Хроника современного кризиса капитализма. Уровень безработицы в России в 2009 году может вырасти до 7,4 млн человек

08.12.2008 04:04

Хроника современного кризиса капитализма. Мировая экономика балансирует на краю пропасти. Антикризисная стратегия не работает. Замедление мировой экономики грозит парализовать мировое потребление нефти впервые с 1983 года. Потери экономик арабских стран составят около 2,5 трлн долларов. Уровень общей безработицы в России в 2009 году может вырасти до 7,4 млн человек. Население бежит от рубля. «Евраз груп» на 25% сокращает производство в России и на Украине. 250 строителей из Таджикистана бастуют в центре Екатеринбурга. Земельные участки в Подмосковье могут подешеветь на 30 — 50%.

ЦБ ОТЫГРАЛСЯ В ИГРЕ С ДОЛЛАРОМ

Коммерсант, 5 Декабря 2008



Банк России после многих недель падения объемов международных резервов смог отчитаться об их росте. Как и предполагал « Ъ», укрепление доллара и долларовых активов увеличило резервы — они выросли на 28 ноября на $5 млрд, несмотря на новый всплеск спроса на валюту. Ситуация с резервами на конец года зависит от темпов девальвации рубля. Аналитики Merrill Lynch предполагают, что ЦБ будет снижать курс к «корзине» до 35 руб. медленнее, чем в ноябре 2008 года.



Вчера ЦБ впервые за последние месяцы объявил о росте международных резервов — после падения неделей накануне до $449,9 млрд с 21 по 28 ноября они выросли на $5 млрд и составляют на последнюю отчетную дату $454,9 млрд. Напомним, именно на эту неделю приходился и пик выплат налогов клиентами российских банков, что в обычной ситуации приводит к массовому «возвращению» иностранной валюты в Россию и снижает давление на резервы. С другой стороны, 24 ноября ЦБ продолжил политику «управляемой девальвации» российского рубля к корзине евро и доллара ($0,55+ 0,45), продемонстрировав ее поддержку на уровне 31,3 руб. (ранее 31,0 руб.) — и одновременно увеличив ставку рефинансирования на 1%. Аналогичные действия ЦБ 11 ноября вызвали рекордное «бегство от рубля» и сокращение международных резервов на $22 млрд. Наконец, третий фактор — рост кросс-курса доллара к евро и фунту, что увеличивает номинальную стоимость резервов.



Так или иначе, очередной раунд «управляемой девальвации» прошел для ЦБ относительно безболезненно — по крайней мере, объемы валютных интервенций, которые потребовались ЦБ, меньше, чем в неделю после 11 ноября. Глава ЦБ Сергей Игнатьев накануне публикаций данных о резервах заявил о том, что ситуация в банковской системе почти полностью стабилизировалась. Отток капитала из России по итогам года (по состоянию на начало четвертого квартала 2008 года баланс оттока-притока с начала года был нулевым) может составить $65-75 млрд (если ситуация действительно стабилизировалась в этой стадии развития кризиса). В Банке Москвы констатируют, что, по их расчетам, по состоянию на 28 ноября чистый отток капитала из РФ с начала года составил $66-67 млрд.



Впрочем, пока нет данных о спросе на валюту со стороны населения России — как показала вчера статистика ЦБ о состоянии рынка наличного доллара и евро в октябре (см. стр. 13), этот фактор для ноября 2008 года был едва ли не более значимым, чем отток капитала, с которым ЦБ и правительство готовы бороться едва ли не административными запретами. Движение курса рубля к доллару в ноябре было не менее существенным, чем в октябре, особенно в конце ноября. — поэтому отсутствие их влияния на размеры резервов пока необъяснимо.



Также неизвестно, продолжилась ли поддержка ЦБ «росзагранбанков», дочерних европейских банков ВТБ, — депозиты в них составляли на начало ноября около $2 млрд, но неизвестно, увеличились ли они, сократились ли и кредитовали ли эти банки российских заемщиков на средства ЦБ, создавая формальный приток по капитальному счету. «ЦБ совершенно непрозрачен. Понятно, что они профессионалы, но Минфин с суверенными фондами гораздо прозрачней», — говорит госпожа Цепляева.



Так или иначе, при сохранении в декабре 2008 года близкой к ноябрьской картины событий на финансовом рынке ситуация с резервами будет устойчива и нынешний уровень резервов в $430-450 млрд сохранится до конца года. ЦБ может учитывать это в расчетах темпов «управляемой девальвации».

ДОЖИТЬ ДО 2010 ГОДА

РБК daily, 5 декабря 2008



Подавляющая часть вопросов, адресованных вчера в прямом эфире Владимиру Путину, была продиктована темой экономического кризиса. Сам премьер, не так давно заявлявший, что кризиса у нас нет, призвал доверять прогнозам тех экспертов, которые считают, что мировая и российская экономики выйдут на тренд подъема «где-то весной 2010 года». По его словам, у России есть все возможности, чтобы пережить лихие времена. Более того, глава правительства заверил граждан, что Россия не собирается отказываться ни от одного из прежних планов в социальной сфере. Накопленные резервы вполне позволяют это сделать.



При этом почти вся речь была построена на обещаниях помочь тем, кто все же пострадает от кризиса. По прогнозу премьера, жертвами кризиса могут стать более 300 тыс. россиян — число официально зарегистрированных безработных в стране во время кризиса может превысить 2 млн человек. В настоящее время, по его словам, зарегистрировано 1 млн 700 тыс. граждан. Безработным будет обеспечено увеличенное до 4900 руб. пособие. Желающих получить новую профессию переучат бесплатно. Кроме того, чтобы не создавать нездоровую конкуренцию, квоты на привлечение иностранной рабочей силы будут сокращены на половину.



Еще одной мерой, направленной на поддержку населения, может стать снижение темпов роста тарифов так называемых инфраструктурных монополий, на котором может настоять правительство. Эта инициатива может коснуться в первую очередь «Газпрома» и энергокомпаний. Вопрос, однако, еще не решен, говорит источник РБК daily, знакомый с ситуацией. Дело в том, что это может негативно повлиять на инвестиционные планы компаний, а значит, и негативно сказаться на числе рабочих мест.



Г-н Путин пообещал сформулировать в два-три дня поручения правительству по поддержке заемщиков, купивших квартиру по ипотеке и потерявших работу или снизивших свои доходы. По замыслу премьера, Агентство по ипотечному жилищному кредитованию будет поручено забирать ипотечные закладные у банков, требуя перезаключать договора с клиентами, а банк может пополнить свою ликвидность, обратившись в ЦБ РФ. «Не придется „кошмарить“ своего клиента», — пошутил премьер. Поучаствовать в ипотечных схемах будет предложено и молодым семьям, имеющим двух и более детей. Материнским капиталом можно будет воспользоваться на год раньше, уже с января 2009 года, направив его на погашение ипотечного кредита.



При этом часть инициатив премьера, по мнению наблюдателей, может иметь противоречивый эффект. С одной стороны, глава правительства пообещал, что в случае необходимости государство будет «входить напрямую в капиталы крупных компаний» для их оздоровления. Этот тезис должен был прийтись по душе большинству смотревших выступление. С другой стороны, вряд ли им могло понравиться разъяснение, почему при падении мировых цен на нефть чуть ли не втрое бензин на заправках подешевел на рубль — «это тоже политика государства». За счет людей с относительно большими доходами — тех, кто может позволить себе иметь машину, — государство пополняет бюджет в пользу социально незащищенных граждан.



Вряд ли может понравиться и неопределенность, с которой было сказано о дальнейшей судьбе рубля. Курс рубля, по словам г-на Путина, «будет, конечно, так или иначе корректироваться в связи с ценами на наши традиционные товары на мировых рынках — на энергоносители, металлы… удобрения». «От этих товаров у нас основной приток валюты, а мы должны обслуживать наш импорт. Это естественный отток», — сказал премьер. Впрочем, он еще раз пообещал не допускать резкой девальвации российской валюты и заверил, что власти не собираются ограничивать свободное движение капитала.



Впрочем, эксперты сходятся во мнении, что правительство адекватно реагирует на кризис. «В выступлении Путина впервые прозвучала важная вещь: мы не знаем, сколько продлится кризис, не знаем, какие будут последствия, поэтому реагировать будем оперативно, но потери от кризиса неизбежны», — говорит главный экономист компании «Ренессанс Капитал» Екатерина Малофеева. «В будущем правительство может столкнуться с резким увеличением объемов гособязательств, финансировать которые в условиях сокращения налоговых поступлений окажется достаточно сложно», — предупреждает старший менеджер департамента госконсалтинга ЗАО "АКГ «Развитие бизнес-систем» Алексей Калинин.

ТЮМЕНЬЭНЕРГОБАНК ЛИШИЛИ ЗНАЧИМОСТИ

Коммерсант, 5 Декабря 2008



ЦБ отозвал лицензию у Тюменьэнергобанка, с октября испытывающего проблемы с ликвидностью. С начала действия нового закона о санации банковского сектора Тюменьэнергобанк стал крупнейшим банком из числа потерявших лицензию, санация которого оказалась невозможной экономически. Плохое качество активов банка оказалось важнее его социальной значимости.



Об отзыве лицензии у Тюменьэнергобанка сообщил вчера департамент внешних и общественных связей Банка России. Как указано в сообщении, в связи с потерей ликвидности банк не обеспечивал своевременных расчетов по счетам клиентов, а его руководство и акционеры не приняли необходимых мер для восстановления финансового положения. ЦБ и АСВ рассматривали возможность санации Тюменьэнергобанка: его социальную значимость определил большой объем размещенных в нем депозитов граждан — более 6 млрд руб. Кроме того, банк заявлял об участии в нацпрограммах по жилью и обслуживанию большого числа пенсионеров. Все это теоретически попадает под критерии санации, определенные ЦБ и АСВ, однако регуляторы установили «отсутствие экономических возможностей и интереса инвесторов к участию в предупреждении банкротства банка».

ПРАВИТЕЛЬСТВО ВСТАЛО НА ЗАЩИТНУЮ МЕРУ

Коммерсант, 5 Декабря 2008



Вице-премьер Виктор Зубков вчера перевел временный режим беспошлинного ввоза технологического оборудования для металлургии, строительства лесного комплекса и текстильной промышленности, не производимого в России, в постоянный. Тем самым правительство намерено помочь заводам завершить модернизацию своего оборудования в 2009 году даже в условиях глобального кризиса. Потребители этого решения уже заявили о его неактуальности — сейчас им явно не до модернизации.



Правительственная комиссия по защитным мерам во внешней торговле и таможен но-тарифной политике, заседание которой вчера провел первый вице-премьер Виктор Зубков, продлила на постоянной основе режим беспошлинного ввоза на не производимое в РФ оборудование, применяемое в металлургии, промышленном и гражданском строительстве, лесном комплексе, текстильной и других отраслях промышленности. Речь идет о 90 позициях оборудования, фиксируемого Федеральной таможенной службой. В Белом доме объяснили, что «эта мера будет способствовать модернизации основных производственных фондов целого ряда российских предприятий, повышению качества и расширению ассортимента выпускаемой продукции».



В металлургической отрасли, одной из основных отраслей, на поддержку которой рассчитана эта мера, это решение посчитали «запоздалым». «Сегодня эта мера сама по себе не может стимулировать рост инвестиций в отрасли. Нужны дополнительные стимулы», — заявили «Ъ» в пресс-службе НЛМК. В условиях финансового кризиса основные металлургические компании уже объявили об антикризисных мерах. «Северсталь» сокращает капвложения в четвертом квартале 2008 года, что на 20% уменьшит годовой план по капитальным инвестициям. Реализация большей части инвестиционной программы 2009- 2011 годов «Северстали» объемом $8 млрд вообще отложена «до прояснения экономической ситуации и улучшения рыночной конъюнктуры». «Евраз груп» на 25% сокращает производство в России и на Украине и уже объявила о пересмотре программы капвложений на 2009 год. По расчетам аналитика Morgan Stanley Дмитрия Коломыцына, вынужденное сокращение производства стали в России в четвертом квартале по сравнению с предыдущим годом составит 30%. Снижение производства за весь 2008 год может составить около на 4% (до 69,3 млн тонн). В следующем году ситуация будет еще тяжелее, прогнозирует Morgan Stanley — снижение может составить 10%.

ГАСТАРБАЙТЕРОВ УРЕЖУТ

РБК daily, 5 Декабря 2008



Отвечая на вопросы россиян, Владимир Путин предложил сократить рабочие квоты на привлечение иностранцев: «При весьма непростой ситуации на рынке труда полагаю обоснованным сократить представленные заявки как минимум на 50%». Еще в ноябре Минздравсоцразвития, формирующее квоту исходя из заявок регионов, заявляло о ее увеличении, невзирая на кризис. Но после вчерашнего выступления Владимира Путина позиция министерства тут же поменялась. «Минздравсоцразвития подготовит и внесет в правительство России соответствующий проект постановления, — сообщили РБК daily в министерстве. — Данная мера соответствует ситуации на российском рынке труда и требованиям нынешней экономической ситуации».



Фактически это означает, что регионы обяжут пересмотреть свои заявки в меньшую сторону. Учитывая повсеместные увольнения россиян, решение обоснованное, но не совсем корректное. Ранее Минздравсоцразвития при возникновении проблем с нехваткой квот не раз ссылалось на регионы, которые якобы неверно рассчитывали потребность в рабочих руках. При этом подчеркивалось, что министерство лишь формирует квоты, а их объемы определяются работодателями на местах.



Для принятия принципиального решения пришлось ждать традиционной отмашки сверху.



О своевременности решения Владимира Путина свидетельствует растущая напряженность на строительном рынке, где доля гастарбайтеров наиболее велика. Больше недели 250 строителей из Таджикистана бастуют возле недостроенного дома в центре Екатеринбурга. Они демонстративно жгут костры и не собираются возобновлять работу, пока подрядчик не выплатит им зарплату за три месяца — всего около 11 млн руб.



С августа не платят и трудовым мигрантам из Казахстана, работающим на строительстве четвертого энергоблока Белоярской АЭС. Как сообщил РБК daily инженер субподрядчика строящейся АЭС Виктор Егоров, 60 человек вместе с ним приехали работать туда летом. «В первый месяц заплатили исправно, а потом начались проблемы», — рассказал Виктор Егоров. В итоге большинство приезжих вернулись на родину с пустыми карманами. «Гендиректор „Астанаэнергопромстрой“ Адхам Мирсогатов просто закрыл миграционные карты всем бунтующим сотрудникам, — пояснил Виктор Егоров, — а дальше уже за дело взялась миграционная служба».

ОСТАНОВИТЬ РОСТ

Ведомости, 5 Декабря 2008



Тарифы естественных монополий могут вырасти на меньшую величину, чем предполагалось ранее



Вчера премьер Владимир Путин, отвечая на вопросы россиян, сказал, что правительство может «потребовать от <...> инфраструктурных монополий снижения темпов роста <...> тарифов, имея в виду, что стоимость <...> материалов для инвестиционных программ тоже падает».



Предположение Путина стало новостью для чиновников, курирующих тарифы и промышленность. По словам двух сотрудников федеральных ведомств, принимающих участие в обсуждении тарифов, официальная позиция пока не менялась — в 2009 г. тарифы останутся на уровне, утвержденном до кризиса. Первый вице-премьер Игорь Шувалов в середине ноября говорил, что «правительство намерено придерживаться утвержденного тарифного плана». Он рассказывал, что для чиновников это решение было очень трудным, так как «многие бизнесмены просили заморозить тарифы на уровне 2008 г.». Но «тарифная составляющая влияет на формирование инвестдохода и осуществление инвестпроектов, а это дополнительный спрос на металл, цемент и спецстали», объяснял он.

БАНКУ РОССИИ УРЕЖУТ ПОЛНОМОЧИЯ

РБК daily, 5 Декабря 2008



Согласно законопроекту, разработанному комитетом Госдумы по финансовому рынку, ЦБ сможет исключать банки из реестра кредитных организаций, соответствующих требованиям к участию в системе страхования вкладов лишь в пяти случаях. Например, если ЦБ в течение трех месяцев подряд признает учет и отчетность банка недостоверными или банк в течение полугода не выполняет хотя бы один из обязательных нормативов. Запрет вводится и в тех случаях, когда финансовая устойчивость банка признается регулятором недостаточной, а также если банк свыше трех месяцев не устраняет нарушения, выявленные Банком России. При этом уточняется и порядок признания ЦБ финансовой устойчивости банка недостаточной. Вдобавок «срок допускаемого несоответствия» для введения запрета на привлечение вкладов по ряду показателей может быть увеличен с трех до шести месяцев. В то же время, если банком хотя бы два месяца не выполняется один из обязательных нормативов, ЦБ может лишить его права на привлечение вкладов немедленно, не дожидаясь истечения трехмесячного срока.



Отметим, что сейчас по действующему законодательству ЦБ фактически может лишить банк права работать с вкладами физлиц даже из-за штрафа. «Применение таких мер к объективно жизнеспособному банку может сыграть негативную роль как в отношении вкладчиков банка, так и функционирования системы страхования вкладов, а также стабильности банковской системы», — подчеркивается в пояснительной записке к законопроекту.

«ЕДИНАЯ РОССИЯ» ПРИМЕНИЛА ПРИЕМНЫЕ

Коммерсант, 5 Декабря 2008



Глава комиссии «Единой России» по работе с общественными приемными Владимира Путина Михаил Бабич сообщил «Ъ», что общественным приемным дано поручение проводить ежемесячный мониторинг с целью сбора объективных данных по экономической ситуации в регионах. В поле внимания должны попасть самые острые темы: сокращения в трудовых коллективах, закрытие предприятий, рейдерские захваты предприятий, проблемы в банковской системе, невыдача кредитов или выдача кредитов по завышенной ставке, военная реформа.



Для составления ежемесячных отчетов, которые будут передаваться непосредственно в правительство, общественные приемные должны будут использовать не только обращения граждан, но все «доступные аналитические возможности».



Напомним, что на прошлой неделе депутаты Госдумы из фракции «Единая Россия» получили задание также провести мониторинг ситуации в своих регионах (см. «Ъ» от 26 ноября). По сведениям «Ъ», уже составлен подобный отчет, который стал результатом работы депутатов в общественных приемных на прошлой (региональной) неделе — спикер Госдумы Борис Грызлов в ближайшее время доложит премьеру Путину о содержании этого доклада.



Вчера Владимир Путин также наградил грамотами и ноутбуками наиболее эффективные приемные (30% решенных жалоб) — в Камчатской, Новосибирской, Челябинской, Саратовской, Владимирской, Ростовской областях и Санкт-Петербурге.



Заместитель директора Института социальных систем Дмитрий Бадовский считает, что премьер строит новую информационную вертикаль — наряду с губернаторами, полпредами и спецслужбами, которая в отличие от уже существующих замыкается напрямую на премьер-министра. «Во Владимире Путине говорит его чекистский опыт: чем больше альтернативных источников информации, тем более полной будет картина кризиса», — полагает господин Бадовский. Кроме того, по его мнению, вчера господин Путин сделал первый шаг к тому, чтобы взять на себя роль «победителя кризиса», и его ближайшие политические планы будут исходить из этой роли. В этом смысле общественные приемные выполняют «важную партийно-политическую функцию».



По мнению господина Бадовского, альтернативный канал информации из приемных будет замыкаться на руководителя аппарата правительства РФ вице-премьера Сергея Собянина, к сопоставлению информации будет привлечено Минрегионразвития.

ЭНЕРГЕТИКАМ СВЕТИТ, НО НЕ ГРЕЕТ

Коммерсант, 5 Декабря 2008



Вице-премьеры Игорь Шувалов и Игорь Сечин вчера провели совещание по электроэнергетике. Как рассказал «Ъ» источник, знакомый с ходом обсуждений, господин Сечин довольно жестко выразил свою позицию относительного возможного сокращения объемов инвестпрограмм энергокомпаний, переноса сроков вводов и отмены штрафов за невыполнение ими обязательств. «Вице-премьер сказал, что должно быть построено все, — сказал собеседник „Ъ“, — и если кто-то захочет сместить сроки вводов объектов, то господин Сечин лично проконтролирует эти переносы. Он сказал, что даже готов съездить в любой регион, в котором требуется перенос. И для того чтобы сдвинуть сроки, потребуются очень веские причины» Собеседник «Ъ» также отметил, что об отмене штрафов за просрочку ввода в строй новых электростанций «не может быть и речи». В Минэнерго прокомментировать итоги совещания не смогли.



Дело в том, что РАО «ЕЭС России» продавало энергокомпании частным инвесторам с рядом условий, в основном по гарантированию вложений в строительство новых мощностей. Оплачивать инвестпрограммы покупатели должны были сами. Они также заключали с НП «Администратор торговой системы» (АТС) и ОАО «Системный оператор» договор на выдачу на свободный рынок электроэнергии новой мощности. В договоре указан срок, а также объем мощности, который должен поступить на рынок. В случае невыполнения своих обязательств или просрочки ввода даже по одному объекту из инвестпрограммы собственника ожидает штраф в размере до 25% от стоимости всей его инвестпрограммы.



Но многие эксперты изначально называли общий объем ввода новых мощностей завышенным.

БЕЗРАБОТИЦУ СУЛЯТ КАЖДОМУ ДЕСЯТОМУ

Коммерсант, 5 Декабря 2008



Заместитель руководителя аппарата правительства Дмитрий Песков пояснил «Ъ», что напрашивающиеся «алармистские выводы о резком всплеске безработицы с 26 ноября по 4 декабря вряд ли уместны. Размер фактической безработицы составил 1,3 млн человек. Премьер министр Владимир Путин, назвав вчера цифру 1,7 млн, использовал данные, заложенные Минздравом в расчетах размера субвенций по выплатам пособий по безработице бюджетов субъектов РФ в прогнозе на 2009 год. Как известно, прогноз делается с запасом».



Так или иначе, премьер-министр раскрыл правительственный прогноз предельной зарегистрированной безработицы в 2009 году — 2 млн человек. В Минздраве («Ъ» подтвердили этот прогноз) пояснили, что речь идет о числе зарегистрированных безработных, которое закладывается на следующий год для расчета выплаты пособий по безработице, а также для прогнозирования объема активных программ занятости, например переобучения. По данным Росстата за 1 ноября 2008 года, 4,6 млн человек, или 6,1% экономически активного населения, в соответствии с методологией Международной организации труда классифицировались как безработные. Численность экономически активного населения на 1 ноября 2008 года составила 76,2 млн человек. Если предполагать, что соотношение незарегистрированных и зарегистрированных безработных будет тем же, что и ранее (2,7 млн), в 2009 году число незарегистрированных безработных в России может составить 5,4 млн человек. Таким образом, смысл прогноза Владимира Путина — уровень общей безработицы в 2009 году может вырасти предельно до 7,4 млн человек, 9,7% (ранее — до 8,2%, или 6,3 млн). А пополнение «армии безработных», соответственно, составит до 2,8 млн человек (ранее — 1,7 млн).



«Непростая ситуация на рынке труда», по признанию Владимира Путина, заставила его лично сократить на 50% квоту на привлечение иностранной рабочей силы — заявление о сокращении квоты он сделал также в ходе общения с гражданами. Квота на 2009 год лично подписана Владимиром Путиным 7 ноября и составляет 3,9 млн мигрантов. Сокращение квоты составит около 1,95 млн иностранных рабочих, то есть на две трети перекроет предельный рост российской безработицы. Вчера в 17.00 (Владимир Путин выступал с полудня) в Минздраве сообщили, что министерство «приступает» к подготовке проекта соответствующего постановления правительства.



Эффекта ни на численность мигрантов в России, ни на уровень безработицы новая квота не окажет. Нынешняя квота фактически является заявочной, в 2008 году удовлетворялись все заявки работодателей на мигрантов, а квота увеличивалась. Очевидно, что квота в 1,95 млн мигрантов будет исчерпана, как и в 2008 году, к июлю-сентябрю 2009 года. Сам премьер-министр уже в своей речи констатировал, что рабочие места, занимаемые мигрантами, для российских рабочих обычно являются малопривлекательными. Вместе с ростом спроса на сверхдешевую рабочую силу и ростом предложения труда со стороны стран СНГ, Китая и Вьетнама в 2009 году решение премьер-министра должно вызвать лишь снижение темпов легализации миграции в РФ. К концу года число нелегальных мигрантов в России сохранится на уровне около 10-11 млн человек — прежний размер квоты на 2009 год давал шансы на сокращение этого показателя до 7-8 млн.



Профсоюзы предложение о 50-процентном ограничении квот назвали «разумным». «Нет логики в том, что квоты на мигрантов расширены и одновременно идут сокращения рабочих мест, россияне начинают искать новую работу», — говорит заместитель председателя Федерации независимых профсоюзов Олег Нетеребский. А председатель комитета Госдумы по труду и соцполитике Андрей Исаев отмечает, что это «прорывное решение, которое поставило на место некоторых чиновников», и это «хороший сигнал для работодателей, которые должны будут не принимать дешевую рабочую силу из стран СНГ».



Экономисты более оптимистичны в оценках будущей безработицы, чем правительство. Всемирный банк прогнозирует, что в 2009 году рост безработицы в РФ составит 6,6%, а в Институте социальной политики считают, что уровень безработицы вполне может приблизиться к 7%. По данным ноябрьского обзора PricewaterhouseCoopers (PwC), 48% из 123 крупнейших компаний рассматривают сокращение персонала как необходимую меру оптимизации численности сотрудников в среднем на 10%.

РОССИЯНЕ УСКОРИЛИ БЕГСТВО ОТ РУБЛЯ

Независимая газета, 5 Декабря 2008



Кризис и обесценивание рубля привели к ажиотажной скупке гражданами долларов и евро. Вчера Центробанк обнародовал информацию, согласно которой в октябре совокупный спрос населения на наличную иностранную валюту вырос по сравнению с сентябрем на 89%. За октябрь, когда власти открыто не признавали наличия у них планов по плавной девальвации рубля, население скупило валюты на 16,9 млрд. долл. Это рекордный месячный показатель за всю историю России, превышающий динамику кризисного 1998 года. У ноября есть все шансы переписать и этот рекорд.



«На фоне падения евро к доллару и рублю население предпочитало в большей степени приобретать европейскую валюту, — отмечается в сообщении Центробанка. — Спрос на наличный евро по сравнению с предыдущим месяцем увеличился в 2,2 раза, на доллары — на 68%». Судя по всему, простые граждане окончательно разуверились в крепости рубля, который в ближайшие месяцы будет только падать по отношению к доллару, и массово бросились покупать иностранные дензнаки, желая обезопасить себя и свои сбережения в период кризиса. В результате общая сумма валюты, купленной населением в обменниках и снятой с банковских счетов, в октябре составила 16,9 млрд. долл. Для сравнения: в сентябре россияне купили наличной валюты на 8,9 млрд. долл.



Эксперты не исключают, что в ноябре, когда ЦБ объявил о начале мягкой девальвации рубля к корзине из доллара и евро, октябрьский рекорд скупки наличной валюты будет обновлен. В этом месяце во многом из-за лихорадочной скупки долларов банками и населением международные (золотовалютные) резервы Банка России упали на рекордные 71,488 млрд. долл.



Между тем вчера ЦБ объявил о том, что за последнюю неделю ноября его международные резервы впервые с сентября не упали в понедельном исчислении, а даже выросли на 5 млрд. долл. — до 454,9 млрд. долл. С одной стороны, это может говорить об ослаблении давления на рубль со стороны успевших перевести средства в доллары банков и населения. Сейчас у них просто нет такого количества свободных рублей, чтобы продолжать скупку долларов прежними темпами. С другой стороны, часть экспертов объясняют рост резервов чисто техническими причинами и предупреждают, что через неделю этот рост вполне может смениться очередным падением.



«Политика мягкой девальвации рубля, которую принял ЦБ в начале ноября, позволила сократить траты международных резервов и снизить спекулятивную атаку на рубль, — считает гендиректор компании „2К Аудит — Деловые консультации“ Тамара Касьянова. — А рост резервов отражает свободную курсовую политику и переоценку стоимости валют — пополнению российских золотовалютных запасов способствовало укрепление евро и фунта стерлингов за указанную неделю».

КРИЗИС НАЧАЛСЯ С РАДИО

Ведомости, 5 декабря 2008



По данным TNS Media Intelligence, в октябре общее число рекламных выходов на радио в Москве выросло на 3% по сравнению с октябрем 2007 г. — до 171 655, по России — на 0,7% до 246 640 (статистики за ноябрь пока нет). На основе данных TNS агентство «Медиа плюс» (продает рекламные возможности «Европейской медиа группы») заключило, что уже в октябре валовая выручка от рекламы на радио в Москве упала по сравнению с октябрем 2007 г. на 6,5% без учета скидок. При подсчете агентство исключило из данных TNS бартерные ролики и собственное промо радиостанций, говорит Мария Смирнова, коммерческий директор «Медиа плюс». «Мы также учли, что на нишевых радиостанциях, появившихся в этом году, размещение стоит дешевле, чем на радиостанциях, вещающих на широкую аудиторию», — добавляет она.



«Для крупных рекламодателей радио всегда было вспомогательным медиа, красивым бантиком, который можно повесить на телевизор или щит, — говорит Олег Поляков, президент рекламной группы Aegis Media/OKS. — Расходы на радиорекламу первыми попадают под сокращение». Радио первым из медиа почувствовало на себе кризис, который коснется всех СМИ в той или иной степени, говорит Даниил Купсин, гендиректор холдинга «Объединенные медиа» (радиостанции Business FM и «Кино FM»).

РУБЛЬ ВЕРНЕТСЯ

РБК daily, 5 Декабря 2008



Девальвация рубля ускорится в первом полугодии 2009 года, говорится в макроэкономическом прогнозе Merrill Lynch. Однако уже со второй половины года эксперты банка ожидают падение курса доллара и укрепление рубля, которое продолжится и в 2010 году. Российская экономика при ценах на нефть 47 долл. за баррель может вырасти в 2009 году на 3,7%. Если цены упадут до 30 долл., экономику ожидает спад, а резервы денежных властей будут исчерпаны в 2010 году. Тем не менее если правительство проявит себя как эффективный управляющий, у России есть шанс пройти через кризис с наименьшими потерями.



В зоне евро и на некоторых развивающихся рынках Европы, Ближнего Востока и Африки разворачивается полномасштабная рецессия. «Правительства России и стран Персидского залива хотят и могут ограничить экономический спад», — говорится в отчете Merrill Lynch «О прогнозе на 2009 год». В таких условиях банк вынужден снизить свой прогноз по ценам на нефть на 2009 год до 50 долл. за баррель. Равновесная цена нефти (необходимая для поддержания добычи нефти на текущем уровне в течение десяти лет) составляет 80 — 90 долл. за баррель, напоминает директор парижского института CEMI-EHESS Жак Сапир. «Не было объективных факторов для подорожания нефти до 145 долл. за баррель весной и падения до нынешних 50 долл. — это чистая спекуляция», — говорит Жак Сапир. Тем не менее из-за снижения спроса в странах — потребителях нефти большинство экспертов согласны с Merrill Lynch: в 2009 году нефть будет стоить около 50 долл. за баррель.



Merrill Lynch рассматривает и более радикальный прогноз, который представляется экспертам маловероятным, — падение нефти до 30 долл. за баррель. Такой сценарий рассматривают и в Минэкономразвития, однако официально в правительство вносить не собираются, также считая его малореальным.



Падение цены на нефть до 30 долл. за баррель возможно лишь при более сильном, чем прогнозируется, ослаблении китайской экономики. В этом случае, по словам главного экономиста Merrill Lynch Юлии Цепляевой, золотовалютные резервы России будут полностью израсходованы к 2010 году.



При цене на нефть марки Urals 47 долл. за баррель Merrill Lynch рассматривает два сценария. В оптимистичном варианте ВВП России в 2009 году вырастет на 3,7%, в пессимистичном — лишь на 0,1%. Оптимистичный сценарий роста экономики близок к оценке Минэкономразвития и Всемирного банка — 3,5%. Напомним, что бюджет страны на 2009 год сверстан исходя из среднегодовой цены на нефть 95 долл. за баррель и сбалансирован при цене 70 долл. за баррель.



Девальвация рубля рассматривается экономистами при обоих сценариях. За полгода он упадет до 32,68 руб. за доллар и до 36,6 руб. за евро. Если же стоимость нефти упадет до 30 долл. за баррель, доллар будет стоить 42 руб. «Резервы тают, так происходить дальше не может. Все желающие конвертировать сбережения из рублей в валюту сделают это сейчас, а не отложат на вторую половину 2009 года, — пояснила РБК daily главный экономист Merrill Lynch в России Юлия Цепляева. — На этом основывается наше ожидание серьезного оттока капитала в ближайшие месяцы и, следовательно, большей девальвации». Девальвация рубля вызывает рост недоверия к национальной валюте, поэтому валютизация банковской системы будет расти.



По данным Merrill Lynch, из 250 млрд долл. депозитов в российских банках в августе только 13% были размещены в долларах, а по итогам октября — уже 20%. Юлия Цепляева ожидает притока на валютные депозиты 100 млрд долл.: население вслед за банкирами будет перекладываться в американскую валюту.



Всемирный банк также убежден, что резкой девальвации рубля не будет. Об этом в очередной раз вчера заверил и премьер-министр России Владимир Путин, отвечая на вопросы граждан: «У нас большой объем золотовалютного резерва, который дает возможность пройти сложные моменты мягко и избежать резких колебаний».

ДРУГОЙ ПУТЬ

Ведомости, 5 Декабря 2008



Реальный сектор не дождался почти ничего из 5,7 трлн руб., выделенных государством на спасение экономики. Банки, которым были выданы эти деньги, предпочли вложить их в валюту или решить какие-то другие задачи, но только не задачу кредитования реального сектора: ставки по кредитам зашкаливают за 20% годовых, а требования к заемщикам и залогам сильно ужесточились.



По данным ЦБ, портфель кредитов компаниям в октябре увеличился только на 2,1%, или на 247 млрд руб. Банки либо просто запасали деньги, либо вкладывали их в валюту: объем наличных средств по сравнению с сентябрьским уровнем вырос на 31%, и сразу на 41% подскочил объем средств банков в иностранной валюте на корсчетах в банках-нерезидентах.



Антикризисная стратегия, таким образом, пока не работает. Чтобы заставить банки кредитовать реальный сектор, правительство будет выдавать государственные гарантии по кредитам в дополнение к залогам, которые компании предоставляют банкам в качестве обеспечения по займам. На гарантии пойдет 300 млрд руб., выдавать их планируется на срок до пяти лет, причем по упрощенной процедуре. Государство готово поручаться только за тех, кто берет кредиты в государственных же банках — Сбербанке, Газпромбанке, ВТБ и Россельхозбанке.



Второй шаг в этом направлении — масштабная национализация экономики. Премьер Владимир Путин вчера сказал, что не исключает широкомасштабного вхождения государства в капитал крупных предприятий, если применяемые сейчас меры окажутся недостаточными для того, чтобы государственные деньги дошли до получателей.



Каким образом будет организовано вхождение в капитал, Путин не объяснил. Это может быть выкуп допэмиссий акций или переход долей в капитале в госсобственность в обмен на погашение долгов. Правительство уже выделило 175 млрд руб. на поддержку фондового рынка, на эти деньги ВЭБ сейчас на рынке покупает акции ведущих российских компаний. Правда, для того, чтобы банки восприняли участие государства в капитале как гарантию возврата кредита, его доля должна быть достаточно весомой. В любом случае расходы на вхождение в капитал будут измеряться сотнями миллиардов рублей.



Насколько оправданна национализация экономики в качестве антикризисной меры? По логике, благодаря госгарантиям и госучастию банковские риски по кредиту снижаются.



Это помогает не только убедить банк выдать кредит, но и снизить стоимость займа или уменьшить залог. Действует ли эта закономерность в кризисное время, мы увидим совсем скоро. Уже после Нового года станет ясно, сколько предприятий реального сектора благодаря этому получило необходимые кредитные ресурсы. К тому же вхождение государства в капитал может быть само по себе финансовой поддержкой.



Но в отличие от всех предыдущих антикризисных мер последствия этой будут гораздо более значительными и долгосрочными. Чиновники рассуждают так: доли в капитале компаний, полученные сейчас по дешевке, после восстановления экономики можно будет с выгодой продать. Этот расчет оправдается, только если в руках государства окажутся качественные активы.



Но есть большая опасность, что за помощью к государству обратятся скорее слабые и неэффективные компании, а государственная поддержка просто продлит их агонию. Например, госгарантии предполагается выдавать предприятиям оборонно-промышленного комплекса, автопроизводителям и авиаперевозчикам. Многие из них находятся не в лучшем положении. Так что из кризиса государство рискует выйти не только с истощенным бюджетом (поскольку ему, возможно, придется платить по долгам спасаемых компаний), но и с пакетами ничего не стоящих акций.



Для сравнения: опубликованный вчера план спасения экономики Франции тоже предполагает существенную помощь предприятиям реального сектора. Но не оплатой их счетов, а отсрочкой налоговых долгов на три года (будет стоить бюджету 3,8 млрд евро), отсрочкой выплат по кредитам (3 млрд евро) и переносом выплаты налога на прибыль с декабря на апрель (4 млрд евро). И никакой национализации не понадобится.

КОТИРОВКИ ФЬЮЧЕРСОВ НА НЕФТЬ НА NYMEX В ЧЕТВЕРГ ЗАКРЫЛИСЬ НА 47-МЕСЯЧНОМ МИНИМУМЕ

ПРАЙМ-ТАСС (prime-tass.ru), 5 Декабря 2008



По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже /New York Mercantile Exchange, NYMEX/ котировки январских фьючерсов на легкую малосернистую нефть упали на 3,12 доллара, или на 6,7 проц, до 43,67 доллара за баррель, что явилось самым низким уровнем с 5 января 2005 года. Котировки фьючерсов на нефть марки Brent на ICE в Лондоне снизились на 3,16 доллара по 42,28 доллара за баррель.



Длящееся уже несколько месяцев падение цен на нефть происходит на фоне замедления мировой экономики, укрепления доллара США и ликвидации позиций инвестиционными фондами в ответ на ужесточение условий кредитования.



Замедление мировой экономики грозит парализовать мировое потребление нефти впервые с 1983 года. Центральные банки по всему миру в четверг объявили о снижении процентных ставок в попытках подстегнуть вялый экономический рост.

НЕФТЯНИКИ В УБЫТКАХ

Ведомости, 5 декабря 2008



Цена на нефть сорта WTI вчера упала ниже $44, а Urals опускалась ниже $41 за баррель. Премьер-министр Владимир Путин объявил, что экспорт каждой тонны сырья приносит нефтяникам убыток в $68 с тонны, и обещал прислать помощь.



Названную премьером цифру рассчитали в Минэнерго, исходя из цены российской нефти Urals в $44 за баррель . Последний раз такая цена была 20 ноября. Аналитики считают такую оценку вполне адекватной; а ведь с тех пор нефть стала дешевле. Вчера днем цена опускалась до $41 за баррель, а к вечеру поднялась до $41,6. Текущие убытки, по подсчетам Константина Чере панова из «КИТ финанс», превышают $89 с тонны.



Путин сказал вчера, что послабления возможны. Как рассказал источник в аппарате правительства, «меры по стабилизации в нефтяной отрасли» руководители крупнейших компаний вчера же обсуждали с первым вице-премьером Игорем Шуваловым в присутствии вице-премьера Игоря Сечина (он совещался с нефтяниками накануне). Обсуждались меры «административного и финансового характера» по поддержке отрасли, включая снижение налогов, говорит источник, но конкретных решений принято не было. Нефтяники на совещаниях пытались добиться снижения налоговой нагрузки, экспортной пошлины и НДПИ, говорит сотрудник одной из компаний первой пятерки. Иначе они сократят инвестпрограммы 2009 г. на 20-30%, говорит источник, близкий к одному из участников встреч.



Неделю назад правительство отказало нефтяникам в экстренном понижении пошлины. Сейчас она равна $192,1.



По оценке аналитика ИФК «Солид» Дениса Борисова, еще неделю назад размер убытков от экспорта был на уровне $0 — минус $21 за 1 т, а потом конъюнктура ухудшилась. С 2009 г. налоговая нагрузка на нефтянку снизится. По расчетам Борисова, при сохранении цены в $40 за баррель c 1 января экспортная пошлина составит $125 за 1 т. Если рост тарифов «Транснефти» не превысит инфляции (13,5%), экспортный доход составит $2-5 за баррель.-

КОТИРОВКИ АКЦИЙ США В ЧЕТВЕРГ УПАЛИ; GENERAL MOTORS В МИНУСЕ, КОМПАНИИ РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛИ В ПЛЮСЕ

ПРАЙМ-ТАСС (prime-tass.ru), 5 Декабря 2008



Опасения, питаемые в отношении выходящего в пятницу отчета по безработице, в четверг вызвали снижение котировок акций США. Акции General Motors упали на фоне сохраняющейся неопределенности относительно судьбы автопромышленности США, тогда как акции компании розничной торговли J.C. Penney поднялись в цене благодаря более благоприятным, чем ожидалось, результатам месячных продаж.



Акции General Motors стали тяжелым балластом для индекса Dow Jones Industrial Average, упав в цене на 79 центов, или на 16 проц, до 4,11 доллара, после того, как глава компании заявил законодателям, что продажи автомобилей GM уже начали падать в связи с разговорами о том, что компания стоит на грани банкротства. Слушания в Сенате США, похоже, были полны сомнениями относительно того, сможет ли автопромышленность получить искомые государственные кредиты, дабы избежать коллапса в следующие недели. Акции Ford снизились на 19 центов, или на 6,7 проц, до 2,66 доллара. При этом компания утверждает, что не нуждается в немедленной помощи.



В целом Dow снизился на 214,45 пункта, или на 2,51 проц, до 8376,24 пункта. Широкий индекс Standard & Poor’s 500 упал на 25,52 пункта, или на 2,93 проц, до 845,22 пункта. Nasdaq Composite снизился на 46,82 пункта, или на 3,14 проц, до 1445,56 пункта.



Акции многих компаний розничной торговли подскочили в цене после того, как в четверг стало известно о том, что продажи во многих магазинах в ноябре рекордно упали, но, благодаря сильным скидкам, сокращение продаж было не столь значительным, как ожидалось. Акции JCPenney выросли в цене на 1,38 доллара, или на 7,5 проц, до 19,88 доллара. Акции Nordstrom выросли на 1,11 доллара, или на 10 проц, до 12,01 доллара. Акции Saks подорожали на 16 центов, или на 3,2 проц, до 5,23 доллара.



Акции AT&T упали в цене на 91 цент, или на 3,1 проц, до 28,17 доллара. Компания сообщила о том, что намерена сократить примерно 12 000 рабочих мест, или 4 проц своей рабочей силы, до конца следующего года.



Акции Merck упали на 1,46 доллара, или на 5,5 проц, до 25 долларов. Фармацевтическая компания огласила прогноз по прибыли на 2009 год, который оказался ниже ожиданий Уолл-стрит, сославшись на волатильность мировой экономики, вялые продажи своей топовой продукции и неблагоприятные обменные курсы валют.



Акции жилищно-строительных компаний поднялись в цене, так как инвесторы приветствовали возможность того, что падение ипотечных ставок может вызволить строительную промышленность из продолжающегося спада. Росту котировок акций способствовала статья в The Wall Street Journal, согласно которой Министерство финансов США рассматривает план, направленный на снижение ставок до 4,5 проц, что более чем на пункт ниже текущих. Акции Toll Brothers выросли на 1,32 доллара, или на 6,9 проц, до 20,55 доллара.

ФОНДОВЫЕ ТОРГИ В ЕВРОПЕ ЗАКРЫЛИСЬ РАЗНОНАПРАВЛЕНО

РИА РосБизнесКонсалтинг (rbc.ru), 5 Декабря 2008



Фондовые торги в Европе в четверг закрылись разнонаправленным движением ведущих индексов на фоне опасений о состоянии мировой экономики и корпоративных новостей.



По итогам торгов 4 декабря 2008г. общеевропейский индекс FTSEEurofirst снизился на 0,4% и составил 826,71 пункта.



Британский индекс FTSE 100 снизился на 6,35 пункта (-0,15%) — до 4163,61 пункта, немецкий DAX — на 3,01 пункта (-0,07%) — до 4564,23 пункта. Французский CAC 40 опустился на 5,49 пункта (-0,17%), закрывшись на отметке 3161,16 пункта, амстердамский AEX потерял 1,24 пункта (-0,51%) и закрылся на уровне в 240,80 пункта. В то же время швейцарский SMI поднялся на 44,91 пункта (+0,80%) и составил 5649,14 пункта.



Участников торгов не вдохновило решение Европейского центрального банка (ЕЦБ) снизить учетную ставку на 0,75 процентного пункта — до 2,5%, чему предшествовали аналогичные действия Банка Англии (с 3% до 2%) и ЦБ Швеции (3,75% до 2%). Отрицательно на настроение инвесторов повлияло сообщение главы ЕЦБ Жана-Клода Трише о том, что настоящее время наблюдается замедление экономической активности. Кроме того, он сообщил, что Европейский Центробанк ожидает снижения ВВП зоны евро в 2009г. на 1% в годовом исчислении.



Так, ценные бумаги скандинавского банка Swedbank, ведущего финансового института стран Балтийского региона, упали на 8,8%, котировки акций французского энергетического концерна Electricite de France снизились на 7,2%, британской страховой компании Old Mutual — на 6%, французского энергетического холдинга GDF Suez — на 4,7%,. Отрицательную динамику продемонстрировали и ценные бумаги горнорудных компаний на фоне снижения цен на металлы. Бумаги крупнейшей в мире горнодобывающей компании BHP Billiton подешевели на 1,4%, Antofagasta — на 4,4%. Также отметились снижением в цене акции Anglo American, Lonmin, Xstrata, и Rio Tinto на 0,2-8,8%. Между тем подорожали ценные бумаги одного из крупнейших швейцарских банков Credit Suisse (+10%), сообщившего о сокращении 5,3 тыс. рабочих мест, или около 11% всей рабочей силы, в связи с общемировым финансовым кризисом.



Напомним, что российские торги также закрылись разнонаправленным движением цен. На момент закрытия индекс РТС показал снижение на 0,56% — до 599,96 пункта, а индекс ММВБ вырос на 0,17% — до 567,94 пункта.

ПРЕМЬЕР ПОДДЕРЖИТ КУРС ЖИЛЬЯ

Коммерсант, 5 Декабря 2008



Вчера в ходе прямого общения с россиянами Владимир Путин предложил решить проблему выплаты гражданами ипотечных кредитов путем предоставления через АИЖК госгарантий банка по кредитам заемщиков, потерявших работу. Как пояснили «Ъ» в АИЖК, соответствующий документ находится сейчас на согласовании в заинтересованных ведомствах. По словам руководителя департамента коммуникаций АИЖК Анны Ярцевой, платежи уволенных заемщиков банкам будут замещаться средствами АИЖК. По ее словам, срок предоставления таких гарантий составит один год. АИЖК начнет оказывать поддержку заемщикам с начала 2009 года, но уже с середины декабря оставшиеся без работы граждане смогут подавать в АИЖК заявки на рефинансирование своих ипотечных кредитов. В числе документов, которые нужно будет предоставить в агентство, Анна Ярцева называет кредитный договор, документ, подтверждающий потерю платежеспособности, справку о постановке на учет биржи труда, свидетельство об оценке находящегося в залоге по кредиту жилья, а также справку о доходах, выданную налоговой инспекцией.



По данным Банка России на 1 октября, объем задолженности граждан по ипотечным кредитам оценивается в 974,5 млрд руб.



На сегодняшний день ипотечными кредитами воспользовались порядка 800 тыс. российских семей. «Просроченная задолженность по ним оценивается в 2% по системе», — подсчитывает зампредправления Городского ипотечного банка Игорь Жигунов. АИЖК рассчитывает, что для поддержки заемщиков из бюджета потребуется 20-25 млрд руб. АИЖК будет финансировать обслуживание ипотечных кредитов в течение года не безвозмездно: эти средства через год будут присоединены к текущим выплатам по кредиту. Таким образом, АИЖК предоставит заемщикам ссуду, но под низкий процент, размер которого обсуждается.



Эксперты неоднозначно восприняли правительственную инициативу. Предоставление уволенным заемщикам кредитов — не самый удачный вариант из трех рассматриваемых правительством (см.



вчерашний «Ъ»), считают эксперты. «Очевидно, что АИЖК будет выставлять требования не только к заемщикам, но и к качеству кредитов: насколько они соответству- ют стандартам агентства. Кроме того, получение господдержки не будет стимулировать заемщиков к поиску работы в течение года», — уверен источник «Ъ» в Белом доме. Однако он подчеркивает, что предложенный механизм — один из тех, который можно внедрить в максимально короткие сроки. «Заемщику не нужно договариваться с банком о реструктуризации долга, а банку — тратить время и средства на работу с дефолтными кредитами и формирование дополнительных резервов на потери по просроченным займам», — считает зампредправления Юниаструмбанка Сергей Бессонов. По его словам, если платеж по ссуде АИЖК дополнит платеж по основному кредиту заемщика, то банк может увеличить срок кредита, чтобы доход заемщика перекрывал долговую нагрузку. «Вливания АИЖК помогут „расшить“ текущие платежи. Однако чтобы решить проблемы самих банков, необходимы дополнительные меры поддержки, например, выкуп кредитов у банков третьим лицом», — считает Игорь Жигунов.



Впрочем, банкиры не исключают, что после объявления мер поддержки ими будут стремиться воспользоваться не только попавшие под сокращение штатов заемщики. «Со стороны АИЖК необходим постоянный мониторинг занятости заемщиков. Кроме того, нецелесообразно оказывать помощь гражданам, которые априори брали кредит на тяжелых условиях или путем мошенничества», — считает Игорь Жигунов.



Представители кадровых агентств сомневаются, что через год ситуация на рынке труда, где проходят массовые сокращения, стабилизируется. «Даже если и произойдет некоторое улучшение ситуации, это почувствуют далеко не все. Первыми получат работу самые высококвалифицированные специалисты, которых не так много», — считает директор по развитию кадрового агентства «Виват-персонал» Александр Бессонов. Кроме того, эксперты отмечают, что восстановление на прежнем рабочем месте или трудоустройство в новой должности спустя год после сокращения не означает сохранение прежних уровней зарплаты. «Зарплаты будут снижаться еще как минимум полгода, а потом наступит стагнация. Рост же возобновится лишь тогда, когда экономика снова наберет обороты, а это очень медленный процесс», — полагает господин Бессонов.



Механизм спасения ипотечных заемщиков и банков может заработать без ущерба для банков и государства лишь в том случае, если к тому времени будет принят закон о банкротстве физлиц, полагают юристы. «В этом случае, если заемщик не найдет за год работу и у него по-прежнему не будет средств для выплаты по кредиту, он сможет обратиться к своему кредитору с предложением реструктуризации долга, которую можно производить на срок до пяти лет», — говорит руководитель практики финансового сектора юридической компании «Яковлев и партнеры» Игорь Дубов. Впрочем, после того как во взаимоотношения между банком и заемщиком вмешается третья сторона, АИЖК, процесс реструктуризации долга может усложниться. «У заемщика будет два кредитора вместо одного, каждый из которых будет требовать возмещения долга и это может несколько затянуть процесс», — отмечает господин Дубов.

ЗЕМЕЛЬНАЯ РАСПРОДАЖА

РБК daily, 5 Декабря 2008



Финансовый кризис подстегнул подмосковный рынок земли. С ноября эксперты отмечают небывалый рост предложения. При этом, стремясь зафиксировать прибыль, лендлорды готовы продавать свою землю с дисконтом 50 — 70%. Эксперты советуют инвесторам воспользоваться моментом, потому что после кризиса земельные активы могут вновь подорожать.



Дефицит кредитных ресурсов вынуждает девелоперов продавать простаивающие без стройки площадки и приобретенные на будущее сельскохозяйственные угодья. Опрошенные РБК daily участники рынка констатируют возросшее предложение земли в Московской области, большую часть которого обеспечивают крупнейшие лендлорды. «Сейчас выставлены на продажу сладкие куски, о которых раньше и мечтать не приходилось, так как они находились под мегапроектами», — говорит член совета директоров ГК «МИЦ» Сергей Хорошков. По его словам, лендлорды прекратили подготовку участков к застройке, а в конце ноября приняли решение продавать их с дисконтом. «Свои земли на продажу выставили RDI, „Масштаб“ и другие», — уточняет г-н Хорош ков. Участники рынка также говорят о распродаже части земельных активов компании «Знак» Николая Цветкова. По данным РБК daily, RDI Group, контролирующая 29 тыс. га земли в престижных районах Подмосковья, выставила на продажу около 1 тыс. га земель различного назначения, причем предлагаемый в прайс-листе дисконт колеблется в районе 25 — 70%.



«Снижение цен на участки является следствием перегрева рынка в недавнем прошлом в результате вывода сельхозземель из оборота», — объясняет директор по маркетингу компании «ОПК-Девелопмент» Тимур Фаизов. По его словам, в 2005 — 2006 годах рост цен на землю на юго-востоке Подмосковья составлял сотни процентов в год. Однако в следующие два года наблюдалось отсутствие спроса на индивидуальное жилищное строительство. «Покупатели по-прежнему хотят жить на западном направлении, поэтому на юго-востоке будет наибольшее снижение цен на землю», — прогнозирует г-н Фаизов. По его данным, роста цен на Рублевке сегодня не наблюдается, тогда как в 2005 — 2007 годах он составлял в среднем 35% в год.



Большие участки сегодня нереально продать за нормальные деньги, утверждает руководитель проекта компании «Масштаб» Дмитрий Краснов.



По его данным, на переоцененных западных направлениях зафиксированы скидки до 40%. «Полтора года назад мы купили землю на Новой Риге для инвестпроекта, сегодня она подешевела на 50%», — соглашается владелец крупной консалтинговой компании.



Компании Panorama Estate дважды предлагали участок площадью 6,4 га на Новой Риге, рядом с «Резиденциями Бенилюкс». «Еще до кризиса — по цене 33 тыс. долл. за сотку, три недели назад — по 5 тыс. долл. за сотку», — говорит управляющий партнер Panorama Estate Омар Гаджиев. Шестикратное падение цены эксперты объясняют избытком предложения земли на этом направлении. По оценкам Panorama Estate, на Новой Риге выставлено на продажу больше половины подмосковных земель. «Однако эта ситуация сложилась еще до кризиса, — уточняет г-н Гаджиев. — Возможно, именно поэтому там такой большой дисконт».



Тем не менее внушительные скидки не вызывают среди покупателей ажиотажа. «Произошла заморозка продаж», — говорит начальник отдела маркетинга «Абсолют Менеджмент» Анна Шишкина.



«Рост цен в ближайшей перспективе вряд ли возможен, хотя говорить о „черном вторнике“ на земельном рынке тоже пока не приходится», — замечает исполнительный директор ГК «Белый Мак» Антон Белобжеский. По оценкам экспертов ГК «МИЦ», цены на землю будут падать в той или иной степени, а при наступлении рецессии «обвалятся до определенного минимума». «Коррекция стоимости земли будет более существенной, чем в других сегментах рынка недвижимости, так как земля не приносит никакого дохода, а требует инвестиций для строительства», — говорит Омар Гаджиев. По его прогнозам, земельные участки могут подешеветь на 30 — 50%. «После прохождения дна кризиса снова начнется рост цен, которые постепенно вернутся на прежние позиции», — резюмирует Сергей Хорошков.

ИПОТЕКА ЛАСКОВАЯ, КАК МАМА

Газета, 5 Декабря 2008



Правительство намерено поддержать российский ипотечный рынок с помощью Агентства по ипотечному жилищному кредитованию ( АИЖК). " Для людей, которые утратили работу или столкнулись с резким понижением своих доходов, мы планируем выставлять перед банками государственные гарантии через систему АИЖК " , — заявил в четверг в прямом телеэфире премьер-министр Владимир Путин.



По его словам, банк сможет воспользоваться этими гарантиями, " чтобы решить свои финансовые проблемы, получая поддержку ЦБ, и не кошмарить своего клиента " .



Выстроить этот процесс, по мнению премьера, можно так: агентство забирает закладные на квартиры, предварительно требуя от банков перезаключения договоров с получателями кредита.



Взамен банки будут получать ипотечные закладные, выпущенные АИЖК. " Имея на руках эти закладные, банк может пополнить свою ликвидность, обращаясь в ЦБ " , — сказал премьер. Главное, по его мнению, как можно быстрее реализовать эти предложения, поскольку это поможет гражданам и оздоровит банковскую систему.



Еще одним существенным изменением должно стать разрешение использовать материнский капитал для погашения ипотечных кредитов не с 2010 года, как планировалось, а уже с 2009-го. Премьер выразил уверенность, что " Единая Россия " его поддержит, и не ошибся. Фракция парламентского большинства заявила, что готова немедленно начать подготовку такого законопроекта.



И банки, и граждане, связанные с ипотекой, действительно оказались сейчас в весьма сложной ситуации. Банки повышают проценты по ипотечным кредитам, а Центральный банк — ставку рефинансирования, чтобы предотвратить отток капитала из страны.



В результате ставка по ипотеке повысилась с 12 — 13% почти в полтора раза. Из-за роста ставок, падения доходов населения и сокращений, приобретающих все более массовый характер, возросло число невозвратов по ипотеке. Частично банки пытаются решить эту проблему самостоятельно, предлагая клиентам перевод кредитов из долларовых в рублевые. Из-за снижения стоимости жилья в некоторых случаях они идут на переоценку стоимости заложенных по ипотеке квартир. И нередко требуют от заемщиков досрочно вернуть кредит.



Если в договоре ипотеки есть оговорка о том, что в случае снижения стоимости залоговой массы банк имеет право потребовать довнесения залоговой массы, то формально он имеет на это право. Но, как отметил в четверг Владимир Путин, " лучше бы ему этого не делать, так как девать заложенное имущество банку все равно некуда " . По его словам, есть много предложений, как нивелировать негативные последствия кризиса для потребителей и простимулировать спрос на жилье.



Программа правительственной поддержки ипотечного рынка основывается на средствах из госбюджета. Вопрос, однако, в том, кому эти средства предоставлять — АИЖК, банкам или нуждающимся заемщикам.



То, что правительство предпочло АИЖК, не стало неожиданностью. Агентство выступает источником средств для многих ипотечных программ банков. Российские власти ранее уже приняли решение выделить на поддержку ипотечного рынка в уставный капитал АИЖК 60 млрд рублей, которые агентство должно получить в течение ноября — декабря. Генеральный директор АИЖК Александр Семеняка говорил в середине ноября, что эти деньги будут направлены в равных долях как на выпуск имеющихся закладных и производных на них, так и на новые закладные, которые выданы после 1 ноября. При розничной покупке закладных агентство планировало тратить на это по 6 — 7 млрд рублей в месяц. Впрочем, не исключалась и возможность выкупа закладных оптом.



Как теперь будет вестись работа, во многом остается неясным и для АИЖК. В агентстве корреспонденту " Газеты " сообщили, что в первую очередь поддержка будет предоставлена непосредственно заемщикам, которые в силу временной потери платежеспособности не смогут погашать кредиты в прежнем объеме. Во вторую очередь поддержат кредитные организации. Детали методов предоставления адресной помощи заемщикам согласовываются в настоящее время с министерствами и ведомствами. Скорее всего, в середине декабря агентство представит алгоритм действий заемщиков по данному вопросу.



Предварительно известно, что для получения такой помощи заемщикам предстоит представить кредитору на рассмотрение пакет документов, который будет включать в себя подтверждение по порядку исполнения кредита и подтверждение потери работы. Пока речь идет о предоставлении гарантий сроком на один год. То есть заемщик может рассчитывать на поддержку в размере 12 ежемесячных платежей с даты предоставления ему такого права.



По мнению управляющего директора Москоммерцбанка Татьяны Лозовской, главное — определить требования к кредитным программам. " Не все банки выдавали ипотечные кредиты исключительно по правилам АИЖК. Многие имели и собственные стандарты. Поэтому необходимо отрегулировать: или АИЖК как-то скорректирует свои требования, или банки " , — сказала она.

НЕ НАДО «СМАКА»

Ведомости, 5 Декабря 2008



О закрытии проекта «Смак» «Ведомостям» рассказал владелец крупной розничной сети. Информацию через пресс-службу подтвердил сам Олег Бойко.



«Мы провели ревизию активов, по результатам которой готовы объявить о закрытии российской части продуктово-розничного проекта под брендом „Смак“, всего около 30 точек», — уточнил сотрудник инвестхолдинга Finstar (управляет активами Бойко). По его словам, в портфеле Finstar останутся не входившие в сеть «Смак» магазины: «Сызрань продукт» (шесть магазинов) и магазины под брендом «Миндаль» (семь супермаркетов в Тольятти). Cеть «Смак» не вышла на запланированную проектную мощность из-за финансовой обстановки и не показала заявленной рентабельности, дальнейшие инвестиции в проект «крайне рискованны», объясняет собеседник «Ведомостей».



Закрывать другие розничные проекты Бойко не планирует, у бизнесмена осталось 14 магазинов drogery OlMart в Казахстане и 97 торговых объектов парфюмерно-косметической сети «Рив Гош» в России.



Бойко, контролирующий одну из крупнейших в России игорных компаний Ritzio Entertainment Group, решил заняться розницей в 2006 г., когда в России изменилось законодательство об игорном бизнесе (с 1 июля 2009 г. все предприятия игорной индустрии должны быть выведены в четыре специализированные зоны). Весной 2007 г. бизнесмен купил бренд «Смак» у музыканта Андрея Макаревича для своей новой сети продуктовых магазинов. Компания собиралась открыть 87 магазинов разных форматов (от 600 до 1200 кв. м) в 2007 г., а затем — еще 650. Инвестиции оценивались в несколько десятков миллионов долларов.



« В условиях кризиса выживает только сильнейший, что говорить о небольшой сети», — рассуждает директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко. Кризис заставил крупнейшие розничные компании — Х5, «Седьмой континент» — корректировать инвестпрограммы на 2009 г.-

ДОЛГИ ДАВЯТ ГАЗ

Коммерсант, 5 декабря 2008



Группа ГАЗ намерена выпустить облигации на сумму более $700 млн для рефинансирования краткосрочной задолженности. Группа заявила об этом после того, как премьер Владимир Путин пообещал ей гарантированную господдержку. Впрочем, пока ни один из госбанков официально не признает интереса к облигациям ГАЗа, а аналитики называют нынешнюю долговую нагрузку группы «опасной».



Группа ГАЗ вчера сообщила, что 1 декабря ее совет директоров одобрил четыре выпуска облигаций на общую сумму $714 млн (по $178,5 млн каждый). В группе пояснили лишь, что облигации размещаются «среди ограниченного круга финансовых инвесторов», а средства будут направлены «на рефинансирование краткосрочного кредитного портфеля» группы. Сроки размещения и инвесторов, которые его выкупят, в ГАЗе назвать отказались.



Ъ" опросил крупнейшие госбанки, однако об интересе к облигациям группы ГАЗ никто не заявил. Заместитель председателя правления Сбербанка РФ Белла Златкис сказала «Ъ», что «теоретически банк мог бы выкупить облигации ГАЗа», но группа к нему с такой просьбой не обращалась. Аналогичный ответ дал источник «Ъ» в банке ВТБ. Во Внешэкономбанке (ВЭБ) от комментариев также отказались, но источник в наблюдательном совете ВЭБа напомнил, что госкорпорация — «по сути, единственный финансовый институт, который в условиях кризиса до сих пор покупает облигации российских эмитентов».



Группа ГАЗ уже подала заявку в ВЭБ на госфинансирование в объеме $400 млн для продолжения строительства завода дизельных двигателей в Ярославле — оборудование для него уже поступает, и отказ от проекта чреват прямыми потерями. Во вторник премьер Владимир Путин согласился с тем, что «государственные институты должны помочь» группе ГАЗ.



Однако источники «Ъ» на авторынке сомневаются в успешном размещении облигаций группы. Во-первых, отмечают собеседники «Ъ», АвтоВАЗ, который рассчитывает на $1 млрд господдержки, также предлагает ВЭБу выкупить его облигации (биржевые), но решения до сих пор не принято, хотя переговоры идут с октября. Во-вторых, ФСФР уже зарегистрировала проспекты эмиссий выпусков облигаций АвтоВАЗа и Sollers (бывшее «Северсталь-авто»), а выпуск ГАЗа еще не зарегистрировала. На это уйдет минимум месяц-полтора, и в лучшем случае группа получит деньги в 2009 году. Наконец, банки охотнее выкупают эмиссии облигаций, которые могут быть включены в ломбардный список Центробанка (ЦБ) и под которые потом можно привлекать финансирование ЦБ. Аналитик банка «Траст» Павел Пикулев отмечает, что для включения в ломбардный список ЦБ либо эмиссии, либо эмитенту должен быть присвоен рейтинг международного агентства не ниже В-. У группы ГАЗ, а также единственного выпуска ее облигаций («ГАЗ-Финанс») на 5 млрд руб. кредитных рейтингов нет.



По данным ИФК «Метрополь», долг группы ГАЗ на конец сентября 2008 года достиг $1,4-1,5 млрд, из которых около $1 млрд — краткосрочные обязательства. По словам аналитика «Метрополя» Михаила Пака, «это достаточно опасная долговая нагрузка». Глава правления ГАЗа Сергей Занозин не исключал падения EBITDA группы в 2008 году сразу на 50% — до $315 млн. Если прогноз сбудется, соотношение долг/EBITDA группы ГАЗ по итогам года составит 4,4, «а это серьезно». «Комфортным считается соотношение 1,3-1,5, — говорит господин Пак. — У ГАЗа оно было в пределах 1,6-1,7». Впрочем, господин Пикулев допускает, что госфинансирование группе ГАЗ может быть предоставлено «по схеме, аналогичной с Российскими железными дорогами»: транспортная монополия выпустила два выпуска по 20 млрд руб., и две трети каждого из них выкупил Сбербанк, которому предоставило деньги государство.

ВТБ ПОМОЖЕТ

Ведомости, 5 Декабря 2008



Компании группы «Мечел» привлекли годовые кредиты ВТБ на 15 млрд руб., сообщила компания. Деньги пойдут на операционную деятельность, говорится в сообщении, условия кредита не раскрываются.



Кроме «Мечела» деньги в госбанке получают Группа ЧТПЗ и Магнитка, сообщил вчера министр промышленности и природных ресурсов Челябинской области Евгений Тефтелев. По его данным, общая сумма выделенных кредитов — около 30 млрд руб. (эта информация содержится в корпоративной газете ММК). «Ведомостям» Тефтелев заявил, что, по его информации, сумма уже выбранных кредитов равна почти 7 млрд руб.



Представитель «Мечела» от дополнительных комментариев воздержался, представитель Магнитки на запрос " Ведомостей " не ответил. Их коллега из Группы ЧТПЗ объяснил, что до октября у компании в ВТБ действовала кредитная линия, но она была погашена. Сейчас банк рассматривает заявку компании на открытие новой кредитной линии, сказал он. Деталей ЧТПЗ не раскрывает. Представитель ВТБ лишь подтвердил, что банк работает со всеми тремя компаниями, но подробностей не раскрыл.



ВТБ уже не первый раз кредитует металлургов во время кризиса. В середине ноября он выделил кредит на 5 млрд руб. Трубной металлургической компании, она хочет занять в банке еще 1,5 млрд руб. Evraz Group привлекла в ВТБ 10 млрд руб. Оба кредита выданы на год.



Займы помогут металлургам расшить цепочку неплатежей, думает аналитик UnicreditAton Георгий Буженица. C ним согласен и Тефтелев. Больше других от неплатежей страдает Магнитка, отмечает аналитик Morgan Stanley Дмитрий Коломыцын, вдобавок, по его расчетам, в IV квартале производство ММК по сравнению с III кварталом упадет на 43%. Трудности с оплатой продукции ММК испытывают как трубники, так и автопром.



Отгрузки в адрес Группы ГАЗ меткомбинат вообще приостановил. Сотрудники нескольких инвестбанков, знакомых с менеджментом Магнитки, утверждают, что ее дебиторская задолженность приблизилась к $1 млрд. При этом растет и кредиторка ММК, рассказывали несколько ее поставщиков.



Впрочем, Буженица оговаривается, что кредиты ВТБ помогут металлургам в краткосрочной перспективе. Дальше остается надеяться, что рынок восстановится. Пока спрос низкий, а цены на сталь продолжают падать. По данным «Металл-курьера», в декабре Evraz снизила внутренние цены на прокат на 20-44% (больше всего подешевел горячекатаный лист НкМК — до 11 872-17 149 руб.). «Северсталь», по данным издания, в этом месяце снизила внутренние цены на плоский прокат на 20-21% .-

CREDIT SUISSE ПОТЕРЯЛ $2,5 МЛРД ЗА ДВА МЕСЯЦА

Коммерсант, 5 Декабря 2008



Швейцарский инвестбанк Credit Suisse вчера объявил, что за октябрь — ноябрь его убытки составили 3 млрд швейцарских франков ($2,5 млрд). Кроме того, банк сообщил, что в рамках программы по «снижению рисков в инвестбанкинге» было принято решение о сокращении 5300 сотрудников (11% от общего числа). Банк уточнил, что сокращения коснутся в основном инвестбанковского подразделения.

«РУСГИДРО» НЕ ПЛАТИТ

Ведомости, 5 Декабря 2008



Энергетики задерживают платежи строителям энергообъектов.



Например, крупнейшая генерирующая компания России — «Русгидро» — задолжала более 1,5 млрд руб., передал вчера «Интерфакс» со ссылкой на представителей подрядных организаций.



Например, «Русгидро» должна 480 млн руб. компании «Стройсервиспассат», около 1 млрд руб. — группе «Мост», есть долг и перед «Буреягэсстроем». Регулярные платежи прекратились фактически с сентября, уточнил представитель «Стройсервиспассата». Как вариант «Русгидро» предлагает подрядчикам рассрочку платежей, уточняет представитель группы «Мост».



На срыв сроков платежей жалуется и гендиректор «Кварца» (реализует проекты ОГК-1, ОГК-2, ОГК-4 и ТГК-10) Михаил Лисянский. По его словам, с сентября ситуация с платежами резко ухудшилась, дебиторская задолженность компании только по ремонтно-сервисному направлению — около 400 млн руб. Из-за этого уже около двух месяцев задерживается выплата зарплаты сотрудникам этих предприятий, констатирует Лисянский. Должников он не называет.



Представитель « Русгидро» наличие задолженности подтверждает, но сумму не раскрывает. У компании не хватает свободных средств, объясняет он, деньги в первую очередь направляются на приоритетные стройки, например Богучанскую, Бурейскую ГЭС, Загорскую ГАЭС-2. В условиях кризиса привлечь долгосрочные кредиты стало сложнее, отмечает он. Инвестпрограмма на 2008 г. составляет 80 млрд руб., из которых 10% предполагалось занять. А часть строек в 2008—2009 гг. компания рассчитывала профинансировать за счет средств от продажи пакета ОГК-1 (планировала заработать 23 млрд руб.), отмечает представитель «Русгидро». Но покупатель так и не нашелся. Кроме того, «Русгидро» снизила на 3,2% до 61 млрд руб. прогноз выручки из-за маловодности рек в ряде регионов.



Представители « Энергостройинвест-холдинга» (реализует проекты, в частности, для ТГК-1 и ФСК), «Технопромэкспорта» (ТГК-1, «Интер РАО», ТГК-4 и ОГК-3), Инженерного центра ЕЭС (ФСК, «Русгидро», ОГК-5, ОГК-6 и ТГК-14) говорят, что проблем с неплатежами со стороны заказчиков не испытывают. «Энергостройинвест» договорился об оптимизации графиков платежей как с заказчиками, так и поставщиками оборудования, уточнил представитель компании .-

ПЕРВАЯ ПОМОЩЬ В КРИЗИС

Ведомости, 5 Декабря 2008



В октябре — ноябре сеть «Первая помощь» сократилась с 200 до 166 аптек, рассказал «Ведомостям» коммерческий директор компании Петр Грек. Работу прекратили 22 из 50 точек продаж в Москве, еще 12 в Екатеринбурге и Ростове на-Дону. Грек рассказывает, что ритейлер закрывает недавно открытые аптеки: «Мы рассчитывали, что они выйдут на самоокупаемость в течение двух-трех лет, но из-за кризиса эти планы оказались под вопросом». В Москве, объясняет он, выше издержки и особенно расходы на аренду, поэтому в столице сокращение было проведено в первую очередь. Все закрытые аптеки, по его словам, находились на арендованных площадях. Дальнейшего закрытия аптек не планируется, сказал Грек. А в сентябре 2009 г. «Первая помощь» надеется снова начать покупать и открывать новые розничные точки.



Информацию о сокращении сети «Первая помощь» подтвердил топ-менеджер одного из федеральных дистрибуторов лекарств.



«Окупаемость одной точки действительно составляет два три года, до этого момента сеть в целом вынуждена нести расходы, их размер зависит от конкретного объекта. А в условиях кризиса стремление сократить издержки понятно», — говорит директор по исследованиям «Фармэксперта» Давид Мелик-Гусейнов.



В рейтинге «Фармэксперта» за девять месяцев «Первая помощь» занимала 6-е место, ее доля по России оценивалась в 1,46%.



Аптеки закрывает не только «Первая помощь»: в отчете «36,6» за девять месяцев 2008 г. сказано, что компания закрыла 125 объектов, открыла 67. По словам гендиректора «Доктора Столетова» Светланы Кошелевой, ритейлер постоянно закрывает неэффективные аптеки и сейчас компания «просто ужесточила параметры, по которым принимается решение о закрытии» (число аптек, закрытых осенью, она не уточнила). Представитель пресс-службы петербургской сети «Здоровые люди» сообщила, что существенного сокращения сети, в том числе московских точек, не планируется. Представитель «Протек» (владелец аптечной сети «Ригла») Полина Беляева утверждает, что из-за кризиса сокращать количество аптек также не планируется.-



Крупнейшие аптечные сети России (9 месяцев, «Фармэксперт») ДОЛЯ Аптеки 36,6 5,07%, Ригла 2,58%, Фармакор 1,89%, Имплозия 1,69%, Мособлфармация 1,69%, Первая помощь 1,46%, Радуга 1,4%, Доктор Столетов 1,26%, Вита 1,08%, Старый лекарь 1,01%.

МИРОВАЯ ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА ТРЕБУЕТ ПЕРЕНАСТРОЙКИ

РБК daily, 5 Декабря 2008



Современная финансовая система, основные принципы регулирования которой были заложены еще в далеком 1944 году в результате Бреттон-Вудской конференции, показала свою несостоятельность в борьбе с мировым финансовым кризисом, и ей, безусловно, требуется значительная перестройка. Мировому сообществу необходимо уйти от гегемонии американской экономики в качестве основного финансового центра, а также максимально унифицировать подходы всех ведущих стран для ведения финансовой политики, говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Максим Симагин.



О необходимости модернизации банковского регулирования и учета ведущие специалисты мира говорили за долго до текущего финансового кризиса, который стал лишь дорогим катализатором внимания к их мнению, говорит старший аналитик компании NetTrader Денис Попов. Их рекомендации сводились к усовершенствованию бухгалтерского учета в банках, совершенствованию риск-менеджмента, повышению прозрачности деятельности, усилению требований к капиталу и качеству надзора. Исходя из этих позиций речь необходимо вести о низком качестве выполнения регуляторами контролирующей функции, отмечает эксперт.



Конечно, проблемы банковского сектора не должны отражаться на реальном секторе, однако все элементы мировой экономики взаимосвязаны и глобальные проблемы в одном секторе обязательно скажутся на другом. «В настоящее время реальный сектор страдает из-за недофинансирования: ипотечный кризис, разразившийся в США, вызвал мировой кризис банковской ликвидности. Были сокращены кредитные линии. Реальный сектор экономики большинство своих проектов финансирует именно за счет заемных средств, и невозможность их получения привела к беспощадному урезанию программ», — объясняет аналитик компании «Алор» Наталья Лесина.



Кроме того, кризис, начавшийся в банковском секторе, привел к сокращению потребления продукции, а значит, предприятиям реального сектора был нанесен еще один удар в виде спада спроса на их продукцию. «Текущий кризис — живой пример взаимосвязи отраслей экономики и того, как проблемы одного сектора влияют на другие. В связи с этим я считаю, что идеальной банковской системы, проблемы которой не будут перекидываться на другие секторы, не существует. Можно лишь разработать такую систему, которая будет удовлетворять современным требованиям», — говорит г-жа Лесина. Однако, по ее словам, новая финансовая система, формирование которой мы увидим уже в следующем году, будет удовлетворять потребностям только временно и в будущем нуждаться в очередной перестройке.

РИТЕЙЛЕРЫ ДОПЛАЧИВАЮТ ЗА ПОКУПАТЕЛЕЙ

Коммерсант, 5 Декабря 2008



Беспрецедентные скидки, на которые пошли американские ритейлеры в условиях падения розничных продаж и потребительской активности из-за финансового кризиса, дали результат. Вопреки мрачным прогнозам, продажи первых дней сезонных распродаж в США показали небольшой рост по сравнению с прошлым годом. Однако эксперты предупреждают, что слишком большие скидки могут привести к снижению прибылей розничных компаний, уже несколько месяцев ощущающих на себе последствия мирового финансового кризиса.



Страх за потребителя



На этой неделе появились данные о потребительской активности в первые дни сезонных распродаж в США, которые традиционно считаются важным показателем настроения потребителей. Ритейлеры и маркетологи уделяют внимание результатам продаж в так называемую черную пятницу (следующий день после Дня благодарения, когда в американских магазинах начинаются распродажи, в этом году 28 ноября) и «кибер-понедельник» (первый рабочий день после праздников, когда американцы начинают делать покупки в устраивающих распродажу онлайн-магазинах, в этом году 1 декабря). По данным американской исследовательской компании ShopperTrak RCT Corp., в прошлом году именно выходные после Дня благодарения обеспечили около 10% продаж всего предпраздничного сезона.



В этом году началу сезонных распродаж в США уделялось особое внимание: из-за финансового кризиса расходы американских потребителей в рознице начали ощутимо снижаться. В октябре розничные продажи в США показали худшую динамику с 1992 года, когда министерство торговли США стало использовать нынешнюю методику North American Industry Classification System (NAICS) для определения розничных продаж. По данным министерства торговли США, в октябре этого года общие розничные продажи упали на 2,8% по сравнению с октябрем 2007 года. В сентябре этого года падение розничных продаж составило 1,3%. Продажи одежды в октябре 2008 года упали на 1,4%, а продажи в универмагах сократились на 1,3%. Аналитики давали мрачные прогнозы, говоря, что нынешний сезон распродаж может оказаться худшим за последние шесть лет. По данным опроса национальной федерации розничной торговли США, в этом году американцы потратят на покупки в сезон распродаж в среднем по $546, тогда как в прошлом году было потрачено по $637. А по данным опроса Gallup Inc., в этом году потребители планируют потратить на подарки к Рождеству в среднем по $616, что на 29% меньше, чем в прошлом году.



На фоне снижения потребительской активности в США ритейлеры устроили невиданные распродажи. По оценкам Джанет Хоффман, занимающейся исследованиями североамериканского розничного рынка в международной консалтинговой компании Accenture, в этом году в «черную пятницу» ритейлеры пошли на скидки в 40-70% по сравнению с 25-40% в прошлом году.



Именно благодаря огромным скидкам американские ритейлеры смогли вопреки многим мрачным прогнозам показать позитивную динамику в первые дни сезона распродаж. В минувшую среду были опубликованы данные по активности потребителей в онлайн-магазинах в «кибер-понедельник». По данным исследовательской компании ComScore, американцы потратили в онлайн-магазинах $846 млн, что на 15% больше, чем в прошлом году. «Очевидно, что потребители позитивно реагируют на агрессивные распродажи ритейлеров», — заявил председатель правления ComScore Джан Фульгони. В «черную пятницу» продажи тоже выросли. Как сообщила в минувшие выходные ShopperTrak RCT Corp., продажи составили $10,6 млрд, что на 3% больше по сравнению с «черной пятницей» 2007 года. Для сравнения: в «черную пятницу» 2007 года розничные продажи в США выросли на 8,3% по сравнению с «черной пятницей» 2006 года.



При этом ажиотаж в «черную пятницу» в некоторых городах был столь велик, что в США в ходе первого дня сезона распродаж погибли три человека: два человека устроили перестрелку в торговом центре Toys «R» Us в городке Палм Дезерт (штат Калифорния). В ходе перестрелки мужчины нанесли друг другу ранения, от которых оба скончались, больше никто не пострадал. А один сотрудник магазина Wal-Mart на Лонг-Айленде был затоптан рвавшимися к прилавкам покупателями.



Маркетологи предупреждают, что, несмотря на небольшой рост продаж в эту «черную пятницу», особого повода для гордости пока нет: рост стал минимальным с 2005 года. «Хотя ShopperTrak предупреждает, что „черная пятница“ не всегда является лучшим индикатором для всего сезона распродаж, ритейлеры могут быть умеренно оптимистичными после того, как большие скидки все-таки привлекали потребителей в магазины, несмотря на огромное число негативных экономических событий и сообщений за последние два месяца», — говорится в сообщении исследовательской компании. Кроме того, эксперты подчеркивают, что огромные скидки, на которые были вынуждены пойти для привлечения покупателей, могут негативно отразиться на прибылях ритейлеров. «В этом сезоне удар придется по показателям прибыльности, — цитирует Reuters Кена Перкинса, президента исследовательской компании Retail Metrics. — Похоже, сейчас все зависит от цен — если вы не устроили распродажу, то с трудом можете вообще что-то продавать». «Можно только надеяться, что большие скидки оставили какое-то пространство для получения прибыли», — заявил Джан Фульгони из ComScore.



Европа в напряженном ожидании



Динамика потребительских продаж в Европе также не вселяет особого оптимизма. Вчера было объявлено, что в зоне евро в октябре этого года розничные продажи снизились на 0,8% по сравнению с сентябрем этого года и на 2,1% по сравнению с октябрем прошлого года. По мнению аналитика Barclays Capital Джеймса Эшли, «эти данные укрепляют наши ожидания того, что ослабление потребительского доверия и рынка труда, скорее всего, приведет к тому, что люди начнут откладывать больше денег на черный день и меньше тратить, что продлится по крайней мере до первого квартала 2009 года включительно». Наиболее острая ситуация в Европе сложилась в Великобритании, где розничные продажи снижаются уже второй месяц подряд. В конце ноября национальное бюро статистики Великобритании сообщило, что продажи ритейлеров в октябре снизились на 0,1%. Несмотря на то, что эта цифра оказалась несколько ниже ожидаемой, общие прогнозы остаются неблагоприятными. Только в сентябре продажи упали на 0,5%, в результате чего общегодовой рост составит всего 1,9%. Для сравнения: в 2007 году этот показатель был на уровне 3,3%. В минувший четверг в Великобритании обанкротилась одна из старейших розничных сетей Woolworths (основана в 1909 году, сейчас управляет 815 недорогими универсальными магазинами в Великобритании). С начала года из-за финансового кризиса котировки акций Woolworths упали более чем на 90%, в настоящее время долг составляет ?385 млн. Управлением сетью универмагов Woolworths теперь займется внешний управляющий, которым стала компания Deloitte (см. «Ъ» от 28 ноября).



В октябре рейтинговое агентство Moody’s Investors Service выпустило отчет, в котором дало негативный прогноз для европейских ритейлеров на ближайшие 12-18 месяцев. В качестве одной из причин агентство указало снижение потребительских расходов. «Потребители стали меньше тратить в магазинах строительных и хозяйственных товаров, спрос упал и в розничных сетях, торгующих одеждой», — считает автор доклада, вице-президент Moody’s, старший аналитик рынка ритейла Ричард Моравец. Европейские ритейлеры уже сейчас принимают меры для снижения негативных последствий, например, сокращая дивиденды и объем средств, выделяемых на обратный выкуп своих акций, а также снижая объемы непрофильных капиталовложений.



«Тем не менее Moody’s полагает, что без существенного изменения в сфере потребительских расходов рейтинги ритейлеров будут испытывать давление», — подчеркивает господин Моравец. В беседе с «Ъ» вице-президент Moody’s сообщил, что «за несколько недель до Рождества некоторые ритейлеры увеличили свои рабочие часы для улучшения своих продаж. Впрочем, такие меры зависят от политики конкретной компании». Ричард Моравец полагает, что «этот месяц является критическим для многих ритейлеров, особенно для непродуктовых. Обычно это самый важный месяц в году. Мы будем внимательно отслеживать развитие ситуации с продажами до Рождества, чтобы увидеть, как будут вести себя компании в это сложное время».

В ГОСОБЛИГАЦИЯХ США РАЗГЛЯДЕЛИ ФИНАНСОВЫЙ ПУЗЫРЬ

Независимая газета, 5 Декабря 2008



Экономисты встревожены экстремальным притоком средств в пузырь гособлигаций США, который может лопнуть так же, как и пузыри на рынке недвижимости и интернет-компаний. Такие прогнозы опубликовали вчера некоторые американские эксперты. Для России, которая держит часть своих резервов в гособлигациях США, пузырь создает риски потерь — из-за возможной девальвации доллара и проблем с возвратом американского долга. Китай уже встревожился за сохранность своих активов в США: вице-премьер Госсовета КНР Ван Цишань призвал американские власти обеспечить безопасность китайских активов и инвестиций в США.



«Спрос на казначейские облигации достиг той фазы пузыря, которая создалась на рынке технологических компаний в 2000 году и на рынке недвижимости шесть лет спустя», — считает старший экономист крупнейшего инвестбанка Merrill Lynch Дэвид Розенберг. Оба пузыря, известные как крах дот-комов и обвал жилищного рынка, стали потрясением и для мировой экономики. Доходность гособлигаций США стремительно падает и на текущей неделе достигла исторического минимума — 2,31%.



В условиях кризиса инвесторы бросились в гособлигации США, рассматривая их как самое спокойное место с минимальным риском вложений. «Большой риск уже в том, что люди считают себя абсолютно защищенными, вложившись в казначейские облигации, вместо того чтобы оценить риски», — заявил издатель авторитетного американского журнала Grant’s Interest Rate Observer Джим Грант. Рекордно низкую доходность считают признаком пузыря и другие экономисты.



Признание угрозы пузыря совпало с началом в Пекине китайско-американских переговоров, на которых заместитель премьера Госсовета КНР Ван Цишань призвал США принять все необходимые меры для обеспечения безопасности инвестиций и капиталов, вложенных Китаем в США. Как известно, Китай уже вложил в гособлигации США более 500 млрд. долл.



Опасения потери своих государственных резервов на рынках США аналитики считают весьма обоснованными. «Разрыв пузыря на рынке гособлигаций США ударит по американской валюте, и Китай рискует столкнуться с серьезным обесценением своих резервов. Китай фактически является заложником Федерального резерва США, поскольку любая попытка вывести активы из долларов и гособлигаций мгновенно вызовет обвал рынка», — считает начальник аналитического департамента «Арбат Капитала» Сергей Фундобный. По его словам, финансовая цепная реакция в США может развиваться по следующей схеме: падает доллар — падают резервы Китая — китайский ЦБ продает еще больше долларов — доллар падает еще сильнее.



«Дефицит бюджета США во многом финансируется за счет профицита торгового баланса Китая. Поэтому КНР справедливо опасается, что дальнейшее раздувание дефицита в США в перспективе приведет к падению доллара и снижению реальной стоимости китайских резервов», — соглашается начальник отдела рыночной аналитики «Открытия» Валерий Пивень.



«Если США будут проводить неразумную политику, то вскоре и банка пива будет стоить 10 тысяч долларов», — предупреждает начальник отдела рыночного анализа Собинбанка Александр Разуваев. Правда, не все аналитики допускают возможность такого «краха доллара». «Тормозом для обесценения доллара выступят демократические механизмы в США, где население вряд ли поддержит высокую инфляцию и потерю стоимости своей валюты», — считает старший экономист «Тройки Диалога» Антон Струченевский. В то же время умеренная девальвация доллара для России, по его мнению, может оказаться даже полезной. «Как известно, с 2002 года доллар уже был девальвирован вдвое по отношению к евро. Такое снижение стоимости американской валюты привело к росту мировых цен на нефть, газ и металлы, что оказалось благоприятным для России», — напоминает эксперт.



Правда, девальвация доллара может быть не только умеренной, но и неуправляемой. «Если главным фактором сдувания пузыря станет восстановление других рынков, то это будет вполне спокойный процесс. Но если возникнут сомнения в платежеспособности США, то последствия сдувания пузыря будут самыми негативными — тотальная паника на всех финансовых рынках», — отмечает Валерий Пивень.



Даже «могильщики» доллара считают скорый отток средств из долларовых активов маловероятным. «В условиях острого кризиса вопрос стоит не в том, чтобы получить прибыль, а в том, чтобы сохранить хоть что-то. В рамках нынешней мировой финансовой системы альтернативы долларовым активам просто нет», — считает президент центра «Неокон» Михаил Хазин.



По мнению экспертов, российские зарубежные активы подвержены двум рискам: валютному и кредитному. Валютный риск связан с обесценением активов в связи с падением курса доллара. Кредитный риск — это фактически риск дефолта. Рост дефицита американского бюджета ставит под сомнение платежеспособность государства. «Примечательно, что банки уже начали применять финансовые инструменты для защиты от дефолта США, однако вероятность его пока оценивается как крайне невысокая», — говорит Пивень.



«Основной риск при инвестировании в гособлигации — это риск, связанный с изменением процентных ставок, а не дефолта эмитента. При росте ставок на 1% цена 10-летних казначейских облигаций США упадет примерно на 8,4%», — отмечает ведущий портфельный управляющий Deutsche UFG Capital Management Максим Тишин.

РАВНЕНИЕ НА США

Газета, 5 Декабря 2008



В четверг Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Англии, а также Банк Швеции рекордно понизили свои учетные ставки. Таким образом, можно сказать, что регуляторы перешли к активным действиям по поддержанию экономики. Понизив учетную ставку с 3 до 2%, Банк Англии действовал в точности с ожиданиями рынка. Зато снижение ставки ЕЦБ на 0,75% оказалось более резким, чем прогнозировали аналитики. А снижение ставки Банком Швеции сразу на 1,75 процентного пункта до 2% годовых и вовсе оказалось сюрпризом.



Сокращение ставки по евро стало самым большим за всю его историю, а 2%, установленные Банком Англии, — самый низкий уровень с 1951 года. Тем не менее, поднявшись на ожидании появления дешевых денег, европейский рынок затем опять упал, получив сигналы о сокращении прибыли крупнейших корпораций.



Столь позднее решение по значительному снижению ставок по сравнению с Федеральной резервной системой США, пошедшей на резкое снижение ставок еще в январе этого года, объясняется борьбой с инфляцией, которой Банк Англии и в особенности ЕЦБ занимались в начале и в середине года при ценах на нефть выше $100. Теперь же, при падении цен производителей в октябре на 0,8%, у них оказались развязаны руки, и экономисты ожидают дальнейшего понижения стоимости денег, предоставляемых центробанками. Как заявил экономист Nomura International Лорент Билке, решение ЕЦБ «выглядит лучше, чем снижение на 50 базисных пунктов (ожидаемых большинством аналитиков), но все равно кажется несколько запоздалым. Экономика находится в глубокой рецессии, поэтому ставки должны двигаться вниз настолько быстро, насколько это возможно».



Валютный рынок отреагировал на снижение ставок нетрадиционным образом. Евро вырос по отношению к доллару с $1,262 до $1,27, а британский фунт стерлингов поднялся на 1%. Ослаблению доллара способствовали негативные данные с рынка труда, согласно которым рекордное более чем за последние четверть века количество американцев получало пособие по безработице, по данным на конец третьей недели ноября.

ГЛОБАЛЬНЫЙ АВТОКРИЗИС

Ведомости, 5 Декабря 2008



На этой неделе страны Европы начали публиковать статистику по объему продаж новых легковых автомобилей за ноябрь. Спад продаж продолжается. В Испании они сократились на 49,6% по сравнению с ноябрем 2007 г., в Великобритании — на 37%, в Швеции — на 36%: такого спада родина Volvo и Saab не видела с 1993 г. Во Франции продажи упали на 14%.



В США тоже все безрадостно: продажи новых машин в ноябре упали на 37%, впервые за многие годы они опустились ниже 800 000 машин в месяц. Аналитик банка Raiffeisen Кристоф Клапер считает, что этот рынок в следующем году пострадает больше всего: продажи упадут на 17%. Руководство General Motors и Сhrysler думает о подаче заявлений о банкротстве, если это будет необходимо для получения госкредита на $34 млрд (просят вместе с Ford), написала WSJ.



Другие автоконцерны практически каждый день сообщают о сокращении производства, увольнениях и снижении зарплат. Opel объявил о свертывании производства на 20- 30% самой массовой модели — Opel Astra. Ее продажи в ноябре упали на 35,9%. На заводах будет введена 30-часовая рабочая неделя или сокращение смен на 70 дней без компенсации зарплаты. Дирекция Opel изучает и другие варианты, в том числе снижение зарплаты в среднем на 15%.



Renault еще в октябре решила уволить в Европе 6000 человек, из них 4900 во Франции, рассказала представитель компании Софи Перье. Работникам Renault предлагает добровольно до 31 марта 2009 г. написать заявления об уходе, увольняющийся сотрудник получит компенсацию в размере 6-7-месячной зарплаты. PSA Peugeot Citroen во вторник утвердил программу, по которой в первом полугодии 2009 г. будет сокращено 3550 рабочих мест, поясняет представитель компании Пьер-Оливер Салмон. В Германии дела обстоят чуть лучше: Volkswagen пока ограничится закрытием своего крупнейшего завода в Вольфсбурге (выпускает Golf) с 18 декабря до 11 января.



Не легче и японcким компаниям, которые в последние годы были наиболее успешны. Основные их проблемы связаны с американским рынком.



К примеру, продажи Тoyota в ноябре сократились в Японии на 2,7%, зато в США — на 34%. Вчера Toyota объявила, что ее японское подразделение, выпускающее двигатели и трансмиссию, остановится на 25 и 26 декабря. Это будет первая остановка конвейеров завода за последние 15 лет. Ранее Toyota сообщала, что в это же время не будут работать еще два ее завода. Honda начинает сокращать временных сотрудников: на японских заводах будет уволено 18% штата (760 человек). Mitsubishi Motor также объявила о сокращении около 1000 рабочих в Японии. В декабре автопроизводитель сократит рабочие смены и снизит скорость конвейеров. Suzuki Motor планирует сокращения сотрудников на предприятиях в Венгрии на 20% (1179 человек) .-

АРАБСКИЕ СТРАНЫ СОЗДАДУТ ФОНД ДЛЯ ПОДДЕРЖКИ СВОИХ ЭКОНОМИК

Известия, 5 Декабря 2008



Потери экономик арабских стран от глобального финансового кризиса составят около 2,5 трлн долларов. С таким прогнозом выступил генеральный секретарь Совета арабского экономического единства (САЭЕ) Ахмед Джувейли, передает ИТАР — ТАСС. По его словам, темпы экономического роста сократятся с 5 до 3%, а из-за падения цены на нефть (напомним, черное золото подешевело с лета почти в три раза — со 140 долларов за баррель до 50) арабские страны ожидает дефицит бюджетов. В первую очередь это коснется не добывающих нефть государств, отметил он.



Генсек САЭЕ указал, что эти и ряд других вопросов будут вынесены на межарабский экономический саммит, который пройдет в Кувейте 19 — 20 января. В частности, планируется поднять вопрос о создании чрезвычайного общеарабского фонда с капиталом 70 млрд долл. в качестве «тыловой» поддержки и стабилизации финансовых систем в случае возникновения угрозы их обрушения.



В этой связи Джувейли отметил необходимость совместных усилий арабских стран по выходу из кризиса. В частности, в качестве одной из превентивных мер он предложил создать межарабский фонд для противодействия мировому ипотечному кризису по примеру тех, которые были организованы в России, Китае, Японии и Южной Корее.

ГЕРМАНИЯ ПРОТИВ «ГОНКИ МИЛЛИАРДОВ»

Время новостей, 5 Декабря 2008



Во времена мирового финансового кризиса Германия готова сохранить за собой роль экономического «локомотива» Европейского союза, заявила вчера в бундестаге федеральный канцлер Ангела Меркель. Она выступила перед депутатами парламента с правительственным заявлением, основное внимание в котором было уделено анализу нынешней экономической ситуации в Германии, Европе и мире в преддверии саммита ЕС, который состоится через неделю в Брюсселе.



«Нас ожидают напряженные и жесткие переговоры», — подчеркнула Ангела Меркель, заметив, что ФРГ будет в состоянии продолжать играть роль экономического флагмана в Европе лишь в том случае, «если от нас не уйдут предприятия». Более того, страна может потерять и квалифицированные кадры.



На днях стали известны статистические данные по эмиграции из Германии. Начиная с 1950-х годов отсюда еще никогда не уезжало так много людей, как в 2007 году: 476 тыс. иностранцев с постоянным видом на жительство и 161 тыс. немцев. В поисках лучшей доли квалифицированные кадры уезжают прежде всего в Швейцарию, Великобританию и Австрию. Чаще всего немецкие специалисты работают за рубежом в сфере консалтинга, информационных технологий и финансов.



Ангела Меркель подтвердила приверженность антикризисному курсу, отличительной чертой которого является сдержанность государства в вопросе распределения прямых бюджетных субсидий отраслям или отдельным компаниям. Антикризисный пакет помощи, сформированный с учетом политики ЕС, канцлер считает достаточным и не видит со стороны Германии «потребности в дополнительных действиях». Так она ответила на прозвучавшие из некоторых европейских столиц критические замечания о том, что немцы в условиях кризиса полностью проявили свою скупердяйскую сущность. «Участвовать в гонке государственных субсидий или миллиардов мы не собираемся», — предупредила г-жа Меркель, напомнив, что в выделении антикризисных средств Германия занимает лидирующее положение. Федеральное правительство уже выделило на эти цели 32 млрд евро, тогда как на остальные 26 стран Евросоюза придется 171 млрд евро.

НОВАЯ МОДЕЛЬ

Ведомости, 5 Декабря 2008



Глобальная экономика входит в рецессию с ожидаемым ростом мирового ВВП в 2009 г. на уровне 1,3% — минимальным с 1982 г., говорится в докладе Merrill Lynch. Кризис будет настолько глубоким, что приведет к смене существующей модели развития мировой экономики, при которой рост потребления в США финансировался за счет накоплений развивающихся стран — экспортеров нефти и промышленной продукции.



В американской экономике до конца 2009 г. будет продолжаться спад, затем последует длительный период медленного роста (см. таблицу). Спад потребления в США, по мнению авторов доклада, не носит циклический характер. Впервые мы видим, как потребители начинают сокращать задолженность по кредитам, отмечают они. Хотя в условиях кредитного кризиса рост экспорта замедлится, быстрое падение импорта приведет к тому, что к концу 2010 г. американский дефицит счета текущих операций составит менее 2% ВВП (в 2007 г. — 5,3%).



От развивающихся стран, прежде всего Китая, «можно ожидать долгосрочной политики по снижению зависимости от англосаксонского потребления, а также смещения баланса политического влияния в пользу развивающихся стран». Изменение модели начнется с масштабного роста бюджетных расходов — прежде всего на инфраструктуру, что приведет к росту потребления и в конечном счете к сокращению частных накоплений и положительного сальдо счета текущих операций.



Merrill прогнозирует цену нефти в 2009 г. на уровне $50 за баррель Brent. В то же время не исключается кратковременное падение цен до $25 за баррель в случае, если произойдет серьезное замедление китайской экономики. В долгосрочной перспективе инфляция, выросшая стоимость кредитов и замедление инвестиций приведут к новому циклу удорожания нефти — до $150 в 2010—2011 гг.



В России попытки правительства компенсировать падение цен на нефть путем увеличения расходов в целом окажутся успешными, говорится в прогнозе. Несмотря на то что в 2009 г. госрасходы будут главным источником роста ВВП, а роль государства в экономике усилится, авторы доклада «не видят стремления правительства ренационализировать экономику».



Прогнозы Merrill Lynch в отношении России несколько более оптимистичны, чем у большинства других экономистов, говорит руководитель аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов:



многие ожидают падения ВВП в 2009 г. Сам Тремасов пока не пересматривал свой прогноз на 2009 г. — 3%-ный рост ВВП при цене нефти $60 за баррель. Минэкономразвития сейчас пересматривает свой прогноз российских показателей на 2009 г., ОЭСР ожидает роста на 2,3%, МВФ — на 3,5%.-



Рост мировой экономики, прогноз Merrill Lynch, % 2008 2009 2010 Мир 3,4 1,3 3,1 США 1,3 −2,3 0,5 Еврозона 1% −0,6 1,1 Китай 9,5 8,6 8,3 Россия 7,0 3,7 4,8 ИСТОЧНИК: MERRILL LYNCH

ИНФЛЯЦИЯ — МЕНЬШЕЕ ЗЛО

Ведомости, 5 Декабря 2008



Кеннет Рогофф, профессор экономики Гарвардского университета; бывший главный экономист МВФ: "Крупнейшим центробанкам мира необходимо признать, что умеренный всплеск инфляции окажется крайне полезным, чтобы вырваться из трясины долгового кризиса. Да, инфляция — это несправедливый способ эффективного списания долгов, которые не индексируются вместе с инфляцией.



Инфляция цен вынуждает кредиторов принимать погашение долга в обесценившейся валюте. Да, теоретически должен быть способ решить проблемы финансовой системы, не прибегая к инфляции. К сожалению, опыт применения альтернативных методов (в том числе вливание капитала в банки и прямая помощь держателям ипотечных бумаг) ясно показывает, что инфляция будет подмогой, а не помехой.



В современной финансовой системе невыплата долга вызывает такую цепную реакцию, что стандартные подходы к работе с задолженностью становятся невозможны. Секьюритизация, структурированное финансирование и другие новшества связали разных игроков финансовой системы в одно целое. По сути, невозможно реструктурировать одно-единственное финансовое учреждение, не реструктурировав другое. Необходимы решения, распространяющиеся на всю систему.



Умеренная инфляция в краткосрочной перспективе — скажем, 6% в течение двух лет — не спишет все долги. Но она значительно облегчит проблему, сделав другие антикризисные меры менее дорогостоящими и более эффективными.



Правда, выпустив джинна инфляции из бутылки, можно потратить несколько лет на то, чтобы загнать его обратно. Никто не хочет повторения битв с инфляцией 1980-х и 1990-х гг. Но сейчас мировая экономика балансирует на краю пропасти. Мы уже столкнулись с полномасштабной глобальной рецессией. Если правительства не справятся с проблемой, мы можем столкнуться с самым серьезным экономическим спадом со времен Великой депрессии.



Среди необходимых шагов — применение агрессивных макроэкономических стимулов. В идеале фискальная политика должна сосредоточиться на сокращении налогов и расходах на инфраструктуру. Центральные банки уже сокращают процентные ставки налево и направо. Процентные ставки во всем мире стремятся к нулю: в США и Японии они уже вплотную приблизились к нему. Великобритания и еврозона неизбежно последуют примеру этих стран.



Необходимо принять меры по рекапитализации и ужесточению регулирования финансовой системы. Риски не снизятся до тех пор, пока финансовая система будет подключена к правительственному аппарату искусственного дыхания. А так, собственно, обстоят дела в США, Великобритании, еврозоне и многих других странах.



Большинство крупнейших банков мира, по сути, неплатежеспособны и зависят от помощи правительства и ссуд для поддержания их на плаву. Многие банки уже зафиксировали убытки по ипотечным долгам и признали, что на этом списания не закончены. Дальнейший экономический спад нанесет еще больший удар по балансам кредитных организаций из-за дефолтов в сфере коммерческой недвижимости, неплатежей по кредитным картам, убытков в области прямых инвестиций и потерь хеджфондов. Если правительства решат избежать национализации банков, они будут вынуждены провести вторую и третью ре капитализацию.



Даже поразительное по масштабам спасение финансового гиганта Citigroup, которому американское правительство предоставило $45 млрд капитала и гарантии по «плохим долгам» более чем на $300 млрд, может в конечном счете оказаться недостаточной мерой. При беглом взгляде на нерешенные проблемы, включающие многомиллиардный рынок кредитных страховок (CDS), становится ясно, что дыра в финансовой системе слишком велика, чтобы заткнуть ее деньгами налогоплательщиков.



Конечно же, наиболее эффективное решение заключается в том, чтобы позволить многим банкам обанкротиться, гарантировав полную выплату средств вкладчикам — но не обязательно владельцам долговых обязательств. Однако это дорогостоящий и болезненный путь.



Такая перспектива возвращает нас к идее роста инфляции. Короткая вспышка умеренной инфляции не только облегчит долговые проблемы, но и снизит реальную (с поправкой на инфляцию) стоимость жилой недвижимости, позволив этому рынку быстрее обрести стабильность. Если не будет существенной инфляции, номинальным ценам на жилье придется для этого обрушиться еще на 15% в США, а в Испании, Великобритании и многих других странах — и того больше. Если инфляция будет расти, номинальным ценам на жилье не придется так сильно падать.



Из-за рецессии центральным банкам будет не так-то просто добиться роста инфляции.



Кажется, что максимум, на что они способны, — не допустить длительной дефляции или падения цен.



К счастью, спровоцировать инфляцию — это не бином Ньютона. Все, что нужно сделать центральным банкам, — это продолжать печатать деньги, чтобы скупать государственные долги. Главный риск заключается в том, что инфляция может выйти из под контроля, выскочить за пределы необходимых 5-6% и взлететь до 20% или даже 30%. Эта опасность на целое десятилетие парализовала центральный банк Японии. Но ее легко избежать. Грамотная информационная политика сдержит инфляционные ожидания, и инфляцию можно будет снизить настолько оперативно, насколько это необходимо.



Чтобы справиться с нынешним финансовым кризисом, который случается раз в столетие, требуется применить все доступные инструменты. Страх перед инфляцией на фоне возможной глобальной депрессии напоминает страх заболеть корью, когда есть риск заразиться чумой.-



Короткая вспышка умеренной инфляции не только облегчит долговые проблемы, но и снизит реальную (с поправкой на инфляцию) стоимость жилой недвижимости.



К счастью, спровоцировать инфляцию — это не бином Ньютона. Все, что нужно сделать центральным банкам, — это продолжать печатать деньги, чтобы скупать государственные долги.



АВТОР — ПРОФЕССОР ЭКОНОМИКИ ГАРВАРДСКОГО УНИВЕРСИТЕТА; БЫВШИЙ ГЛАВНЫЙ ЭКОНОМИСТ МВФ. АВТОРСКОЕ ПРАВО: PROJECT SYNDICATE, 2008

KPRF.RU - По материалам дайджеста компании «Медиалогия»