действий и на 2010 — 2011 годы».

Около 8% экспертов заметили, что «обещанные в программе ускорение модернизации экономики и переход к инновационному росту вообще не нашли своей реализации в наборе планируемых конкретных мер» и «из тех триллионов, которые государство вольет в экономику, ни одной копейки не заложено в инновации, науку и образование».

В поддержку предложенной правительством программы антикризисных мер в центральной прессе высказался 31% экспертов, а в региональной 45%. Абсолютное большинство (порядка 90%) экспертов, положительно оценивших антикризисные предложения правительства, в качестве сильной стороны отметили, что «в программе антикризисных мер акцент сделан на социальную поддержку граждан и выполнение публичных обязательств власти перед населением. Несмотря на финансовые и экономические трудности, в качестве самых эффективных вложений рассматриваются инвестиции в социально значимые сферы».

Около 60% положительно оценивших документ согласны с программой в части необходимости развития внутреннего рынка и финансовой системы. Самое лучшее в антикризисной программе, как отметили 40% экспертов, это то, что ее вынесли на публичное обсуждение: «нынешний план не просто был опубликован на сайте правительства, но также снабжен специальной формой для внесения предложений и поправок».

Порядка 30% экспертов, поддерживающих планы правительства, считают, что программа «подготовлена с учетом реальной ситуации на местах». По мнению этой части экспертов, «любой раздел программы, и ее приоритеты, и вопросы поддержки отдельных отраслей экономики, и развитие промышленного потенциала — все написано абсолютно профессионально».

Программные тезисы — усилить роль государства лишь на время кризиса и не поддерживать неэффективные предприятия за счет налогоплательщиков выделяют как положительные около 10% комментаторов.

Нейтральных высказываний о плане в исследованной прессе было совсем немного: около 7% в центральной и 3% в региональной. Эксперты назвали общий пакет мер «вполне разумным», посчитали, что программа «носит в целом сбалансированный характер», и отметили необходимость подкреплять набор мер «внятными действиями с коррекцией проводимого курса».

ПОЛ ВОЛКЕР: «США ЖДЕТ НЕВООБРАЗИМЫЙ ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА»

Время новостей, 4 Июня 2009

Полномасштабное восстановление экономики США займет долгие годы, и Соединенным Штатам, вероятно, придется сократить объем привлечения заемных средств из-за рубежа, полагает бывший глава Федеральной резервной системы (ФРС) Пол Волкер. Хотя правительственные программы стимулирования срабатывают, системе потребуются годы для окончательного выхода из кризиса, заявил он агентству Bloomberg. Г-н Волкер резко критикует политику наращивания госдолга США, утверждая, что государство долгое время тратило больше, чем могло себе позволить, и США «в обозримом будущем предстоит невообразимый дефицит бюджета».

«Зарубежные страны долго и охотно финансировали наши чрезмерные траты, но это не может продолжаться вечно», — считает экс-глава ФРС. По его мнению, рецессия, которая началась в США в декабре 2007 года, будет самой длительной со времен окончания второй мировой войны и может оказаться самой глубокой из всех. «Федеральное правительство и ФРС были вынуждены использовать для поддержки экономики такие меры и методы, о которых ранее никто не думал. Масштаб государственной интервенции и степень политического риска поглотят все наше внимание на ближайший год», — заявил Пол Волкер. Он вновь подчеркнул необходимость нового регулирования для предотвращения следующего кризиса: «На мой взгляд, как и по мнению многих других, крайне необходимы радикальные реформы в банковском секторе, на рынках и в регулирующих госучреждениях». Г-н Волкер выступал перед выпускниками Бруклинской юридической школы в Нью-Йорке, в связи с чем агентство Bloomberg напомнило, что в 1983 году с подобным напутствием он обратился к студентам последнего курса Дартмутского колледжа, в число которых входил нынешний министр финансов США Тимоти Гайтнер. В настоящее время 81-летний Волкер возглавляет консультативный совет по вопросам восстановления экономики при президенте США. Он был председателем совета управляющих ФРС с 1979 по 1987 год, при президентах Джимми Картере и Рональде Рейгане.

KPRF.RU- по материалам СМИ