21.01.2009 21:23
Хроника современного кризиса капитализма. Экономического прогноза нет, кризис развивается быстро и непредсказуемо. Валютная паника у населения достигла пиковых значений. В 2009 году падение продаж машин в России может составить от 25 до 50%. Через две недели в регионах могут начаться перебои с поставками жизненно важных лекарственных средств. Российский фондовый рынок фактически заморожен. Правительство Санкт-Петербурга выходит из проекта строительства «газоскреба». ВВП еврозоны сократится в 2009 году на 1,9%.
РУБЛЮ ПОКАЗАЛОСЬ ДНО
Коммерсант, 21 Января 2009
Вторник на валютном рынке стал первым днем «плавающего курса» рубля. торги на единой торговой сессии (ЕТС) ММВБ долларом и евро начались стандартно: курс доллара с поставкой и сегодня, и завтра привычно подскочил, и трейдеры приготовились к очередному раунду «управляемой девальвации» рубля к корзине ($0,55+ (-0,45 руб.). Очередной раунд «управляемой девальвации», таким образом, не состоялся.
Дальнейшее не было для рынка неожиданностью: на нем уже распространилась неофициальная информация о состоявшемся в понедельник совещании в ЦБ с крупными банками, на котором якобы было объявлено об остановке «управляемой девальвации». Сигналом к тому, что политика Банка России меняется, могло служить и необычное поведение регулятора утром 20 января: он снял все лимиты на предоставление банкам валютных свопов, которые с ноября последовательно урезал. Накануне они составили мизерные 5 млрд руб., по свидетельству банков, вчера они составляли десятки миллиардов. Кроме того, ЦБ предоставил банкам почти неограниченную ликвидность на аукционах репо — к вечеру на однодневных и недельных аукционах банки взяли у Банка России взаймы 664 млрд руб., абсолютно рекордную сумму.
Все эти деньги (в сумме — до 1,5% ВВП) могли бы пойти на валютный рынок — спрос на доллар оставался теоретически огромным, обороты на ММВБ по итогам дня немного не дотянули до 1 трлн руб. Валютная паника у населения, вызванная непрерывной девальвацией рубля ЦБ, явно достигла пиковых значений — Центру социальной и судебной психиатрии имени Сербского пришлось открыть горячую линию для граждан по вопросам кризиса.
Однако впервые покупающих доллар оказалось на порядок меньше, чем продающих его. курс доллара «с поставкой сегодня» (ustod) на ЕТС самостоятельно удерживался на уровне 33,3 руб./$. Доллар «с поставкой завтра» (ustom — см. график), остававшийся нестабильным весь день, к вечеру 20 января начал просто рушиться — на момент закрытия торгов трейдеры были уверены, что сегодня девальвируется уже не рубль к доллару, а ровно наоборот. Та же картина наблюдалась и на рынке форвардов NDF — ставки по ним упали с 80-100% до 20%, игроки там тоже уверовали по крайней мере в прекращение девальвации. Курс, падавший с ноября 2008 года, устоял без поддержки Банка России. Рубль самостоятельно «оттолкнулся» от уровня поддержки ЦБ, что теоретически соответствует конструкции «плавающего курса».
Тем не менее говорить о том, что рубль достиг дна своего падения, невозможно: победа одержана ЦБ в условиях, когда не достигнуть ее было невозможно. именно сегодня открыт период налоговых платежей: 20 января банки уплачивают, в том числе за клиентов, налог на добавленную стоимость за месяц. в течение нескольких дней до этого ЦБ последовательно сокращал предложение рублей на рынке, не препятствуя уходу их в долларовые активы. все имеющиеся в распоряжении банков невостребованные рубли де-факто переведены в валюту: суммарная валютная ликвидность в банковской системе (депозиты банков в цб плюс остатки на корсчетах) составили 680 млрд руб. — банковская система уже сейчас в распоряжении цб, ндс банки уплачивали из денег, предоставленных им на аукционах репо.
СЕКВЕСТР БЮДЖЕТА НАЧАЛСЯ
Газета, 21 Января 2009
Часть расходов бюджета-2009 перейдет на следующие годы, признал вчера в Пекине вице-премьер — министр финансов Алексей Кудрин. Правда, он подчеркнул, что речь идет не о сокращении расходов, а об их переносе. Что, однако, применительно к бюджету-2009 одно и то же. По словам Кудрина, та часть расходов, которая будет больше соответствовать антикризисным мерам, будет реализована ускоренно. В Минфине отказались уточнить, о каких именно расходах идет речь. Можно предположить, что ускоренными будут все расходы на поддержку промышленности и банковской сферы. В начале недели Кудрин говорил о том, что в ближайшее время на поддержку банковской системы будет выделено еще $40 млрд. Объем финансовой помощи, которая будет оказана в 2009 году предприятиям, попавшим в правительственный «перечень 295», оценивается в 625 млрд рублей ($19,5 млрд).
Наверняка не пострадает и социальная сфера. В числе перенесенных, вероятнее всего, окажутся расходы по ряду федеральных целевых и инвестиционных программ. Секвестр последних на 15% — дело уже практически решенное.
Говоря о переносе расходов, Алексей Кудрин отметил, что предполагаемый дефицит будет значительным, однако отказался назвать конкретную цифру до тех пор, пока не будет готовы новые параметры федерального бюджета на 2009 год. Напомним, они будут рассчитываться исходя из среднегодовой цены нефти $41 за баррель, инфляции 13% и курсе рубля 35,1 рубля за доллар. Новый бюджет должен быть готов 26 января.
Пока официально обсуждаемый размер бюджетного дефицита — не менее 5% ВВП (около 2,2 млн рублей). Предполагается, что гасить его будут из средств Резервного фонда.
По данным опубликованной вчера предварительной росписи исполнения бюджета 2008 года следует, что бюджет прошлого года, несмотря на сложную экономическую ситуацию последнего квартала, был исполнен с профицитом в почти 1,7 трлн рублей (4% ВВП). Перевыполнили план по сбору доходов основные «кормильцы» бюджета. Федеральная налоговая служба принесла в бюджет на 1,5% больше намеченного — 4,07 трлн рублей, Федеральная таможенная служба — на 1,6% (4,68 трлн рублей). Другие федеральные органы собрали в бюджет 421 млрд рублей, что на 49,5% больше прогнозных показателей. Профицит мог быть и больше: расходы в прошлом году были исполнены почти на 98%, тогда как обычно этот показатель ближе к 90%.
«В последний месяц 2008 года сумма расходов составила около 1,5 трлн рублей, тогда как в начале года государство тратило примерно 500 — 600 млрд рублей, средние ежемесячные расходы — 800 млрд рублей», — говорит эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Елена Пенухина.
Полученный в прошлом году профицит также будет направлен на финансирование расходов бюджета-2009.
ДОРОГУ ИНВЕСТОРАМ
Ведомости, 21 Января 2009
ЦБ придумал, как побыстрее доставить банкам деньги инвесторов. Он хочет упростить процедуру согласования продажи банков, а в случае допэмиссии всю ее выкупать мажоритарным акционерам с последующим распределением бумаг среди миноритариев Анна Бараулина Татьяна Воронова Даниил Желобанов. Об этом объявил вчера директор департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций ЦБ Михаил Сухов. Появление инициатив он объяснил кризисом и необходимостью максимально ускорить процедуры пополнения капитала банков.
Прежде всего для оценки финансового состояния покупателей банков теперь планируется использовать рейтинги. Если у них есть рейтинги международных рейтинговых агентств уровня выше Bпо шкале S&P и Fitch (что соответствует B3 по шкале Moody’s), достаточно будет предоставить регулятору только баланс. По мнению Сухова, это особенно упростит процедуру для иностранцев, которым сейчас приходится в ходе подготовки сделок сдавать в ЦБ целые тома.
Также ЦБ предлагает изменить процедуру допэмиссии акций или увеличения паев банков. Предлагается не ждать осуществления преимущественного права миноритарными акционерами, что занимает от 20 до 45 дней, а разрешить основному акционеру сразу выкупать всю эмиссию. Это позволит быстрее довести средства до банка. А миноритарии при желании сохранить долю смогут выкупить причитающийся им пакет у мажоритарного акционера. В качестве гарантии исполнения этих обязательств и защиты интересов миноритариев предлагается не регистрировать отчет о допэмиссии до завершения распределения акций. Сухов при этом предлагает распространить такую практику не только на банки, но и на другие компании. По его словам, Банк России намерен обсудить эту идею с ФСФР.
Наконец, при согласовании допэмиссии или увеличении пая регулятор не будет требовать, чтобы средства были именно на счете акционера. Достаточно, чтобы они имелись у конечного бенефициара или у любой компании в цепочке, отмечает Сухов.
«Это здравая и разумная идея, если интересы миноритариев при допэмиссии не ущемляются», — считает председатель финансового комитета Думы Владислав Резник. «В целом идея позитивная, и если это не нарушит права миноритариев, то форма неважна, — считает генеральный директор УК „КИТ фортис инвестмент“ Владимир Кириллов. — А если это поможет банку, то миноритарии от этого только выиграют».
ВАЛЮТНЫЙ ПУЗЫРЬ
РБК daily, 21 Января 2009
Вчера банки должны были расплатиться рублями по купленным днем ранее долларам у Банка России (по оценкам экспертов, 10 — 12 млрд долл.), а также выплатить часть выплат по НДС (около 150 млрд руб.). Желая сохранить длинные валютные позиции в игре против рубля, банки старались занять рубли через операции прямого РЕПО, на МБК и через беззалоговый аукцион. В результате на трех аукционах прямого РЕПО вчера банки взяли у ЦБ рекордную сумму 664 млрд руб., при этом сам ЦБ, видимо, рассчитывал на больший спрос, поскольку установил максимальный объем средств по первому аукциону в размере 700 млрд руб.
По словам дилера крупного банка, с утра ставки на МБК для первого круга достигли 40 — 50% годовых, после чего ставки снизились до 20 — 25% годовых и под конец торгов достигли 15 — 20% годовых. Кроме того, вчера прошел беззалоговый аукцион на 50 млрд руб. со сроком размещения пять недель. Спрос превысил предложение почти в четыре раза и составил 191 млрд руб., всего размещено было 40 млрд руб. по средневзвешенной ставке 14,45% годовых.
Вчера же Банк России допустил седьмое с начала года расширение коридора бивалютной корзины. По словам начальника отдела конверсионных операций Металлинвестбанка Александра Панасенко, в начале торгов во вторник стоимость бивалютной корзины поднялась до предположительного уровня поддержки Банка России 38,1 — 38,2 руб. Однако необходимость выплаты рублями как налогов, так и оплаты купленных накануне долларов заставила ряд участников рынка продавать валюту. «Рынок не был достаточно ликвиден, начались продажи валюты, что привело к обвальному падению стоимости корзины», — говорит г-н Панасенко. Он отметил, что в последние минуты торгов стоимость корзины падала до 37,2 руб. ввиду отсутствия спроса на покупку валюты.
Как отмечают аналитики Райффайзенбанка, эта ситуация на валютном рынке объясняется ожиданиями участников, что в ближайшие дни объемы рублевой ликвидности, предоставляемые Банком России, могут быть резко сокращены либо ее стоимость станет очень высокой. Опасаясь, что фондировать длинные позиции по валюте станет запретительно дорого, банки начали их закрывать.
Падение стоимости бивалютной корзины, а значит, усиление рубля могло быть еще более существенным, если бы Банк России не снял вчера ограничение по максимальному объему средств, предоставляемых по операциям «валютный своп». По словам дилера банка «Альба Альянс» Артема Рощина, стоимость корзины могла бы упасть и на 1,5 руб. Он отметил, что вчера объем операций по свопам составил порядка 15,5 млрд долл. «Средняя ставка по свопам составила около 95% годовых, или 8,5 коп., к концу дня ставки припали до 20% годовых, или 2 коп. А в течение дня стоимость свопа доходила до 20 копеек», — говорит г-н Рощин.
Не исключено, что Банк России все же пойдет на ограничение по поддержанию ликвидности банковской системы (см. РБК daily от 19 января), чтобы наказать спекулянтов, играющих на дальнейшую девальвацию рубля за счет краткосрочных кредитов самого ЦБ. Пока ограничения по объемам сделок прямого РЕПО не произошло, но вчера утром в Банке России состоялась встреча с казначеями крупнейших банков, сообщило Reuters. По словам источника агентства, на совещании участникам рынка было сказано, что ЦБ не намерен поддерживать курс рубля снизу, то есть, когда котировки рубля отойдут от офера, ЦБ не будет покупать у банков проданные им же доллары, чтобы вернуть рубль на прежний уровень. «ЦБ дал понять, что с точки зрения паритета покупательной способности валют мы близки к верху девальвации, кроме того, было сказано, что снизу (рубль) поддерживать не будем, а волатильность (рубля) возрастет.
Совокупность этих факторов и спровоцировала коррекцию», — сказал источник Reuters.
По мнению экспертов, продажи валюты могли спровоцировать и высказывания министра финансов Алексея Кудрина и помощника президента России по экономической политике Аркадия Дворковича. Кудрин сказал, что не испытывает тревоги по поводу курса рубля и прогнозирует укрепление рубля в среднесрочной перспективе. В свою очередь, Дворкович в интервью Financial Times заявил, что период ослабления рубля близок к завершению.
ПРОЩАЙ, ПРОФИЦИТ!
Ведомости, 21 Января 2009
В 2008 г. федеральный бюджет получил свой последний на ближайшие годы профицит. На курсовой разнице казна заработала 1,6% ВВП. Доходы федерального бюджета по итогам 2008 г. превысили расходы на 1,7 трлн руб., или 4% ВВП, сообщил Минфин предварительную оценку исполнения годового бюджета. На этом профицитные восемь лет завершились. Бюджет будет сводиться с дефицитом как минимум три следующих года, возможно, и дольше, сообщал вице-премьер Алексей Кудрин: в 2010 г. дефицит может составить 4-5% ВВП, с 2011 г. он начнет снижаться. Разрыв между доходами и расходами в 2009 г. может достичь 8% ВВП, подсчитал чиновник Минэкономразвития.
В отчете о бюджете 2008 г. впервые появилась строка «сальдо депозитов» — средства бюджета, с сентября 2008 г. размещаемые минфином в банках в рамках антикризисных мер. Минфин оценил свои возможности по кредитованию банков в 6,65 трлн руб. За четыре месяца ведомство разместило 2,2 трлн руб., более половины — в сентябре.
К концу года на банковских депозитах находилось 417,9 млрд руб. бюджетных средств.
В декабре, когда расходы традиционно возрастают, был поставлен двойной рекорд: была потрачена почти пятая часть годовых расходов, а дефицит бюджета превысил 20% декабрьского ввп, достигнув 814 млрд руб. Дефицит в ноябре был почти втрое меньше. Из-за того что на ноябрь — декабрь приходится пик госрасходов, эти месяцы всегда показывают превышение доходов над расходами, уточняет Елена Лебединская из экономической экспертной группы. В ноябре и декабре 2007 г. дефицит бюджета составлял 9,2% и 1,3% ВВП соответственно.
В целом доходы бюджета превысили годовой план на 3,3% (в 2007 г. — на 4,3%), кассовые расходы с учетом дополнительных антикризисных мер меньше уточненного плана на 2,3% (в 2007 г. — меньше на 8,5%).
РОССИЙСКИЙ АВТОРЫНОК ОТКАТИЛИ НА ДВА ГОДА
Коммерсант, 21 Января 2009
В 2008 году в России было продано более 3,17 млн легковых автомобилей почти на $70 млрд. Рост рынка составил 14%, что позволило ему стать самым быстрорастущим рынком в мире. Однако уже в 2009 году из-за кризиса падение продаж машин в России может составить от 25 до 50%, и рынок откатится на уровень 2006 года, когда на нем продавалось чуть более 2 млн автомобилей.
Вчера PricewaterhouseCoopers (PwC) опубликовала данные о продажах легковых автомобилей в России в 2008 году. По данным PwC, всего было продано 3,2 млн легковых машин, рост рынка составил 14%. Иномарок (как новых, так и подержанных) было продано 2,5 млн штук, российских автомобилей — 700 тыс. штук. Последние, несмотря на рост рынка, показали падение продаж в 9%. Среди иномарок наибольшей популярностью пользовались новые импортные автомобили — их было продано 1,5 млн машин на $34 млрд, это половина общей стоимости рынка в России. В то же время, подчеркнули в PwС, «впервые за всю историю» в 2008 году лучший прирост продаж показали не импортируемые новые иномарки, а иномарки, собираемые в России: рост их продаж составил 32%. Как уже сообщал «Ъ», на иномарки, собираемые в России, приходится уже более четверти внутрироссийского выпуска легковых авто (см. «Ъ» от 12 января).
Из-за начавшегося кризиса итоги 2008 года корректнее анализировать по полугодиям, пишет в своем отчете партнер PwC Стенли Рут. «Рекордно высокий рост продаж в первом полугодии» (на уровне 25-50%) сменился не только «резким замедлением», но и падением рынка во втором (до 10-15%), отмечает эксперт. Однако, несмотря на падение, Россия в 2008 году стала самым быстрорастущим авторынком мира. В Бразилии, например, прирост продаж составил 13%, в Китае не превысил 7%, в Западной Европе в целом падение составило 2%, в Германии, считающейся крупнейшим в регионе рынком — 9%.
Продажи автомобилей в США снизились в 2008 году на 18%.
По мнению господина Рута, кризис может привести к тому, что российские бренды, до этого проигрывавшие рынок новым иномаркам, теперь начнут постепенно отвоевывать его. Этому будет способствовать ослабление рубля и повышение пошлин на импорт иномарок в Россию в начале 2009 года. При этом, считает Стенли Рут, повышение пошлин на ввоз иномарок не приведет к резкому росту спроса на автомобили иностранных концернов, собираемые в России. Рублевые цены на них также будут подниматься, потому что уровень локализации их сборки еще невысок, то есть значительная часть производственных затрат приходится на импорт компонентов. То, что в условиях кризиса спрос будет смещаться в сторону более доступных российских брендов, ранее прогнозировали все российские автопроизводители: АвтоВАЗ, группа ГАЗ и «Соллерс».
Ослабление рубля и повышение пошлин на иномарки ударит не только по иностранным автоконцернам, работающим в России, но и по их дилерам, отмечают в PwC. Большая их часть сейчас зарабатывает не на сервисе и ремонте автомобилей, а на их продаже, поэтому на падающем авторынке дилеры первыми сталкиваются с проблемами (затоваркой, снижением прибыли, ростом процентных ставок по кредитам или требованиями банков погасить их досрочно). Наиболее устойчивое финансовое положение, считают в PwC, будет у тех дилеров, которые продают не только иностранные, но и российские бренды.
Однако сами дилеры это мнение разделяют не полностью. Если под российскими брендами понимать Lada и ГАЗ, а не иномарки российской сборки, то утверждение PwC спорно, говорит совладелец дилерского холдинга Genser Игорь Пономарев. Дилеры с не меньшим успехом будут продавать иномарки российской сборки, поясняет он. Владимир Попов, владелец дилерского холдинга «Фаворит Моторс» (продает как иностранные, так и российские бренды), согласен, что сбалансированность продуктового портфеля важна в условиях кризиса, но отмечает, что у его компании «деньги сейчас есть не только из-за сбалансированности, но и потому, что до кризиса она не набирала кредитов и финансировала деятельность из прибыли».
В целом же, прогнозируют в PwC, кризис может привести к тому, что автомобильный рынок России откатится на уровень 2006 года, когда объем продаваемых легковых авто был на уровне 2 млн штук.
Сколько конкретно будет продано в 2009 году, Стенли Рут предсказать не взялся. Он отметил лишь, что падение может составить «от 25% до 50%», то есть рынок может опуститься до 2,3-1,6 млн машин. В существующих «условиях неопределенности прогнозировать точный уровень продаж крайне сложно», признал эксперт. Другие аналитики падения на уровне 50% пока не допускают: по мнению аналитиков ИФД «Капиталъ» в 2009 году в России будет продано 2,3-2,4 млн машин, из которых 1,7 млн составят новые иномарки. Даже если авторынок России откатится на уровень 2006 года, это не станет трагедией, подчеркивают в PwC: развитые авторынки из-за кризиса возвращаются к объемам десятилетней и двадцатилетней давности.
ЛЕКАРСТВА ЗАСТРЯЛИ В ВАЛЮТНОМ КОРИДОРЕ
Время новостей, 21 Января 2009
Уже через две недели в российских регионах могут начаться перебои с поставками препаратов, включенных в перечень жизненно важных лекарственных средств (ЖВЛС), большинство из которых необходимо для неотложной медицинской помощи и поддержания самых тяжелых больных. О вероятности очередного лекарственного кризиса «Времени новостей» рассказали сразу в нескольких дистрибьюторских компаниях. Проблема возникла после новогодних праздников, когда практически все оптовые поставщики обнаружили, что должны производителям почти на треть больше денег в рублях, чем предполагали. Три четверти медикаментов на российском рынке — импортного производства, и контракты на их поставки заключены в долларах и евро. Конечно, размер обязательств в валюте не изменился, но курсовая разница сделала их сложновыполнимыми для российских компаний, которые ведут расчеты внутри страны в рублях.
В коммерческом сегменте дистрибьюторы и розничные сети тут же переложили часть курсовой нагрузки на рядовых потребителей: по данным исследовательской компании DSM Group, за последние три месяца цены на лекарства в аптеках выросли почти на 7%. Но очевидно, что большая часть убытков все же легла на плечи предпринимателей, ведь с октября 2008 года доллар вырос на 28%, евро подорожал на 18%, а бивалютная корзина увеличилась на 23%. Генеральный директор DSM Group Александр Кузин уверен, что к концу года подорожание полностью спустится по цепочке до конечного потребителя, а цены в аптеках вырастут примерно на 20%.
К тому же в самое ближайшее время потребитель может ощутить нехватку ряда необходимых медикаментов.
Жизненно важные лекарства (необходимые для реанимационных процедур, наркоза, лечения злокачественных новообразований и острых психических расстройств) по закону подорожать не могут: их отпускные цены и размер торговых надбавок зафиксированы приказами местных органов управления здравоохранением в рублях и обновляются не чаще чем раз в год. При этом препараты должны быть в ассортименте аптек и госпитальных запасах при любых обстоятельствах. Но выполнять подобные обязательства себе в убыток компании не готовы. «Дистрибьюторская наценка при поставках препаратов ЖВЛС не превышает 15%, аптечная — 20%, — напомнил в беседе с корреспондентом „Времени новостей“ г-н Кузин. — Легко посчитать, что при подорожании доллара почти на 30% оптовикам и рознице придется работать почти бесплатно».
Без расширения ценового коридора выхода из сложившейся ситуации нет, уверен директор по маркетинговым исследованиям аналитической компании «Фармэксперт» Давид Мелик-Гусейнов. «Органы управления здравоохранением просто не успели среагировать на изменение ситуации и поставили рынок в тупик», — сказал он «Времени новостей». «Мы ждем от „Росздравнадзора“, чтобы размер торговых надбавок как для оптового звена, так и для аптечного корректировался автоматически в зависимости от роста курса валют», — уточнили свои пожелания в беседе с корреспондентом «Времени новостей» представители одного из крупнейших отечественных фармдистрибьюторов — ЦВ «Протек».
Другие федеральные дистрибьюторы — компании РОСТА, «СИА Интернэшнл» — также ждут немедленного изменения правил работы в сегменте ЖВЛС. По данным «Времени новостей», уже завтра руководители Федеральной службы по надзору в сфере здравоохранения и социального развития («Росздравнадзор») намерены собрать всех основных поставщиков медикаментов и представителей аптечных сетей, чтобы экстренно выработать план действий.
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ИЗМЕНИЛИСЬ РАЗНОНАПРАВЛЕННО
РИА Новости (rian.ru), 21 января 2009
Цены на нефть на мировых рынках во вторник, 20 января, в последний день торгов по февральским фьючерсам, продемонстрировали разнонаправленную динамику, сообщает в четверг агентство Рейтер. На нью-йоркской бирже NYMEХ (New York Merchantile Exchange) стоимость февральских фьючерсов на американскую легкую нефть марки Light Sweet Crude Oil повысилась на 2,23 доллара — до 38,74 доллара за баррель, в то время как стоимость мартовских фьючерсов снизилась на 1,73 доллара — до 40,84 доллара за баррель.
Цена мартовских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent Crude Oil на лондонской бирже IСE (InterContinental Exchange Futures) по итогам торгов понизилась на 0,88 доллара — до 43,62 доллара за баррель.
OПEK СЛОВО ДЕРЖИТ — НЕФТЬ ДОЛЖНА ДОРОЖАТЬ
Известия, 21 Января 2009
Организация стран — экспортеров нефти (ОПЕК) полностью выполнит решение о сокращении квот на нефтедобычу, сообщил президент этой международной организации Ботелью де Вашконселуш. Как он считает, этого должно быть достаточно для поддержания цен на нефть.
Он также сообщил, что ОПЕК вряд ли будет проводить заседания до запланированной на 15 марта встречи в Вене. «В марте мы соберемся, чтобы оценить эффект одобренных в декабре сокращений. Я думаю, что если все сокращения будут реализованы в установленные сроки, то они приведут к позитивному движению нефтяных цен», — заявил Вашконселуш.
Напомним, что вчера нефть подешевела более чем на 7%, опустившись ниже $34 за баррель. Причиной стало подписание Россией и Украиной соглашения по газу, что было воспринято инвесторами как хорошая новость.
СЛАБЫЙ РУБЛЬ НЕ ДАЛ ПОДНЯТЬСЯ ФОНДОВОМУ РЫНКУ
Коммерсант, 21 Января 2009
Начало вчерашних торгов на российском рынке акций мало чем отличалось от двух предыдущих дней. Банк России в очередной раз снизил курс российской валюты по отношению к бивалютной корзине (на 40 коп., до 38,18 руб.). Курс доллара на торгах ММВБ в начале дня вырос на 2,4%, до 33,67 руб. Очередной шаг в «плавной» девальвации национальной валюты вызвал резкий провал на российском рынке акций. К 11.00 номинированный в долларах индекс РТС упал на 4,2%, опустившись немного ниже 510 пунктов. Рассчитываемый в рублях индекс ММВБ упал на 4,65%, до 559,67 пункта.
Однако, несмотря на негативный новостной фон в мире, после обновления минимумов на внутреннем рынке акций начался подъем котировок, вызванный неожиданным укреплением рубля.
СТРАТЕГИЯ УСПЕХА
Ведомости, 21 Января 2009
Индексы ММВБ и РТС упали до уровней 2002 г., российский фондовый рынок фактически заморожен: банки перестали вкладывать деньги в любые инструменты, кроме валюты, — гарантированная и сверхвысокая доходность инвестиций в доллары теперь делает бессмысленными все другие вложения.
Вот в такой невеселый день премьер Владимир Путин утвердил стратегию развития российского финансового рынка до 2020 г. Одна из целей этого документа, между прочим, — создание в Москве международного финансового центра. По мнению чиновников, он может начать существовать (во всяком случае, номинально) уже в 2009—2010 гг. Столь же невероятными выглядят сегодня и другие показатели, заложенные в документ в качестве целевых ориентиров.
Например, согласно стратегии объем биржевой торговли в 2020 г. должен увеличиться до 240 трлн руб. — это в восемь раз больше, чем в начале 2008 г., и почти в 32 раза больше, чем сейчас. Объем облигаций, находящихся в обращении, по замыслу авторов документа к 2020 г. должен вырасти до 19 трлн руб. (напомним, что на рынке облигаций уже объявлено 49 дефолтов, а сам он сжался до почти нулевых объемов). Соотношение объема биржевой торговли к ВВП увеличится до 146% с нынешних 17% ВВП.
По расчетам правительства, капитализация публичных компаний России в 2020 г. должна составить 170 трлн руб. Это в 5,3 раза больше, чем в благополучном январе 2008 г.
И все-таки, как ни парадоксально это звучит, сейчас действительно можно заниматься созданием полноценной финансовой системы и, возможно, международного финансового центра в Москве. В пользу этого есть несколько аргументов.
Неразвитый финансовый рынок стал одной из причин нынешнего кризиса. Точнее, кризис возник из-за несоответствия между быстро растущими доходами стран — экспортеров сырья и их неразвитыми банковскими и фондовыми рынками. Поскольку собственные финансовые рынки стран — экспортеров сырья были не способны переварить огромную массу выручки, эти деньги хлынули на развитые рынки — прежде всего в Америку.
До поры до времени все шло неплохо, но, как выяснилось, даже самая продвинутая в мире финансовая система оказалась не в состоянии справиться с этой лавиной.
По мнению многих авторитетных экономистов, последствия мирового кризиса приведут к тому, что развитые рынки уступят главенствующую роль развивающимся.
В эпоху таких глобальных перемен изменить географию финансовых потоков становится легче, чем в стабильные времена. Если развивающиеся рынки станут ведущими игроками в мировой экономике, то международный финансовый центр, располагающийся в Москве, уже не кажется чем-то нереальным.
Кризис тем и хорош, что становится возможным все, что до сих пор казалось политически невозможным. Сейчас легче сдвинуть с мертвой точки принятие необходимых законопроектов или пойти на такие шаги, на которые было трудно решиться в спокойные годы. Например, снизить налоги для участников финансовых рынков, принять законы об инсайдерской торговле, бирже и клиринге, позволяющие развивать цивилизованные рынки новых финансовых инструментов, а также учредить суды по финансовым вопросам, позволяющие эти законы исполнять.
Но чтобы Москва действительно стала серьезным региональным финансовым центром, нужна национальная валюта — крепкая и вызывающая полное доверие как внутри страны, так и за ее пределами. Тогда останется доделать немногое: создать государство, где действует независимый суд, а права собственности надежно защищены не только корпоративным законодательством, но и практикой его применения. Страну, где нет рейдерских захватов, рынок прозрачен, а ценные бумаги неприкосновенны для манипуляций. Где российские и иностранные участники рынка имеют равные права и доступ к активам, а иностранные ценные бумаги можно купить напрямую без ограничений.
ОБВАЛ ФОНДОВОГО РЫНКА США В ДЕНЬ ИНАУГУРАЦИИ Б.ОБАМЫ
РИА РосБизнесКонсалтинг (rbc.ru), 21 Января 2009
Торги на американских фондовых рынках во вторник — день инаугурации нового президента США Барака Обамы — завершились обвалом ведущих биржевых индексов. По итогам торгов 20 января 2009г. индекс Dow Jones Industrial Avrg обрушился на 332,13 пункта (-4,01%) и составил 7949,09 пункта. Индекс NASDAQ понизился на 88,47 пункта (-5,78%) и составил 1440,86 пункта, индекс S&P 500 упал на 44,9 пункта (-5,28%) и составил 805,22 пункта.
Американские инвесторы опасаются нового всплеска дефицита ликвидности на фоне убытков банков. Аналитики говорят о том, что совокупные убытки американских финансовых компаний могут составить свыше 3,5 триллионов долл.
Не добавили оптимизма американским трейдерам и новости из Старого света. Банковская система Великобритании близка к коллапсу, и, по мнению участников рынка, меры правительства по ее оживлению могут в конечном итоге закончиться ее национализацией. К этому сценарию, например, близок Royal Bank of Scotland, в котором британский Минфин сначала вынужден был взять контроль над 58% акций, а накануне вынужден был увеличить этот показатель до 70%.
На этом фоне произошел обвал котировок акций ведущих финансовых компаний. Так, бумаги управляющей компании State Street Corp. по итогам дня рухнули на 59%, акции Wells Fargo & Co. и Bank of America Corp. просели более чем на 23%.
ОЧЕНЬ МНОГО ДЕНЕГ
Ведомости, 21 января 2009
В первом полугодии 2009 г. Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) пустит на выкуп закладных больше, чем за весь 2008 год. Полугодовой план выкупа — 29,6 млрд руб., сообщает сайт АИЖК, а за 2008 год АИЖК выкупило у банков ипотеки на 26,4 млрд руб. Деньги на выкуп берутся из тех 60 млрд руб., которые АИЖК получило от правительства России, сообщает представитель агентства, на все 29,6 млрд руб. уже есть контракты.
Около 20 млрд руб. пойдет на выкуп кредитов, выданных после 1 декабря 2008 г., около 10 млрд руб. — до этой даты. Средняя ставка по портфелю, который АИЖК купит в первом полугодии 2009 г. (агентство работает только в рублях), не превысит 16,5%, отметил представитель АИЖК.
Из оставшихся чуть более 30 млрд 5 млрд руб. АИЖК вернет Сбербанку (кредит взят в декабре 2008 г.), еще 5 млрд руб. пойдет в уставный капитал АИЖК (см. врез), оставшиеся 20 млрд руб. — на рефинансирование банков, не работающих по стандартам АИЖК, через выпуск ценных бумаг или предоставление гарантий по ним. Сейчас есть заявки от таких банков на 80 млрд руб., говорит источник в АИЖК.
Представитель АИЖК сообщает, что 15 банков, в том числе из топ-10, ведут переговоры с агентством, чтобы работать по его стандартам. Сейчас согласовываются дополнительные меры правительства по поддержке рынка жилья, после этого будет решено, в какой форме и на какие сроки АИЖК получит обещанные 200 млрд руб.
Увеличением рефинансирования АИЖК решает две задачи: улучшает ситуацию у банков со свободными средствами и оживляет рынок жилья, считает топ-менеджер крупного банка. Но пока продолжается девальвация рубля, банки закладывают ее в ставки по рублевой ипотеке, и они могут быть слишком велики для клиентов (сейчас достигают 28%. — " Ведомости " ) . Объем ипотеки в 2009 г. будет всего чуть более 100 млрд руб., заключает он.
Статистика ЦБ по объему ипотечного кредитования завышена почти вдвое — кредиты, перепроданные банками, например АИЖК, повторно включаются в эту статистику, полагает председатель правления РЕСО-банка Альберт Хисаметдинов, таким образом, чистой выдачи новых кредитов почти вдвое меньше.
Рефинансирование — возвращение уже вложенных в кредиты денег, для расширения рынка нужны новые деньги, а их банкам взять почти неоткуда, заимствования на Западе не проводятся, так что в 2009 г. чистая выдача ипотеки сократится на 25% от объема 2008 г. (608-630 млрд руб., по оценке АИЖК).
«Рефинансирование освобождает банки от кредитов, по которым может начать расти просрочка, — говорит аналитик „Метрополя“ Марк Рубинштейн. — Доступа на рынки капитала, где опасаются прежде всего страновых рисков, это не обеспечит, но риски самих банков снизит существенно»
БЕЗ БАШНИ
Время новостей, 21 Января 2009
Правительство Санкт-Петербурга выходит из проекта строительства «Охта-центра»
На заседании правительства Санкт-Петербурга во вторник прозвучало очередное подтверждение того, что власти северной столицы отказываются от финансирования строительства делового «Охта-центра», известного среди горожан как «газоскреб» и вызвавшего массу протестов среди защитников исторического центра. Но при этом губернатор Валентина Матвиенко предупредила, что власти не намерены ставить крест на этих с ее точки зрения во всех отношениях перспективных проектах, просто их реализацию возьмет на себя газовая монополия. Чиновники не скрывают, что только финансовый кризис, а никак не возмущение горожан проектом огромной башни, которая нависнет над Смольным собором и затмит панораму Невы со всех центральных мостов, заставляет город выставить на продажу свою долю в проекте «Охта-центр».
Напомним, что изначально планировалось, что из бюджета Петербурга будет профинансировано 49% расходов на строительство «Охта-центра», оцениваемое в 60 млрд руб. Эти 29,4 млрд предполагалось перечислять равными долями в течение десяти лет — срок окончания строительства был назначен на 2016 год. Как уверяют чиновники, все свои финансовые обязательства в прошлом и позапрошлом году город выполнил. Однако в середине декабря, когда завершалось обсуждение поправок в городской бюджет на 2009 год и плановый период 2010 — 2011 годов, впервые прозвучало предложение приостановить целевую программу строительства делового административного центра «Охта». Тогда в Смольном признали, что в связи с кризисом Петербург уже не может себе позволить такое дорогостоящее удовольствие, как строительство 396-метрового небоскреба «Охта-центр», который планирует возводить «Газпром». Городской парламент по инициативе Валентины Матвиенко подтвердил намерение отказаться от финансирования «газоскреба», признав целевую программу утратившей силу.
На вчерашнем заседании правительства Санкт-Петербурга был принят законопроект, который окончательно закрепил отказ от финансового участия города в проекте по строительству «Охта-центра». Об этом заявил глава комитета по финансам Смольного Эдуард Батанов. После вступления закона в силу 22,69% акций, принадлежащих Петербургу, будут проданы другим участникам. А вице-губернатор Михаил Осеевский сказал, что выход города из проекта согласован с «Газпромом». По его словам, партнеры просто поделили два совместных проекта, начатых еще несколько лет назад, — Петербург сосредоточится на строительстве футбольного стадиона на Крестовском острове, а «Газпром» будет реализовывать проект «Охта-центр».
Как ранее заявлял глава газовой монополии Алексей Миллер, решение питерских властей не повлияет на сроки завершения строительства административно-деловой башни, а строители будут полностью следовать городскому законодательству, в том числе и по части высотного регламента.
КРИЗИС — ЭТО ДИАГНОЗ
Коммерсант, 21 Января 2009
Центр психиатрии имени Сербского вчера обнародовал свои антикризисные меры. Теперь все, кто чувствует душевный дискомфорт от финансового кризиса, могут позвонить по горячей линии центра, и им будет оказана первая психологическая помощь. Специалисты уже констатируют резкое увеличение обращений населения к психиатрам и психотерапевтам: пациенты чаще всего жалуются на депрессию, неврозы и панические атаки. Врачи прогнозируют рост случаев алкогольных психозов.
Директор Государственного научного центра социальной и судебной психиатрии имени Сербского Татьяна Дмитриева заявила вчера, что с началом мирового финансового кризиса число обращений россиян к психологам выросло на 10%, а к психотерапевтам — на 20%. Чтобы помочь пострадавшим от кризиса, а также сориентировать их, если требуется вмешательство специалистов, центр имени Сербского открыл горячую линию психологической помощи. В рабочие дни на нее можно звонить по телефону (495) 633-70-70. «Говорить о статистике еще рано, но тенденция к росту обращений и звонков очевидна», — сообщила госпожа Дмитриева.
Корреспондент «Ъ» вчера позвонил по указанному телефону и сообщил, что его несправедливо уволили с работы, платить за квартиру стало нечем и при этом он скорее выпрыгнет из окна, чем уедет из Москвы в родной город. Дежурный врач в течение нескольких минут выяснял «обстоятельства» происшедшего, а затем обнадежил, что этот случай далеко не уникальный. «Не нужно замыкаться, оставаться наедине с собой и заниматься самоедством, — внушал он. — Сейчас самое время обратиться к врачу за квалифицированной помощью».
«Бывает, что человек даже не произносит слово „кризис“, однако по косвенным признакам становится понятно, что причиной обращения стало его следствие, — рассказал „Ъ“ дежурный врач горячей линии. — Дальше мы действуем в зависимости от особенностей личности. Слушаем нюансы его речи, задаем наводящие вопросы. Иногда на человека надо надавить, взбодрить его, убедить, что все не так критично. Иногда же рекомендуем обратиться в центры психологической помощи». Татьяна Дмитриева, в свою очередь, заявила, что россиянам нужно в терапевтических целях осваивать аутотренинги на тему «Что я буду делать, если потеряю работу?» и заранее продумывать свои действия в случае увольнения.
По словам госпожи Дмитриевой, о росте суицидов, связанных с финансовым кризисом, «говорить пока не приходится». «Люди в петлю не лезут, ничего такого нет», — заверила она. Хотя, только по сообщениям региональных СМИ, случаи самоубийств, вызванные разорением бизнеса или невозможностью отдать долг, происходили во многих крупных городах. Например, в Нижнем Новгороде покончил жизнь самоубийством совладелец сети магазинов премиум-сегмента «Интермода» Сергей Поляков. А в Москве, как сообщал «Ъ» 15 января, покончил с собой известный предприниматель Владимир Зубков, владелец концерна «Соби», одного из крупнейших продавцов авиабилетов на российском рынке. В своих предсмертных записках они ссылались на финансовый кризис.
Куда больше специалисты опасаются массовых случаев алкогольного психоза. По мнению госпожи Дмитриевой, в условиях кризиса «некоторые россияне будут решать свои проблемы с помощью алкоголя». «Чем меньше у людей становится денег, тем более дешевый и, следовательно, менее качественный алкоголь они приобретают. А именно некачественные алкогольные напитки и приводят к таким психозам», — предупредила она.
Кроме того, постоянное напряжение нервной системы может спровоцировать рост психосоматических заболеваний: сердечнососудистой системы и желудочно-кишечного тракта.
В целом же директор центра имени Сербского считает, что пока у людей «превалирует разумная реакция». «Началу кризиса предшествовал период экономической и социальной стабильности, что благотворно сказалось и на психологическом состоянии населения», — заявила она.
«Дефолт 1998 года с нынешним кризисом сравнивать нельзя. Тогда люди мгновенно оказались в тяжелейшей стрессовой ситуации, но постепенно из нее выбрались, — заявил „Ъ“ завкафедрой психологии личности МГУ Александр Асмолов. — Сейчас же многие вздохнули свободно, поверили в стабильность, начали строить долгосрочные планы. И вот по этой устойчивости начали бить увольнениями, сокращениями. Мы оказались в мире неопределенности, а это главный источник неврозов и тревожности». Господин Асмолов считает, что психологическое состояние жителей страны будет зависеть от действий властей. «Если будет четкая стратегия развития рынка занятости, мотивирование населения на переподготовку, то люди воспрянут, — считает господин Асмолов. — Если же люди будут чувствовать, что их бросили, дальнейшая невротизация неизбежна».
РАБОТА С ТРУДОМ
Время новостей, 21 Января 2009
Как заявил руководитель центра социальной политики Института экономики РАН Евгений Гонтмахер, «пока проблема безработицы скорее существует в головах, чем по факту». На 1 января 2009 года службами занятости зарегистрировано примерно 1,5 млн безработных россиян, а общая их численность, по экспертным оценкам, составляет около 5 млн. «Вся проблема в тенденциях и динамике, — пояснил г-н Гонтмахер. — Экономического прогноза нет, кризис развивается быстро и непредсказуемо. А соотношение падения ВВП и занятости изменилось по сравнению с 90-ми годами прошлого века. Тогда ВВП упал на 40%, а занятость на 10%. Сегодня же ВВП может упасть на 10%, а занятость — гораздо больше».
«При этом если ВВП снизится на 5%, то промышленный спад может достичь 30%», — добавил научный руководитель Института проблем глобализации Михаил Делягин. К этой оценке присоединилась и депутат Госдумы от «Справедливой России» Оксана Дмитриева. Соответственно вырастет и безработица. «Но надо учитывать, что в электроэнергетике, нефтяной и газовой промышленности производство находится примерно на уровне конца советского периода, а число занятых в этих отраслях с тех пор увеличилось в два раза, — оговорилась г-жа Дмитриева. — Эта избыточная численность паразитировала на сверхвысоких ценах и монопольных тарифах. Сокращение там должно произойти по объективным причинам».
По мнению депутата, ситуация усугубится в связи с тем, что «качество рынка труда хуже, чем в 1998 году», когда россиянам уже пришлось массово переквалифицироваться из невостребованных инженеров и технарей в менеджеров и офисных работников. «Из инженера сделать юриста или экономиста нетрудно, а вот из менеджера вы уже не сделаете технолога, строителя, конструктора, — пояснила г-жа Дмитриева. — У нас утерян инженерно-технологический потенциал».
Позитивные нотки в обсуждение постарался внести начальник отдела информации управления государственной службы занятости населения Москвы Андрей Гринберг. Он напомнил, что в сентябре безработных в столице официально было всего 18 тыс. — рекордный минимум. Сегодня их 24 тыс., или 0,4%, что бесконечно мало по сравнению с рядом мегаполисов мира, где безработица зашкаливает за 10% (Берлин, Лондон, Париж) или даже 15% (Рим, Мадрид). Пик высвобождения работников, по мнению г-на Гринберга, придется на конец февраля — начало марта, причем значительную долю уволенных составят иногородние или жители Московской области, так что «этот наплыв рабочей силы получат другие города».
Отвечая на вопрос корреспондента «Времени новостей», г-н Гринберг предсказал «великое переселение народов», вызванное застоем в строительной отрасли и замораживанием ряда проектов, на которых работали преимущественно иностранные граждане. Однако он полагает, что и тут «наиболее квалифицированные рабочие» не будут уволены, а останутся на строительных объектах. В ответ на это г-н Делягин предложил обращать больше внимания не на столицу с ее емким рынком труда, а на «моногорода и поселки городского типа, где уже в январе 2009 года мэры не имели денег на выплату зарплат самим себе».
Не лучшим образом складывается ситуация и в регионах, существующих преимущественно за счет одного крупного налогоплательщика. Так, эксперты не один раз упоминали о Вологодской области, три четверти бюджета которой формируется в основном за счет поступлений от «Северстали», переживающей сейчас нелегкие времена.
При этом принимаемые правительством меры экономисты дружно признали неэффективными. «Меры, которые понимаются правительством как поддержка реальной экономики, не являются таковыми, — утверждает Оксана Дмитриева. — Предприятиям выделяются средства, но у них нет обязательств по выполнению заказов, так что это деньги на проедание». Евгений Гонтмахер развил эту мысль: «У правительства есть парадигма, что со второй половины 2009 года начнется рост цен на нефть и надо просто продержаться два квартала за счет раздачи денег в никуда. Но если цены не будут расти, то деньги для раздачи закончатся уже в конце этого года». При этом г-н Гонтмахер выступил за увеличение пособия по безработице, но с условием, что оно станет адресным и будет выдаваться исходя из общего дохода семьи, дабы неработающие жены богатых мужей не прибирали к рукам драгоценные бюджетные крохи. А на будущее он и его коллеги предлагают восстановить институт страхования от безработицы, ликвидированный в 2001 году.
БАНКИ СТРАШНЕЕ, ЧЕМ ПОДРЯДЧИКИ
Ведомости, 21 Января 2009
Неплатежи все выше … Строительные компании Олега Дерипаски получили исков более чем на 1,4 млрд руб.
Строители копят долги
Резкое падение спроса на недвижимость вызвало кризис неплатежей у строителей. Только в судебном порядке со структур Олега Дерипаски поставщики, подрядчики и банки требуют более 2 млрд руб. Общая сумма исков от подрядчиков и поставщиков к структурам «Главстроя» в московском арбитраже составила около 1,4 млрд руб. Из них на 1,26 млрд руб. — к «Моспромстрой материалам» (МПСМ). Неплатежи есть, признает директор по связям с общественностью «Главстроя» Иван Слепцов. По его словам, они возникли из-за кассовых разрывов, причина которых — в значительном снижении спроса на жилье.
Компании «Главстроя» также судятся с контрагентами — исков от «Главстроя», «Главмосстроя» и МПСМ в арбитражном суде зарегистрировано более чем на 260 млн руб. В основном это неоплата за отгруженную продукцию, объясняет Слепцов. Строительным компаниям Дерипаски приходится выяснять в судебном порядке не только отношения с поставщиками и подрядчиками. На прошлой неделе Альфа-банк подал четвертый иск к холдинговой компании «Главмосстрой» — на 510,766 млн руб. (всего исков на 680 млн руб.).
Проблема неплатежей типична для всего рынка, не только девелоперского, отмечает Андрей Нестеренко, гендиректор холдинга «Капитал груп». Он указывает, что «Капитал груп» договаривается с подрядчиками о длительных рассрочках по платежам, реструктуризации долгов или предлагает бартер. В отчете «Мосинжстроя» за III квартал 2008 г. указано, что общая сумма просроченной кредиторской задолженности составляет 945 млн руб., из них 97,23% — перед поставщиками и подрядчиками. Причина — несвоевременная оплата выполненных работ заказчиком. Например, «Мосинжстрой» также судится с «Моспромстроем», требуя вернуть 10,4 млн руб.
Исков к структурам ГК ПИК на сайте арбитражного суда зарегистрировано несколько десятков (160 млн руб.), а со стороны «ПИК-девелопмента» — три иска на 40 млн руб. «Уровень задолженности — на контролируемом уровне, пока системного кризиса не видим», — комментирует представитель ГК ПИК Наталья Коновалова.
Аналитик Unicredit Aton Роман Громов указывает, что иски в арбитраже — это вершина айсберга, многие строители предпочитают решать проблемы во внесудебном порядке.
Представитель ОРСИ Инна Липушкина отмечает, что структура кредиторской задолженности с 2005 г. по II квартал 2008 г. изменилась: если раньше на краткосрочные долги перед поставщиками/подрядчиками приходилось около 60%, то сейчас — до 90%.
Сегодня строительные компании больше нацелены на погашение кредитов перед банками, чем долгов перед подрядчиками, считает Громов.
Поскольку продажи встали, а цены заметно упали, девелоперы вынуждены перекладывать часть проблем на строителей, подрядчиков, а те, в свою очередь, — на поставщиков стройматериалов, продолжает Дмитрий Шустерняк, гендиректор «Финэкспертизы консалтинг».
" Мы заинтересованы во временных решениях, которые помогут, хотя и с определенным дискомфортом, не останавливать работу " , — комментирует Нестеренко взаимоотношения с партнерами. С этим соглашается представитель " СУ-155 « Федор Сарокваша: „Если платежи прекратятся, тогда поставщики — потенциальные банкроты и большая их часть в течение года закроет бизнес“.
ГОД ДЕШЕВОГО НИКЕЛЯ
РБК daily, 21 Января 2009
Выручка „Норникеля“ в 2009 году может составить 8 млрд долларов
Схлопнувшийся пузырь на рынках цветных металлов приведет к существенной коррекции доходов ГМК „Норильский никель“. По прогнозу главы компании Владимира Стржалковского, в 2009 году выручка компании составит 8 млрд долл., то есть почти вдвое меньше, чем в 2008 году.
„Норильский никель“ — одна из крупнейших в мире компаний по производству драгоценных и цветных металлов, производит 18% мирового никеля и 2,5% меди в мире. в 2007 году компания произвела 295 тыс. т никеля, 423 тыс. т меди, 3,11 тыс. унций палладия и 740 тыс. унций платины. В первом полугодии 2008 года выручка компании составила 8,3 млрд долл., чистая прибыль — 2,7 млрд долл. Около 30% акций „Норникеля“ контролирует „Интеррос“, 25% акций принадлежит UC Rusal.
Как сообщил в Красноярске журналистам гендиректор „Норильского никеля“ Владимир Стржалковский, компания по итогам 2009 года ожидает выручку в размере 8 млрд долл. Сокращение доходов почти в два раза по сравнению с прошлым годом (согласно оценкам аналитиков, выручка компании в 2008 году составила 14 млрд долл.) вызвано в первую очередь снижением цен на никель. Стоит отметить, что на LME (лондонская биржа металлов) цены на никель упали за год почти в три раза — с уровней 32 тыс. долл. за тонну в начале прошлого года до нынешних 10,9 тыс. долл. за тонну. Медь за год подешевела более чем в два раза.
DIXIS БЕЗ ДЕНЕГ
Ведомости, 21 Января 2009
Ритейлер не выплатил доход по облигациям
Диксис трейдинг» — «дочка» сотового ритейлера Dixis сообщила вчера, что не смогла выплатить держателям облигаций 1-й серии купонный доход в размере 113,4 млн руб., допустив тем самым технический дефолт. Общий объем выпуска — 1,8 млрд руб., погашение — 20 июля 2009 г. Счета «Диксис трейдинга» арестованы по иску Номос-банка (требовал с Dixis 6,6 млн евро), но средств на них все равно не хватило бы на выплату купона, объяснила «Ведомостям» финдиректор управляющей компании Dixis Елена Войцеховская. Представитель Росбанка — платежного агента по выпуску — Ольга Царегородцева подтвердила: средства для выплаты купона не поступили.
По словам Александра Некторова из юридической фирмы «Линия права», держатель облигаций вправе через суд взыскать с эмитента и его поручителей средства уже на следующий день после просрочки выплат. Если суд удовлетворит его требование, но эмитент не выполнит постановление суда в течение трех месяцев, то кредитор может инициировать его банкротство при условии, что сумма требования превышает 100 000 руб. держателей облигаций Росбанк и Dixis не раскрывают. Ни один из кредиторов не просил суд признать «Диксис трейдинг» банкротом, заверяет Войцеховская.
Остатки бизнеса Dixis — в частности, договоры с арендодателями — сейчас переводятся в «Диксис дистрибьюшен», рассказывали ранее «Ведомостям» близкие к группе источники.
Всего в московский арбитраж подано 58 исков к компаниям Dixis в рублях, долларах и евро на общую сумму $73 млн (по курсам на 20 января). Общий кредиторский долг группы, по словам Войцеховской, — $285 млн: $38 млн причитается поставщикам, а $247 млн — банкам.-
METRO СЭКОНОМИТ НА ПЕРСОНАЛЕ
РБК daily, 21 Января 2009
Metro Group реагирует на снижение потребления и вводит программу реструктуризации, которая должна помочь концерну сократить расходы на 1,5 млрд евро. Существенную часть средств ритейлер планирует сэкономить за счет сокращения расходов на персонал. По данным газеты Handelsblatt из источников, знакомых с ситуацией в Metro, потерять работу могут 15 тыс. сотрудников компании. Сколько человек будет сокращено в российском подразделении Metro Group, пока не решено, заявили РБК daily в центральном офисе группы.
В России Metro Group присутствует с 2001 года. На начало 2008 года группе принадлежало около 60 магазинов (39 metro cash & carry, 10 real и 11 media markt). Продажи в России в 2007 году составили 3,034 млрд евро, увеличившись на 38,5% по сравнению с 2006 годом. выручка всего концерна в 2007 году выросла на 10,4%, до 64,34 млрд евро, однако чистая прибыль снизилась на 22,1%, до 825 млн евро.
КОМУ НЕ ЗАПЛАТИЛ ГАЗ?
Ведомости, 21 Января 2009
Группа ГАЗ выплатила только 60,5% дивидендов за 2007 г., сохранив больше 450 млн руб.
Вчера ГАЗ сообщил, что выплатил за 2007 г. только 678,6 млн руб. дивидендов вместо утвержденных 1,13 млрд руб. Таким образом, 451,4 млн руб., или почти 40% запланированных выплат, остались в компании. ГАЗ договаривается с акционерами об отсрочке выплат, говорит представитель группы. Это потребовалось для обеспечения стабильной работы предприятия в связи со снижением платежеспособного спроса на продукцию завода, объяснил он. Срок окончательной выплаты — предмет переговоров. «Параллельно мы работаем над сокращением внутренних затрат, чтобы выполнить наши обязательства перед акционерами», — говорит он.
Основной акционер ГАЗа — «Русские машины» Олега Дерипаски. По данным отчета по РСБУ за III квартал, ему принадлежит 65,56% голосующих акций и 61,05% уставного капитала. Еще 7,08% акций (7,29% капитала) владеет «дочка» ГАЗа, компания «ГАЗ-резерв». В свободном обращении, по данным информационного комитета РТС, — 20% обыкновенных акций. С кем из акционеров ГАЗ расплатился, а с кем ведет переговоры об отсрочке, представитель компании не говорит, отмечая лишь, что дивиденды выплачены всем физлицам.
Исходя из доли «Русских машин» в ГАЗе, им полагается 690 млн руб., на долю «ГАЗ-резерва» приходится 82 млн руб., остальных владельцев — 357,7 млн руб.
Акционеры имеют право потребовать дивиденды через суд, говорит управляющий партнер компании «Добронравов и партнеры» Юрий Добронравов. Скорее всего Дерипаска оставил деньги в компании, чтобы помочь ей выйти из кризиса, уверена аналитик «ВТБ капитала» Елена Сахнова. Долги группы — около $1,2 млрд, а EBITDA — $400 млн, отмечает она, и для ГАЗа, испытывающего серьезные проблемы с продажами, это критичный уровень долга. А управляющий директор AG Capital Александр Агибалов отмечает, что не получить деньги могли и миноритарии, ведь сумма выплаченных дивидендов примерно соответствует доле «Русских машин» в ГАЗе.
«КИТ ФИНАНС» ПОДСЧИТАЛ УБЫТКИ
Время новостей, 21 Января 2009
Инвестиционный банк «КИТ Финанс» в прошлом году получил 1,096 млрд руб. чистого убытка, сообщила его пресс-служба. В 2007 году банк заработал 6,587 млрд руб. чистой прибыли, передает ИНТЕРФАКС. Убыток до налогообложения по итогам 2008 года составил 116 млн руб. «Причиной отрицательного результата является сокращение доходов от операций по ценным бумагам, а также отрицательная переоценка активов в инвалюте», — говорится в пресс релизе. «КИТ Финанс» стал жертвой кризиса ликвидности, не исполнив свои обязательства по операциям репо в середине сентября, что привело к смене собственников банка. В результате АЛРОСА и РЖД стали владельцами более 96% акций «КИТ Финанса». По итогам трех кварталов года «КИТ Финанс» занял 29-е место среди российских банков по размеру активов в рэнкинге Интерфакса.
КРИЗИС
Независимая газета, 21 Января 2009
GM-АвтоВАЗ объявил о сокращениях. По словам сопредседателя межрегионального профсоюза работников автомобильной промышленности Петра Золотарева, около 400 рабочих совместного предприятия потеряют работу. При этом уволят в основном рабочих, в то время как офисные работники сохранят свои места. «С 20 марта 400 человек будут сокращены на заводе. Пока они отправлены в отпуск с сохранением 2/3 заработной платы», — подтвердил глава Центра занятости населения Тольятти Владимир Багаев. По словам сотрудников пресс-службы, GM-АвтоВАЗ корректирует производственный план на 2009 год в сторону уменьшения, из-за чего завод перейдет на односменный режим работы.
«ЕВРОХИМ» ПРИНУДИЛИ ВЫЙТИ НА РЫНОК
Коммерсант, 21 Января 2009
Федеральная антимонопольная служба (ФАС) обязала МХК «Еврохим» продавать на открытом рынке не менее 200 тыс. тонн апатитового концентрата в год. Сырье выпускается Ковдорским ГОКом и в основном потребляется предприятиями самого «Еврохима». Однако силовой вывод на рынок несущественно ограничит работу МХК. Речь идет менее чем о 10% объемов производства ГОКа, а в условиях экономического кризиса спрос на удобрения резко снизился.
ФАС вчера сообщила, что согласовала с МХК «Еврохим» правила недискриминационного доступа к апатитовому концентрату, который компания производит на ОАО «Ковдорский ГОК». Согласно документу, Ковдорский ГОК обязан продавать не менее 200 тыс. тонн апатитового концентрата в год предприятиям, не входящим в группу «еврохим». «после согласования условий, регулирующих продажи апатитового концентрата производства Ковдорского ГОКа, фас не имеет претензий к „Еврохиму“ и Ковдорскому ГОКу по исполнению предписания антимонопольного органа», — говорится в сообщении ведомства. цена на сырье в правилах не оговаривается. она будет рыночной, поясняют в ФАС.
ЯПОНИЯ ИЩЕТ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ
РБК daily, 21 Января 2009
Потери японской промышленности стали самыми значительными за всю историю национальной статистики, которая ведется с 1953 года.
Промышленное производство упало до рекордного уровня
В условиях глобального экономического кризиса японская промышленная машина снижает обороты. Как сообщило в понедельник Министерство экономики, торговли и промышленности страны, объем производства в ноябре минувшего года снизился на 8,5%. Эти потери стали самыми значительными за всю историю национальной статистики, которая ведется с 1953 года.
Официальные данные стали неожиданностью для большинства экспертов, так как ранее снижение оценивалось на уровне 8,1%. В годичном исчислении спад также превзошел все ожидания, составив 16,6 вместо 16,2%. Одновременно в ноябре объем заказов в машиностроении, за исключением электроэнергетики и судостроения, рухнул на 16,8%, до 8,4 млрд долл.
Аналитики уже начали корректировать прогнозы экономического роста Японии. Как заявил РБК daily эксперт Economist Intelligence Unit Герард Уолш, агентство пересмотрело свои прежние оценки в сторону ухудшения: до минус 2,9% по итогам 2009 года и всего плюс 0,3% по итогам 2010-го.
КОНЕЦ БУМА
Ведомости, 21 Января 2009
Мировые ПИИ сократились за 2008 г. до $ 1,4 трлн, подсчитала Комиссия ООН по торговле и развитию (UNCTAD). Инвестиции непрерывно росли с 2004 г., а в 2007 г. они увеличились на рекордные 29,9% (до $1,8 трлн). Прежний рекорд ($1,4 трлн в 2000 г.) был превышен более чем на четверть. Очагом кризиса стали развитые экономики, инвестиции в которые упали на 32,7%. Развивающимся странам удалось закончить год с небольшим ростом ПИИ — на 3,6%, в России — на 17,6%. Но в 2009 г. спад ПИИ станет неизбежным и для них, констатирует UNCTAD. Многие правительства требуют от отечественных компаний инвестировать дома, отмечает Саймон Гудфеллоу из ING.
Спад ПИИ спровоцирован сокращением сделок M&A, на которые в 2007 г. пришлось 90% мировых иностранных инвестиций. По предварительной оценке UNCTAD, в 2008 г. объем M&A сократился на 27,7%. Особенно тяжелая ситуация будет в таких секторах, как строительство, недвижимость, торговля, автопром, полагает OCO Global, в финсекторе ПИИ сократятся на 30%, число проектов, реализуемых иностранцами с нуля, — на 20%.
Объем покупок иностранными компаниями российских упал в 2008 г. до $19,5 млрд ( 81 с делка) с $ 30,9 млрд (98 сделок) в 2007 г., сообщило Mergermarket, исследовательское подразделение Financial Times по M&A. Самыми активными покупателями по числу сделок были британцы (17,3%), а по стоимости — финны (более 20%).
Российские же компании выходили за рубеж почти так же активно, как и в 2007 г.: 60 сделок на $18,4 млрд против 64 на $20,1 млрд. Объем трансграничных и внутренних сделок, объект поглощения в которых — российская компания, сократился в 2008 г. на 48% до $55 млрд.
Интерес к России в 2009 г. могут проявить компании из Италии, Германии и Франции, которые попытаются воспользоваться проблемами российских игроков для наращивания своего присутствия в стране, полагают эксперты Mergermarket.-
ЕВРОПА ЗАДУМАЛАСЬ ОБ ОТКРЫТИИ «КАНАЛА КРЕДИТОВАНИЯ»
Время новостей, 21 Января 2009
Восстановление нормального функционирования банковского кредитования и содействие компаниям и потребителям в ходе самого сурового финансового кризиса со времен Великой депрессии являются основными темами проходящего в Брюсселе совещания министров финансов стран — членов Евросоюза, сообщает Bloomberg.
«Все говорит о том, что мы подходим к пику кризиса и должны действовать согласованно и решительно, — сказал австрийский министр финансов Йозеф Пролль перед началом заседания. Мы согласны в том, что необходимо поддерживать стабильность банков. Нам придется открыть канал кредитования». Еврозона переживает самую тяжелую рецессию со времен второй мировой войны, и нехватка кредитных средств приводит к резкому снижению продаж жилья, автомобилей и промышленного оборудования. Европейские банки списали по проблемным займам около 218 млрд евро с момента появления признаков кризиса в августе 2007 года и сейчас опасаются выдавать новые кредиты. В ходе состоявшегося в понедельник совещания министров финансов стран еврозоны дополнительные меры стимулирования не обсуждались, заявил председательствовавший на заседании представитель Люксембурга Жан-Клод Юнкер. Министр финансов Голландии Вутер Бос полагает, что слишком рано оценивать влияние стимулирующих программ на экономику. «Наш приоритет — обеспечить работоспособность финансовой системы», — добавил он. Ряд европейских стран столкнулись с резким увеличением стоимости защиты обязательств от дефолта в 2009 году, поскольку инвесторы опасаются, что ни государства, ни корпорации не смогут выплатить долги в условиях рецессии. Спреды между доходностью обязательств этой группы стран (включающей Италию, Ирландию и Испанию) и доходностью евробондов Германии выросли до максимума за всю историю единой европейской валюты. Всегда сохраняется риск дефолта по суверенным обязательствам, отметил уполномоченный Еврокомиссии по экономическим и финансовым вопросам Хоакин Альмуниа. «Однако в случае со странами еврозоны не думаю, что эти риски являются высокими или существенными», — добавил чиновник. Он считает широкие спреды «элементом рыночной дисциплины» для тех государств, которые не смогли консолидировать бюджеты на витке роста. Правительства Европы могут последовать примеру Великобритании, которая в понедельник объявила о новой программе гарантий и покупки банковских активов объемом 50 млрд фунтов стерлингов (74 млрд долл.) в рамках очередного этапа антикризисных мер, общий размер которого превысит 100 млрд фунтов. Премьер-министр Великобритании Гордон Браун выразил озабоченность тем, что банки ограничивают выдачу кредита, усиливая тем самым кризисные тенденции в стране. ВВП еврозоны сократится в 2009 году на 1,9%, что станет самым резким снижением с 1945 года, и, согласно опубликованному в понедельник прогнозу Еврокомиссии, вероятно, вырастет на 0,4% в 2010 году. Уровень доверия к экономике находится на рекордно низком уровне, объемы производства и услуг уменьшаются восьмой месяц подряд.
КУРС БРИТАНСКОГО ФУНТА УПАЛ ДО САМОГО НИЗКОГО УРОВНЯ ЗА СЕМЬ ЛЕТ
Время новостей, 21 Января 2009
Курс национальной валюты Великобритании обвалился ниже 1,4 долл. впервые с июля 2001 года на ожиданиях негативной статистики, сообщает Bloomberg. Потребительские цены в Великобритании выросли в декабре на 2,6% в годовом исчислении, что является самым медленным повышением с марта 2008 года.
Акции британской Lloyds Banking Group рухнули вчера на Лондонской фондовой бирже более чем на 30%, передает РИА НОВОСТИ. По словам биржевых аналитиков, резкое падение акций новой банковской группы говорит о том, что объявленные правительством Великобритании меры по оздоровлению активов коммерческих банков пока не приносят результатов. Накануне на фоне сообщений о рекордных убытках в 2008 году 70% капитализации потерял другой британский банк — Royal Bank of Scotland (см. вчерашний номер «Времени новостей»). В минувшую пятницу на 25% упали акции еще одного крупного британского банка — Barclays, объявившего о масштабных сокращениях штата и вынужденного затем успокаивать инвесторов досрочным раскрытием финансовых результатов за 2008 год. В понедельник правительство Великобритании объявило, что окажет коммерческим банкам страны помощь в размере 300 млрд фунтов стерлингов. Новый этап помощи банкам со стороны государства направлен на восстановление системы кредитования банками бизнеса и избавление кредитно-финансовых учреждений от так называемых «токсичных активов» — необеспеченных ценных бумаг и кредитов, в том числе ипотечных.
ПРОДАЖИ КОМПЬЮТЕРОВ В АЗИИ ПАДАЮТ ВПЕРВЫЕ ЗА ДЕСЯТЬ ЛЕТ
Время новостей, 21 Января 2009
По подсчетам аналитической компании IDC, продажи персональных компьютеров на территории Азии в четвертом квартале 2008 года упали на 5% в сравнении с аналогичным периодом 2007 года, сообщает PC WORLD. Это первое падение рынка за последние десять лет, отмечает издание. В 1998 году продажи падали из-за поразившего страны Азии кризиса. По итогам прошлого года рынок ПК в Азии вырос на 9%.
В целом в Азии (не включая Японию) в течение четвертого квартала 2008 года было продано 17,2 млн ПК. Прогноз же IDC составлял 19,8 млн. Больше всего от нынешнего кризиса страдают Lenovo (падение продаж на 4,4%) и Hewlett-Packard (падение — 3,6%). Продажи Dell, Acer и ASUS в Азии, напротив, выросли.
FIAT ПОМОЖЕТ CHRYSLER
Ведомости, 21 Января 2009
Fiat и Chrysler подписали соглашение о стратегическом альянсе: итальянцы получат 35% акций американского автоконцерна. Fiat ничего не заплатит за долю в Chrysler, 80,1% акций которого принадлежит фонду прямых инвестиций Cerberus Capital Management, и не обязуется делать какие-либо инвестиции в Chrysler, отмечается в совместном пресс-релизе компаний. Зампредседателя совета директоров Fiat Джон Элканн заявил, что итальянская группа может еще увеличить долю в Chrysler.
Компании предоставят друг другу доступ к технологиям, сборочным мощностям, а также к системе дистрибуции и продаж машин. Fiat поможет финансировать переоборудование части заводов Chrysler, чтобы они могли выпускать модели, используя платформы и двигатели итальянской компании, известной своими небольшими экономичными автомобилями с низким уровнем вредных выбросов.
Chrysler пустит Fiat в свою дилерскую сеть в Северной Америке, Fiat предоставит американцам доступ на европейский рынок. Это позволит значительно снизить издержки компаний, говорится в сообщении. Fiat реализует в США машины под марками Ferrari и Maserati. В то же время компания хотела бы представить на американском рынке модели под брендом Alfa Romeo и малолитражку Fiat 500.
Chrysler балансирует на грани банкротства. В 2008 г. компания дважды обращалась в конгресс США за помощью, но получила отказ. Потом администрация Джорджа Буша выделила General Motors и Chrysler экстренные кредиты в размере $9,4 млрд и $4 млрд соответственно, в феврале власти планируют дать еще $4 млрд. В обмен GM и Chrysler должны до конца марта представить план реструктуризации и доказать свою жизнеспособность.
Партнерство, построенное по аналогии с альянсом Renault — Nissan, выгодно компаниям, полагает аналитик AutoTrends Consulting Джо Филлиппи: «большая тройка» американских производителей всегда специализировалась на крупных автомобилях — внедорожниках, пикапах, мини-вэнах, тогда как для европейских автокомпаний основным продуктом являются как раз небольшие машины.
«Fiat же, безусловно, будет рад развернуться на рынке США. Пусть сейчас этот рынок в жалком состоянии, это большой рынок», — говорит Филлиппи.
Правительства европейских стран тоже готовы помочь автопрому. Франция может предоставить PSA Peugeot Citroen и Renault кредиты на 5-6 млрд евро, заявил вчера премьер-министр Франсуа Фийон.
Продажи первой упали в 2008 г. на 8,7%, второй — на 4,6%. На господдержку рассчитывают немецкие автоконцерны: BMW будет претендовать на госгарантии по кредитам, пишет газета Bild.
BMW СОКРАЩАЕТ РАБОЧУЮ НЕДЕЛЮ
Время новостей, 21 Января 2009
Автоконцерн BMW планирует ввести на четырех фабриках в Германии сокращенную рабочую неделю, сообщает немецкое информагентство DPA со ссылкой на представителей предприятия. Из-за этого с конвейеров знаменитого мюнхенского автоконцерна сойдет на 38 тыс. автомобилей меньше. Мера затронет порядка 26 тыс. сотрудников предприятий BMW в Дингольфинге, Регенсбурге, Ландсхуте и Берлине. Принцип сокращенного графика будет действовать на фабриках в течение двух месяцев, планирует руководство BMW. Вчера стало известно, что автоконцерн BMW вслед за другими немецкими автопроизводителями — Opel и дочерними предприятиями Volkswagen — может обратиться к государству за финансовой помощью.
BANK OF AMERICA СОКРАЩАЕТ КАДРЫ
Коммерсант, 21 Января 2009
Bank of America готовится сократить около 4 тыс. рабочих мест в подразделении по рынкам капитала, сообщили газете Financial Times осведомленные источники. Сокращения, которые начнутся уже на этой неделе, являются следствием приобретения банка Merrill Lynch. В отделении по рынкам капитала Bank of America работает около 5 тыс. человек и примерно столько же — в аналогичном отделении Merrill Lynch. Общее число сотрудников объединенного подразделения по рынкам капитала должно быть сокращено на 30-40%. Большинство сокращений придется на сотрудников именно Bank of America, поскольку у Merrill Lynch позиция на рынках капитала исторически более сильная.
ПЯТЬ ПРИОРИТЕТОВ НА 2009 Г.
Ведомости, 21 Января 2009
Сергей Гуриев, Олег Цивинский: "В первой в этом году колонке мы хотели бы определить приоритеты экономической политики на 2009 г. Российское правительство не по всем из этих пунктов сформулировало четкую позицию. Однако экономические исследования дают однозначный ответ на пять ключевых вопросов сегодняшней повестки дня в России. Это самые главные пункты из длинного списка проблем, которые стоят сейчас перед российским правительством. Именно по этим вопросам ошибки обойдутся слишком дорого. Итак, что, с нашей точки зрения, следует делать.
1. ДЕВАЛЬВИРОВАТЬ РУБЛЬ
Рубль по-прежнему выше равновесного значения, и мы не видим смысла в удержании его курса. Быстрая девальвация остановит потерю резервов и повысит конкурентоспособность российских предприятий как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Девальвация разморозит и кредитный рынок. Укрепление доллара неизбежно, но чем скорее оно произойдет, тем лучше будет для банков и заемщиков. Сейчас банкам нет смысла кредитовать в рублях. Если рубль ослабнет за ближайшие полгода на 20% (а именно такой темп закладывает фьючерсный рынок), то невыгодно давать рублевые кредиты меньше чем под 44% годовых. А рынок кредитов на 1-2 месяца вообще замер — ведь именно в этом периоде ожидается падение курса рубля на 10% (т. е. рублевые кредиты должны приносить свыше 70% годовых). Понятно, что такие кредиты никто брать не будет. Как только рубль достигнет своего равновесного значения и темпы девальвации снизятся до 10-15% в год, можно будет рассчитывать на снижение рублевых ставок и возобновление кредитования.
2. СНИЖАТЬ НАЛОГИ
Это более эффективно, чем увеличивать госрасходы. Увеличение госрасходов сегодня в моде по всему миру. В США новый президент планирует потратить $800 млрд за два года на стимулирование экономики, из них примерно половина (т. е. 1,5% годового ВВП) пойдет на увеличение госрасходов. Китай потратит больше $1 трлн. МВФ призывает к координированному увеличению гос- расходов на уровне 2-3% ВВП.
Но это как раз тот случай, когда не надо оглядываться на мировой опыт. Те, кто ратует за увеличение расходов, используют устаревшую кейнсианскую логику мультипликатора: $1, потраченный государством на поддержание экономики, приведет к значительному (намного более чем $1) увеличению ВВП. Однако современные макроэкономические исследования указывают, что мультипликатор скорее незначителен. В ответ на увеличение госрасходов многие домохозяйства не увеличивают, а сокращают потребление — сберегая средства на выплату долгов и будущих пенсий. Поэтому, по крайней мере в развитых странах, увеличение расходов не приведет к росту ВВП.
В России эффективность госрасходов, направленных на инфраструктуру и жилье, может быть выше, чем в странах, где инфраструктура уже более развита. Опять же если речь идет о переносе на 2009 г. госрасходов будущих периодов, то это не окажет значительного отрицательного влияния на потребление. Это с одной стороны. С другой стороны, в России велик и «коррупционный налог» — существенная часть средств просто разворовывается и выводится из страны. Поэтому госрасходы стоит увеличивать при условии снижения коррупции, что является совсем не простой задачей.
Более эффективным и прозрачным стимулом было бы снижение налогов. Экономические исследования говорят, что в этом случае мультипликативный эффект действительно высокий. Более того, снижение налогов на труд (ЕСН и отчасти НДС) помогает в борьбе с безработицей — одном из основных приоритетов социальной политики (именно поэтому план Обамы подразумевает не только рост госрасходов, но и существенное снижение налогов на труд).
Как компенсировать снижение налогов? Так же, как и рост госрасходов, — за счет резервного фонда и заимствований. В отличие от большинства других стран с похожим уровнем развития внешний долг России очень низок, а кредитная история последних 10 лет отличная. Поэтому необходимо активно занимать на внешнем рынке еще до того, как кончится резервный фонд. Безусловно, ни в коем случае не стоит занимать на внутреннем рынке — это приведет к росту реальной ставки процента и уходу финансовых ресурсов из реального сектора.
3. ИЗБЕЖАТЬ ПРОТЕКЦИОНИЗМА И ПОВЫШЕНИЯ ИМПОРТНЫХ ПОШЛИН
Практически все экономисты согласны с тем, что свободная торговля повышает эффективность и способствует выходу из кризиса. А вот протекционизм мы называем «политикой трех Н» — неэффективности, несправедливости и непопулярности.
Во-первых, повышение пошлин снижает производительность и эффективность защищаемых отраслей. Например, в отраслях, существенно затронутых снижением таможенных тарифов, после заключения договора о свободной торговле между Канадой и США производительность труда выросла на 15%, в том числе за счет сокращения на 12% малопроизводительных рабочих мест. Кроме того, протекционизм за счет повышения спроса на факторы производства со стороны защищаемых предприятий является фактически налогом на экспортирующие предприятия. А ведь именно они станут мотором выхода из кризиса.
Во-вторых, протекционизм несправедлив по отношению к потребителям. Повышение импортных пошлин ударяет по малоимущим и наименее защищенным слоям населения.
Это приведет к еще большему увеличению неравенства, которое и так огромно в России. В то же время отрасли, конкурирующие с импортом, и так выиграют от ослабления рубля.
В-третьих, импортные пошлины непопулярны. Мы увидели в декабре, как велико было недовольство автомобилистов, выступивших против пошлин на импортные автомобили. Протесты не были организованы оппозиционными партиями, а возникли практически стихийно. В этом смысле протекционизм не только экономическая, но и политическая ошибка.
4. ПОДДЕРЖИВАТЬ ЛЮДЕЙ, А НЕ РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР
Под девизом борьбы с кризисом активизировались лоббисты по всему миру. Взять хотя бы пример спасения американского автопрома с огромными зарплатами рабочих, устаревшими моделями и неэффективным производством. Экономические исследования показывают, что прямая поддержка реального сектора приводит к задержке реструктуризации экономики и замедляет выход из кризиса. Хороший пример — Япония с ее «потерянным десятилетием» 1990-х гг., когда экономика практически не росла. Экономисты считают, что виной тому как раз поддержка реального сектора. Такая экономическая политика привела к появлению огромного числа компаний зомби, которые должны были обанкротиться, а вместо этого искусственно удерживались на плаву. Зомби не только неэффективны, но и негативно влияют на производительность и занятость здоровых фирм, оттягивая от них ресурсы и поддерживая завышенные зарплаты. Намного лучше поддерживать не предприятия, а напрямую людей, потерявших работу, пострадавших от инфляции и т. д. Это еще один урок экономических исследований — прямые трансферты более эффективны, чем непрямые.
5. ИЗБЕЖАТЬ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА
По этому пункту российское правительство заслуживает высокую оценку по итогам прошлого года. Правительству и Центральному банку удалось избежать банковской паники и разрушения финансовой системы, что, безусловно, привело бы к катастрофическим последствиям для всей экономики. Но почивать на лаврах не стоит. Банковская паника труднопредсказуема. Можно ожидать проблем и в нынешнем году. Многие экономисты считают, что уже в первой половине 2009 г. возможна вторая волна мирового финансового кризиса из-за банкротства хедж-фондов. Поэтому обеспечение стабильности и функционирования финансовой системы по-прежнему один из главных приоритетов.
Скорее всего, в конце 2009 г. кризис будет в самом разгаре. Политикам будет не до рефлексии. И тем не менее будет полезно обернуться и оценить, насколько много нам удалось сделать — например, по этим пяти приоритетным направлениям.-
Как только рубль достигнет своего равновесного значения и темпы девальвации снизятся до 10-15% в год, можно будет рассчитывать на снижение рублевых ставок и возобновление кредитования.
***
Как компенсировать снижение налогов? Так же, как и рост госрасходов, — за счет резервного фонда и внешних заимствований.
АВТОРЫ — РЕКТОР РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ШКОЛЫ, ПРОФЕССОР ИМ. БАНКА «МОРГАН СТЭНЛИ»; ПРОФЕССОР ЙЕЛЬСКОГО УНИВЕРСИТЕТА И РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ШКОЛЫ
По материалам дайджеста компании «Медиалогия»
