09.05.2009 12:58
Хроника современного кризиса капитализма. «Уралвагонзавод» отправил в вынужденные отпуска до 29 мая 20 000 человек. В отдельных городах цена на чай и кофе выросла на 35%. Потребительский спрос на компьютерную технику рухнул почти на треть. Глобальный кризис затянется надолго, обещают экономисты.
ТЕСТ УЛЮКАЕВА
Первый зампред ЦБ спокоен за банкиРоссийские банки переживут падение цен на нефть до $25 за баррель — к такому выводу пришел первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, проведя стресс-тест банковской системы. Она не набрала опасного объема внешних долгов. Максимально допустимое отношение внешнего долга к пассивам российского банковского сектора близко к 20%, говорится в статье первого зампреда Центробанка Алексея Улюкаева и аспирантки возглавляемой им кафедры «Финансы и кредит» экономичеcкого факультета МГУ Елизаветы Даниловой, опубликованной в майском номере издаваемого ЦБ журнала «Деньги и кредит».
Прошлой осенью доля внешних займов превысила этот рубеж — 20,4% на 1 октября, но затем вернулась на безопасный уровень — 17,4% к началу этого года.
Границу Улюкаев и Данилова определили по итогам стресс-теста, заложив в качестве негативного сценария падение средней цены на нефть марки Urals в этом году до $25 за баррель. Это повысит процентный, валютный и кредитный риски, а также риск ликвидности, отмечают Улюкаев с Даниловой, что грозит банкам убытками в 766 млрд руб.
Главная причина — ухудшение качества заемщиков: объем дефолтов по стресс-сценарию составит 1,3 трлн руб. От процентного риска банки защищены существенным объемом средств на счетах, нечувствительных к изменению ставок (например, текущие и расчетные. — «Ведомости»). А от риска девальвации рубля их должна уберечь открытая валютная позиция, которую банки существенно нарастили к 1 февраля (ЦБ эти данные не раскрывает; по подсчетам аналитика Максима Осадчего, к 1 апреля она достигла 1 трлн руб.), считают Улюкаев с Даниловой.
К началу года доля просроченной задолженности в кредитных портфелях российских банков, по данным ЦБ, составляла 2,1%. К 1 апреля она выросла до 3,1%. При базовом сценарии, предусматривающем среднюю стоимость нефти $41 за баррель, к концу года доля просроченной задолженности должна вырасти до 5,8%, свидетельствуют подсчеты Улюкаева и Даниловой. Но при $25 за 1 барр. доля просроченной задолженности превысит 10%. Этот уровень правительство считает критичным для Сбербанка и ВТБ, обещая им немедленное увеличение капитала в таком случае. А процентные ставки за год должны вырасти на 6% в базовом сценарии и на 10% в стрессовом.
Более высокий уровень внешнего долга (30% пассивов) уже лишил бы банковскую систему устойчивости, пишут Улюкаев и Данилова. В их базовом сценарии доля просроченной задолженности к концу года достигла бы 8,5%, а в стрессовом — 13,1%, деньги бы подорожали на 8,5% и 13% годовых. Но главное — банки лишились бы необходимого капитала. Падение цен на нефть до $25 за баррель сократит отношение собственного капитала банков к активам с 16,1% до 12,9%.
Это, по сути, показатель достаточности капитала, один из ключевых для определения устойчивости как системы в целом, так и банков в отдельности. Если он опускается ниже 10%, банк исключается из системы страхования вкладов, а ЦБ может отозвать у него лицензию.
Стрессовый сценарий при 30%-ной доле внешних займов уменьшил бы достаточность капитала до 5,9%, подсчитали Улюкаев с Даниловой. Связаться с ними не удалось.
Представители ЦБ не первый раз предупреждают банки об опасности увлечения внешними займами. «До 20% — еще можно, после 25% — плохо, выше 30% — совсем плохо», — говорил о доле внешних займов в пассивах первый зампред ЦБ Геннадий Меликьян в августе 2007 г., когда начался кризис.
Заклинания ЦБ не прошли незамеченными. Они привлекли внимание служб риск-менеджмента банков, но больший эффект оказало повышение нормативов резервирования по привлеченным из-за рубежа средствам и закрытие внешних рынков — теперь при всем желании увеличить долю таких заимствований проблематично, отмечает председатель правления «Уралсиба» Андрей Донских. Нынешний уровень внешнего долга не критичен, уверен он, крупнейшие банки обслуживают обязательства и готовы к выплатам в этом году. Шоковый сценарий «Уралсиба» ($20 за баррель) предрекает снижение достаточности капитала банковской системы до 7%. Преодолеть его без вливаний государства в капитал банков невозможно, уверен Донских.-
Не все равныСтресс-тестирование не учитывает неравномерности, предупреждают Улюкаев с Даниловой: ряд банков окажется в гораздо худшем положении, чем сектор в целом, и это может вызвать волну неплатежей, набеги вкладчиков даже на устойчивые банки, в результате чего последствия могут быть гораздо тяжелее.
ИМПОРТ ВЫВОДЯТ ИЗ-ПОД ФИСКАЛЬНОГО ГНЕТА
Газета, 7 Мая 2009Правительство не оставляет попыток модернизировать российскую экономику, что должно облегчить ей выход из кризиса. Премьер Владимир Путин постановлением от 30 апреля ( опубликовано вчера) утвердил перечень технологического оборудования, аналоги которого не производятся в России и ввоз которого теперь не подлежит обложению налогом на добавленную стоимость ( НДС). В списке 164 товара: от машин непрерывного литья слябов до оборудования для переработки чая и кофе.
Решение правительства освободить от уплаты НДС импорт не производящегося в России технологического оборудования — антикризисная мера. Она снизит стоимость подобного оборудования и тем самым подтолкнет отечественные предприятия к активной модернизации.
С другой стороны, обширность перечня наталкивает на вывод о том, что конкурентоспособного оборудования в России производится катастрофически мало. Условно перечень можно разделить на несколько частей, исходя из того, в какой отрасли применяется оборудование, импорт которого теперь будет осуществляться без взимания НДС. Например, правительство поможет металлургам. С этой целью обнуляется НДС на импорт заготовок и машин для литья под давлением, конверторов, машин для непрерывного литья слябов. В перечень включены трубопрокатные станы и станы для горячей и холодной прокатки, горны и печи для обжига руд и металлов.
С целью поддержки авиастроения не будет облагаться НДС импорт отдельных видов компрессоров, насосов, воздушных фильтров, двигателей постоянного и переменного тока; для поддержки судостроения — паровых котлов и двигателей внутреннего сгорания.
Повезло медикам. Оборудования, которое они применяют в работе, в правительственном перечне довольно много. Однако назвать его высокотехнологичным, конкурентное производство которого не под силу российской промышленности, сложно. Например, оборудование для упаковки лекарств, хирургические и лабораторные стерилизаторы, сушилки, центрифуги.
Ради текстильной промышленности правительство освободило от НДС импорт 12 видов машин обработки текстильных волокон, 3 вида ткацких и 4 вида вязальных станков, оборудование для промывки шерсти и нанесения рисунка на ткани, швейные машины. Кроме того, в перечень вошло оборудование, применяемое для изготовления ( ремонта) обуви, обработки кожи.
Не будет облагаться НДС также импорт следующих товаров: оборудование для сахарной и пивоваренной промышленности, производства макарон и спагетти, переработки чая и кофе, фальцевальные машины, некоторые виды машин офсетной печати. Добывающие предприятия смогут по более низкой цене закупать бульдозеры для работы при низких температурах, а также элеваторы и конвейеры, предназначенные для подземных работ. Есть в списке даже комбайны, которые собирают виноград.
Утвержденный Владимиром Путиным перечень не окончательный. Премьер поручил Минпромторгу и Федеральной таможенной службе осуществлять анализ ввоза технологического оборудования и при необходимости вносить в правительство предложения о внесении изменений в указанный перечень. «Перечень может быть как расширен, так и сокращен», — уточняет чиновник правительства.
Стоит отметить, что на оборудование, импорт которого теперь не будет облагаться НДС, уже в большинстве случаев действуют пониженные (либо нулевые) ввозные пошлины. Таким образом, импорт этого оборудования фактически будет облагаться властями минимальными платежами на таможенное оформление или не будет облагаться вовсе. В отношении не указанного в правительственном перечне оборудования уплата НДС сохраняется. Напомним, налог рассчитывается от стоимости оборудования плюс размер пошлины и акциза (для подакцизных товаров).
Освобождение от НДС некоторых видов технологического оборудования — логичное продолжение таможенно-тарифной политики властей, направленной на стимулирование технологического импорта. Пошлины на оборудование, не производящееся в России, правительство снижает уже в течение нескольких лет. Как правило, это снижение оформляется на девять месяцев (таковы правила таможенного союза в рамках ЕврАзЭС), однако фактически действует постоянно: через девять месяцев принимается новое постановление.
По подсчетам экспертов, временные низкие ввозные ставки действуют примерно на 1 тыс. видов оборудования, не производящегося в России. В Минэкономразвития, где отвечают за таможенную политику, такой статистики не ведут. Однако представитель министерства напоминает: только за четыре месяца этого года принято свыше 40 постановлений, устанавливающих временные ввозные или вывозные пошлины.
Владимир Путин своим постановлением утвердил на постоянной основе ввозные пошлины для отдельных видов гражданских самолетов. Нулевая ставка устанавливается для авиалайнеров с количеством посадочных мест не более 19. Для самолетов вместимостью от 29 до 200 человек пошлина будет равняться 20% таможенной стоимости лайнера. Ранее эти пошлины действовали на временной основе.
Нулевая ввозная ставка на самолеты вместимостью до 19 человек призвана стимулировать импорт этих авиалайнеров в России. Отечественная авиапромышленность конкурентоспособные лайнеры подобного вида не производит. Что касается самолетов вместимостью до 200 человек, то в правительстве надеются, что отечественные авиакомпании будут закупать лайнеры российского производства. Прежде всего Sukhoi SuperJet 100.
ПЕНСИОННЫМ НАКОПЛЕНИЯМ ПРИБАВЯТ ДОХОДНОСТИ
Коммерсант, 7 Мая 2009Министерство финансов предлагает существенно расширить перечень инструментов для инвестирования пенсионных накоплений. Нынешние правила не дают управляющим компаниям возможностей для диверсификации пенсионных портфелей, что ведет к низкой эффективности их инвестирования и ограничений по доходности вложенных средств, отмечают эксперты.
Минфин предлагает расширить перечень инструментов для инвестирования пенсионных накоплений, переданных частным управляющим компаниям и негосударственным пенсионным фондам. Соответствующий проект постановления правительства был опубликован вчера на сайте министерства и уже отправлен на согласование в профильные ведомства.
На сегодняшний день пенсионные накопления могут быть инвестированы только в ценные бумаги (государственные ценные бумаги субъектов федерации, муниципальные облигации, облигации российских компаний, акции), входящие в высший котировальный список А1.
Расширить возможности по инвестированию пенсионных накоплений Минфин предлагает за счет ценных бумаг, эмитенту (или выпуску) которых присвоен рейтинг долгосрочной кредитоспособности по обязательствам в иностранной валюте одним из международных или российских рейтинговых агентств. Рейтинг эмитента не должен уступать суверенному рейтингу РФ больше чем на две ступени. Кроме того, управляющие смогут покупать облигации эмитентов, исполнение обязательств перед держателями которых обеспечено госгарантиями.
Управляющие уже давно просили расширить список инструментов, разрешенных для инвестирования пенсионных накоплений, отмечая при этом, что ограничения в инвестициях эмитентами из списка А1 не позволяли им показывать высокую доходность. «Основная причина больших убытков при инвестировании пенсионных накоплений в прошлом году состоит как раз в ограниченном перечне инструментов, разрешенных для инвестирования», — говорит заместитель генерального директора управляющей компании «Агана» Борис Соловьев. По его словам, при том наборе инструментов, которые входят в список А1, у управляющих «не было возможности для маневра». В высший котировальный лист ММВБ входит лишь 17 акций («Аэрофлот», ЛУКОЙЛ, «Мосэнерго», Сбербанк и ряд телекомов, при этом в этом перечне нет, в частности, акций «Газпрома» или «Роснефти»), 151 выпуск облигаций (среди них нет, например, бумаг РЖД) и 8 ПИФов.
Предлагаемые Минфином меры позволят оптимизировать структуру пенсионных портфелей, частично компенсировать потери прошлого года. В среднем доходность от инвестирования пенсионных накоплений в 2008 году составила минус 25%. «Высший котировальный список не способен гарантировать защиту накоплений, при том что рейтинг как критерий отбора эмитентов более надежен», — уверен портфельный управляющий «Пиоглобал Эссет Менеджмент» Александр Матюхин. Он напоминает, что за последние несколько месяцев сразу несколько эмитентов, в частности «Инком-лада» и «Сорус капитал», допустили дефолты по выпускам облигаций, при этом многие управляющие покупали в свои пенсионные портфели эти бумаги.
НАЛОГОВАЯ РАЗГРУЗКА
Время новостей, 7 Мая 2009Минэнерго наконец предложило свой вариант налоговых льгот для компаний, ведущих добычу на месторождениях Восточной Сибири. Как заявили вчера в министерстве, в течение недели будет готов проект постановления об обнулении экспортной пошлины на нефть Восточной Сибири, который сейчас проходит окончательное согласование со всеми заинтересованными структурами. Правда, ведомство все равно не укладывается в график — документ, готовящийся по поручению премьер-министра страны Владимира Путина, должен был быть представлен еще к 1 мая.
Решение об обнулении пошлин на восточносибирскую нефть было принято в феврале на выездном заседании правительства в Киришах. Необходимость такого шага в нефтяных компаниях объясняли слабым развитием инфраструктуры региона и высокими затратами на транспортировку сырья. По словам главы «Роснефти» Сергея Богданчикова, себестоимость добычи барреля нефти в этом регионе составляет около 80 долл., в то время как в Западной Сибири она равна 30 долл. Минусы работы в Восточной Сибири нефтяники особенно прочувствовали во время кризиса, когда нефтяные котировки рухнули вниз, и обратились к правительству с просьбой сделать шаг навстречу и снизить фискальную нагрузку.
Изначально обсуждалось несколько способов изменения налогообложения восточносибирской нефти. Например, компенсировать компаниям затраты по выплатам пошлин. Однако Министерство финансов предложило другую схему, которая в итоге и была взята за основу в разработанном Минэнерго проекте. Как заявили вчера «Времени новостей» в Минэнерго, для нефти с месторождений Восточной Сибири будет вводиться в товарной внешнеэкономической деятельности отдельная товарная позиция.
Между тем эксперты не исключают, что процесс окончательного согласования документа всеми ведомствами может затянуться. «В Минэнерго и так уже опоздали с разработкой проекта. Может затянуться и согласование, ведь не все согласны с подобным механизмом. В частности, альтернативный механизм предлагала Федеральная таможенная служба. Тем не менее решение об обнулении носит во многом политический характер, поэтому можно быть уверенным, что оно все-таки будет официально закреплено», — полагает аналитик «Тройки Диалога» Валерий Нестеров.
О других подробностях проекта пока ничего не известно. Ранее глава Минэнерго Сергей Шматко заявлял, что пошлины на восточносибирскую нефть будут обнулены на три года.
Правда, вчера в Минэнерго не смогли назвать точный срок введения налоговых каникул.
«Обнуление пошлины будет действовать до введения в действие новой налоговой системы. Когда это будет сделано, пока неизвестно, мы продолжаем работу над ее созданием», — заявили «Времени новостей» в пресс-службе ведомства.
Нет окончательной ясности и со списком месторождений, нефть которых подпадет под льготы. Вчера в Минэнерго говорили, что это четыре месторождения — «Талаканское», разрабатываемое «Сургутнефтегазом», «Верхнечонское», которое осваивает «Роснефть», «Ванкорское», где добычу ведут «Роснефть» и ТНК-ВР, и «ЮрубченоТохомское», лицензиями на которое владеет «Роснефть». «От решения об обнулении прежде всего выиграет „Роснефть“, которая активнее всех работает на месторождениях Восточной Сибири. Так, показатель EBITDA компании может вырасти в 2010 году на 10%», — полагает Валерий Нестеров. По подсчетам аналитиков ИБ «КИТ Финанс», обнуление экспортных пошлин позволит «Роснефти» сэкономить 3,3 млрд долл. после уплаты налога на прибыль в 2010 — 2013 годах, «Сургутнефтегазу» — 1,4 млрд долл., ТНК-BP — 0,8 млрд долл. исходя из прогнозируемой цены на нефть марки Urals в 60 долл. за баррель.
СРЕДНИЙ ЦЕННИК ПО ПАЛАТЕ
Время новостей, 7 Мая 2009Минздравсоцразвития предложило механизм контроля стоимости важнейших лекарств. Цены на лекарства, как товар социально значимый, в нынешней нестабильной экономической ситуации никак не могут зависеть только от конъюнктуры рынка. Такова официальная позиция российского государства, планомерно выстраивающего систему ограничителей скорости смены аптечных ценников. Вчера Министерство здравоохранения и социального развития опубликовало на своем сайте проект постановления правительства, определяющего систему государственного регулирования стоимости жизненно необходимых и важнейших лекарственных средств (ЖНВЛС).
Если премьер-министр Владимир Путин утвердит этот документ, то Минздравсоцразвития готово до конца этого года разработать методические указания по расчету предельных отпускных цен на все основные и широко применяемые медицинские препараты, доступные в аптеках, и согласовать их с другими заинтересованными ведомствами, в первую очередь с Министерством промышленности и торговли и Федеральной службой по тарифам (ФСТ). Эксперты полагают, что если постановление начнет работать в нынешнем виде, Минздравсоцразвития окажется мощным информационным центром, куда будут стекаться финансовые данные от таможенников, оптовиков и из розничного звена.
Заявить предельные отпускные цены производители лекарств могут и сейчас, но это обязательство для них «факультативно». Да и проверить соблюдение потолка цен фактически невозможно — такими полномочиями не наделен ни один государственный контролирующий орган. Поэтому, как сообщили «Времени новостей» в Минздравсоцразвития, за последний год ведомством были «зарегистрированы» цены всего на несколько десятков препаратов. Причем, как показывает практика, задекларированные значения, особенно в случае с импортными препаратами, часто оказываются заниженными, что позволяет фармбизнесу «экономить», например при уплате таможенных пошлин. Реально же ввозимые препараты могут реализовываться в России по совершенно иным расценкам.
Именно поэтому проект нового правительственного постановления среди прочего предписывает Федеральной таможенной службе (ФТС) ежеквартально представлять в Минздравсоцразвития и Федеральную службу по надзору в сфере здравоохранения и социального развития («Росздравнадзор») информацию о ценах и объемах ввозимых на территорию страны жизненно необходимых лекарств. Ежеквартально же должны отсылать в Федеральную службу по тарифам и «Росздравнадзор» информацию об установленных региональных оптовых и розничных надбавках и органы исполнительной власти субъектов федерации.
Вообще Минздравсоцразвития предлагает фиксировать предельные отпускные цены производителя на важнейшие лекарства еще на этапе регистрации препарата в «Росздравнадзоре», то есть до выхода его на рынок. Отечественным производителям предложено усмирять свои аппетиты, руководствуясь при назначении цены средним уровнем ценников на аналогичные препараты на российском рынке.
Иностранным фармкомпаниям чиновники советуют ориентироваться на референтные цены на их продукцию на зарубежных рынках.
Понятно, что в условиях усиливающегося административного контроля за ценовой политикой производителей и поставщиков и с учетом того, что именно эта инициатива главы Минздравсоцразвития Татьяны Голиковой имеет шанс получить полную поддержку премьера, основная лоббистская борьба развернется в процессе составления перечня препаратов, которые государство сочтет жизненно важными. Ведь попадание лекарства в список на новых условиях хотя и грозит производителям ужесточением правил игры, но в то же время дает и некоторые преференции при проведении государственных закупок, ориентированных в значительной степени на этот список.
В министерстве утверждают, что процесс этот будет гласным и многоэтапным, подразумевающим широкое обсуждение.
"Для упорядочения работы над перечнем ЖНВЛС планируется трехэтапное проведение экспертизы перед включением препарата, — заверила корреспондента «Времени новостей» директор департамента развития фармацевтического рынка и рынка медицинской техники Минздравсоцразвития Диана Михайлова. По ее словам, первый этап — это первичная экспертиза, в ходе которой будут изучаться документы по эффективности, безопасности лекарства, результатам клинических исследований, сравнению с другими препаратами, относящимися к той же фармакотерапевтической группе и уже включенными в перечень. На втором этапе планируется получать «рецензию» по каждому конкретному препарату от профильного главного специалиста Минздравсоцразвития — тем самым чиновники дают возможность высказать свое мнение светилам отечественной медицинской науки. Правда, последнее слово останется все же не за академиками. На третьем этапе предполагается обсуждение «кандидата» специальной комиссией, в состав которой будет включено до 15 чиновников самого Минздравсоцразвития, российского представительства Всемирной организации здравоохранения и Минпромторга.
«Этот документ в его нынешнем виде лично мне говорит о том, что государство действительно хочет сделать фармацевтический рынок более прозрачным и более жестко организованным, но палку перегибать при этом не намерено», — так прокомментировал «Времени новостей» проект постановления правительства, опубликованный на сайте Минздравсоцразвития, генеральный директор маркетингового агентства DSM Group Александр Кузин. По его мнению, если процедура контроля цен и наценок станет единой для всей страны, разобраться в ситуации будет проще всем участникам рынка. Но если в момент регистрации предельных ценовых значений чиновники начнут «закручивать гайки» и принуждать производителей занижать стоимость лекарств, а торговое звено — уменьшать наценки, власти могут получить симметричный ответ в другом секторе рынка. Г-н Кузин опасается, что в этом случае начнут непропорционально увеличиваться цены на медикаменты, не входящие в список ЖНВЛС. Ведь именно таким образом производители смогут компенсировать свои убытки, если навязываемые государством предельные цены на важнейшие лекарства покажутся им несправедливыми.
ПРОКУРОРЫ РАБОТАЮТ ЗА ТВЕРДЫЙ ПРОЦЕНТ
Коммерсант, 7 Мая 2009Банкам не позволят произвольно повышать ставки по кредитным договорам
Прокуратура считает незаконными действия банков по одностороннему повышению ставок в кредитных договорах с заемщиками-физлицами — такая практика в кризис начала приобретать массовый характер. Первым банком, к которому предъявлены претензии, стал ВТБ 24. Два года назад претензии к банку «Русский стандарт» со стороны Генпрокуратуры, посчитавшей незаконным взимание комиссий при выдаче кредитов, привели к изменению модели бизнеса банка и потере его позиций на рынке розничного кредитования.
5 мая прокуратура Астраханской области опубликовала результаты проверки деятельности банка ВТБ 24 в Краснодаре. Были выявлены факты включения банком в договоры потребительского кредитования условий, ущемляющих права потребителей. Прокурорам не понравилось, что кредитные договоры банка содержат условие об одностороннем изменении процентной ставки по кредиту. «Включение таких условий в кредитные договоры с физлицами противоречит нормам закона „О защите прав потребителей“ и ГК РФ, которые являются основополагающими при работе с гражданами», — пояснила начальник отдела по надзору за исполнением законов в сфере экономики прокуратуры Астраханской области Ольга Сорокина. «В связи с выявленными фактами мы вынесли банку представление об устранении этих нарушений», — добавила она. В прокуратуре пояснили, что проверка в банке ВТБ 24 проводилась в связи с многочисленными жалобами граждан на нарушение законодательства.
Банки стали массово использовать прописанную в договорах возможность изменения ставок в одностороннем порядке после начала кризиса.
Претензии по поводу стоимости кредитов и условий розничного кредитования Генпрокуратура впервые предъявила в 2007 году. Внимание ведомства привлек лидер рынка — «Русский стандарт», скрывавший, по мнению прокуроров, информацию о комиссиях и штрафах по кредитам (см. «Ъ» от 2 июля 2007 года). В итоге банк был вынужден отказаться от взимания комиссий, изменил модель бизнеса, а его доля на рынке впоследствии сократилась. Претензий к крупнейшему участнику рынка оказалось достаточно, чтобы остальные игроки скорректировали свою политику в части розничного кредитования.
В банке ВТБ 24 сообщили, что не считают незаконным включение в договоры условий, позволяющих в одностороннем порядке повышать процентную ставку по кредиту. «Это условие полностью соответствует статье 29 закона „О банках и банковской деятельности“, поскольку прямо предусмотрено кредитным договором, заключаемым с клиентом», — пояснил главный специалист отдела пресс-службы банка ВТБ 24 Антон Гольцман. Относительно вынесенных прокуратурой представлений об устранении правонарушений в головном офисе ВТБ 24 сообщили, что пока не получили документы от прокуратуры, однако возможность исключения этого пункта из договоров «пока банком не рассматривается».
Банкиры отказались официально высказываться относительно претензий прокуратуры, сославшись на то, что не хотят быть следующими, к кому прокуроры придут с проверкой. Однако неофициально придерживаются позиции, аналогичной ВТБ 24.
Юристы с позицией банкиров не согласны. «Действительно, деятельность банков определяется законом „О банках и банковской деятельности“, однако банковское законодательство отдельно не регулирует отношения банков с физическими лицами, — поясняет руководитель банковской практики компании „Пепеляев, Гольцблат и партнеры“ Лидия Горшкова. — Однако если стороной по договору является физическое лицо, банки должны учитывать нормы ГК РФ и закона „О защите прав потребителей“». «Включение банком в договор условий об одностороннем изменении ставки не противоречит банковскому законодательству, однако при этом ущемляются права потребителя, и такой договор вполне может быть признан частично недействительным», — считает адвокат компании «Николаев и партнеры» Павел Ламбров. Он добавляет, что заемщик имеет право потребовать расторжения или изменения договора, если договор содержит обременительные для заемщика условия.
Действия банков по одностороннему изменению стоимости кредитов привлекли внимание прокуроров впервые. Ранее этим же вопросом интересовались Роспотребнадзор и ФАС, однако каких-либо определенных результатов им достичь не удалось. Впрочем, хотя пока прокуроры имеют претензии только к ВТБ 24, участники рынка не исключают, что действия прокуратуры окажутся более эффективными и претензии могут приобрести массовый характер.
Соответствующие условия, позволяющие банкам изменять ставку по кредитам, присутствуют в договорах подавляющего большинства банков. Банки начали применять эти нормы после начала кризиса из-за снижения качества кредитов. Известно, что о повышении ставок по уже выданным кредитам своих заемщиков уведомляли банки «Русский стандарт», ДжиИ Мани банк. О возможности повышения ставок по уже выданным кредитам своих клиентов предупреждали банк «Уралсиб», «Ренессанс Кредит», Росевробанк, СКБ-банк. Эксперты указывают, что в конце 90-х годов, несмотря на долгие разбирательства, банки уже лишали права понижать в одностороннем порядке ставки по вкладам. «Если решение о запрете изменения ставок будет принято, банкам, скорее всего, придется перейти на выдачу кредитов с плавающими ставками или же выдавать кредиты с сильно завышенными фиксированными ставками», — указывает старший экономист банка «Траст» Евгений Надоршин. «Однако кредиты с плавающими ставками популярностью не пользуются, а ставки в данный момент и так завышены, это приведет к еще большему снижению спроса и, как следствие, объемов потребительского кредитования», — добавляет он. Что, в свою очередь, лишь усугубит проблему роста просроченной задолженности и сокращения капитала банков, резюмирует эксперт.
КРЕДИТЫ НАГОТОВЕ
Время новостей, 7 Мая 2009Всемирный банк готов предоставить России «несколько миллиардов долларов» в ближайшие два года, заявил вчера представитель ВБ в России Клаус Роланд. Хотя российское правительство еще не приняло решение о внешних займах, кредиторы уже ждут нас с распростертыми объятиями на низком старте. По мнению г-на Роланда, заемные средства должны пойти на поддержку социальных программ в период дефицитного бюджета, который может затянуться больше, чем ожидается.
В интервью агентству Bloomberg Клаус Роланд пессимистично оценил перспективы российской экономики на этот год: падение ВВП, согласно официальному прогнозу Всемирного банка, может достигнуть 6% (это соответствует прогнозу МВФ), что значительно хуже прежнего прогноза — минус 2,2%. В этом случае выход России из кризиса может затянуться, а средства Резервного фонда, направляемые на покрытие бюджетного дефицита, могут закончиться слишком быстро. Министерство финансов России уже приняло меры для нахождения других источников покрытия недостачи в казне, например были увеличены лимиты на внутренние заимствования на этот год. Представители финансового ведомства уже намекали, что возможен вариант, когда дальнейшая девальвация рубля будет единственным шансом на формальное исполнение бюджета.
В этих условиях внешние займы не худший вариант временного решения проблемы. Это признает и представитель ВБ в России. По словам г-на Роланда, рубль сейчас находится «на очень удобном уровне», и границы в 32 — 33 руб. за доллар выглядят оптимально. К таким же выводам, очевидно, пришли и в российском Минфине . Не далее как в середине апреля вице-премьер и глава финансового ведомства Алексей Кудрин заявил, что Россия рассматривает возможности выхода на внешние рынки заимствований уже в 2010 году.
Алексей Кудрин также провел предварительную разведку на предмет получения кредитов и на встрече с президентом Всемирного банка Робертом Зелликом в Вашингтоне в конце прошлого месяца. Российский министр финансов признал, что в ближайшие три года дефицит бюджета будет не меньше 3% ВВП, но поскольку отказываться от реализации ряда проектов, в первую очередь социальных, мы не намерены, Россия может выполнить свои обязательства за счет заемных средств Всемирного банка. Г-н Кудрин еще раз подчеркнул, что объем заимствований может составить миллиарды долларов, но не в течение одного года, а за несколько лет.
Ранее директор долгового департамента Минфина Константин Вышковский называл вероятные суммы заимствований. По его словам, на первом этапе Россия может привлечь на внешнем рынке до 5 млрд долл. (примерно 152 млрд руб.). При этом во главу угла изначально ставилась не столько проблема дефицита бюджета, сколько проверка потенциальных инвесторов на предмет корпоративных займов российским компаниям. Согласно планам Минфина, в 2010 году Россия может провести не один заем, а несколько — с различными сроками погашения, в том числе до трех — пяти лет. В таком случае будет прервана почти десятилетняя пауза во внешних заимствованиях: последний выпуск российских евробондов был размещен в августе 2000 года — со сроком обращения до 2030 года на сумму 21,2 млрд долларов.
БАНКАМ ЗАСТРАХУЮТ ЛИЦЕНЗИИ
Коммерсант, 7 Мая 2009Агентство по страхованию вкладов (АСВ) поддержало предложения Ассоциации российских банков (АРБ) по либерализации законодательства о страховании вкладов. АРБ предлагает отменить нормы, позволяющие ЦБ исключать банки из системы страхования вкладов в случае их несоответствия требованиям участия в ней. По мнению АРБ и АСВ, применение регулятором таких мер в условиях кризиса лишает банки шансов на выживание.
АСВ в условиях кризиса считает нецелесообразным применение к банкам специальных санкций (запрет на привлечение средств граждан во вклады) за несоответствие требованиям для работы в системе. Позиция агентства отражена в письме его гендиректора Александра Турбанова, направленного президенту АРБ Гарегину Тосуняну. Это письмо — реакция агентства на предложения ассоциации, настаивающей на отмене норм по исключению банков из системы страхования вкладов. По словам вице-президента ассоциации Андрея Емелина, обсуждение поправок с Банком России запланировано на середину мая.
АСВ и банкиры предлагают поменять ст. 48 закона «О страховании вкладов», которая определяет, что будет с банком, переставшим соответствовать требованиям для участия в системе страхования вкладов (ССВ). Это происходит, если учет и отчетность банка признаются ЦБ недостоверными в течение трех месяцев подряд, банк в течение шести месяцев подряд не выполняет один и тот же обязательный норматив ЦБ, финансовая устойчивость банка признается недостаточной или в отношении банка в течение трех месяцев подряд действует запрет ЦБ на совершение отдельных операций или открытие филиалов.
Действующая норма закона при наличии хотя бы одного из четырех негативных факторов обязывает Банк России ввести запрет на привлечение банком средств граждан во вклады и потребовать от него подать ходатайство о прекращении права на работу со вкладами. Предложенная банкирами редакция ст. 48 отменяет возможность применения этих санкций со стороны ЦБ.
Кроме того, предлагается унифицировать надзорные требования к банкам для целей участия в ССВ и в рамках общего надзора. Сейчас финансовую устойчивость банков для участия в ССВ ЦБ оценивает в соответствии с указанием 1379-У. Согласно этому документу, банк признается в достаточной степени устойчивым, чтобы привлекать вклады, если получил удовлетворительные оценки ЦБ по всем пяти группам показателей: капитала, активов, качества управления и прозрачности структуры собственности, доходности и ликвидности. В противном случае ЦБ публично вводит запрет на привлечение вкладов. В целях общего надзора финансовое состояние банков оценивается в соответствии с указанием 2005-У, где подход к оценке менее жесткий. В условиях одновременного действия этих документов банки, входящие в ССВ, при возникновении проблем с капиталом, активами, ликвидностью, доходностью или качеством управления имеют меньше шансов выжить, чем банки, не участвующие в ССВ, считают в АРБ. Запрет на привлечение вкладов вводится на более ранней стадии, чем возникают основания для отзыва лицензии. Это, по мнению банкиров, приводит к оттоку клиентов, что делает последующий отзыв лицензии практически неминуемым. Поэтому АРБ предлагает оценивать все банки исключительно в соответствии с указанием 2005-У.
«Сейчас состояние банковской системы таково, что очень многие банки не соответствуют требованиям ЦБ для участия в ССВ», — указывает член совета директоров банка «Ноосфера» Александр Акулов. По словам аналитика ЦЭИ МФПА Сергея Моисеева, в основном это касается требований по доходности и ликвидности. В результате во избежание введения запрета на привлечение вкладов граждан банки вынуждены в той или иной мере маскировать проблемы в отчетности, а не решать их, продолжает господин Акулов.
«Формально сохранить доходность операций можно, недоформировывая резервы по кредитам, завышая их качество, — поясняет господин Моисеев. — Ликвидность банк может поднять, например договорившись со своими акционерами о краткосрочном размещении средств во время предоставления отчетности или заняв деньги на межбанке».
Консолидированная позиция Банка России относительно предложений АРБ еще не выработана. По мнению директора департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России Михаила Сухова, официальная отчетность банков по состоянию на 1 апреля оснований для изменения законодательства не дает. «Массовых нарушений требований по финансовой устойчивости банков для участия в системе страхования вкладов не наблюдается, — сообщил господин Сухов. — Что касается требований закона по достоверности отчетности, открытости структуры собственности, качество внутреннего управления и контроля, то именно в кризис их целесообразно не отменять, а наоборот, контролировать более жестко». Впрочем, от обсуждения темы с банковским сообществом и АСВ ЦБ не отказывается, резюмировал он.
РАСПРОДАЖИ НЕ ПОМОГАЮТ
Ведомости, 7 Мая 2009Российские ритейлеры борются за выживание с помощью скидок, снижения объемов закупок и сокращения ассортимента. Но сами признают, что эффект пока невелик. Федеральное государственное учреждение "Объединение «Росинформресурс» в марте — апреле 2009 г. изучило цены в крупных городах Центрального федерального округа и проинтервьюировало 80 владельцев и менеджеров сетевых и независимых магазинов, чтобы понять, как кризис повлиял на работу розницы.
Как оказалось, за это время цены в магазинах выросли сильнее, чем показывал индекс потребительских цен Росстата. Государственная статслужба отметила, что к апрелю 2009 г. продовольственные товары подорожали в сравнении с декабрем 2008 г. на 5%, одежда и белье — на 3,3%, бытовая техника и электроника — более чем на 4%. Мониторинг «Росинформресурса» выявил за то же время в Центральной России рост цен на продукты в среднем на 9% (в лидерах здесь чай и кофе, цена на который в отдельных городах выросла на 35%), а одежда и бытовая техника стали дороже на 12% (см. график). Признавая значительный рост цен, ритейлеры говорят о меньшем падении продаж, чем Росстат. По его данным, оборот розничной торговли продуктами к марту по сравнению с декабрем снизился на 18,7%, а работники торговли говорили о среднем снижении продаж продуктов на 9%. Падение реализации непродовольственных товаров они оценивали от 13% (бытовая химия) до 33% (обувь). Росстат зафиксировал общее снижение товарооборота непродовольственных товаров на 26%.
Выяснить, как кризис повлиял на прибыль ритейлеров, «Росинформресурсу» не удалось — респонденты отказывались говорить об этом даже в анонимных интервью, признается руководитель отдела региональных исследований объединения Светлана Ермак. Но Алексей Федосеев, гендиректор группы «Инталев», устанавливающей автоматизированные системы управления ритейлерам по всей России, знает, что до кризиса у федеральных розничных компаний рентабельность по EBITDA доходила до 7% (у X5 Retail Group в 2008 г. — 9%, у «Магнита» — 7,5%), а у эффективных региональных операторов приближалась к 20%, а теперь у всех ритейлеров маржа сократилась минимум вдвое. И не только за счет падения продаж. Раньше чуть ли не половину прибыли небольшим региональным сетям обеспечивали ретро-бонусы, плата за вход и размещение на полках, говорит Федосеев. Теперь же многие вынуждены отказываться от этих сборов. Например, сети, входящие в Ассоциацию компаний розничной торговли, в этом году полностью освободили от таких платежей поставщиков сельхозпродукции.
Управляющие разными магазинами — как продовольственными, так и бытовой техники — заметили, что сильнее всего падает спрос на дорогие товары: покупатели экономят. Магазины стали продавать больше хлеба, молока, яиц и картофеля. А вот потребление деликатесных продуктов сократилось более чем в 2 раза. Торговые предприятия признались в ходе исследования «Росинформресурса», что в среднем сократили закупки этой продукции на 50% по сравнению с началом года.
А Philip Morris, например, в I квартале снизила отгрузки премиальных марок сигарет на 6% (в основном из-за марки Marlboro), тогда как отгрузки недорогих Bond Street возросли на 27,7%, рассказывал представитель российской Philip Morris Алексей Ким.
Управляющие магазинами одежды и обуви отмечают, что сильнее всего снизился спрос на одежду и обувь класса люкс — их поклонники вынужденно переходят на более дешевые марки. Не способствует оживлению спроса и то, что с января 2009 г. цены на импортную одежду из-за девальвации рубля выросли более чем на 30%, говорится в отчете об исследовании. «Пока большинство ритейлеров, работающих с раскрученными брендами, получают операционную прибыль, но по сравнению с удачной первой половиной 2008 г. оборот многих компаний в первой половине 2009 г. снизился примерно на треть», — говорит Ануш Гаспарян, коммерческий директор Fashion Consulting Group (FCG). «Люди просто не уверены в завтрашнем дне, поэтому стараются тратить меньше», — объясняет снижение продаж Дмитрий Потапенко, управляющий сетями «Гастрономчикъ» и «Марка». С другой стороны, добавляет он, ритейлеры вынужденно снижают объемы закупок и ассортимент из-за уменьшения числа поставщиков импортной продукции, не переживших девальвации.
Объем закупок и ассортимент продуктовых магазинов в Центральной России уменьшились с начала года на 6-7%, указано в отчете «Росинформресурса». Лидер российской продуктовой розницы — X5 Retail Group в отчете за 2008 г. сообщила, что уже к концу прошлого года сократила ассортимент на 20% до 3000 товарных позиций (SKU). «Некоторые респонденты отмечали, что из-за сильного сокращения ассортимента были вынуждены перепланировать магазин, убрав некоторые полки и стеллажи, чтобы покупатели не смотрели на пустые витрины», — говорит Андрей Орлов, директор департамента стратегического развития «Росинформресурса».
Сети бытовой электроники и техники отреагировали на 19%-ное падение продаж сильным сокращением закупок и ассортимента соответственно на 15% и 20%, показывает исследование. «Большинство респондентов утверждало, что продолжат эту работу», — объясняет Орлов. Признаются в сокращении ассортимента и представители «электронных» сетей «Эльдорадо» и «Техносила». Продавцы одежды и обуви сокращают закупки в среднем на 20%, указано в отчете «Росинформресурса», при этом сокращение закупок дорогой итальянской обуви (от 150 евро за пару) доходит до 70%.
Когда участников исследования спросили, принимают ли они антикризисные меры, помогающие сохранить предприятие, половина дала отрицательный ответ, говорит Ермак. Для них сокращение закупок и ассортимента — вынужденный шаг, объясняет она. Другая половина респондентов призналась, что в первую очередь проводит распродажи (об этом заявило 64% участников), затем сокращает объем закупок (46%). Далее — изменение ассортимента продукции (26%), переход в более низкий ценовой сегмент (22%), сокращение штата (18%), повышение цен на продукцию (14%), изменение должностных обязанностей сотрудников (4%), сокращение издержек на транспорт и упаковку (4%).
Скидки всегда широко использовались в одежном ритейле, но в этом году ритейлеры стали давать их щедрее: впервые можно было увидеть дисконт до 70% в магазинах категории люкс, отмечает Гаспарян из FCG. По сравнению с I кварталом 2008 г. скидки дают вдвое большее число магазинов. И чем дороже магазин, тем больший дисконт он предлагает клиентам. Исследователи «Росинформресурса» нашли скидки в 70% в десятой части дорогих магазинов одежды и обуви, которые они посетили. А в 40% таких магазинов готовы были продать вещи за полцены. Среди магазинов средней ценовой категории лишь половина предлагала клиентам скидки — и то не больше 30%.
В условиях дефицита спроса скидки — самая эффективная возможность избавиться от товарного запаса. «Лучше вернуть вложенные средства, чем остаться с грудой одежды», — объясняет Гаспарян. Но чтобы стимулировать спрос, предлагать сезонные скидки недостаточно, так как это делают все. Следует проводить и другие акции по стимулированию продаж в магазинах, активнее работать с базой клиентов, считает Гаспарян.
Ритейлеры и сами признают невысокую эффективность скидок — в списке самых удачных антикризисных решений распродажи заняли лишь шестое место. А на первом — изменение должностных обязанностей персонала. Ритейлеры говорили, что существенно сократили издержки, передав одному сотруднику обязанности и мерчандайзера, и продавца, приводит пример Ермак. Следующая по эффективности мера — сокращение расходов на логистику и упаковку, затем — сокращение штата. Например, «Эльдорадо», чтобы противостоять кризису, изменило соотношение управленцев и продавцов в компании с 1:9 до 1:18, передал через пресс-службу гендиректор сети Игорь Немченко. Раньше ритейлеры стремились расти за счет открытия новых магазинов, сейчас на это нет средств и предпринимателям остается повышать эффективность работы существующих магазинов, например сокращать расходы на логистику, составляющие до 20% в общем объеме затрат компании, добавляет Федосеев из «Инталев». Хорошо повышает продажи реклама — но как антикризисную меру ее, судя по исследованию «Росинформресурса», используют только владельцы обувных магазинов. В обувном сегменте самая высокая конкуренция и самое большое падение спроса — 33% в I квартале. «Сначала компании вводили меры, которые считали нужными, а уже потом оценивали, что эффективно, а что нет», — объясняет несоответствие в двух списках Ермак.
Не считая сезонной одежды, больше всего с начала года снижаются продажи женской и мужской деловой одежды — на 33% и 30% соответственно. Это свидетельствует о нарастающей напряженности на рынке труда, отмечает Андрей Орлов из «Росинформресурса». По данным Росстата, в феврале 2009 г. в ЦФО безработными были 6,6% экономически активного населения.
НЕНУЖНЫЙ ИМПОРТ
Ведомости, 7 Мая 2009Россия ввозит все меньше. За первые три месяца 2009 г. профицит торгового баланса России составил $23,4 млрд, сообщила ФТС. Положительный результат обеспечен резким снижением объемов импорта по всем категориям товаров — от иномарок до продуктов питания. Сальдо торгового баланса в I квартале снизилось с прошлогодних $53,7 млрд более чем вдвое, внешнеторговый оборот упал на 44,7% до $90,4 млрд, отчиталась вчера Федеральная таможенная служба (ФТС). Экспорт сократился на 47,6% до $56,9 млрд, импорт — на 39% до $33,5 млрд.
Данные ФТС — первые официальные итоги квартала, в начале апреля предварительную оценку состояния платежного баланса дал председатель ЦБ Сергей Игнатьев. Импорт сократился в 1,6 раза до $38,4 млрд, экспорт — в 1,8 раза до $60,1 млрд, торговое сальдо — в 2,3 раза до $21,7 млрд. Цены на товары российского экспорта упали и баланс мог быть и хуже, если бы не значительное снижение импорта, говорил Игнатьев.
Импорт рухнул в I квартале из-за резкого сокращения физических объемов ввоза. Средние цены на импорт, по данным ФТС, в январе — марте 2009 г. снизились всего на 3,6% (по сравнению с I кварталом 2008 г.), физические объемы рухнули на 40,8% (см. врез).
Основой российского экспорта по-прежнему остаются топливно-энергетические товары, их доля в товарной структуре — 67,9% (год назад — 73,1%). В годовом выражении их стоимость сократилась на 51,7%, при этом физические объемы поставок газа упали на 61%, нефти и каменного угля — остались на прошлогоднем уровне.
Стремительное снижение российского экспорта, спровоцированное резким падением цен на сырье, оказалось не таким катастрофическим, как казалось в конце прошлого года, говорит Елена Абрамова из ЦМАКП, частично потери были компенсированы сокращением импорта. В начале года были опасения, что сальдо будет колебаться около нулевой отметки, а счет текущих операций уйдет в минус на $20 млрд, напоминает Абрамова.
Импорт просел из-за снижения спроса, прежде всего потребительского: кризис изменил структуру потребления и импортные товары оказались не такими востребованными, как в прежние годы, объясняет Владимир Тихомиров из «Уралсиба».
Исходя из более существенного снижения импорта, прогноз торгового баланса на 2009 г. недавно повысило Минэкономразвития: из-за сокращения импорта — на 30%, а не на 20% (к уровню 2008 г.), как планировалось ранее, сальдо вместо $ 26 млрд составит $ 54- 62 млрд. Если основные тренды I квартала — постепенный рост цен на нефть и снижение импорта — сохранятся до конца года, можно будет рассчитывать даже на лучшее — от $95 млрд до $100-120 млрд, полагает Тихомиров. Прогноз Абрамовой — $55-60 млрд при цене на нефть в $45 за баррель.
КРИЗИС ГРЯНУЛ, А ГУБЕРНАТОРЫ НЕ ПЕРЕКРЕСТИЛИСЬ
Газета, 7 Мая 2009Минрегионразвития подвело итоги мониторинга социально-экономического развития регионов за первый квартал 2009 года. Выяснилось, что ситуация с доходной частью региональных бюджетов кардинально отличается от ситуации с доходной частью муниципальных бюджетов, сведения о которой несколько дней назад довел до правительства Минфин (см. «Газету» от 5 мая). В муниципалитетах растут налоговые доходы и сокращаются межбюджетные трансферты, тогда как в регионах падают налоговые доходы, при этом федеральное финансирование идет ускоренными темпами.
Такую разнонаправленность в общей экономической ситуации можно объяснить: доходную часть бюджетов муниципалитетов в основном формируют земельный налог и налог на имущество, которые собираются с налоговой базы, не подверженной влиянию кризиса. Регионы рассчитывают на налог на прибыль и налог на доходы физлиц (НДФЛ), которые напрямую зависят от экономической ситуации.
Однако, несмотря на это, большинство регионов, как отмечается в мониторинге Минрегионразвития, не реагируют на кризис, оставляя без корректировок свои бюджеты. Это может привести, как предупреждает министерство, к росту долгов и обязательств, в том числе по оплате труда и социальным выплатам населению.
Доходы регионов пока снижаются не слишком резкими темпами: за первый квартал они сократились на 5% по сравнению с прошлогодним периодом, причем в марте они выросли на 3% и составили 582 млрд рублей. Однако деньги пришли из федерального бюджета — финансовая помощь на выравнивание бюджетной обеспеченности выделялась в опережающем порядке.
В первом квартале субъектам федерации перечислили 123 млрд рублей — 33% запланированного на год. Налоговые поступления в региональные бюджеты в марте 2009 года по сравнению с мартом прошлого года снизились на 3%. Налоговые поступления сократились в 40 регионах, в том числе в 9 регионах более чем на 20%.
Максимальное падение произошло в Чукотском автономном округе, Кемеровской, Липецкой, Челябинской областях, Красноярском крае. По итогам первого квартала этого года налоговые доходы региональных бюджетов сократились на 11%: на 35% упали поступления налога на прибыль, всего на 5% выросли поступления НДФЛ, тогда как в предыдущие периоды рост составлял более 30%. Несмотря на неблагополучную ситуацию с налоговыми платежами, регионы увеличили на 9% финансирование расходных обязательств по сравнению с уровнем первого квартала 2008 года.
Минрегионразвития предупреждает, что в 2009 году 33 региона столкнутся с проблемой финансирования текущих расходов, 38 регионов смогут частично профинансировать капитальные вложения и только 11 регионов смогут полностью выполнить принятые обязательства. Проблемы уже начались: рост задолженности по заработной плате в марте 2009 года зафиксирован в 44 регионах. Максимальный рост задолженности отмечен в Архангельской области — более чем в 8,6 раза, в Якутии — в 5 раз, Астраханской области — в 4 раза, Омской области — в 3,4 раза, Ненецком автономном округе — в 2,6 раза. В регионах падают объемы строительных работ: в 27 регионах индекс физического объема работ был менее 70%, в 22 — от 70 до 85%. Наибольшее снижение отмечено в Чукотском, Ненецком автономных округах, Костромской и Новгородской областях — здесь индекс составил менее 45%.
Рост объемов наблюдался только в 19 регионах. Однако это регионы с небольшим объемом работ, что позволило продолжать их, в том числе и на средства, выделенные из федерального бюджета. Спад промышленного производства в первом квартале произошел в 67 регионах. Наибольшее снижение произошло в Чувашской Республике, Нижегородской, Новгородской, Орловской, Самарской и Ульяновской областях, где промпроизводство упало более чем на 30%.
В ОЖИДАНИИ ДНА
Время новостей, 7 Мая 2009В то время как продажи ПК в мировом масштабе достигли дна и начали потихоньку восстанавливаться, российская компьютерная розница демонстрирует уверенное падение. Первый квартал 2009 года показал, что потребительский спрос на компьютерную технику рухнул почти на треть. Отчасти в этом виноват «сдувшийся» рынок потребительского кредитования. Закрытие банковских точек в магазинах сократило объем розничных продаж на 20 — 25%, говорит генеральный менеджер сети «Позитроника» Вадим Яроцкий.
Но не стоит пугаться таких цифр, считают ритейлеры, могло быть хуже. В сравнении с декабрем 2008 года в первом квартале этого года спрос упал на 12%, говорит г-н Яроцкий. В магазинах бытовой техники «Эльдорадо» в первом квартале 2009 года по сравнению с прошлогодним декабрем падение спроса составило 50%, говорит руководитель компьютерного направления Дмитрий Провкин. Зато в сравнении с первым кварталом прошлого года спрос снизился «всего» на 30%. «Это ожидаемая цифра, так как ровно на столько же подорожали ПК в связи с ростом курса доллара», — утверждает г-н Провкин. Пострадала и выручка. В сравнении с 2008 годом она стала меньше на 35 — 40%, подсчитали в группе компаний «Формоза».
Изменились и предпочтения покупателей. Так, в «Эльдорадо» наибольшим интересом пользуются десктопы и дешевые ноутбуки. Пик спроса на нетбуки (недорогие малогабаритные ноутбуки с ограниченной функциональностью), пришедшийся на конец 2008 года, спустя пару месяцев сменился уверенным спадом. Причин две — повышение цен из-за роста курса доллара и потеря привлекательности нетбуков в глазах покупателей по сравнению с ноутбуками, считают ритейлеры. Однако российский тренд не совпал с общемировым: по данным аналитической компании IDC, мировые продажи нетбуков в первом квартале текущего года в сравнении с аналогичным периодом 2008 года выросли в семь раз — до 4,5 млн устройств, что соответствует примерно 8% от общего количества проданных в первом квартале ПК.
В мировую тенденцию вписалась лишь сеть «Белый Ветер Цифровой». Вопреки опыту конкурентов здесь спрос на нетбуки, как и ноутбуки, растет. При оптимистичном прогнозе развития экономической ситуации нетбуки займут не более 20% рынка ноутбуков до конца года, говорит руководитель направления «ноутбуки» компании «Белый Ветер Цифровой» Андрей Терляков. При пессимистическом прогнозе эта доля может вырасти и до 30% от продаж ноутбуков. Сегмент десктопов до конца 2009 года упадет на 25%, прогнозирует Андрей Терляков. А исполнительный вице-президент группы компаний «Формоза» Абулферз Абачев отмечает, что снижение продаж десктопов в магазинах компании в первом квартале 2009 года уменьшилось на 25 — 30%, а ноутбуков — на 30 — 35%.
Однако больше всего покупатели в последнее время экономят на компьютерной периферии. Спрос на нее снизился на 40 — 45%, подсчитали в «Позитронике».
Продажи компьютеров в России в первые три месяца 2009 года снизилась более чем на 30% по отношению к первому кварталу 2008 года, говорит аналитик IT Research Василий Мочар. Пока же рынок IT-розницы находится в ожидании. И это состояние может продлиться до конца второго квартала. В лучшем случае продажи сохранятся на уровне первого квартала, в худшем — снизятся еще на 15 — 20%, прогнозирует исполнительный вице-президент группы компаний «Формоза» Абулферз Абачев. Оживление рынка возможно не раньше третьего квартала, заявляют ритейлеры.
Полагать, что мы прошли дно, еще рано, уверен Василий Мочар. Чувствуется влияние сезонного фактора: наступил второй квартал, который традиционно сопровождается падением спроса. Как будет себя вести рынок дальше, г-н Мочар предсказать не берется.
Если очень повезет, восстановление рынка начнется ближе к лету. Темпы будут зависеть от стоимости нефти, говорит Василий Мочар. Однако есть и другой рецепт, результативность которого мало зависит от цены ископаемых углеводородов. Стимулом к увеличению продаж стало бы более глубокое проникновение в регионы Интернета и онлайн-услуг, полагают ритейлеры.
Падение продаж и непредсказуемость рынка меняют и условия работы с поставщиками компьютерной техники. Ритейлеры стремятся заключить договор о поставке техники напрямую с производителем, минуя дистрибьюторов, — такова важная тенденция первого квартала.
Другая тенденция — поставщики не запасают продукцию впрок и работают исключительно под заказ продавцов. Влияние этого тренда ощущает, например, «Формоза».
Случилось и то, о чем так долго предупреждали ритейлеры, — они сосредоточились на немногих ключевых поставщиках, следствием чего стало резкое сокращение в ассортименте уникальных товаров и дорогих новинок или даже полный отказ от них. Это повышает оборачиваемость товара на складах, что само по себе служит отличной антикризисной мерой, замечает Андрей Терляков из сети «Белый Ветер Цифровой».
ИМПОРТНАЯ УГРОЗА
Газета, 7 Мая 2009Статистика внешнеторгового баланса Федеральной таможенной службы (ФТС) свидетельствует о дальнейшем спаде промышленного производства в стране. В первом квартале импорт сократился на 39%, составив $33,5 млрд, в основном за счет снижения физических объемов, сообщила вчера ФТС.
Наибольшее падение произошло в импорте грузовых (на 75,2%) и легковых автомобилей (на 66,2%), ввоз черных металлов и изделий из них сократился на 41,1%. Импорт машин и оборудования в стоимостном объеме уменьшился на 55,4%. «Если сокращение импорта легковых машин можно объяснить повышением пошлин, то сокращение импорта черных металлов, материалов для машиностроительной отрасли свидетельствует о том, что промышленное производство продолжит падение», — говорит эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Елена Абрамова. На этом фоне падение импорта продовольствия в cтоимостном объеме на 17,5% — более оптимистичная тенденция.
«Сокращение импорта в этом секторе пойдет на пользу местным производителям, чья продукция займет место импортных товаров», — говорит Елена Абрамова. Физические объемы закупок мяса, свежего и мороженого, уменьшились на 39%, мяса птицы — на 37,8%, свежемороженой рыбы — на 3,5%, сыра и творога — на 22,5%, чая — на 23,7%.
Экспорт в первом квартале вопреки произошедшей девальвации падал более высокими, чем импорт, темпами, большей частью за счет сокращения стоимости товаров. В январе — марте он составил $56,9 млрд и по сравнению с первым кварталом 2008 года уменьшился на 47,6%. При этом растет вывоз продуктов переработки и снижается — сырья. Так, экспорт нефтепродуктов вырос на 14%, снизился экспорт необработанных лесоматериалов на 54,4%.
В стоимостном объеме экспорт может начать расти уже с осени, однако это будет связано с эффектом низкой базы, так как снижение цен в прошлом году началось уже в сентябре. Сальдо внешнеторгового баланса пока остается положительным. Оно составило $ 23,4 млрд, сократившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда сальдо равнялось $53,7 млрд, на 56,4%.
Внешнеторговый оборот России за первые три месяца 2009 года составил $ 90,4 млрд, уменьшившись по сравнению с январем — мартом 2008 года на 44,7%. «Психологически важно удержать положительное сальдо торгового баланса, чтобы сохранить хотя бы неотрицательное сальдо счета текущих операций. Это позволит не тратить резервы, сокращение которых ниже $200 млрд может вызвать панические настроения у государства, заставив правительство принимать меры пожарные, а не рассчитанные на посткризисный период», — говорит Елена Абрамова.
НЕФТЬ СНОВА В ЦЕНЕ
Газета, 7 Мая 2009Вчера цена на нефть Light Sweet на американском рынке впервые с ноября 2008 года превысила отметку $ 55 за баррель. В Лондоне нефть марки Brent также поднялась выше $ 55. По мнению специалистов, это свидетельствует о том, что инвесторы верят в скорое возобновление роста мировой экономики. Непосредственной же причиной повышения стоимости нефти стало сокращение ее запасов в США, о котором было объявлено вчера.
При этом каких-либо однозначных сигналов, свидетельствующих о начале оздоровления мировой экономики, в последнее время не было. Так, глава Федеральной резервной системы США (ФРС) Бен Бернанке, выступая во вторник перед объединенным экономическим комитетом конгресса, заявил: «Цены на жилье, вероятно, нащупали дно, и рост может начаться в этом году». Но, по его словам, регулятор будет вынужден ухудшить свой прогноз, если по финансовой системе «будет нанесен еще один удар». С какой стороны можно ожидать удара, глава ФРС не уточнил.
«Вряд ли это могут быть данные стресс-тестов американских банков, поскольку их результаты предварительно известны, — говорит главный экономист ФК „Открытие“ Данила Левченко. — Скорее всего, Бен Бернанке просто еще раз подчеркнул, что ситуация остается весьма неопределенной, причем как в США, так и в Европе».
Одновременно финансовые власти Европы продолжают снижать прогноз по экономике региона. Как в свое время обещал глава Европейского ЦБ Жан-Клод Трише, 2009 год должен стать для Европы очень тяжелым. А потому 4 мая еврокомиссия в очередной раз понизила прогноз по ВВП на текущий год — теперь уже до 4%. В этой ситуации эксперты ожидают, что сегодня Европейский ЦБ примет решение сократить свою базовую ставку до 1%, обновив ее тем самым до рекордного минимума за всю историю Евросоюза.
Однако и это, по мнению экономистов, не поможет Европе быстро выйти на путь восстановления экономики. «Европа будет на этом пути последней, поскольку принимаемых европейскими властями мер недостаточно для борьбы с кризисными явлениями», — сказал глава отдела международных экономических исследований Goldman Sachs Джим О’Нил.
«В среднесрочной перспективе американская экономика и валюта покажут более серьезный тренд к укреплению, чем европейская, — говорит зампред правления Городского ипотечного банка Игорь Жигунов. — В долгосрочной же перспективе шансов у европейской экономики к укреплению гораздо больше, чем у американской».
Впрочем, вчера американский и европейский рынки предпочли следовать за текущими новостями, нежели за макроэкономическими прогнозами. Европейские фондовые индексы в ожидании решения ЕЦБ по ставке показали дружный рост в пределах 1,5 — 2,4%.
Американские рынки, напротив, в ожидании публикации стрес-тестов банков, которые должны состояться сегодня, притормозили рост. Индекс Dow Jones вырос за первые полтора часа торгов всего на 0,33%, S& P 500 — на 0,52%, а NASDAQ и вовсе упал на 0,61%.
В свою очередь российские фондовые индексы на новостях из США и Европы выросли до семимесячных максимумов — 897,1 пункта по индексу РТС и 986,1 пункта по индексу ММВБ.
В ПРИБЛИЖЕНИИ К КРУГЛЫМ ОТМЕТКАМ
Коммерсант, 7 Мая 2009Те инвесторы, кто зафиксировал прибыль на торгах во вторник, вчера, скорее всего, жалели об этом. В среду почти без коррекции российские акции вновь продолжили подниматься в цене. Индекс ММВБ в ходе торгов вплотную подходил к уровню 1000 пунктов. Обновлен рекорд этого года на отметке 993,23 пункта. На закрытии торгов индекс остановился на значении 986,12 пункта, что на 3,04% выше значения закрытия вторника. Индекс РТС также поднимался вплотную к круглой отметке 900 пунктов. Однако остановился, не дойдя до нее трех пунктов, на отметке 897,12 пункта. По сравнению с предыдущим закрытием рост составил 2,9%.
Сохранилась высокой и активность инвесторов. Объем торгов в секторе Standard биржи РТС (с расчетом по сделкам через четыре дня после их заключения) продолжает нарастать. Вчера на дневной сессии он превысил 2,4 млрд руб. Впрочем, пока еще далеко до результатов ФБ ММВБ. Вчера здесь объем торгов превысил 49,3 млрд руб.
Пока рыночная конъюнктура благоприятствует инвесторам. Как отмечают аналитики ВТБ 24, в начале дня уверенному росту российского рынка способствовала оценка текущего состояния китайской экономики, сделанная Народным банком Китая. Как отмечается в квартальном отчете, динамика развития национальной экономики в первом квартале оказалась лучше, чем прогнозировалась. Впрочем, индекс Shanghai Composite вчера вырос всего на 1%. Во второй половине дня, как отметил начальник отдела продаж ИФ «Олма» Дмитрий Лобанов, в США вышли позитивные макроэкономические данные. Сокращение занятости (на 491 тыс. рабочих мест), по оценкам независимой организации ADP, оказалось гораздо более скромным, чем ожидали участники рынка (650 тыс. мест). Это позволило закрыться рынку на положительной ноте.
Кроме того, почти ежедневно обновляют максимумы этого года цены на нефть. Котировки североморской нефти Brent достигали в ходе торгов отметки $55,7 за баррель. Сделки с российской нефтью Urals проходили по $54,5 за баррель. В результате по-прежнему в числе лидеров роста среди ликвидных бумаг были акции нефтегазовых компаний. Индекс «ММВБ Нефть и газ» вырос вчера на 2,6%. По оценке аналитиков Банка Москвы, при цене нефти Urals в $45 за баррель и спреде доходности российских еврооблигаций с погашением в 2030 году к десятилетним US Treasuries на уровне 4% справедливая оценка для индекса РТС составляет 900 пунктов. Однако уже при стоимости российской нефти $60 за баррель и спреде 3% оценка поднимается к 1100 пунктам. В этом диапазоне, по мнению аналитиков, и будет двигаться рынок в ближайшее время.
$200 ЗА МЕТР
Ведомости, 7 Мая 2009Аренда офисов в Москве продолжает дешеветь. В некоторых бизнес-центрах долларовые ставки упали по сравнению с прошлым годом на 60%. Офисы в аренду по 4500 руб. за 1 кв. м в год" — такие перетяжки появились на многих московских улицах. Цены, конечно, упали, но $135 похоже на рекорд. В компании «Консалт групп» (владелец этих помещений) признают, что 4500 руб. — это «голая аренда». С налогами и коммунальными платежами ставка составит около $200.
По такой цене предлагаются помещения c отделкой на цокольном или мансардном этаже в бизнес-центрах «Технопарк „Синтез“ на ул. Угрешской и „Очаково“ на Большой Очаковской. Оба здания класса В+. Другие помещения там же предлагаются по $250 за 1 кв. м, а здания с собственным входом — по $500 за 1 кв. м. Менеджер компании говорит, что до кризиса минимальная ставка в этих комплексах составляла $500. Получается, цены упали в 2,5 раза, или на 60%.
Крупнейшими арендодателями офисов класса B опрошенные „Ведомостями“ консультанты называют компании Horus Capital, „АЛМ-девелопмент“, KR Properties, „Промсвязьнедвижимость“, MR Group, Central Properties, AFI Development, „Московский бизнес инкубатор“. В тех из них, куда удалось дозвониться, названным ставкам удивились. Ставка аренды офиса класса В сейчас составляет $450-700 за 1 кв. м в год (включая все расходы), передала через пресс-службу Натали Шмурин, директор департамента маркетинга и продаж AFI Development. „Скорее всего, это маркетинговый шаг, — предполагает Дмитрий Киритопуло, директор коммерческого департамента Central Properties. — Сегодня ставка аренды офисов класса B не ниже $350-450 за 1 кв. м (включая отделку, но без учета НДС и эксплуатационных расходов)“. А коммерческий директор MR Group Ирина Дзюба обращает внимание на то, что цены в индустриальных районах, где расположены офисы „Консалт групп“, как правило, ниже. Действительно, например, офис класса B на ул. Перовской можно снять за 12 000 руб. (около $360). За столько же сдаются помещения класса B рядом с метро „Беляево“ и „Владыкино“.
По данным Colliers International, в I квартале ставки аренды офисов упали на 25-30% (здесь и ниже все в долларах); в офисах класса В+ цена аренды сейчас — $550- 850 за 1 кв. м, В- $300-500. „Если офис только начинает наполняться арендаторами, то для привлечения крупного якоря собственники могут пойти на существенные скидки“, — допускает Максим Гаси ев, исполнительный директор Colliers International. Ставка в $200 — единичный случай, считает аналитик отдела исследований офисной недвижимости C&W/S&R Лада Белайчук.
„Возможно, это не самые качественные помещения“, — предполагает она. Коррекция ставок аренды офисов класса А и В за последние восемь месяцев составила 30-40% и при этом дна рынок так и не достиг, говорится в майском отчете компании Knight Frank. По данным Jones Lang LaSalle, в I квартале цены упали почти на 30%. Белайчук думает, что летом коррекция может составить еще 10-15%.
ПРОДАТЬ ИЛИ СОХРАНИТЬ
Ведомости, 7 Мая 2009Вслед за продажей дистрибуторского бизнеса „Ситроникс“ может расстаться еще с одним активом — бизнесом по производству билинговых систем. Система» рассматривает возможность продажи международному инвестору компании «Ситроникс телекоммуникационные решения» (СТР), рассказал «Ведомостям» источник в крупном производителе ПО. СТР создана на базе чешской Strom Telecom, выпускает системы тарификации и выставления счетов абонентам телекоммуникационных компаний (билинговые системы) и наряду с греческой Intracom Telecom формирует телекоммуникационное бизнес-направление «Ситроникса».
Два источника в дочерних компаниях «Системы» подтвердили: возможность продажи СТР обсуждалась, хотя серьезных переговоров еще нет. «Ситроникс» не вел и не ведет переговоров о продаже подразделения по выпуску телекоммуникационного оборудования, утверждает представитель компании Сергей Филиппов.
В конце апреля неформальное предложение о покупке бывшей Strom Telecom получили два иностранных производителя билинга — Amdocs и Comverse, утверждает менеджер, знакомый с участниками этих переговоров. До официального предложения и обсуждения цены дело не дошло, говорит он. Руководитель Amdocs в России Рафаэль Чарит заявил, что не комментирует несостоявшиеся сделки.
С представителем Comverse связаться не удалось.
Недавно «Ситроникс» избавился от дистрибуторского бизнеса, продав его своему бывшему президенту Евгению Уткину. В связи с кризисом акционеры «Ситроникса» рассматривали и другие варианты оптимизации активов этой компании, и у них была идея продать билинговое направление наряду с дистрибуторским бизнесом, говорит близкий к одной из «дочек» " Системы " менеджер. Это был вариант на черный день, добавляет он. Телекоммуникационное подразделение — один из основных и ценных активов «Ситроникса», обеспечивший в 2008 г. 39,3% выручки, замечает Филиппов.
Но у «Ситроникса» высокий уровень долговой нагрузки (долг превышает OIBDA компании в 4,6 раза), напоминает аналитик «Уралсиба» Константин Белов, и снизить его за счет только операционной деятельности очень сложно.
Выручка всего телекоммуникационного бизнеса «Ситроникса» в 2008 г. составила $787,1 млн, OIBDA — $55,1 млн. Аналитик «Велес капитала» Илья Федотов оценивает его в два показателя OIBDA — чуть более, чем в $110 млн. Но доля билинга в этом бизнесе небольшая, считает он. Иностранцам было бы интересно получить доступ к контрактам с МТС, которая закупила билинг у «Ситроникса», парирует Белов из «Уралсиба».
ВАЛЮТА ВГОНЯЕТ В УБЫТОК
Ведомости, 7 Мая 2009За апрель ВТБ получил убыток в 27,9 млрд руб. — это рекордные потери в истории банка. Чистый убыток ВТБ за январь — апрель 2009 г. составил 25,9 млрд руб., говорится в сообщении банка. Это данные неконсолидированной отчетности по российским стандартам. Причем по итогам I квартала банк показал прибыль в 1,99 млрд руб. Тогда получается, что только за апрель банк получил убыток в 27,9 млрд руб.
В апреле банк понес расходы на закрытие форвардных контрактов, провел переоценку валюты, а также досоздавал резервы, пояснил представитель ВТБ Максим Лунев.
Точную структуру убытков он предоставить отказался, однако уточнил, что перечисление расходов идет в порядке убывания.
ВТБ далеко не единственный банк, фиксирующий убытки от форвардных контрактов. Именно такие сделки стали причиной убытка Газпромбанка за 2008 г. по международным стандартам финансовой отчетности в 60,1 млрд руб. Банк понес потери от форвардных контрактов и опционов «на бивалютную корзину против рубля». «Мы не закладывались на столь существенное падение рубля против корзины», — признавал зампред правления банка Александр Соболь. На что закладывался ВТБ, его представитель говорить отказался.
Курс доллара, как и евро, в апреле снизился к рублю на 2,4%.
Большая часть баланса ВТБ номинирована в валюте, указывает аналитик "Уралсиба « Леонид Слипченко: банк в ней и занимает много средств, и размещает. А переоценка валютной составляющей приводит к серьезным скачкам прибыли, отмечает Слипченко.
Апрельский убыток — крупнейший в истории ВТБ. Пока самым неудачным для него был июнь прошлого года — тогда убыток составил 17,6 млрд руб. За март этого года ВТБ потерял 14,8 млрд руб. Из-за необходимости создавать большие резервы ВТБ может закончить 2009 г. с убытком, предупреждал в начале марта финдиректор ВТБ Николай Цехомский.
Активы банка за апрель сократились на 3,1% до 2,6 трлн руб. Объем резервов на возможные потери по ссудам, согласно отчетности, увеличился с 2,9% до 3,2%. Объем средств на счетах и депозитах корпоративных клиентов вырос за месяц на 2 млрд руб. до 864 млрд руб., кредитный портфель снизился на 0,6% до 1,6 трлн руб. Впрочем, пока ВТБ укладывается в правительственное поручение по увеличению кредитного портфеля на 2% в месяц — его кредитный портфель увеличился за четыре месяца на 8%, отмечается в сообщении банка.
Финансовые результаты ВТБ стали известны после закрытия торгов в России, а котировки его бумаг на LSE остались неизменными.-
Топ-менеджеры ВТБ изучают вопрос выкупа акций банка у миноритариев, но сейчас стоит больше фокусироваться на управлении валютными рисками, рассуждает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Например, ориентированный на рублевые инструменты Сбербанк показывает положительные результаты по РСБУ, добавляет Орлова. Улучшение системы риск-менеджмента — лучший способ поддержания котировок акций для ВТБ, чем buy back, считает она.
ПОМЕШАЛИ ОПЦИОНЫ
Ведомости, 7 Мая 2009Полиметалл» опубликовал отчет по US GAAP за 2008 г. Компания получила рекордную за свою историю выручку — $502,7 млн, на 63% выше, чем годом ранее. EBITDA выросла в 2,6 раза до $192,6 млн. Правда, прибыль компания так и не получила, сумев лишь сократить убыток на 31% до $15,7 млн.
В 2007 г. прибыль «Полиметаллу» не позволил заработать форвардный контракт на продажу серебра, заключенный несколько лет назад. Цены по нему были зафиксированы ниже рыночных, годовой убыток составил $22,8 млн. В 2008 г. компания должна была получить прибыль, так как срок форвардного контракта истек.
Но для убытков нашлись другие причины. Если бы не опционная программа и курсовые разницы, компания получила бы прибыль, сказал «Ведомостям» гендиректор «Полиметалла» Виталий Несис. На курсовых разницах компания потеряла $44,5 млн, говорится в отчете. Затраты на опционы выросли в три раза до $31,9 млн. Опционная программа была рассчитана до 2010 г., но завершилась в июне 2008 г. из-за смены основного акционера (это было условием реализации опциона). Тогда Nafta Moskva Сулеймана Керимова продала 68% акций «Полиметалла» Александру Несису, Александру Мамуту и чешскому фонду PPF.
Прибыль могла бы достигнуть $70 млн, считает аналитик «Уралсиба» Николай Сосновский. Ведь «Полиметалл» продемонстрировал хорошие результаты: рентабельность по EBITDA выросла до 38% (в 2007 г. — 24%). Не проблема для «Полиметалла» даже выросший на 50% долг, добавляет аналитик «КИТ финанс» Кирилл Чуйко: на 1 января он составлял $316,4 млн (весь короткий).
Давать прогноз по финансовым результатам на 2009 г. Несис не стал. Аналитики считают, что год для «Полиметалла» будет благоприятным: цены на золото останутся высокими — около $920 за унцию, по прогнозу «Уралсиба».
«ДОЧКИ» «РУСАЛА» ПЕНЯЮТ НА КРИЗИС
Газета, 7 Мая 2009Как стало известно вчера, две дочерние компании «Русала» — СУАЛ и «Русал Саяногорск» подали накануне в Московский арбитражный суд иски к Альфа-банку об изменении порядка и условий кредитных договоров. Об этом сообщается в материалах суда. В «Русале» корреспонденту «Газеты» подтвердили эту информацию, отметив, что «Русал Саяногорск» и СУАЛ подали иски в связи с тем, что обстоятельства, из которых исходили стороны при заключении договоров, существенно изменились.
«В соответствии со статьей 451 Гражданского кодекса РФ (ГК РФ) изменение обстоятельств признается существенным, когда они изменились настолько, что если бы стороны могли это предвидеть, то договор вообще не был бы ими заключен или был бы заключен на значительно отличающихся условиях», — отметил представитель компании.
По словам источника «Газеты», близкого «Русалу», компании при заключении кредитных соглашений в январе 2008 года исходили из своего текущего финансового положения. Цены на алюминиевую продукцию и экономические прогнозы тогда позволяли «Русалу» быть уверенным в прибыльности своей деятельности, однако кризис смешал все карты. «Если бы стороны могли это предвидеть, то договор вообще не был бы заключен или был бы заключен на значительно отличающихся условиях», — говорит собеседник «Газеты».
Напомним, что общий долг «Русала» составляет $16,8 млрд, из которых в этом году ему нужно погасить $8 млрд. $2,1 млрд из общей суммы «Русал» должен российским банкам, $2,8 млрд — группе «Онэксим» Михаила Прохорова (уже достигнута договоренность о реструктуризации), $4,5 млрд — ВЭБу, $7,4 млрд — западным кредиторам. Основными российскими кредиторами компании являются Газпромбанк, Сбербанк и ВТБ. Задолженность «Русала» каждому из банков не превышает $600 — 700 млн. Альфа-банку «Русал» должен около $90 млн. Вчера представители Альфа-банка были недоступны для комментариев.
Юристы же полагают, что шансы «Русала» на успех в суде крайне низки. Так, член Московской городской коллегии адвокатов Петр Достовалов отмечает, что ссылаться на статью 451 ГК РФ, конечно, возможно, однако коммерческие риски под ее действие не подпадают. Альфа-банк будет, скорее всего, настаивать именно на том, что 451-я статья не применима, поскольку заемщик мог предусмотреть негативное развитие событий.
«Предполагаю, что суд не пойдет на такое прецедентное решение по применению 451-й статьи в нынешних условиях, потому что слишком велики потенциальные издержки для стабильности хозяйственного оборота», — полагает адвокат.
ГАЗ СБРОСИЛ ГРУЗОВИК ПРОБЛЕМ
Коммерсант, 7 Мая 2009Первый проект группы ГАЗ по получению контроля над иностранным автопроизводителем провалился. Группа договорилась с малайзийской Weststar о продаже ей близкого к банкротству британского автозавода LDV. Сделку поддержат власти Великобритании, от которых LDV получит кредит на 5 млн фунтов стерлингов на пополнение оборотных средств. Группа ГАЗ, несмотря на продажу LDV, сохранит за собой право продажи его автомобилей Maxus в России, хотя вряд ли им воспользуется.
Вчера группа ГАЗ сообщила, что подписала соглашение с малайзийской Weststar о продаже ей британского автозавода LDV. Weststar собирает из машинокомплектов автомобили Maxus, производимые LDV, и продает их в Юго-Восточной Азии. Сделка будет завершена в течение четырех-пяти недель, сказали «Ъ» в группе ГАЗ, ее стоимость не раскрывается. В Weststar сделку не комментировали. По сообщению The Times, малайзийская компания «вложит в LDV до 50 млн фунтов стерлингов».
Еще до завершения сделки LDV сможет запустить конвейер, который был остановлен в декабре. Для этого власти Великобритании выделят заводу госкредит на 5 млн фунтов стерлингов сроком на четыре-пять месяцев, уточнили «Ъ» в ГАЗе. Деньги пойдут на пополнение оборотного капитала LDV и покрытие наиболее срочной задолженности, поясняет представитель ГАЗа Елена Матвеева. Weststar, в свою очередь, обязуется сохранить производство и рабочие места на заводе. Министр по делам бизнеса Великобритании Ян Пирсен вчера отметил, что «не поддержать компанию (то есть не дать госкредит LDV. — „Ъ“) было бы безответственно», поскольку сделка с Weststar — «единственная реальная возможность сохранить производство» на заводе.
Чиновник подчеркнул, что кредит «разовый и краткосрочный и не может быть продлен».
Если бы сделка не состоялась, то, по собственному заявлению компании, уже вчера суд признал бы LDV банкротом (см. «Ъ» от 30 апреля). Теперь LDV попросил суд перенести рассмотрение своего заявления на 13 мая, пояснили в группе ГАЗ. До этого времени завод рассчитывает получить госкредит, говорит Елена Матвеева. Она утверждает, что заявление осталось в суде «на экстренный случай» и договоренности с Weststar и британскими властями наверняка позволят LDV избежать банкротства.
LDV был первым и единственным иностранным активом группы ГАЗ — она приобрела завод в 2006 году за 22 млн фунтов стерлингов у инвестфонда Sun Capital. Тогда группа заявляла, что перенесет сборку Maxus в Нижний Новгород и что новая «Газель-3» будет разработана на британской платформе. Однако проект потерпел неудачу: по данным «АСМ Холдинга», за январь-март в России было собрано всего 82 Maxus (общий объем сборки малотоннажных коммерческих автомобилей — 4,5 тыс.). Сейчас группа ГАЗ в консорциуме с канадской Magna и Сбербанком ведет переговоры о покупке контрольного пакета немецкого Opel.
Планы Weststar в отношении LDV не раскрываются. По словам источника «Ъ», близкого к сделке, «малайзийцы хотят нарастить объем выпуска Maxus в Бирмингеме до 20 тыс. штук» (в 2008 году выпущено более 11 тыс. автомобилей), то есть загрузить мощности почти на 70% (завод способен выпускать 30 тыс. Maxus в год). Основной объем машин должен продаваться в Юго-Восточной Азии. Группа ГАЗ сохранит право сборки и продаж Maxus в России. По словам Елены Матвеевой, «рыночная ситуация меняется быстро и импортные продукты, которые сегодня непопулярны, уже завтра могут вновь пользоваться спросом».
Но в первую очередь группа намерена развивать свой собственный продуктовый ряд. Новый коммерческий грузовик «Газель-3» ГАЗ намерен разработать сам, и быстрее, чем планировалось, — до 2011 года (ранее назывался 2012 год). «Газель-3» будет востребованна как минимум до 2020 года, уверяют в группе. Вряд ли группа ГАЗ сможет предложить рынку что-то принципиально новое, потому что в условиях кризиса и нехватки средств поставить на конвейер новую разработку всего за полтора года крайне трудно, говорит Михаил Лямин из Банка Москвы. «Это так, — соглашается аналитик ИФК „Метрополь“ Михаил Пак, — но отказ от развития LDV все равно выглядит логично. Сейчас, когда продажи даже дешевых российских коммерческих автомобилей падают, нет смысла продвигать в России более дорогой импортный продукт (Maxus. — „Ъ“)».
КРОССОВКИ SPRANDI НЕ ВЫДЕРЖАЛИ ГОНКИ
Коммерсант, 7 Мая 2009ООО «Спранди», российская «дочка» производителя спортивной одежды и обуви Sprandi International, вчера направило в арбитражный суд Москвы заявление о признании себя банкротом. Продажи спорттоваров падают, и профильные ритейлеры готовы даже поменять формат: например, Sport Fashion Group закрывает магазины Reebok, отдавая приоритет марке Gant.
Заявление ООО «Спранди» есть в картотеке дел Московского арбитражного суда. Согласно «СПАРК-Интерфакс», единственным владельцем ООО является Динеш Шахани, гендиректор зарегистрированной в Гонконге Sprandi International Ltd. По данным московских риэлтеров, ООО «Спранди» управляет розничным бизнесом Sprandi International в России.
Вчера господин Шахани отказался от комментариев. На официальный запрос «Ъ» в юридический отдел компании ответа не поступило.
В 2007 году 49-процентную долю в Sprandi International купил фонд Volga River One Capital Partners. Управляющий партнер компании NRG (консультирует Volga River в России) Андрей Добрынин сообщил «Ъ», что фонд по-прежнему является акционером Sprandi, но доли в банкротящемся ООО не имеет.
Sprandi International Ltd, основанная китайским предпринимателем Динешем Шахани, производит и продает спорттовары под марками Sprandi и Earth Gear. Подразделения расположены в России, Гонконге, Китае, Индии, на Украине, в Румынии, ОАЭ, Литве, Польше и Чехии.
Кредиторы и поставщики ООО «Спранди» и других структур Sprandi International начали обращаться в арбитражный суд Москвы с требованием погасить долги в марте этого года. Требования МДМ-банка составляют чуть более 5 млн руб., франчайзингового партнера Sprandi — ООО «Антэк Менеджмент» (Тверь) — 788,3 тыс. руб., около 900 тыс. руб. требуют еще два поставщика. Руководитель дирекции по сопровождению бизнеса МДМ-банка Дмитрий Кузнецов подтвердил, что Sprandi является проблемным заемщиком для банка. В ноябре Sprandi сообщила арендаторам, что ее обороты резко снизились, и стала задерживать платежи, добавляет представитель компании DTZ.
По данным агентства спортивного маркетинга In_Sports, в 2008 году оборот рынка спорттоваров в России составил $4 млрд (плюс 15% к 2007 году). Прогноз по росту рынка агентство будет готово сделать только через два месяца, но не исключено, что рынок не вырастет совсем, говорит управляющий партнер In_Sports Андрей Малыгин. Выручку российского бизнеса Sprandi в 2008 году он оценивает в $50-80 млн.
Первое падение продаж спортивными товарами произошло в октябре 2008 года: за месяц выручка розничных операторов снизилась примерно на 20%, говорит гендиректор Sport Fashion Group («Эпицентр», Reebok, Le Coq Sportif, Gant и другие) Михаил Ландышев. По его словам, в первом квартале 2009 года спорттовары стали продаваться еще хуже: падение выручки магазинов Reebok и «Эпицентр» составило 40% в рублях, в то время как в магазинах Gant падение было в два раза меньше. Sport Fashion Group даже приняла решение отказаться от спортивной розницы в пользу одежды casual и спорт-casual. Магазины Reebok под управлением группы (Adidas параллельно открывает магазины Reebok в России самостоятельно) в течение трех месяцев вообще закроются — сейчас их осталось только три, хотя год назад было 15.
Sprandi тоже готовится закрывать магазины, сообщили обувной ритейлер (недавно Sprandi предлагала ему остатки обуви на реализацию) и сотрудник DTZ. На конец 2008 года собственная розничная сеть Sprandi и Earth Gear в России объединяла 25 магазинов в Москве и 12 в Санкт-Петербурге, говорит пресс-секретарь Sprandi Ирина Герасимова (с учетом франчайзинговых магазинов у сети около 100 точек продаж). По данным сайта Sprandi, сейчас их меньше — 18 в Москве и девять в Петербурге.
ВАГОНЫ НЕ СТРОЯТ
Ведомости, 7 Мая 2009«Уралвагонзавод» отправил в вынужденные отпуска до 29 мая 20 000 человек (61,5% штата) из-за отсутствия заказов, сообщил представитель предприятия. Продолжают работать только механосборочный, металлургический и частично вагоносборочный заводы.
ЗАСТРЯНЕМ НА ДВА ГОДА
Ведомости, 7 Мая 2009Глобальный кризис затянется надолго, обещают экономисты. Для полного восстановления могут потребоваться новые меры господдержки. Экономики США, Японии и Европы останутся слабыми и в 2010 г., поставил диагноз Нуриэль Рубини, профессор экономики Нью-Йоркского университета, на конференции Bank of America — Merrill Lynch в Сингапуре. ВВП США вырастет примерно на 0,5%, а уровень безработицы — с 10% до 11%, цитирует его Bloomberg.
Перспективы экономик Европы и Японии еще хуже, считает Рубини. Чрезмерные инвестиции Китая (ВВП страны вырос на 6,1% в I квартале) и других развивающихся рынков в индустрию создали избыточные производственные мощности, считает экономист. Теперь объем неиспользуемых производственных фондов будет лишь увеличиваться, если не начнет расти спрос на мировом рынке, уверен Рубини: « Китай не создает рынок внутреннего спроса».
Слабый спрос при наличии «лишних» мощностей в мировой экономике может стать причиной дефляции в США в течение следующих трех лет, предупреждает Рубини. Недавний рост на фондовом рынке он считает спекулятивным: это «ралли на „медвежьем“ рынке».
Для восстановления потребуются более масштабные вливания и больше времени, сказал Bloomberg и Кеннет Рогофф, профессор Гарвардского университета, бывший главный экономист МВФ. Он не исключил, что для полного восстановления США придется удвоить размер антикризисных мер (объем одобренной конгрессом программы — $ 787 млрд). Экономика страны достигла дна, но может застрять на нем на два года, считает Рогофф.
Мнения экономистов идут вразрез с выступлением председателя ФРС Бена Бернанке во вторник на комиссии конгресса. Он заявил, что американская экономика — на пути к восстановлению, которое может наступить уже в конце текущего года.
ЕВРОПАРЛАМЕНТ ОДОБРИЛ НОВЫЕ ПРАВИЛА РАБОТЫ БАНКОВ
Время новостей, 7 Мая 2009Европейский парламент одобрил новые правила работы банковского сектора стран ЕС. Как передает ИТАР-ТАСС, они предусматривают меры по улучшению управления банками, снижению уровня рисков при финансовых операциях и впредь позволят избежать возникновения финансовых кризисов, подобных нынешнему. Новые нормы запрещают, в частности, банкам использовать более 25% собственных активов при операциях с одним клиентом либо группой клиентов. Эта мера, считают специалисты, может исключить цепочку банкротств. Также новые правила снижают возможность высокорискованных операций со стороны банков при преобразовании долговых векселей в ценные бумаги, продаваемые на спекулятивных условиях.
СИЛЬНЫЙ СТРЕСС
Ведомости, 7 Мая 2009Сколько денег необходимо крупнейшим американским банкамBank of America (BofA) придется увеличить капитал на $34 млрд, Citigroup — на $10 млрд, а Goldman Sachs вскоре может вернуть правительству $10 млрд. Регуляторы начали знакомить 19 крупнейших банков США с результатами стресс-тестов во вторник, официально они будут объявлены сегодня после закрытия рынков в США. Самые большие претензии — к BofA, сообщили со ссылкой на знакомых с результатами стресс-теста людей несколько СМИ, в том числе агентства Bloomberg и Reuters, газета The Wall Street Journal. В 2008 г. BofA уже получил от правительства $45 млрд на пополнение капитала.
По данным Financial Times, банк рассматривает вопрос о продаже в ближайшие дни части пакета в China Construction Bank. Вчера закончился период, в течение которого BofA не мог продавать акции, купленные в 2005 г. Теперь он может сократить свой пакет с 16,7% до 10,7%, выручив $8 млрд.
Требования регуляторов оказались больше, чем ожидал банк. Привлечь такую сумму за счет продажи активов и акций может быть сложно. BofA может попросить правительство конвертировать принадлежащие ему привилегированные акции в обыкновенные, как раньше сделал Citigroup. В этом случае у властей окажется крупная доля в капитале. Рыночная капитализация BofA — $70 млрд. По оценке Пола Миллера, аналитика Friedman, Billings, Ramsey, банку понадобится $46,7 млрд, чтобы достичь отношения капитала к активам в 4%.
Citigroup потребуется около $10 млрд, считают регуляторы, но ему придется привлекать меньше, возможно около $6 млрд. Банк уже продает активы (в частности, брокерское и инвестбанковское подразделения в Японии за $2,5 млрд).
Власти также формулируют требования к банкам по возврату денег, выделенных им по программе помощи финансовым институтам (TARP). Чтобы получить такое право, банк должен показать, что может привлекать средства без поддержки правительства, сказал FT высокопоставленный чиновник. С конца ноября банки выпустили бонды, гарантированные Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC), более чем на $300 млрд. Ранее чиновники также говорили, что банк должен суметь привлечь частный акционерный капитал.
Обоим условиям удовлетворяет Goldman Sachs, первым заявивший о желании вернуть $10 млрд. В марте он провел допэмиссию на $5 млрд. Кроме того, 29 января и 29 апреля он разместил не гарантированные FDIC бонды (каждый выпуск — на $2 млрд).
НАГРАДА ЗА УТИЛЬ
Ведомости, 7 Мая 2009Власти США станут выплачивать премию за утилизацию владельцам старых машин, которые решат обменять их на новые. Соответствующий законопроект внесен в американский конгресс. При продаже старой машины ее владелец получит от государства чек на $3500-4500, который сможет использовать при покупке нового автомобиля. Программа будет действовать год, ее средств хватит на субсидирование покупки 1 млн новых автомобилей, или около 10% от прогнозируемого объема продаж в США в этом году. Лоббисты американских автомобилестроителей настаивали, что субсидии должны выплачиваться лишь при приобретении машин, произведенных в США, но в итоге законопроект был распространен на все модели, в том числе иностранного производства.
Аналогичные меры по стимулированию спроса на автомобили уже применяются в Европе. Правительство Франции с декабря увеличило размер бонуса для расстающихся с автомобилями старше 10 лет с 300 до 1000 евро. Немецкое правительство предложило субсидию в 2500 евро каждому, кто сдаст в металлолом машину старше девяти лет и купит новую, и выделило на это 1,5 млрд евро, что позволяло субсидировать покупку 600 000 новых автомобилей. Но программа оказалась так популярна, что 8 апреля немецкое правительство увеличило ее объем до 5 млрд евро и продлило срок действия до конца года. В итоге, по данным консалтинговой компании JATO Dynamics, только при общем падении европейских продаж автомобилей в марте на 9% Франция и Германия стали единственными европейскими странами, которые показали значительный рост продаж (на 8% и 40% соответственно). В апреле продажи в Германии выросли на 19,4%.
ДИКИЙ КАПИТАЛИЗМ
Ведомости, 7 Мая 2009Кризис догнал розничную торговлю. В апреле рост цен на все группы потребительских товаров замедлился почти вдвое, сообщил Росстат. Товары и услуги дорожают гораздо медленнее, чем в докризисное время: за месяц всего на 0,7%. Нам далеко до Америки и Европы, где из-за кризиса цены снижаются более 10 месяцев подряд. Но важно, что в головах торговцев наконец произошел важный поворот: они осознали, что карманы покупателей пустеют и придется работать в условиях падающего спроса.
Адаптация российского бизнеса к кризисным условиям идет со скрипом: доходы населения начали падать еще в ноябре, а цены затормозились только спустя полгода. Возможно, причина кроется в особенностях российской корпоративной культуры.
Чтобы снизить цену для конечного покупателя, нужно, во-первых, поступиться собственной маржей, к чему отечественные бизнесмены оказались морально не готовы. Производители и торговцы продолжают заботиться о поддержании рентабельности даже ценой сворачивания производства и продаж. Снижение цены воспринимается как поражение и признак слабости.
Во-вторых, переписать ценники в пользу покупателя можно, договорившись со всеми участниками цепочки создания стоимости или путем горизонтальной кооперации разных бизнесов, которые бы мирно делили исхудавший кошелек клиента. Это в первую очередь касается малого бизнеса, работающего на одной территории.
Но навыки кооперации у российского бизнеса почти отсутствуют. Все стараются выплыть поодиночке, нередко за счет своих же дилеров и поставщиков. У нас пока процветает и оплачивается из кармана потребителей дикий капитализм (игра с нулевой суммой, принцип «пан или пропал»), в других странах давно эволюционировавший в сторону культуры обоюдного выигрыша (игра с положительной суммой).
МИР ЗАМЕДЛИТСЯ
Ведомости, 7 Мая 2009Кеннет Рогофф о мировом кризисе: Обнадеженные первыми зелеными побегами роста, свидетельствующими о восстановлении мировой экономики, рынки устремились вверх. Все больше инвесторов предсказывают быстрое восстановление экономики — сначала в Китае, следом в Соединенных Штатах, а затем в Европе и остальном мире. Похоже, что даже ужасные показатели экономического спада за последние пару кварталов не смущают оптимистов. «Чем глубже падение, тем сильнее отскок», — отвечают скептикам аналитики-оптимисты. Возможно, оптимисты и правы. Но насколько сильного подъема разумно ожидать, когда худшее останется позади? Будут ли «новые нормы» темпов роста такими же, как прежние нормы — те, к которым мы привыкли во время бума 2002—2007 гг.? Я с трудом могу представить, что США и Китай, главные двигатели глобального роста в течение двух десятилетий, смогут продемонстрировать такие же темпы роста, какими наслаждались до кризиса.
Начнем с США, которые стали эпицентром финансового кризиса и экономика которых до сих пор является главенствующей в мире. Американский финансовый сектор выйдет из кризиса, сильно потеряв в размерах и в жестко зарегулированном состоянии. Это не повод для беспокойства, утверждают некоторые экономисты. В 1950-е и 1960-е гг. США демонстрировали быстрый рост при довольно жестко зарегулированной банковской системе. Почему бы не повторить этот опыт?
Они правы. Однако послевоенный финансовый сектор не должен был поддерживать такую разнообразную и сложную экономику, как сегодня.
Если власти переведут часы правил регулирования банковской сферы на несколько десятилетий назад, где гарантии того, что они тем самым не вернут к прежним значениям и доходы?
Потребление в США, крупнейший двигатель глобального роста, на фоне падения цен на недвижимость, роста безработицы и падения пенсионных доходов стремится к более низкому уровню. Во время бума уровень потребления в США перевалил за 70% от ВВП. Из-за кризиса оно может упасть до 60%.
А как же насчет главного политического сдвига, произошедшего в США? Утомленные энергичным ростом избиратели стали уделять больше внимания проблемам экологии, здравоохранения и неравенства доходов. Но достижение этих похвальных целей обойдется весьма недешево, что ляжет тяжким бременем на и без того гигантский бюджетный дефицит, на который пошли США ради противостояния финансовому кризису. Увеличение налогов и усиление регулирования не могут положительно сказаться на росте.
Еще есть пространство для маневра: сделать работу правительства более эффективной, особенно в сферах образования и здравоохранения. Но хватит ли этой оптимизации, чтобы компенсировать затраты на увеличение государственной активности в других областях? Я очень на это надеюсь. Безусловно, администрация Обамы в этом вопросе является глотком свежего воздуха после оглушительной абсурдности времен правления Буша — Чейни. Но правительства различных стран мира всегда убеждены в том, что расширение их штата будет оправдано повышением эффективности, а эти мечты, как правило, оказываются несбыточными.
В долгосрочной перспективе рост Китая также должен замедлиться. Даже до финансового кризиса было очевидно, что Китай не сможет бесконечно продолжать поддерживать рост на уровне 10% и выше. Экологические и водные проблемы становятся все более острыми. Ясно было и то, что если Китай продолжит развиваться быстрее, чем остальные страны, то способность остального мира импортировать производимую им продукцию просто не угонится за экспортной машиной Китая (впрочем, еще раньше могла закончиться готовность мириться с этой экспортной экспансией).
Китай становился слишком большим.Финансовый кризис обострил необходимость переориентации китайской экономики на удовлетворение внутреннего спроса. Правда, даже когда экспорт сильно упал, правительству удалось поддержать рост за счет огромных расходов и кредитной экспансии. Однако, несмотря на ее необходимость, такая стратегия грозит нарушить тонкий баланс между развитием частного и государственного секторов, который до сих пор подпитывал рост Китая. Усиление роли государства и умаление роли частного сектора практически наверняка приведет к замедлению темпов роста в оставшиеся годы этого десятилетия.
Европа также сталкивается сегодня с проблемами — и не только из-за того, что она переживает самый глубокий спад среди развитых экономических регионов (напомню, на прошлой неделе правительство Германии предупредило о сокращении ВВП в 2009 г. на фантастические 6%). Финансовый кризис практически наверняка отсрочит вступление в союз стран-кандидатов из Центральной и Восточной Европы, молодое население которых является единственным источником динамичного роста в Европе.
Не во всех регионах рост в ближайшие годы обязательно замедлится. Если будут продолжаться реформы в таких странах, как Бразилия, Индия, Южная Африка и Россия, развивающиеся рынки вполне смогут частично заполнить провал в росте, возникший из-за спада в крупнейших экономиках. Однако, по всей вероятности, после долгих лет постоянного пересмотра прогнозов глобального роста в сторону повышения Международный валютный фонд все-таки начнет их снижать.
Даже после того, как кризис завершится, глобальный рост в течение определенного времени будет ниже, чем во времена предкризисного бума. Это может положительно сказаться на окружающей среде, равенстве доходов и стабильности. Правительства совершенно правильно волнуются не только о темпах роста, но и о его качестве. Но когда настанет время подсчитывать налоги и прибыль, инвесторы и политики должны будут переориентироваться на новую, более низкую норму темпов роста.-
США и Китай, главные двигатели глобального роста, больше не смогут продемонстрировать такие же темпы роста, какими наслаждались до кризиса.
KPRF.RU - По материалам СМИ
